MicroStrategy ซึ่งขาดทุนลอยตัวมากกว่า 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ จะตอบสนองต่อการดิ่งลงของ Bitcoin อย่างไร

ผู้เขียนต้นฉบับ: ไคล์

ผู้เขียนต้นฉบับ: ไคล์

สัปดาห์นี้ ตลาดสินทรัพย์ที่เข้ารหัสพบกับตลาด "น้ำตก" Bitcoin (BTC) เคยลดลงจากระดับเหนือ 28,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ เป็น 20,845 ดอลลาร์สหรัฐฯ ซึ่งลดลงมากกว่า 20% มูลค่าตลาดรวมของสินทรัพย์เข้ารหัสทั่วโลกลดลงต่ำกว่า 1 ล้านล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนมกราคม 2564

BTC เป็นผู้นำในการ "ดำน้ำ" และสถาบันที่สร้างตลาดกระทิงแห่งสุดท้ายในตลาดสินทรัพย์เข้ารหัสได้นำไปสู่ช่วงเวลาแห่งการสูญเสีย ตามสถิติ หลังจากการลดลงอย่างรวดเร็วนี้ ราคาของ BTC ต่ำกว่าค่าใช้จ่ายในการดำรงตำแหน่งของ MicroStrategy ซึ่งเป็นบริษัทจดทะเบียนในสหรัฐอเมริกาเป็นครั้งแรก บริษัทได้ซื้อ BTC จำนวน 129,200 BTC ในช่วงสองปีที่ผ่านมา และ ราคาต้นทุนประมาณ 30,700 ดอลลาร์สหรัฐต่อชิ้น ณ ราคาปัจจุบัน การขาดทุนกระดาษของ MicroStrategy เกิน 1 พันล้านดอลลาร์

ได้รับผลกระทบจากสิ่งนี้ หุ้น MicroStrategy (MSTR.US) ซึ่งมีความสัมพันธ์อย่างมากกับราคาของ BTC ร่วงลงอย่างรวดเร็ว หลังจากตลาดหุ้นสหรัฐเปิดทำการในวันที่ 13 มิถุนายน ราคาหุ้นของ MicroStrategy ตกลง 25% แตะจุดต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนกันยายน 2020

ในช่วงขาขึ้นของ BTC MicroStrategy มีกำไรตามบัญชีจำนวนมาก แต่ตอนนี้กำไรลอยตัวกลายเป็นขาดทุนลอยตัว เนื่องจากบริษัทได้ระดมเงินทุนซ้ำแล้วซ้ำเล่าเพื่อลงทุนใน BTC ด้วยการออกพันธบัตรและเงินกู้ เมื่อตลาดหมีมาถึง แรงกดดันทางการเงินที่เผชิญก็เพิ่มขึ้นอย่างกะทันหัน

นอกเหนือจาก MicroStrategy แล้ว Tesla, Block และบริษัทอื่น ๆ ที่ถือครองสินทรัพย์เข้ารหัสกำลังเผชิญกับการสูญเสียที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงถึง 15% ถึง 30% เอลซัลวาดอร์ ประเทศในอเมริกากลางที่ทำให้ BTC เป็นสกุลเงินตามกฎหมายเมื่อปีที่แล้วได้รับความเสียหายมากยิ่งขึ้น จากสถิติ ประเทศได้สะสม BTC สำรองไว้ 2,301 BTC โดยมีราคาซื้อเฉลี่ยประมาณ 45,100 เหรียญสหรัฐ และการขาดทุนแบบลอยตัวในปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 50%

ในขณะที่การลดลงของ BTC ช้าลง ผู้คนทั้งในและนอกโลกการเข้ารหัสกำลังเฝ้าดู - MicroStrategy ที่คลั่งไคล้จะตอบสนองต่อตลาดที่คาดเดาไม่ได้อย่างไร

