ความสำเร็จของ 4D รื้อ USV: ประวัติศาสตร์ วิวัฒนาการ และกฎของเกม
ยัปปี้เก่า
ที่มา: readthegeneralist
การรวบรวมต้นฉบับ:ยัปปี้เก่า
ข้อมูลเชิงลึกที่นำไปใช้ได้จริง:
หากคุณมีเวลาเพียงไม่กี่นาที นี่คือสิ่งที่นักลงทุน ผู้ประกอบการ และผู้ก่อตั้งควรรู้เกี่ยวกับ Union Square Ventures (USV)
ต้นแบบของความสอดคล้องUSV อาจเป็นบริษัทร่วมทุนที่มั่นคงที่สุดในรอบ 20 ปีที่ผ่านมา เหล้าองุ่นทั้งหมดของบริษัทได้รับรายงานว่าติดท็อปโฟร์ในอุตสาหกรรม โดยมีการแสดงที่ไม่ธรรมดาอีกหลายรายการ
นักคิดที่ขับเคลื่อนด้วยระเบียบวิธีผู้ก่อตั้ง Brad Burnham และ Fred Wilson เป็นนักคิดระบบที่ยอดเยี่ยม พันธมิตรของ USV ได้ใช้ความสามารถนี้ในการพัฒนาทฤษฎีที่เป็นแนวทางในการปฏิบัติในการลงทุนของพวกเขา
ผู้ปรับใช้ที่มีวินัยในตนเองจากประวัติที่ผ่านมา USV ไม่มีปัญหาการขาดแคลนคู่ครอง บริษัทยังคงรักษาขนาดกองทุนแบบอนุรักษ์นิยมไว้ได้ แม้จะได้รับความสนใจอย่างล้นหลามจาก LPs แนวปฏิบัตินี้แตกต่างจากแนวโน้มของตลาดทั่วไป
สร้างเครือข่ายสำหรับบริษัทร่วมทุนที่คลั่งไคล้เว็บ เป็นเรื่องที่เหมาะสมที่ USV สร้างเครือข่ายของตนเอง บริษัทนำเสนอชุมชนส่วนตัวและกิจกรรมต่างๆ สำหรับบริษัทที่มีผลงานและผู้ก่อตั้ง
Lefty Gomez เคยกล่าวไว้ว่าเขา"แทนที่จะทำสิ่งดีๆ ให้ทำสิ่งที่ทำให้คุณโชคดี". ผู้ร่วมทุนหลายคนน่าจะทำการแลกเปลี่ยนเช่นเดียวกับเหยือกแยงกี้ที่แปลกประหลาดนี้ ในธุรกิจเงินร่วมลงทุนระดับแกรนด์สแลม การลงทุนหลักเพียงครั้งเดียวสามารถชดเชยชุดของการลงทุนที่ล้มเหลวได้ การเข้าร่วมรอบการระดมทุนล่วงหน้าจาก Google, Facebook, Stripe หรือ Coinbase สามารถกำจัดการพลาดหนึ่งในสี่ได้ เนื่องจากไม่ใช่เรื่องง่ายที่จะเลือกบริษัทที่มีศักยภาพสูงจากโครงการผู้ประกอบการจำนวนมาก จึงเป็นเรื่องง่ายที่ผู้คนจะมอบตัวเลือกให้กับ "พระเจ้า" ทำไมไม่หลับตาและ "แกว่ง"?
บางคนทำ คนเยอะจริงอะไรจริง"กลยุทธ์แห่งความหวัง"มีชื่อของมัน: เหวี่ยงแหและอธิษฐาน ในระดับเล็กน้อย การทอดแหและอธิษฐานได้ผลดี ใครก็ตามที่ทุ่มเงินเพื่อลงทุนใน "เหวี่ยงแห" อาจดูเหมือนเป็นกูรูอยู่พักหนึ่ง ไม่ต้องกังวลกับความล้มเหลว ในการร่วมทุน คุณจะเป็นที่จดจำสำหรับความสำเร็จของคุณ
ท่านี้ทำให้ยากต่อการแยกแยะตัวตนของผู้ปฏิบัติ ถ้าลงทุนแค่ครั้งเดียวก็รวยได้ แล้วจะรู้ได้ไงว่านักลงทุนคนไหนดวงดี ธุรกิจไหนดี? คุณจะบอกความแตกต่างระหว่างนักลงทุนที่กระตือรือร้นกับผู้ประกอบการที่เติบโตได้อย่างไร?
ทางออกเดียวที่แน่นอนคือการรอ นักลงทุนทั้งสองยังคง "กดปุ่ม" หรือโชคของพวกเขากำลังจะหมดลง เมื่อเวลาผ่านไปนานพอ ทักษะและโชคอาจแตกต่างกัน
USV น่าจะเป็นนักลงทุนที่น่าเชื่อถือที่สุดในการลงทุนเริ่มต้น นับตั้งแต่เปิดตัวในปี 2546 มีกองทุนอื่นเพียงไม่กี่แห่งที่สามารถจัดการผลการดำเนินงานที่สูงเช่นนี้ได้ในช่วงเวลาอันยาวนานเช่นนี้ ผลการดำเนินงานของ USV ในอุตสาหกรรมที่ลงทุนนั้นเป็นหนึ่งในสี่อันดับแรกมาโดยตลอด นอกจากนี้ยังทำลายสถิติของเหล้าองุ่นที่มีประสิทธิภาพดีที่สุดที่เคยมีมาอีกด้วย ความสำเร็จส่วนใหญ่เกิดจากความอัจฉริยะของบริษัทในการคิดอย่างลึกซึ้งเกี่ยวกับอนาคตและปรับปรุงวิธีการสำหรับการลงทุนในโอกาส สิ่งนี้เท่ากับว่า VC สามารถชี้นำเส้นทางของผู้ประกอบการทั้งหมดก่อนที่จะลงทุน และได้ทำการเตรียมการที่จำเป็นมากมายสำหรับการลงทุนของตนเอง
เช่นเดียวกับนักลงทุนที่ประสบความสำเร็จทุกคน USV โชคดี แต่ที่สำคัญกว่านั้น มันดีมาก ดีมาก บทความในวันนี้จะสำรวจประวัติของบริษัท วิวัฒนาการ และกฎของเกม โดยการอ่านบทความนี้ คุณสามารถเรียนรู้:
Flatiron Partners。ก่อนที่จะเริ่ม USV Fred Wilson ได้ร่วมก่อตั้ง Flatiron Partners กับ Jerry Colonna บริษัทได้ลงทุนในสตาร์ทอัพที่กำลังมาแรง เช่น Geocities และ The Industry Standard พอร์ตโฟลิโอส่วนใหญ่พังทลายในช่วงฟองสบู่ดอทคอม
การจัดหาเงินทุนที่ยากลำบากแม้จะมีภูมิหลังที่แข็งแกร่ง วิลสันและแบรด เบิร์นแฮมใช้เวลา 18 เดือนในการระดมทุนก้อนแรกของ USV มหาวิทยาลัยเท็กซัสมีบทบาทสำคัญในการส่งเสริมความสนใจของสถาบัน
สองปี.กองทุนแรกของ USV ประสบความสำเร็จอย่างมาก โดยได้รับผลตอบแทน 14 เท่าของเงินลงทุน ผลประกอบการของบริษัทในปี 2555 ดียิ่งขึ้นไปอีก
