Bankless: จุดสิ้นสุดของการแข่งขันโทเค็น L2
ที่มา: Bankless
ผู้เขียนต้นฉบับ: Ben Giove
การรวบรวมต้นฉบับ: ETH Chinese
ที่มา: Bankless
ผู้เขียนต้นฉบับ: Ben Giove
การรวบรวมต้นฉบับ: ETH Chinese
การลงทุนคือการฝึกการพยากรณ์ นักลงทุนที่เชี่ยวชาญจะไม่ตัดสินใจจากปัจจุบัน แต่ขึ้นอยู่กับอนาคตและศักยภาพในการสร้างมูลค่าในระยะยาว
ในตลาด cryptocurrency พื้นที่หนึ่งที่ผู้ค้ากำลังแสดงความคิดระยะสั้นอยู่ในขณะนี้คือโทเค็น L2 นี่เป็นโอกาสที่ยิ่งใหญ่สำหรับนักลงทุนที่มีไหวพริบ
เทคโนโลยี L2 Rollup บน Ethereum ยังคงเติบโตในด้านการยอมรับของผู้ใช้ ความสนใจของนักพัฒนา และมูลค่ายูทิลิตี้ มันแสดงถึงแถวหน้าของ Web3
โทเค็น L2 เหล่านี้และโดยเฉพาะอย่างยิ่งการประเมินมูลค่าได้เข้ามาเป็นจุดสนใจเมื่อเร็วๆ นี้ โดย Optimism ได้ปล่อยโทเค็น OP
OP พบกับความสงสัยจากผู้ค้าและนักลงทุนทั่วทั้งตลาด cryptocurrency
มาวิเคราะห์ 3 ด้านที่ฉันรู้ว่าทุกคนกังวลมากที่สุด:
1. ไม่มีมูลค่าในทางปฏิบัติ
ปัจจุบัน OP ใช้สำหรับการกำกับดูแลชุมชนของ Optimism เท่านั้น (ผ่านระบบการกำกับดูแลสองสภาของ Optimism) ในระบบการกำกับดูแลนี้ ผู้ถือ OP จะสร้างสิ่งที่เรียกว่า "โทเค็นเฮาส์"
House of Token นี้สามารถลงคะแนนเพื่ออัปเกรดภายในระบบนิเวศ Rollup และแจกจ่ายสิ่งจูงใจให้กับโครงการต่างๆ
2. โทเค็นจะไม่มีความชื่นชมใด ๆ
รายได้ของเครือข่ายที่สร้างโดย Rollup Sequencer (เพิ่มเติมเกี่ยวกับสิ่งนี้ด้านล่าง) จะไม่สะสมโดยตรงกับผู้ถือโทเค็น แต่จะใช้เพื่อเป็นทุนสำหรับสินค้าสาธารณะย้อนหลัง
การกระจายของค่านี้จะถูกกำหนดโดยสาขาการปกครองที่สองของ Optimism ซึ่งก็คือบ้านของพลเมือง ซึ่งมอบตัวตนให้กับพลเมืองโดยการออก NFT ที่ไม่สามารถถ่ายโอนได้
3. การไหลเวียนต่ำและอุปทานที่ปลดล็อคมากเกินไป
คำวิจารณ์เหล่านี้ถูกต้อง แต่อ้างอิงจากโทเค็น OP ปัจจุบันเท่านั้น ไม่ใช่โอกาสของโทเค็นและ L2 ในอนาคต
การตัดการเชื่อมต่อระหว่างการประเมินมูลค่าทั้งสองแสดงถึงโอกาส และโทเค็น OP และโทเค็น L2 ที่คล้ายกันนั้นอยู่บนเส้นทางสู่การเติบโตอย่างมากในด้านยูทิลิตี้และการเพิ่มมูลค่าสูง เนื่องจากการออกแบบในอนาคตของโทเค็น L2 จะแตกต่างอย่างมากจากการออกแบบในปัจจุบัน .
มาดูกันว่าทำไมสิ่งนี้ถึงเกิดขึ้น...
