บทความนี้มาจากBinance Blogผู้เขียนต้นฉบับ: Zhao Changpeng

นักแปล Odaily |

นักแปล Odaily |

Changpeng Zhao CEO ของ Binance ได้เผยแพร่บทความในบล็อกอย่างเป็นทางการเพื่ออธิบายบทเรียนที่ได้รับจากความผิดพลาดของ UST/LUNA ข้อความเต็มมีดังนี้:

การพังทลายของ UST/LUNA ทำให้ฉันรู้สึกแย่มาตลอดสัปดาห์ที่ผ่านมา

จริงๆ ทุกครั้งที่ไปสัมภาษณ์ก็เคยคุยกันบ้างไม่มากก็น้อย เพื่อให้ความคิดของฉันชัดเจนยิ่งขึ้นเกี่ยวกับหัวข้อนี้ ต่อไปนี้เป็นบทสรุป รวมถึงมุมมองส่วนตัว บทเรียนที่ได้รับ ผลกระทบที่ล้นทะลัก ความเสี่ยงเชิงระบบ ความยืดหยุ่นของตลาด กฎระเบียบ และอื่นๆTwitter ได้แสดงความคิดเห็นต่อสาธารณะเกี่ยวกับเรื่องนี้ และ Binance ยังอาสาที่จะให้ทีมงานโครงการ Terra มุ่งเน้นไปที่การช่วยเหลือนักลงทุนรายย่อย

ชื่อเรื่องรอง

1. ข้อบกพร่องในการออกแบบ

ก่อนอื่น มาดูข้อบกพร่องด้านการออกแบบของ UST/LUNA กันก่อนในทางทฤษฎี เมื่อใช้สินทรัพย์ที่แตกต่างกันเป็นหลักประกันเพื่อตรึงสินทรัพย์หนึ่งๆ มีความเป็นไปได้เสมอที่จะมีการค้ำประกันต่ำกว่าหรือยกเลิกการผูกมัด แม้ว่าจะมีหลักประกันเกิน 10 เท่า ทรัพย์สินจำนองก็อาจมีความเสี่ยงที่จะพังมากกว่า 10 เท่าไม่มีอะไรในโลกนี้ที่มั่นคง 100%

(เทียบกับสิ่งอื่น).

● ข้อบกพร่องด้านการออกแบบที่ใหญ่ที่สุดของ UST/LUNA คือคิดว่าการผลิตสินทรัพย์จำนวนมากขึ้นจะเพิ่มมูลค่ารวม (มูลค่าตลาด) การพิมพ์เงินจะไม่สร้างมูลค่า แต่จะลดมูลค่าของ TOKEN ในมือของผู้ถือ การผลิต LUNA ในอัตราที่ทวีคูณจะทำให้ปัญหาแย่ลง ดังนั้นผู้ที่ออกแบบ UST/LUNA ควรคิดเรื่องนี้ก่อน

อย่างไรก็ตาม ภายใต้แบบจำลอง UST/LUNA แนวคิดของ "รายได้" สับสน และทีมงานโครงการอาจใช้การขายโทเค็นของตนเองหรือการแข็งค่าของโทเค็นเป็น "รายได้" ซึ่งเห็นได้ชัดว่ามีข้อบกพร่อง ผู้คนถูกดึงดูดไปที่ Anchor Protocol เนื่องจากสิ่งจูงใจที่ให้ผลตอบแทนสูงที่เสนอโดยโปรโตคอล ใช่ ภายใต้การกระตุ้นของผลตอบแทนที่สูง การประเมินมูลค่าของ LUNA ได้ถูกผลักดันขึ้น และยังดึงดูดนักลงทุนจำนวนมากให้เข้าสู่ตลาด แต่ยิ่งมีคนดึงดูดมากเท่าไหร่ แรงจูงใจก็จะยิ่งมากขึ้นเท่านั้น และคุณยังไม่ได้สร้าง ค่าใด ๆ