บริษัทม้ามืด.USV เป็นที่รู้จักจากการลงทุนใน Twitter, Zynga, Coinbase, Tumblr และ Etsy จุดเด่นด้านการลงทุนที่ไม่ค่อยมีใครรู้จักคือการสรรหาแพลตฟอร์ม Indeed
มีระเบียบวินัยแม้จะประสบความสำเร็จ USVs ยังคงมีเงินทุนเพียงเล็กน้อย ผลตอบแทนการลงทุนในช่วงแรกคือ 275 ล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นเงินจำนวนมากสำหรับบริษัทการลงทุนขนาดนี้ วินัยในตนเองนี้ช่วยให้ USV ได้รับผลตอบแทนสูงสุด
ต้นทาง
ต้นทาง
ชื่อระดับแรก
พบเจอผู้คนที่น่ารัก
ในปี 1996 Fred Wilson ได้รับโอกาสของเขา หลังจากใช้เวลาเก้าปีในการก้าวขึ้นสู่ตำแหน่งที่ Euclid Partners นักการเงินวัยสามสิบห้าปีกำลังจะเข้ามาบริหารบริษัทของเขาเอง
โอกาสนี้เกิดขึ้นภายใต้สถานการณ์ที่น่าแปลกใจ ในขณะที่ทำงานที่ Euclid Fred Wilson เดิมพัน 250,000 ดอลลาร์กับ"ไม่มีอนาคต"ดัน"ดัน"ไปยังเดสก์ท็อปของผู้บริโภค แทนที่จะไปที่หน้าเว็บเพื่อดูข่าวสารล่าสุด จะเป็นการดีกว่าที่จะเรียกว่าไม่ได้รับเชิญ หัวข้อข่าวปรากฏบนหน้าจอหลักของคุณ โดยแยกไม่ออกจากสถานีโทรทัศน์ ผู้ประกอบการที่อยู่เบื้องหลังการประดิษฐ์นี้คือ Mark Pincus ซึ่งกิจการนี้เรียกว่า Freeloader อดีตผู้จัดการผลิตภัณฑ์ AOL Sunil Paul ทำหน้าที่เป็นผู้ร่วมก่อตั้ง
ไม่กี่เดือนหลังจากการลงทุนครั้งแรกของวิลสัน Euclid Partners ได้เพิ่มเงินเดิมพันโดยใช้เงินลงทุนอีก 1 ล้านดอลลาร์ SoftBank Ventures ก็เข้าร่วมรอบนี้เช่นกัน โดย Charles Lax เป็นผู้นำในรอบ 1.6 ล้านดอลลาร์ ทั้งสองบริษัททำเงินได้อย่างรวดเร็ว แม้ว่าอาจจะไม่ร่ำรวยเหมือนตอนแรกก็ตาม แปดเดือนหลังจากที่ Freeloader ก่อตั้งขึ้น มันถูกขายให้กับ Individual Inc. ในรูปของเงินสดและหุ้นมูลค่า 38 ล้านดอลลาร์ ราคาดังกล่าวในตอนแรกหมายถึงผลตอบแทนมากกว่า 5 เท่าสำหรับ SoftBank และมากกว่านั้นสำหรับ Euclid แม้ว่าราคาหุ้นของ Individual Inc. ที่ลดลงอย่างรวดเร็วจะทำให้ผลตอบแทนสั้นลง
Wilson สร้างความประทับใจให้กับทีมของ SoftBank หลังจากดีล Freeloader ปิดลง Lax เสนอให้เขาเข้าร่วมบริษัทในฐานะหุ้นส่วนการลงทุน ในขณะที่ SoftBank กำลังใช้วิธีที่ต่างออกไปมากในเวลานั้น มันเป็นเรื่องน่าขันที่หนึ่งในนักลงทุนที่มีระเบียบวินัยที่สุดในการร่วมทุนอาจลงเอยในบริษัทที่ขึ้นชื่อเรื่องการใช้จ่ายจำนวนมาก
Wilson รู้สึกว่าถึงเวลาสำหรับบทใหม่ แต่เขาไม่แน่ใจว่า SoftBank จะเป็นก้าวต่อไปที่ถูกต้อง ขณะที่เขาพิจารณาตัวเลือกนี้ ตัวเลือกอื่นก็ปรากฏขึ้น
Wilson ได้พบกับ Jerry Colonna เมื่อไม่กี่เดือนก่อนผ่านข้อตกลง Freeloader CMG @Ventures (@Ventures) นายจ้างของ Colonna กำลังพิจารณาลงทุน เมื่อ Wilson มาถึงสำนักงานของ Colonna เขารู้สึกประหลาดใจที่พบคู่หูของเขาสวมเสื้อยืด Yankee และกางเกงยีนส์ขาดๆ มีรายงานว่าวิลสันคิดในเวลานั้น:"ก็เป็นผู้ชายอินเตอร์จริงๆ". แม้จะมีรูปร่างหน้าตาที่ต่างกัน แต่ทั้งสองก็พัฒนาความสัมพันธ์อันดีอย่างรวดเร็ว
Colonna ดูเหมือนจะสร้างแรงบันดาลใจให้กับทุกคนที่เขาพบ ในขณะที่ @Ventures ปฏิเสธที่จะลงทุนใน Freeloader แต่ Pincus มองว่า Colonna เป็นคนสนิทและที่ปรึกษา ดังนั้นเมื่อพินคัสรู้ว่าวิลสันกำลังพิจารณาตำแหน่งใหม่ เขารู้สึกว่าจำเป็นต้องโทรหาโคลอนนาและบอกข่าวนี้ พินคัสคิดว่าลูกศิษย์คนแรกและผู้สนับสนุนที่ใกล้ชิดของเขาจะสร้างทีมที่ยอดเยี่ยมได้
กลายเป็นว่า Colonna ไม่จำเป็นต้องมีการประชุมอีกเพื่อเกลี้ยกล่อม เมื่อ Wilson ยกเลิกอาหารเช้าของพวกเขา โดยระลึกได้ว่าเป็นวันที่ลูกสาวของเขาสำเร็จการศึกษาชั้นอนุบาล Colonna ตระหนักว่าคู่หูของ Euclid นั้นมีค่านิยมเดียวกับเขา ในที่สุดเมื่อพวกเขาพบกัน Wilson ก็ตกลง
แทนที่จะปฏิเสธ SoftBank ทันที Wilson กลับโต้กลับว่า: จะเกิดอะไรขึ้นถ้า SoftBank ลงทุนในกองทุนล่าสุดของเขาและ Colonna แทนที่จะจ้างเขา Flatiron Partners จะมุ่งเน้นไปที่ระบบนิเวศทางเทคโนโลยีของนครนิวยอร์กที่เกิดขึ้นใหม่ ทำให้ SoftBank มีสถานะอย่างไม่เป็นทางการในตลาดใหม่ที่อาจมีความสำคัญ
ชื่อระดับแรก
หุ้นส่วนที่ Flatiron
ความพยายามครั้งใหม่ของ Wilson และ Colonna เกิดขึ้นพร้อมกับการขยายตัวของฟองสบู่ดอทคอม เมื่อเทคโนโลยีเติบโตขึ้นในจิตสำนึกสาธารณะ Flatiron ก็ได้รับความสนใจ ในรายงานที่จับตามองอย่างใกล้ชิด นิตยสาร New York ได้ตั้งชื่อหุ้นส่วนของบริษัทว่า"เจ้าชายแห่งนิวยอร์ก"。