“หาก Bitcoin ไม่กลับไปเป็นศูนย์ มันจะไปถึง 1 ล้านดอลลาร์” เมื่อวันที่ 7 มิถุนายน Michael Saylor ซีอีโอของ MicroStrategy ซึ่งเป็นบริษัทจดทะเบียนในสหรัฐฯ เขากล่าวว่าในโลกที่ไม่แน่นอน Bitcoin เป็นสิ่งที่แน่นอนที่สุด "มันแน่นอนกว่า 19,000 cryptocurrencies อื่น ๆ และหุ้นใด ๆ แน่นอนมากกว่าการเป็นเจ้าของทรัพย์สินทุกที่ในโลก"

MicroStrategy CEO Michael Saylor

คำอธิบายภาพ

อย่างไรก็ตาม ไม่กี่วันต่อมา BTC ได้แสดงฉาก "ดำน้ำ" ซึ่งห่างจาก $1 ล้านอย่างที่ Michael Saylor พูดไว้มาก

เมื่อวันที่ 13 มิถุนายน ดัชนีหุ้น MSCI ทั่วโลกร่วงลงอย่างรวดเร็ว และ BTC เปิดที่ราคา 28,090 ดอลลาร์ แต่ก็ร่วงลงตลอด ในวันเดียวกัน BTC ลดลงต่ำสุดที่ 22,590 ดอลลาร์ ปิดที่ 23,270 ดอลลาร์ โดยลดลงมากที่สุด 17.16% ภายในวันนั้น ในวันถัดไป BTC ร่วงลงอย่างต่อเนื่อง โดยตกลงไปที่ 20,845 ดอลลาร์ ณ จุดหนึ่ง ซึ่งลดลงมากกว่า 10% ณ เวลา 16:00 น. ของวันที่ 14 มิถุนายน BTC ดีดตัวขึ้นเป็น 22,800 ดอลลาร์ ทำให้การลดลงระหว่างวันแคบลงเหลือน้อยกว่า 2%

จากข้อมูลของ CoinGecko การลดลงของ BTC เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนธันวาคม 2020 ที่ลดลงต่ำกว่า $23,000 ในขณะเดียวกัน มูลค่าตลาดรวมของสินทรัพย์เข้ารหัสทั่วโลกก็ลดลงต่ำกว่า $1 ล้านล้าน ซึ่งเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนมกราคม 2021

นักวิเคราะห์อุตสาหกรรมโดยทั่วไปเชื่อว่าธนาคารกลางรายใหญ่ทั่วโลกได้เข้มงวดนโยบายการเงินเพื่อต่อสู้กับภาวะเงินเฟ้อ สภาพคล่องในตลาดโลกลดลง และการลดลงของสินทรัพย์เข้ารหัสได้กลายเป็นสัญลักษณ์ของการหลบหนีจากสินทรัพย์เก็งกำไร เนื่องจากธนาคารกลางสหรัฐยังคงขึ้นอัตราดอกเบี้ย จึงเป็นเรื่องยากสำหรับตลาดสินทรัพย์เข้ารหัสที่จะดำเนินการอย่างแข็งแกร่งในระยะสั้น

หลังจากการตกต่ำรอบนี้ MicroStrategy ซึ่งแสดงตัวว่าเป็น "วัวเหล็ก BTC" มาเป็นเวลานานได้ดึงดูดความสนใจอย่างมาก บริษัทที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกาได้เพิ่มการถือครอง BTC ในช่วงสองปีที่ผ่านมา และได้ปล่อยสัญญาณที่เป็นบวกเกี่ยวกับตลาด BTC อย่างต่อเนื่อง

ตามการยื่นรายไตรมาสล่าสุดของ MicroStrategy ต่อสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกา (SEC) ราคาซื้อเฉลี่ยของบริษัทสำหรับ BTC เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องตั้งแต่ปี 2020 โดยแตะที่ 30,700 ดอลลาร์ต่อเหรียญ ณ วันที่ 31 มีนาคม ตามสถิติของ Okey Cloud Chain จำนวน BTC ที่ถือครองโดย MicroStrategy สูงถึง 129,200 จากการคำนวณนี้ บริษัทได้ลงทุนเกือบ 4 พันล้านเหรียญสหรัฐในการซื้อ BTC