เพื่อให้เข้าใจได้ดีขึ้นว่าโทเค็น L2 จะเพิ่มมูลค่าได้อย่างไร ผู้อ่านต้องเข้าใจรูปแบบธุรกิจของแพลตฟอร์ม L2 ก่อน
รายได้
คุณสามารถนึกถึงผู้ให้บริการเทคโนโลยี Rollup ว่าเป็นคนกลางของพื้นที่บล็อก: พวกเขาซื้อพื้นที่บล็อก L1 ใช้พื้นที่บล็อกอย่างมีประสิทธิภาพมากขึ้น และขายให้กับผู้ใช้ในราคาสูงผ่าน L2
ชื่อเรื่องรอง
รายได้
MEV เป็นวิธีการแสวงหาค่าเช่าในการสกัดมูลค่าที่ผู้เสนอบล็อกฉวยโอกาส (ผู้ขุดใน PoW, ผู้ตรวจสอบความถูกต้องใน PoS) สามารถทำได้โดยการจัดลำดับธุรกรรมใหม่โดยเฉพาะ (David อธิบายเพิ่มเติมเกี่ยวกับ MEV ที่นี่)
เมื่อซีเควนเซอร์ทำหน้าที่กำหนดลำดับของธุรกรรม พวกเขาสามารถสร้างรายได้โดยการแยก MEV
คำอธิบายภาพ
การจัดอันดับค่าธรรมเนียม L1 และ L2 ข้อมูลจาก cryptofees.info
ชื่อเรื่องรอง
ค่าใช้จ่าย
ในการดำเนินการ การยกเลิกจะสร้างค่าใช้จ่ายบางส่วนซึ่งจะส่งต่อไปยังผู้ใช้ในรูปของค่าน้ำมัน
ส่วนแรกของโครงสร้างโอเวอร์เฮดนี้คือทรัพยากรการประมวลผลที่จำเป็นสำหรับการดำเนินธุรกรรมบน L2 และส่วนที่สองคือโอเวอร์เฮดของบรรจุภัณฑ์และการตรวจสอบความถูกต้องของธุรกรรม"ในกรณีของการยกเลิกในแง่ดีนั้น ต้องมีการพิสูจน์การฉ้อโกง/ข้อผิดพลาด ในขณะที่ zkRollup ต้องการการพิสูจน์ที่ไม่มีความรู้"ค่าใช้จ่าย calldata ถือเป็นสิ่งที่เรียกว่า
ปัญหาความพร้อมใช้งานของข้อมูล
ส่วนหลักของ Ethereum ซึ่งหมายถึงต้นทุนที่แพงในการเผยแพร่และจัดเก็บข้อมูลบนเครือข่ายเช่น Ethereum
คำอธิบายภาพ
มีวิธีแก้ไขปัญหาจำนวนมากในไปป์ไลน์เพื่อจัดการกับปัญหาค่าโสหุ้ย L2
วิธีแรกคือการบีบอัดข้อมูลการโทร ซึ่งลดขนาดของข้อมูลที่ส่งจาก L2 เป็น L1 ในขณะที่การยกเลิกสามารถใช้ประโยชน์จากเทคนิคการบีบอัดข้อมูล EIP-4488 ที่กำลังจะมีขึ้นซึ่งเสนอโดย Vitalik มีเป้าหมายเพื่อช่วยในเรื่องนี้เช่นกัน
ตัวเลือกอื่นๆ ได้แก่ danksharding และ proto-danksharding ซึ่งสามารถเพิ่มจำนวนข้อมูลที่จัดเก็บไว้ใน Ethereum หรือ Celestia (โซลูชันเลเยอร์ความพร้อมใช้งานของข้อมูลโดยเฉพาะ)
ชื่อเรื่องรอง
กำไร
นี่คือสิ่งที่ Optimism ทำได้โดยใช้ "fee scaling factor" ซึ่งเป็นค่าธรรมเนียมเพิ่มเติมแบบไดนามิกที่เรียกเก็บจากผู้ใช้สำหรับแต่ละธุรกรรม
MEV
เป้าหมายของการมองโลกในแง่ดีคือการสร้างผลกำไร 10% สำหรับซีเควนเซอร์ กำไรนี้แสดงถึงแหล่งมูลค่าที่เป็นไปได้สำหรับโทเค็น L2 และผู้ถือ
(หมายเหตุผู้แปล: "สเกลาร์ค่าธรรมเนียม" เป็นต้นทุนแบบไดนามิกที่การรวม Optimism เรียกเก็บเงินจากผู้ใช้ ปัจจุบัน ปัจจัยการปรับขนาดต้นทุนของ Optimism ตั้งไว้ที่ 1.24 เท่า)
ชื่อเรื่องรอง