การแสดงในช่วงต้นของ Flatiron พิสูจน์ให้เห็นว่าชื่อนั้นเป็นจริง อันที่จริงแล้ว หุ้นส่วนของบริษัทได้รับการพิสูจน์แล้วว่าเป็นคู่ดูโอที่มีศักยภาพ ด้วยพลังงานอันสูงส่งและทักษะการวิเคราะห์ของวิลสันที่จับคู่กับเสน่ห์อันทรงพลังของโคลอนนา วิลสันกล่าวว่า:"เขาเป็นคนที่ผู้ประกอบการมักจะพูดคุยด้วยเสมอ และผู้ประกอบการมักพูดว่าพา Jerry ไปประชุม แล้วนักลงทุนจะรักเรา"ความสามารถเหล่านี้ผลักดันให้ Flatiron เลือกผู้ชนะอินเทอร์เน็ตในยุคแรกๆ หลายคน รวมถึง Geocities, Mercado Libre, The Industry Standard, Kozmo.com, TheStreet.com และ Yoyodyne (ดำเนินการโดยผู้ประกอบการสีเขียวชื่อ Seth Godin)
โดยเฉพาะอย่างยิ่ง Geocities ดูเหมือนจะเป็นชัยชนะครั้งสำคัญ ในปี 1996 Flatiron เป็นผู้นำรอบ Series B มูลค่า 8 ล้านดอลลาร์สำหรับโครงการไดเร็กทอรีเว็บและรอบ Series C ในปีถัดไป การลงทุนครั้งแรกในสองครั้งนั้นได้รับความช่วยเหลือจาก Jason Calacanis หนุ่มชาวบรุกลินซึ่ง Colonna สนใจ Calacanis ร่างบันทึกของบริษัทที่ช่วยโน้มน้าวให้ SoftBank และ Chase ลงทุนร่วมกับ Flatiron
ในปี 1999 Yahoo ได้ซื้อ Geocities ด้วยมูลค่า 3.7 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นการซื้อขายหุ้นทั้งหมด ดูเหมือนจะเป็นผลดีที่จะคืนกองทุนของ Flatiron หลายครั้ง ในความเป็นจริง Flatiron ไม่เคยตระหนักถึงผลประโยชน์มหาศาลจากข้อตกลง Geocities
ในปี 2000 ฟองสบู่ดอทคอมแตก ทำให้โลกเทคโนโลยีพิการและทำให้พอร์ตโฟลิโอของ Flatiron พังทลาย บริษัทที่เคยภาคภูมิใจอย่าง The Industry Standard และ Kozmo.com ก็เลิกกิจการไป ยาฮู ซึ่งซื้อขายกันที่ราคาสูงถึง 118.75 ดอลลาร์ต่อหุ้นในเดือนมกราคม 2543 ร่วงลงมาเหลือ 9 ดอลลาร์ในเดือนกันยายนของปีถัดไป ได้รับผลกระทบจากความไม่แน่นอนหลังวันที่ 11 กันยายน เมื่อถึงเวลานั้น Flatiron ก็ปิดประตูและ JPMorgan ก็ดูดซับกิจการนี้
วิลสันกล่าวในภายหลังว่า:"เราสร้างโชคลาภและสูญเสียมันไปในพริบตา"ชื่อระดับแรก
แบรดและเฟร็ด
หลังจากการปิดตัวของ Flatiron Colonna ออกจากอุตสาหกรรมเงินร่วมลงทุนเพื่อเริ่มต้นเส้นทางการสร้างสรรค์สิ่งใหม่ในฐานะโค้ชผู้ก่อตั้ง ปัจจุบันเขาเป็นหนึ่งในที่ปรึกษาที่เป็นที่ต้องการตัวมากที่สุดในโลกเทคโนโลยี Reboot ธุรกิจของเขาได้จัดตั้งตัวเองเป็นผู้มีอำนาจในการพัฒนาความเป็นผู้นำ
เมื่อ Colonna ค้นพบว่าภารกิจของเขาอยู่นอกบริษัทร่วมทุน ภารกิจของ Wilson จะต้องสร้างขึ้นด้วยความอุตสาหะ หลังจากการล่มสลายของ Flatiron เขาใช้เวลาสองปี"เลียบาดแผลของเขาและทบทวนบทเรียนที่เขาได้เรียนรู้". แม้ว่าจะไม่มีกองทุนให้จัดการ แต่ Wilson ยังคงให้ความสำคัญกับภาคส่วนความเสี่ยงที่ได้รับผลกระทบอย่างหนักผ่านการลงทุนแบบ angel Investing โอกาสครั้งสำคัญที่จะสานสัมพันธ์กับความสัมพันธ์ครั้งเก่าอีกครั้ง - แบรด เบิร์นแฮม
Wilson ได้พบกับ Burnham เมื่อไม่กี่ปีก่อนจากการลงทุนใน Multex บริษัทข้อมูลทางการเงิน ขณะที่ทำงานที่ Euclid Partners วิลสันได้เข้าร่วมการบรรยายของ Isaak Karaev จาก ADP Karaev เข้าร่วมโปรแกรมค่าตอบแทนยักษ์ใหญ่ในบทบาทผู้ประกอบการในที่พักอาศัย หลังจากที่ ADP เข้าซื้อธุรกิจสตาร์ทอัพของเขา ในระหว่างการนำเสนอของ Karaev มีการเปิดเผยว่าเขากำลังทำงานใหม่ Wilson เข้าหา Karaev เพื่อระดมทุนในการลงทุนครั้งต่อไป และในไม่ช้าก็กลายเป็นหนึ่งในนักลงทุนรายแรกๆ ของ Multex Euclid ยังเข้าร่วมโดย AT&T Ventures โดยมี Burnham เป็นตัวแทนของบริษัทโทรคมนาคม
ณ จุดนั้น Burnham อยู่กับ AT&T เป็นเวลา 14 ปี โดยเว้นช่วงสั้นๆ เพียงครั้งเดียว ในปี 1989 Burnham ได้แยกสตาร์ทอัพชื่อ Echo Logic จาก AT&T ผลิตภัณฑ์ของบริษัทคือซอฟต์แวร์แปลภาษาที่ช่วยให้สามารถใช้งานแอปพลิเคชันบนคอมพิวเตอร์เครื่องอื่นได้ ในขณะที่ AT&T เป็นนักลงทุนและผู้ถือหุ้นรายใหญ่แต่เพียงผู้เดียวของ Echo Logic แต่ Burnham ก็ทำให้แน่ใจว่าเขาและทีมของเขามีสิทธิ์ของชนกลุ่มน้อย กระบวนการให้ความคุ้มครองเหล่านั้นเป็นเรื่องที่น่าหวาดหวั่นสำหรับ Bob Kavner ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงินของ AT&T จนเขาได้สร้างกองทุนร่วมทุนแยกต่างหากเพื่อจัดการการบ่มเพาะในอนาคตและลงทุนในกิจการภายนอก หลังจาก Echo Logic หยุดดำเนินการอย่างอิสระในปี 2536 Burnham เข้าร่วม AT&T Ventures ซึ่งเขาได้รับการเลื่อนตำแหน่งเป็นหุ้นส่วนทั่วไป บริษัทได้คืนอำนาจอธิปไตยที่ได้รับจากบริษัทแม่ด้วยผลงานที่โดดเด่น: จากการก่อตั้งจนถึงปี 2542 AT&T Ventures เปลี่ยนทุนเริ่มต้น 350 ล้านดอลลาร์เป็น 1.2 พันล้านดอลลาร์ (เช่นเดียวกับ Flatiron Partners บริษัทประสบปัญหาการพลิกกลับอย่างรุนแรงในช่วงฟองสบู่ดอทคอม)