อย่างไรก็ตาม เนื่องจากตลาดสินทรัพย์ crypto เปลี่ยนจากตลาดกระทิงเป็นตลาดหมี BTC ได้ลดลงจากระดับสูงสุดที่ 69,000 ดอลลาร์เป็น 22,800 ดอลลาร์ หาก MicroStrategy ไม่ถอนเงินสดออกในช่วงกำไรทางบัญชี มูลค่าตำแหน่งจะลดลงเหลือ 2.945 พันล้านดอลลาร์โดยขาดทุนลอยตัว มากกว่า 1 พันล้านดอลลาร์

ได้รับผลกระทบจากสิ่งนี้ หุ้นของ MicroStrategy (MSTR.US) ซึ่งมีความสัมพันธ์อย่างมากกับราคาของ BTC ก็ร่วงลงอย่างรวดเร็วเช่นกัน หลังจากตลาดหุ้นสหรัฐเปิดทำการในวันที่ 13 มิถุนายน ราคาหุ้นของบริษัทตกลง 25% ร่วงต่ำสุดที่ 143.9 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นจุดต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนกันยายน 2020

ตลาดหมีกำลังใกล้เข้ามา และแรงกดดันต่อตำแหน่งสถาบันก็เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว

จากกำไรลอยตัวจำนวนมาก "เงินตาย" ไปจนถึงการสูญเสียลอยตัวมากกว่า 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ กลยุทธ์ "การพนัน" BTC ของ MicroStrategy ในปัจจุบันเป็น "ความผิดพลาด" เมื่อพิจารณาถึงความเสี่ยงด้านลบเพิ่มเติมของตลาดสินทรัพย์ที่เข้ารหัส สถาบันเช่น MicroStrategy ที่ถือครองสินทรัพย์ที่เข้ารหัสกำลังเผชิญกับแรงกดดันที่เพิ่มขึ้นอย่างมาก

ในฐานะบริษัทซอฟต์แวร์และบริการ BI (ข่าวกรองธุรกิจ) MicroStrategy ได้เพิ่ม BTC ลงในงบดุลของบริษัทเพื่อป้องกันอัตราเงินเฟ้อตั้งแต่เดือนสิงหาคม 2020 ด้วยเหตุนี้ การซื้อ BTC อย่างต่อเนื่องจึงเกือบกลายเป็น "ธุรกิจหลัก" ของบริษัท

ในฐานะผู้ภักดีต่อ Bitcoin Michael Saylor CEO ของ MicroStrategy เคยกล่าวไว้ว่าสโลแกนของบริษัทคือ "HODL (Hold)" ตลอดชีวิต ดังนั้นบริษัทจะซื้อและถือ BTC เท่านั้น และจะไม่ขาย BTC "การสะสม BTC ที่เรามีอยู่อย่างต่อเนื่องคือเป้าหมายที่สำคัญที่สุด"

MicroStrategy หวาดระแวงเกี่ยวกับการซื้อ BTC ตั้งแต่ปลายปี 2020 ถึงต้นปี 2021 บริษัทได้ออกหุ้นกู้แปลงสภาพรวมมูลค่า 1.05 พันล้านเหรียญสหรัฐ และนำเงินที่ได้รับจากการจัดหาเงินทุนไปลงทุนใน BTC ในเดือนมิถุนายน 2021 บริษัทได้ออกพันธบัตรขยะอีก 500 ล้านเหรียญสหรัฐเพื่อระดมทุน กองทุนสำหรับ "การเก็งกำไรเหรียญ" ในเดือนมีนาคม บริษัทลูกของ MicroStrategy ใช้ BTC มูลค่า 820 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ เวลานั้นเป็นหลักประกัน และได้รับเงินกู้ 205 ล้านดอลลาร์สหรัฐเพื่อซื้อ BTC เพิ่ม นี่เป็นครั้งแรกที่บริษัทซื้อ BTC ด้วยเงินกู้