แหล่งรายได้อื่นสำหรับ Rollup คือ MEV มันค่อยๆ กลายเป็นตัวสร้างความแตกต่างที่สำคัญระหว่างโครงการ L2 และวิธีที่แต่ละแพลตฟอร์ม L2 จัดการกับ MEV มีผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อการแข็งค่าของโทเค็นดั้งเดิมในอนาคต
เพื่อให้เข้าใจแนวคิดนี้ดีขึ้น มาสำรวจความแตกต่างของวิธีการที่ Optimism และ Arbitrum จัดการกับ MEV กัน
การมองโลกในแง่ดีกำลังใช้สิ่งที่เรียกว่าแนวทาง "ก้าวร้าว" ต่อ MEV จากแนวคิดที่ว่า MEV เป็นรากฐานของ blockchain และการพยายามกำจัดมันนั้นไร้ประโยชน์ในที่สุด การมองโลกในแง่ดีจะรวมสิ่งที่เรียกว่าการประมูล MEV (MEVA) เข้าไว้ด้วยกัน
MEVA พยายามแยกและเปลี่ยนเส้นทางรายได้ที่สร้างโดย MEV โดยการประมูลสิทธิ์ในการถอน MEV ให้กับผู้เสนอราคาสูงสุด
การมองโลกในแง่ดีตั้งใจที่จะแจกจ่ายรายได้ที่ได้รับจาก MEVA ให้กับสินค้าสาธารณะที่มีสิทธิ์ผ่านการระดมทุนสินค้าสาธารณะย้อนหลัง
ด้วยการทำเช่นนั้น แพลตฟอร์ม L2 เชื่อว่าจะสามารถสร้างระบบนิเวศที่พึ่งพาตนเองได้ ซึ่งจะส่งมอบคุณค่าที่มากขึ้นให้กับผู้มีส่วนได้ส่วนเสียทั้งหมดในระยะยาว
เพื่อลด MEV เครือข่ายอนุญาโตตุลาการจะใช้คำสั่งซื้อที่เป็นธรรม หรือการสั่งซื้อที่เป็นธรรม โดยที่ธุรกรรมทั้งหมดในชุดจะได้รับการประมวลผลตามคำสั่งซื้อที่ได้รับ
ในกระบวนการนี้ Arbitrum ตั้งใจที่จะลด MEV ที่ดึงออกมา ซึ่งจะช่วยลดต้นทุนของ Rollup และทำให้น่าสนใจยิ่งขึ้นสำหรับผู้ใช้และผู้สร้าง
การถกเถียงว่าแต่ละแพลตฟอร์ม L2 ควรจัดการกับ MEV นั้นละเอียดอ่อนและซับซ้อนอย่างไร และอยู่นอกเหนือขอบเขตของบทความนี้ แต่ถ้าเรากำลังพูดถึงกลยุทธ์การลงทุน นี่คือที่ที่จะพูดถึงผลกระทบต่อการแข็งค่าของโทเค็น L2
ชื่อระดับแรก
MEV มีความหมายอย่างไรต่อกลยุทธ์การลงทุน L2 ของคุณ?
MEV ที่น่ารังเกียจมอบกระแสรายได้ให้กับ L2 ที่เพิ่มมูลค่าโดยตรงให้กับโทเค็นดั้งเดิม
แม้ว่ารายได้ MEV ของ Optimism ในขั้นต้นจะได้รับเงินทุนเต็มจำนวนสำหรับสินค้าสาธารณะ แต่ในที่สุด รายได้ MEV บางส่วนหรือทั้งหมดเหล่านี้สามารถแจกจ่ายให้กับผู้ถือโทเค็นผ่านกลุ่มเดิมพันฝ่ายเดียวแบบดั้งเดิมหรือผ่านผู้สั่งซื้อแบบกระจายอำนาจ มี (จะกล่าวถึงในภายหลัง)
ในแง่ของการจัดหาเงินทุนให้กับสินค้าสาธารณะ MEV อาจช่วยให้โทเค็นของมันเพิ่มมูลค่าทางอ้อมด้วยการปรับปรุงสุขภาพทั่วไปและความยั่งยืนในระยะยาวของระบบนิเวศแพลตฟอร์ม L2
ผู้ใช้อาจมีแนวโน้มที่จะทำธุรกรรมบนเครือข่ายที่ MEV อาละวาดน้อยกว่า ซึ่งจะช่วยเสริมความแข็งแกร่งให้กับการยอมรับเครือข่ายและผลกระทบต่อเครือข่าย
แม้ว่าจะต้องดูว่าแนวทางใดจะนำไปสู่การยอมรับในระยะยาว แต่เป็นที่ชัดเจนว่า MEV สามารถใช้เพื่อเพิ่มมูลค่าของโทเค็น L2 ได้
แพลตฟอร์ม L2 ที่รองรับ MEV จะเพิ่มมูลค่าให้กับสินทรัพย์ดั้งเดิมได้ง่ายกว่าแพลตฟอร์มอื่นที่ไม่มี
ชื่อระดับแรก
ซีเควนเซอร์กระจายอำนาจ