การประชุมคณะกรรมการที่มีชีวิตชีวาของ Multex ทำให้ Wilson และ Burnham มีโอกาสทำความรู้จักซึ่งกันและกันและแลกเปลี่ยนความคิดเห็นเกี่ยวกับอนาคตของอินเทอร์เน็ต การสนทนาเหล่านั้นจะโน้มน้าวให้ Karaev และทีมเปลี่ยน Multex ให้กลายเป็นธุรกิจบนเว็บเป็นหลัก ในเดือนมีนาคม พ.ศ. 2542 มัลติเท็กซ์ได้รับการจดทะเบียนในตลาดสาธารณะด้วยมูลค่า 750 ล้านดอลลาร์ บริษัทรอดพ้นจากฟองสบู่ดอทคอมและถูกขายให้กับรอยเตอร์ในราคา 250 ล้านดอลลาร์ในที่สุด
แม้ว่า Multex อาจแนะนำ Wilson และ Burnham แต่ Tacoda ก็กระตุ้นการเป็นหุ้นส่วนของพวกเขา หลังจากออกจาก AT&T Ventures Burnham ได้ช่วยผู้ประกอบการ Dave Morgan ด้วยความพยายามครั้งล่าสุดของเขา ทั้งสองพบกันเมื่อหลายปีก่อนเมื่อมอร์แกนแสดง "เวลาลิฟต์" ที่โรงแรมดัลลัส มอร์แกนกล่าวว่า: "บนชั้น 14 ฉันสนใจเขามากพอที่จะพูดคุยกับเขามากขึ้นในล็อบบี้ หลังจากการเริ่มต้นนั้น Real Media รวมเข้ากับ PubliGroupe มอร์แกนก็หาองก์ที่สอง เขากลับมาโฆษณาออนไลน์และเริ่มทาโคดาตามคำแนะนำของเบิร์นแฮม
ปัญหาเดียวของมอร์แกนคือเรื่องเงินเพียงเล็กน้อย เช่นเดียวกับ Flatiron บริษัทร่วมทุนหลายแห่งเลิกกิจการในช่วงที่เกิดความผิดพลาด ผู้ที่อยู่รอดกำลังประหยัดเงินเพราะพวกเขารู้ว่า LPs ขาดเงินสด มอร์แกน กล่าวว่า:"ในปี 2544 ไม่มีบริษัทร่วมทุนรายใดที่จะลงทุนในเทคโนโลยีโฆษณา"。
มอร์แกนและเบิร์นแฮมพบนักลงทุนรายย่อยในนิวยอร์กซิตี้โดยปราศจากเงินทุนสถาบัน รวมถึงเฟรด วิลสัน ด้วยความทึ่งในข้อเสนอของมอร์แกน วิลสันได้รวบรวมกลุ่มผู้ร่วมทุนที่เต็มใจจะลงทุนด้วยเงินของตนเอง Howard Morgan ตำนานการลงทุนร่วมลงทุนร่วมกับ Jerry Colonna เพื่อนเก่าแก่, Nancy Peretsman ของ Allen และ Jerry Rosenkranz นักลงทุนเทวดาชื่อดัง
ตลอดระยะเวลาของการลงทุน Wilson และ Burnham สนิทกันมากขึ้นและยังคงติดต่อกันตลอดหลายเดือนต่อมา ร้านโรตีซีรีมักเป็นที่ถกเถียงกันมานานเกี่ยวกับข้อบกพร่องและอนาคตของอุตสาหกรรมเงินร่วมลงทุน ในช่วงต้นปี 2546 ทั้งคู่ได้แอบถามความเห็นของเดฟ มอร์แกนเกี่ยวกับการเป็นหุ้นส่วนที่มีศักยภาพ
มอร์แกน พูดว่า:"มันเหมือนกับการออกเดทในโรงเรียนมัธยม แต่ละคนต้องการพูดคุยเกี่ยวกับกันและกันตามลำพัง". สำหรับมอร์แกนแล้ว มันเหมาะสมอย่างยิ่ง ฉันบอกพวกเขาว่าคุณจะทำลายมัน
ชื่อระดับแรก
Union Square Ventures
แม้ว่า Burnham และ Wilson จะได้รับการรับรอง แต่การระดมทุนใหม่ก็ไม่ใช่เรื่องง่าย พวกเขาใช้เวลา 18 เดือนในการหาเงินทุน 125 ล้านดอลลาร์สำหรับ Union Square Ventures ในปี 2547 การดึงดูดเงินทุน 20 ล้านดอลลาร์แรกนั้นยากเป็นพิเศษ ตามคำบอกเล่าของบุคคลที่คุ้นเคยกับช่วงแรกๆ Dave Morgan กล่าวถึงช่วงเวลานั้นว่า:"ไม่มีเงินทุกที่ในตลาด"。
การได้รับการสนับสนุนจาก University of Texas Investment Management Corporation (UTIMCO) พิสูจน์แล้วว่าเป็นจุดเปลี่ยน เจ้าหน้าที่การลงทุนอาวุโส Lindel Eakman ให้คำมั่นสัญญากับกองทุนและจุดประกายความสนใจมากมายจาก LPs อื่น ๆ ในท้ายที่สุด สถาบันประมาณสองโหลเข้าร่วมกองทุนแรกของ USV ตามแหล่งข่าวหนึ่ง ทุกคนจะขอบคุณดาวนำโชคของพวกเขาในวันนี้
การลงทุนครั้งแรกของ USV คือการลงทุนใน Dave Morgan และ Tacoda ไม่กี่ปีต่อมา บริษัทถูกขายให้กับ AOL ในราคา 275 ล้านดอลลาร์ ทำให้บริษัทได้รับโชคลาภมหาศาล แม้ว่าพวกเขาจะไม่รู้ในตอนนั้น แต่ Burnham และ Wilson ก็เกือบจะคืนเงินด้วยเช็คก้อนแรกของ USV
ใบหน้าที่คุ้นเคยคอยควบคุมบริษัทพอร์ตโฟลิโอระยะเริ่มต้นอีกแห่ง หลังจากเข้าซื้อกิจการของ Multex โดยตรงในปี 2546 Isaak Karaev ก็เริ่มธุรกิจอื่นที่ชื่อว่า Instant Information บริษัทจะถูกซื้อกิจการด้วย (ถูก EPAM ดูดกลืนในปี 2010)
ชื่อระดับแรก
ความสำเร็จ
ชื่อระดับแรก
ความสม่ำเสมอ
นักลงทุนสถาบันที่อยู่ในกองทุนร่วมลงทุนมาเป็นเวลานานได้แบ่งปันความคิดเห็นของพวกเขาเกี่ยวกับ USV แม้ว่าบริษัทของพวกเขาจะไม่สนับสนุนเงินทุนของ Wilson และ Burnham แต่พวกเขาก็เต็มไปด้วยความชื่นชม พวกเขาพูดว่า:"เป็นบริษัท VC ที่สมบูรณ์แบบสำหรับรสนิยมของฉัน"。