การออกพันธบัตรและเงินกู้เพื่อซื้อ BTC ซ้ำๆ ทำให้ MicroStrategy เผชิญกับปัญหาทางการเงินและเครดิตลดลง Global Ratings ของ Standard & Poor ได้จัดอันดับความน่าเชื่อถือของผู้ออกตราสารของบริษัทเป็น "CCC+" ซึ่งต่ำกว่ามาตรฐานการจัดอันดับ "เกรดการลงทุน" ถึงกระนั้น ในเดือนเมษายนของปีนี้ บริษัทยังคงเน้นย้ำในจดหมายถึงนักลงทุนว่าไม่มีความตั้งใจที่จะพักระหว่างทางในการซื้อและถือ Bitcoin เป็นเวลานาน และจะซื้อ BTC ต่อไป

โดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วงที่ตลาดตกต่ำในวันที่ 13 มิถุนายน ข้อมูลออนไลน์แสดงให้เห็นว่า MicroStrategy โอน 2,089 BTC ไปยังกระเป๋าเงินใหม่ ซึ่งเป็นครั้งแรกที่บริษัทได้ย้าย BTC นักวิเคราะห์การเข้ารหัส CryptoWhale วิเคราะห์ว่าการเคลื่อนไหวนี้อาจหมายความว่า MicroStrategy วางแผนที่จะขายการถือครอง BTC สำหรับการคาดเดานี้ Michael Saylor ไม่ได้ตอบกลับโดยตรง แต่ทวีตว่า "ใน Bitcoin เราเชื่อมั่น" บน Twitter ซึ่งดูเหมือนจะสื่อถึงความมุ่งมั่นของเขาที่จะรักษาไว้

คำอธิบายภาพ

Michael Saylor แสดงความเชื่อมั่นใน BTC ในช่วงฤดูใบไม้ร่วง

MicroStrategy ไม่ใช่คนเดียวที่ได้รับผลกระทบจากการลดลงของตลาดสินทรัพย์ crypto บริษัทต่างๆ เช่น Tesla และ Block (เดิมคือ Square) ซึ่งก่อตั้งโดย Jack Dorsey ผู้ก่อตั้ง Twitter ก็ได้รับผลกระทบอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้เช่นกัน นอกจากนี้ เอลซัลวาดอร์ ประเทศในอเมริกากลางที่ทำให้ BTC ถูกกฎหมายเมื่อปีที่แล้วก็สูญเสียเงินเช่นกัน

คาดว่าหาก Tesla ไม่ซื้อหรือขาย BTC ในไตรมาสที่สองของปีนี้ บริษัทจะถือครอง BTC ประมาณ 42,000 BTC โดยมีราคาต้นทุนเฉลี่ยอยู่ที่ 31,600 ดอลลาร์ และผลขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงในปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 27.8% ในขณะที่ Block ถือครอง 8027 BTCs ค่าใช้จ่ายในการถือครองอยู่ที่ 27,400 ดอลลาร์ และผลขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงประมาณ 16.8% เอลซัลวาดอร์สำรอง 2,301 BTC ด้วยราคาซื้อเฉลี่ยที่ 45,100 ดอลลาร์ และขณะนี้ขาดทุนประมาณ 50%

เมื่อเผชิญกับการลดลงอย่างรวดเร็วของ BTC แรงกดดันต่อสถาบันที่ดำรงตำแหน่งก็เพิ่มขึ้น และสถานะทางการเงินของเอลซัลวาดอร์ก็กระตุ้นความกังวลจากโลกภายนอก ในการตอบสนอง Alejandro Zelaya รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังของประเทศเอลซัลวาดอร์ ตอบว่าความเสี่ยงทางการเงินที่เกิดจากการล่มสลายของ BTC นั้นน้อยมาก และการขาดทุนจากการลงทุนไม่ได้คิดเป็น 0.5% ของงบประมาณแผ่นดินทั้งหมดด้วยซ้ำ

ต้องบอกว่า หลังจากการ "ดำน้ำครั้งใหญ่" รอบนี้ในตลาดสินทรัพย์ที่เข้ารหัส ไม่ว่าจะเป็น El Salvador หรือ MicroStrategy และบริษัทอื่นๆ ค่าใช้จ่ายในการถือครองตำแหน่งได้สูงเกินกว่าราคาสกุลเงินปัจจุบันแล้ว และสภาพจิตใจของพวกเขาเมื่อเผชิญกับ เนื้อหาที่เข้ารหัสอาจเปลี่ยนแปลงได้เช่นกัน