แม้ว่าสามารถใช้โทเค็น L2 เพื่อกระจายอำนาจของฟังก์ชันโปรโตคอลต่างๆ ได้ อย่างไรก็ตาม วิธีที่ชัดเจนที่สุดในการเก็บค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมและมูลค่า MEV (ในขณะเดียวกันก็ช่วยเพิ่มอรรถประโยชน์) คือผู้สั่งซื้อแบบกระจายอำนาจ
ในปัจจุบัน ซีเควนเซอร์ในค่าสะสมที่ยอดเยี่ยมจำนวนมากถูกรวมศูนย์และดำเนินการโดยเอนทิตีเดียว ตัวอย่างเช่น Offchain Labs และ Optimism PBC เป็นผู้ดำเนินการแต่เพียงผู้เดียวของ Arbitrum และ Sequencers ของ Optimism ตามลำดับ
เนื่องจากแต่ละแพลตฟอร์มเพิ่งเกิดขึ้น ระบบเหล่านี้จึงถูกวางไว้ที่นั่นเหมือนราวกั้น
ในการพัฒนาในอนาคต สิ่งสำคัญคือซีเควนเซอร์เหล่านี้จะต้องได้รับการกระจายอำนาจในที่สุดเพื่อการต่อต้านการเซ็นเซอร์สูงสุด
ซีเควนเซอร์บนแพลตฟอร์ม L2 เช่น Arbitrum และ Optimism สามารถทำได้ด้วยโทเค็นดั้งเดิม ขณะนี้มีการออกแบบซีเควนเซอร์แบบกระจายอำนาจหลายแบบที่สามารถเป็นรูปเป็นร่างได้
ตัวอย่างเช่น สามารถเลือกซีเควนเซอร์ได้ด้วยวิธีการของ PoS
นี่คือวิธีการทำงาน: คล้ายกับ PoS บน L1 ซีเควนเซอร์ที่มีศักยภาพเดิมพันโทเค็นเนทีฟของโครงการ Rollup เพื่อสิทธิ์ในการถือครองบทบาทนั้น
ในกรณีของ Rollups ที่มีกลยุทธ์ MEV เชิงรุก เช่น Optimism กลไกนี้สามารถนำไปใช้ร่วมกับกลไกการประมูล MEV ได้:
กลไกการปักหลักสามารถให้แหล่งที่มาของมูลค่าอรรถประโยชน์ — และด้วยเหตุนี้จึงต้องการ — สำหรับโทเค็น L2 ในการเข้าร่วมระบบและรับกระแสเงินสดดังกล่าวข้างต้น ผู้หาลำดับที่มีศักยภาพจำเป็นต้องซื้อโทเค็นในตลาดเปิด
แม้ว่ารายละเอียดจะยังไม่สิ้นสุด แต่ zkSync ได้ยืนยันว่าจะใช้โทเค็นเพื่อจุดประสงค์นี้
ชื่อระดับแรก
เส้นทางที่ชัดเจน
โทเค็น L2 มีเส้นทางการพัฒนาที่ชัดเจนในแง่ของการใช้งานและการชื่นชมโทเค็น
Rollups สร้างผลกำไรจากค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมและ MEV ซึ่งสามารถใช้เป็นวิธีเพิ่มมูลค่าให้กับโทเค็นดั้งเดิมโดยตรง หรือโดยทางอ้อมโดยการลงทุนซ้ำในด้านต่างๆ เช่น สินค้าสาธารณะ
มันสามารถจับค่านี้ได้โดยการใช้สำหรับผู้สั่งซื้อแบบกระจายอำนาจหรือฟังก์ชันโปรโตคอลอื่นๆ (เช่น ผ่านระบบ PoS) สิ่งนี้จะสร้างมูลค่ายูทิลิตี้และความต้องการสำหรับโทเค็น L2 ต่อไป"หากโทเค็นเศรษฐกิจเหล่านี้ดูคล้ายกัน นั่นเป็นเพราะทั้งคู่สะท้อนเศรษฐกิจโทเค็น ETH นั่นเอง"หลังจากการควบรวมกิจการ ETH จะถูกใช้ภายในระบบ PoS ซึ่งช่วยให้ผู้เดิมพันได้รับกระแสเงินสดในรูปแบบของการประกันภัย ค่าธรรมเนียมน้ำมัน และ MEV
แม้ว่าโทเค็น L2 ไม่น่าจะเป็นเงินฝืดสุทธิหรือมีเบี้ยประกันทางการเงินเช่นเดียวกับ ETH แต่พวกมันจะยังคงซื้อขายที่
ทำธุรกรรมเนื่องจากเป็นวิธีการที่กว้างที่สุดในการเข้าถึงระบบนิเวศของตน