บทวิจารณ์นี้ได้รับแรงบันดาลใจจากความน่าเชื่อถือของ USV ซึ่งอยู่เหนือสิ่งอื่นใด นักลงทุนที่มีประสบการณ์กล่าวว่า:"ความสม่ำเสมอเป็นสิ่งที่ยากที่สุด กองทุนแต่ละแห่งของ USV ให้ผลตอบแทนสูงกว่าค่าเฉลี่ยของอุตสาหกรรมอย่างมาก"ตามที่บุคคลนี้กล่าว เงินทุนทั้งหมดของ USV ได้รับคืนอย่างน้อย 5 เท่า ทุนบางส่วนกลับมา"เกินตัวเลขนี้อย่างมาก". เท่าที่ทราบของนักลงทุนรายนี้ ไม่มีกองทุนอื่นใดที่เหมือนกับ USV (ยกเว้นกองทุน Sequoia ที่สร้างผลตอบแทนที่ยอดเยี่ยมอย่างน่าเชื่อถือ) ข้อมูลก่อนหน้านี้รายงานว่าผลตอบแทนของกองทุน USV ในปี 2547 2555 2557 และ 2559 อยู่ในสี่อันดับแรกในอุตสาหกรรม โดยรวมแล้ว USV ได้ระดมทุนระยะเริ่มต้น 8 กองทุน และกองทุนโอกาสระยะสุดท้าย 4 กองทุน (สันนิษฐานว่าผลตอบแทนห้าเท่าสงวนไว้สำหรับเหล้าองุ่นที่มีระยะเวลาหนึ่งในการบ่มเพาะ)
ชื่อระดับแรก
วินเทจปี 2004
กองทุนแรกของ USV ได้รับการพิสูจน์แล้วว่าเป็นหนึ่งในกองทุนที่ยิ่งใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์การลงทุน ตามรายงาน ณ ปี 2561 ผลตอบแทนของบริษัทจากเงินลงทุนทั้งหมดในปี 2547 อยู่ที่ประมาณ 14 เท่า ประสิทธิภาพนี้ขับเคลื่อนโดยพอร์ตโฟลิโอที่มี Zynga, Twitter, Tumblr, Indeed และ Etsy
Fred Wilson กล่าวว่า Zynga คือ USV แห่งแรก"ทางออกที่สูง"โครงการ. บริษัทเกมโซเชียลที่ก่อตั้งโดย Mark Pincus ผู้ซึ่งนำ Wilson และ Colonna มารวมกันนั้นประสบความสำเร็จอย่างมาก Andrew Parker อดีตนักวิเคราะห์ของ USV และ Spero Ventures GP คนปัจจุบันกล่าวว่า:"ฉันไม่คิดว่าจะมีใครเคยเห็นรายได้ของบริษัทเติบโตอย่างรวดเร็วขนาดนี้มาก่อน มันน่าทึ่งจริงๆ". Zynga เปิดตัวสู่สาธารณะด้วยการประเมินมูลค่า 7 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งให้ผลตอบแทน 65 เท่าสำหรับ USV
Twitter ยังคงโดดเด่นที่สุดในกลุ่ม จากข้อมูลของ Burnham มีการแข่งขันเพียงเล็กน้อยสำหรับข้อตกลงนี้ ส่วนหนึ่งเป็นนิสัยใจคอของผู้ก่อตั้ง Twitter Jack Dorsey, Ev Williams, Noah Glass และ Biz Stone ไม่ใช่ผู้ประกอบการที่แข็งแกร่งแบบดั้งเดิม แหล่งข่าวชี้ว่า"คุณจะไม่พูดว่า Twitter เป็นทีมที่ยอดเยี่ยม ความเต็มใจที่จะลงทุนของ USV เผยให้เห็นบางสิ่งที่ลึกซึ้งเกี่ยวกับบริษัท: ไอเดียมีความสำคัญมากกว่าผู้ก่อตั้ง หากแนวคิดมีความน่าสนใจเพียงพอ Burnham และ Wilson ยินดีที่จะมองข้ามข้อบกพร่องของตัวละครที่อาจเกิดขึ้นหรือ "ขอบที่ขรุขระ" บางแหล่งชี้ไปที่ผู้ก่อตั้ง Tumblr และ Etsy เป็นตัวอย่างอื่นๆ นักลงทุนรายหนึ่งตั้งข้อสังเกตว่า:"บริษัท VC ในนิวยอร์กมักไม่ลงทุนในคนเหล่านี้"。
ความเงียบของตลาดเป็นผลดีต่อ USV กองทุนนี้เป็นผู้นำในการระดมทุน Series A มูลค่า 5 ล้านดอลลาร์ โดยถือหุ้นประมาณ 33 เปอร์เซ็นต์ในกระบวนการนี้ Twitter ภายหลังการเสนอขายหุ้นมีมูลค่า 14.2 พันล้านดอลลาร์
หาก Twitter เป็นการลงทุนที่มีชื่อเสียงที่สุดของกองทุน Indeed จะได้รับความนิยมน้อยที่สุด ตามรายงาน Burnham รู้จักผู้ก่อตั้ง Rony Kahan และ Paul Forster ก่อนที่จะเริ่ม USV และเป็นหนึ่งในการลงทุนครั้งแรกของบริษัท เช่นเดียวกับ Twitter แพลตฟอร์มงานเป็นตัวอย่างที่ชัดเจนของธุรกิจที่มีผลกระทบด้านเครือข่าย ซึ่งเป็นกรณีการลงทุนที่สำคัญสำหรับ USV ในยุคนี้ แน่นอนได้ระดมทุนรอบเดียวเพียง 5 ล้านดอลลาร์ก่อนที่จะได้มาซึ่งเงิน 1 พันล้านดอลลาร์
Etsy เป็นกรณีที่โดดเด่น (สำหรับการคืนสินค้าและทำไม) การลงทุนนี้จัดทำโดย Albert Wenger ซึ่งเป็นผู้ดำเนินการที่จะเป็นส่วนสำคัญของเรื่องราวของ USV Wenger รู้จัก Burnham เป็นเวลาหลายปีเมื่อเขาเข้าร่วม Delicious บริษัทพอร์ตโฟลิโอของ USV สตาร์ทอัพโซเชียลบุ๊กมาร์กอยู่ในอาคารเดียวกับผู้สนับสนุนทางการเงิน และพวกเขาต้องการผู้บริหารที่มีประสบการณ์เพื่อช่วยแนะนำทีมผู้ก่อตั้งที่เป็นมิตรต่อสิ่งแวดล้อม แหล่งข่าวกล่าวถึงผลงานของเวนเกอร์ที่ Delicious ว่า:"อัลเบิร์ตเป็นผู้ใหญ่ที่รับผิดชอบในการจัดการ USV"。
หลังจากที่ Delicious ถูกขายให้กับ Yahoo แล้ว Wenger ก็เข้าร่วม USV ในฐานะผู้ร่วมทุน (ในขณะที่ติดตามการลงทุนอื่น ๆ ) Wenger ลงเอยด้วยการค้นหาข้อตกลงสองข้อในกองทุนแรก – Clickable ซึ่งไม่สร้างรายได้ และ Etsy ซึ่งเผยแพร่สู่สาธารณะในปี 2558 (หลังเปิดเผยสู่สาธารณะด้วยการประเมินมูลค่า 3.5 พันล้านดอลลาร์ในปี 2558)
เวนเกอร์กลายเป็นหุ้นส่วนทั่วไปในปี 2551 Wenger ซึ่งได้รับการฝึกฝนให้เป็นนักวิทยาศาสตร์คอมพิวเตอร์ได้เพิ่มมุมมองที่แตกต่างให้กับ Wilson และ Burnham เขาเป็นหุ้นส่วนรายแรกๆ ที่ระบุโอกาสในเครื่องมือสำหรับนักพัฒนาและประสิทธิภาพการทำงาน"ในฐานะวิศวกร เขาสามารถเลือกผลิตภัณฑ์และนำไปใช้ในการเขียนโปรแกรมได้ แหล่งข่าวกล่าวว่า"เขามีความได้เปรียบในสิ่งเหล่านี้"การลงทุนที่ตามมาใน MongoDB และ Twilio แสดงถึงผลลัพธ์ของความแข็งแกร่งนี้ ดังที่แหล่งข่าวคนหนึ่งกล่าวถึงการจัดหาเงินทุนของ MongoDB:"ชื่อระดับแรก
มองย้อนกลับไปในปี 2012
แปดปีต่อมา USV เต็มไปด้วยความผันผวน ตามที่นักลงทุนสถาบันที่ฉันสัมภาษณ์ การเสนอขายของบริษัทในปี 2555 นั้นดีที่สุด นั่นต้องขอบคุณส่วนใหญ่สำหรับสัดส่วนการถือหุ้นใน Coinbase
USV ตระหนักถึงศักยภาพในการก่อกวนของบล็อกเชนตั้งแต่เนิ่นๆ Dave Morgan จำได้ว่าบริษัทพูดถึงความสำคัญของมันมานานก่อนที่จะอยู่นอกตลาด blockchain เขาพูดว่า:"พวกเขาบอกเราในปี 2010 ว่า cryptocurrencies เป็นอนาคต". บริษัทใช้การประชุมพอร์ตโฟลิโอในเวลานั้นเพื่ออธิบาย cryptocurrencies แก่ผู้ก่อตั้ง โดยใช้แผ่นกระดาษที่มีตัวเลขเพื่อแสดงวิธีการขุด bitcoin
สกุลเงินดิจิทัลแสดงถึงวิวัฒนาการตามธรรมชาติของความสนใจของ USV ในธุรกิจเครือข่าย บริษัทมองว่าการปฏิวัติครั้งนี้เป็นอีกขั้นของการนำเทคโนโลยีมาใช้ เดฟมอร์แกน พูดว่า:"พวกเขามักมองว่าสกุลเงินดิจิตอลเป็นเกมของระบบปฏิบัติการอินเทอร์เน็ตรุ่นต่อไป ไม่ใช่เกมการแข็งค่าสินทรัพย์"。
Coinbase แสดงถึงแพ็คเกจที่น่าสนใจนี้ USV เป็นผู้นำรอบการระดมทุน Series A มูลค่า 5 ล้านดอลลาร์ของการแลกเปลี่ยน และตามมาด้วยรอบการระดมทุนที่ตามมา ในบรรดาการลงทุนแบบดั้งเดิม บริษัทมีความเป็นเลิศในด้านการเติบโตหรือปกป้องสัดส่วนการถือหุ้นในผู้ชนะ โดยมักมีสัดส่วนการถือหุ้น 15-20% เมื่อออก แม้จะขายหุ้น 28% ใน Coinbase แล้ว USV ก็เข้าถึง DPO ด้วยสัดส่วนการถือหุ้น 7.3% หลังจากการซื้อขายวันแรก มีรายงานว่าสัดส่วนการถือหุ้นของ USV มีมูลค่า 4.6 พันล้านดอลลาร์
โดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วงเวลาของการลงทุน Coinbase ครั้งแรกของ USV การเป็นหุ้นส่วนได้เพิ่มความสามารถอื่น ๆ อีกหลายคนแล้ว รวมถึง John Buttrick และ Andy Weissman Buttrick นำความเชี่ยวชาญด้านกฎหมายของเขาจากการทำงานที่ Davis Polk & Wardwell ในขณะที่ Weissman เพิ่มประสบการณ์ในช่วงแรกและความสามารถพิเศษที่สำคัญจากการสร้าง Betaworks แหล่งข่าวอธิบายว่าไวส์แมนเป็น"กระซิบเริ่มต้น"การมาถึงของเขาแสดงถึงก"การเปลี่ยนแปลงทางวัฒนธรรม". Andrew Parker กล่าวว่า:"เขาเพิ่มความโดดเด่นให้กับทีม"。
ชื่อระดับแรก
คู่มือเกม
คุณจะสร้างผลงานในแบบที่ USV จัดการได้อย่างไร? แม้ว่าจะไม่มีข้อมูลสรุปใดที่สามารถสรุปการดำเนินงานของบริษัทที่ย่างเข้าสู่ทศวรรษที่สามได้ แต่คุณลักษณะบางอย่างดูเหมือนจะมีความสำคัญอย่างยิ่งต่อแนวทางของ USV
ออกแบบหัวข้อ
เงินร่วมลงทุนสามารถแบ่งกว้างๆ เป็นนักลงทุนที่ขับเคลื่อนด้วยวิธีการและนักลงทุนที่ฉวยโอกาส USV อาจเป็นตัวอย่างที่โดดเด่นที่สุดของผู้ที่มีมุมมองที่ชัดเจนเกี่ยวกับตลาดและลงทุนในข้อดีของมัน จนถึงขณะนี้ USV ได้จัดทำสามหัวข้อต่อเนื่องกันดังนี้
วิธีการ 1.0. เครือข่ายผู้ใช้ขนาดใหญ่ สร้างความแตกต่างผ่านประสบการณ์ของผู้ใช้ และปกป้องผ่านเอฟเฟกต์เครือข่าย
วิธีการ 2.0. เมื่อตลาดเติบโตขึ้น เรามองหาผลกระทบของเครือข่ายที่ชัดเจนน้อยลง โครงสร้างพื้นฐานทางเศรษฐกิจใหม่ และตัวเปิดใช้ข้อมูลแบบกระจายอำนาจแบบเปิด
คำอธิบายภาพ
USV
โครงการแรกเหล่านี้ได้รับสถานะเกือบเป็นตำนาน เมื่อมองย้อนกลับไป USV มีไหวพริบในการอ่านตลาดในช่วงกลางถึงปลายทศวรรษ 2000 และนำไปสู่การลงทุนใน Twitter, Zynga, Tumblr และ Etsy และอื่น ๆ
Methodology 1.0 สะท้อนความคิดของ Burnham โดยเฉพาะ แหล่งข่าวหลายแหล่งชี้ให้เห็นถึงความเป็นเลิศของ Burnham ในการคิดระดับระบบ โดยมีแหล่งหนึ่งอธิบายว่าเขาเป็นกรอบความคิด"สถาปนิก". อีกคนเรียกเขา"ฉลาดมาก",มี"ค้นหาว่าโลกกำลังมุ่งหน้าไปทางไหน"ความสามารถพิเศษ.
Wilson ชมเชยความสามารถของ Burnham ด้วยไหวพริบ ความเฉียบแหลมทางการเงิน และความสามารถพิเศษในการกลั่นกรองหัวข้อที่ซับซ้อนให้เป็นภาษาที่เข้าถึงได้ ตามแหล่งข่าวหนึ่ง การสำแดงคุณสมบัติเหล่านี้เป็นส่วนสำคัญของความแข็งแกร่งของการเป็นหุ้นส่วนของพวกเขา Burnham คิดค้นทฤษฎีบททั่วไป ซึ่ง Wilson ได้ปรับปรุงและขยายความ แม้ว่าคำอธิบายนี้จะง่ายเกินไปเพื่อประโยชน์ของฉัน แต่คำอธิบายนี้รวบรวมไดนามิกหลักภายใน USV
การดำเนินการตามทฤษฎีเดียวเปลี่ยนการกำหนดค่าทั้งหมดของกองทุนร่วม การรับเลี้ยงบุตรบุญธรรมมีเป้าหมายมากกว่าการแพร่กระจาย การประเมินมาจากกรอบการทำงานที่มั่นคง ไม่ใช่มาตรวัดที่เปลี่ยนแปลงตลอดเวลา คำแนะนำจะขึ้นอยู่กับการทำงานกับธุรกิจที่มีโครงสร้างคล้ายคลึงกันมากกว่ารูปแบบต่างๆ ยิ่งไปกว่านั้น กองทุนยังสามารถรับความเสี่ยงได้มากขึ้นในโปรไฟล์ผู้ก่อตั้ง เช่นเดียวกับที่ USV ทำ โดยพึ่งพาวิธีการอย่างมาก
ชื่อระดับแรก
แบ่งปันความคิดของคุณ
สำหรับกองทุนที่มีประวัติยาวนาน USV เลือกที่จะไม่อยู่ในจุดสนใจและมุ่งเน้นไปที่พอร์ตโฟลิโอ ผู้วิจารณ์คนหนึ่งเน้นย้ำถึงตำแหน่งของบริษัทที่อยู่เหนือ Coinbase DPO โดยเป็นตัวอย่างของการสำรอง ในขณะที่นักลงทุนรายอื่นพยายามที่จะได้รับเครดิต USV ยังคงเงียบ แหล่งข่าวกล่าวว่า:"วิลสันไม่ได้โม้ไปทั่ว และ USV ก็ไม่พูดอะไรเลย มันเงียบ เพราะข้อมูลพูดสำหรับตัวเอง"。
แม้ว่า USV จะแสดงความอดกลั้นอย่างผิดปกติในการแสดงความยินดี แต่นั่นไม่ได้หมายความว่าจะนิ่งเฉย ในความเป็นจริง บริษัทมีวัฒนธรรมการเขียนที่เป็นที่ยอมรับซึ่งเกิดจากวิลสัน เขาเริ่มบล็อก AVC ของเขาในเวลาเดียวกับที่เริ่ม USV และมีบทความที่ตีพิมพ์เกือบทุกวันตั้งแต่นั้นมา ส่วนที่เหลือของบริษัทอาจไม่สามารถเทียบเคียงกับฝีเท้าของวิลสันได้ แต่งานเขียนก็ได้รับการพิจารณาอย่างจริงจังเช่นกัน
USV ดูเหมือนจะใช้แนวทางปฏิบัตินี้เพื่อทดสอบแนวคิดใหม่และฝึกฝนความคิดของตน โดยเฉพาะอย่างยิ่งบล็อกของ Wilson ช่วยให้เขาสร้างความสัมพันธ์ที่ดีกับผู้ประกอบการ เมื่อพูดถึงวิลสัน แอนดรูว์ ปาร์คเกอร์กล่าวว่าผู้ก่อตั้ง"ชื่อระดับแรก"。
กลายเป็นคู่แท้
จากมุมมองของผู้ก่อตั้ง USV ดูเหมือนจะตกอยู่ในโซนอ่อนของการร่วมทุน บริษัทไม่ได้ลงมือปฏิบัติมากเกินไปหรือขาดหายไปอย่างเห็นได้ชัด ผู้ก่อตั้งคนหนึ่งกล่าวว่า:"พวกเขาเข้าใจว่าพวกเขาเป็นผู้ลงทุนไม่ใช่ผู้ดำเนินการ นักลงทุนส่วนใหญ่ไม่เข้าใจเรื่องนี้". บริษัทพร้อมให้คำแนะนำอย่างตรงไปตรงมาและมีคุณภาพสูงโดยไม่มีการแทรกแซง มันทำงานโดยการติดต่ออย่างใกล้ชิดกับทีมผู้ก่อตั้งเพื่อให้แน่ใจว่าเข้าใจสถานการณ์ Fredrik Haga ซีอีโอของ Dune เน้นย้ำถึงข้อได้เปรียบนี้:
USV ได้สร้างความสัมพันธ์ที่ใกล้ชิดกับบริษัทที่ลงทุน พวกเขายังคงมีขนาดเล็กในแง่ของขนาดกองทุนและทีม พวกเขาเข้าใจเราเป็นอย่างดีในฐานะผู้ก่อตั้ง ในฐานะบริษัท ในฐานะชุมชน ฯลฯ บริษัทอื่น ๆ มีบริการมากกว่า แต่ USV มีพื้นฐานมากมาย... คำแนะนำที่พวกเขาให้มักจะกว้างมาก และถ้าคุณไม่มีพื้นฐานและความเข้าใจที่ดี ก็ไม่มีประโยชน์เท่าไหร่
ทีมงานของ USV ยังเป็น "มนุษย์มาก มีความเห็นอกเห็นใจอย่างมาก" Haga กล่าวเสริม
USVs ทำให้มือสกปรกเมื่อจำเป็น Albert Wenger กำลังช่วย Twitter แก้ปัญหา"fail whale"ปัญหาและหาเหตุผลเข้าข้างตนเองทีมวิศวกรของพวกเขา บทความของ New York Times ในปี 2008 อธิบายคุณลักษณะที่เป็นไปได้ที่ Wilson ขัดกับแผนงานของ Etsy แต่กองทุนได้แสดงความเข้าใจถึงจุดเริ่มต้นและจุดสิ้นสุดของบทบาท
USV ดูเหมือนจะพยายามช่วยเหลือผู้ก่อตั้งในช่วงเวลาที่มืดมน เดฟมอร์แกน พูดว่า:"พวกเขาทำในสิ่งที่กองทุนอื่นไม่ทำ ซึ่งรวมถึงการระดมทุนให้บริษัทต่างๆ ปิดประตูอย่างถูกวิธี ช่วยเหลือพนักงานให้ได้มากที่สุด มีการบอกความจริงว่า การให้บริการนี้ให้ผลตอบแทนในเกมการร่วมทุนซ้ำแล้วซ้ำอีก ผู้ก่อตั้งที่ปิดบริษัทมักจะกลับมาเป็นราชา". USV ให้ทุนแก่ผู้ประกอบการหลายรายหลายครั้ง รวมทั้งมอร์แกนเอง
วิธีสุดท้ายที่ USV ทำงานร่วมกับบริษัทสตาร์ทอัพคือผ่านชุมชนที่กว้างขึ้น เป็นเรื่องที่เหมาะสมที่บริษัทที่หมกมุ่นอยู่กับเอฟเฟกต์เครือข่ายจะสร้างมันขึ้นมาเอง พนักงานของบริษัทที่ได้รับการลงทุนสามารถเข้าถึงกลุ่ม Slack ซึ่งดูเหมือนจะมีจุดประสงค์คล้ายกับ Bookface ของ Y Combinator เป็นสถานที่แลกเปลี่ยนความคิดเห็นและรับคำแนะนำจากเพื่อน USV ยังเสนอ"ค่ายฝึกอบรมผู้จัดการ"、"และ"และ"ชื่อระดับแรก"。
ระยะเวลาการจัดการ
USV เป็นเจ้าแห่งการจับเวลา บริษัทได้แสดงความสามารถอย่างช่ำชองในการเลือกช่วงเวลาที่เหมาะสมในการลงทุนและออก"เวลาไม่ใช่สิ่งที่คนทั่วไปถนัด ชาร์ลี โอดอนเนลล์กล่าว"มันหายากมาก". O'Donnell เป็นนักวิเคราะห์คนแรกของ USV ก่อนที่จะก่อตั้งบริษัทของเขาเอง Brooklyn Bridge Investments ดังที่ได้กล่าวไว้ก่อนหน้านี้ USV ยึดสื่อสังคมออนไลน์และสกุลเงินดิจิทัล เพื่อค้นหาผู้ชนะรายใหญ่ในทั้งสองตลาด (USV ยังลงทุนในกองทุน cryptocurrency ชั้นนำอย่างแข็งขัน รวมถึง Multicoin Capital ด้วยผลตอบแทนของ Multicoin นี่แสดงถึงชัยชนะครั้งสำคัญอีกครั้ง)
นอกจากนี้ ในช่วงวิกฤต USV ดูเหมือนจะออกจากตำแหน่งที่ใหญ่ที่สุดหลายตำแหน่งอย่างมีประสิทธิภาพ กองทุนได้ขายหุ้น Tumblr ไปนานก่อนที่มูลค่าจะลดลงเหลือเพียง 3 ล้านดอลลาร์ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของการซื้อกิจการ 1 พันล้านดอลลาร์ เรื่องราวที่ไม่ค่อยชัดเจนนี้เกิดขึ้นกับ Zynga ซึ่งมีรายงานว่า USV ขายหุ้นในเกมก่อนที่จะถูกปฏิเสธ ดูเหมือนว่าจะเป็นจังหวะที่ดีสำหรับ Coinbase
เคล็ดลับ USV เป็นมากกว่าแค่โชค บริษัทมีกลยุทธ์ในการจัดการผู้ชนะ ดังที่วิลสันเขียน:"ในการซื้อขายสภาพคล่องในรายการล่วงหน้าเหล่านี้ เรามักจะพยายามชำระบัญชี 10% ถึง 30% ของสถานะ"ชื่อระดับแรก
รักษาวินัยในตนเอง
ในเดือนเมษายน USV ประกาศว่าได้ระดมทุนใหม่ 2 กองทุน ได้แก่ กองทุนเพื่อการลงทุนระยะเริ่มต้น 275 ล้านดอลลาร์ และ 350 ล้านดอลลาร์"กองทุนโอกาส". ตัวเลขเหล่านี้เป็นตัวเลขที่พอประมาณสำหรับบริษัทที่มีขนาดและความสำเร็จระดับนี้ แต่ก็สอดคล้องกับระเบียบวินัยที่รุนแรงของ USV ในแง่ของขนาด บริษัทไม่เคยระดมทุนขนาดใหญ่กว่าสาขาล่าสุดเหล่านี้ เพราะพวกเขาเชื่อว่ากองทุนขนาดใหญ่เกินไปส่งผลต่อผลตอบแทน
แนวทางของ USV ในเรื่องนี้ขัดแย้งกับแนวโน้มของอุตสาหกรรม กองทุนที่มีชื่อเสียงหลายแห่งใช้ช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาเพื่อขยายสินทรัพย์ภายใต้การบริหารอย่างรวดเร็ว นักลงทุนสถาบันดังกล่าวกล่าวว่า:"ผู้คนไม่ปฏิเสธเงิน โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อพวกเขาประสบความสำเร็จ USV เป็นข้อยกเว้น พวกเขาเป็นกองทุนพิเศษในความคิดของฉัน". แหล่งข่าวรายเดียวกันระบุว่า"พวกเขาเป็นหนึ่งในผู้จัดการกองทุนเพียงไม่กี่คนที่มีระเบียบวินัยในขนาดกองทุน"
ความสำเร็จของ USV แสดงให้เห็นว่าการร่วมลงทุนสามารถเป็นเกมแห่งทักษะได้ แม้แต่การเสี่ยงโชคที่ดูเหมือนจะบังเอิญในการลงทุนในระยะเริ่มต้นก็สามารถกลายเป็นแนวทางปฏิบัติ เป็นแบบอย่างได้ หากคุณเต็มใจที่จะคิด ทำงาน และรักษาระเบียบวินัย
เบนจามิน เกรแฮม เคยกล่าวไว้ว่า"ผู้เชี่ยวชาญด้านการลงทุนที่ประสบความสำเร็จมีระเบียบวินัย สม่ำเสมอ และคิดให้ถี่ถ้วนเกี่ยวกับสิ่งที่พวกเขาทำและวิธีการทำ". หากเขายังมีชีวิตอยู่ในวันนี้ ผู้ที่เรียกกันว่าคณบดีแห่งวอลล์สตรีทคงไม่ต้องเดินทางไกลเพื่อหาคนที่เห็นด้วยกับเขา