ชื่อเรื่องรอง

2. รายได้สูงไม่ได้แปลว่าโครงการนั้นดีเสมอไป

บทเรียนสำคัญ: อย่าเพิ่งมองหาผลตอบแทนสูง แต่ให้ดูที่ปัจจัยพื้นฐาน

ชื่อเรื่องรอง

3. วิธีการพยายามกู้คืนจุดยึด UST นั้นไม่ถูกต้อง

ทีม Terra ต้องการใช้เงินสำรองเพื่อกู้คืนหมุด UST แต่การดำเนินการช้าเกินไป หากพวกเขาแตะปริมาณสำรองเมื่ออัตราการแยกตัวสูงถึง 5% ความผิดพลาดทั้งหมดสามารถหลีกเลี่ยงได้ แต่พวกเขาพยายามใช้เงินทุนสำรอง 3 พันล้านดอลลาร์เพื่อช่วยเหลือหลังจากที่มูลค่าโทเค็นลดลง 99% (ประมาณ 80 พันล้านดอลลาร์) ไม่ต้องสงสัยเลยว่าในเวลานี้ไม่มีทางที่จะกู้คืนได้คุณเห็นไหมว่าทีม Terra ดูโง่ไปหน่อย (ขออภัยที่ไม่มีคำที่สุภาพกว่านี้) และบทเรียนที่ได้รับคือ:

มีความไวสูงในการดำเนินการในทางกลับกัน การสื่อสารของทีม Terra กับชุมชนก็ช้ามากและไม่ค่อยบ่อยนัก ซึ่งยิ่งบั่นทอนความไว้วางใจที่ผู้ใช้มีต่อพวกเขา ดังนั้น,

ในท้ายที่สุด ฉันมีความรู้สึกที่หลากหลายเกี่ยวกับแผนการคืนชีพที่นำเสนอโดยทีม Terra แต่อย่างที่ฉันพูด โดยไม่คำนึงถึงความรู้สึกส่วนตัวของฉัน เรายืนหยัดสนับสนุนการตัดสินใจของชุมชน

ชื่อเรื่องรอง

4. อีเวนต์ UST/Terra จะมีผลกระทบล้นทะลักหรือไม่?

แน่นอน!

หลายคนเสียเงินไปกับโครงการที่ให้ผลตอบแทนสูง แต่ถ้าลองคิดดูดีๆ ในระยะยาว มันอาจจะไม่ใช่เรื่องแย่ขนาดนั้น การกระแทกบางอย่างในตลาดเอื้อต่อการรวมรากฐานของอุตสาหกรรมให้แน่นแฟ้นยิ่งขึ้น และในระดับหนึ่งก็จะ "ให้ประโยชน์" กับโครงการอื่นๆ ที่น่าเชื่อถือมากกว่า ตัวอย่างเช่น อัตราแลกเปลี่ยนตรึง BUSD ยังคงอยู่ที่ 1.1 เสมอมา และเงินทุนไหลเข้าได้รับการดูแล ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา

ชื่อเรื่องรอง

5. ระบบนิเวศของ crypto ยังคงมีความยืดหยุ่น

ตรงไปตรงมา ฉันไม่พอใจกับความยืดหยุ่นของอุตสาหกรรม crypto ที่แสดงให้เห็นในงาน UST/LUNA

ความผิดพลาดของ UST/LUNA นั้นใหญ่กว่า Lehman Brothers แต่ Bitcoin ลดลงเพียง 20% จาก 40,000 ดอลลาร์เป็น 30,000 ดอลลาร์ โดยรวมแล้วโครงการ crypto ส่วนใหญ่ทำได้ดี

แม้ว่าจะไม่ได้รับเงินช่วยเหลือ แต่ Stablecoins ที่สำคัญอื่น ๆ ในตลาด crypto ก็เผชิญกับความตื่นตระหนก และโครงการ crypto อื่น ๆ ส่วนใหญ่ก็ทำได้ดี

ชื่อเรื่องรอง

6. จากเหตุการณ์นี้ หน่วยงานกำกับดูแลจะเพิ่มจุดยืนในการกำกับดูแล Stablecoins มากขึ้นหรือไม่?

ฉันไม่รู้ว่าผู้ควบคุมทุกคนจะคิดหรือทำอะไร

“แน่นอนว่าเราต้องให้ความสนใจกับอัลกอริธึม Stablecoin มากขึ้น แต่เราไม่สามารถฆ่าอุตสาหกรรมทั้งหมดได้เพราะบริษัทเดียวที่ล้มเหลว แต่ควรเดินหน้าต่อไป”

ชื่อเรื่องรอง

7. จะหลีกเลี่ยงความเสี่ยงเชิงระบบที่คล้ายคลึงกันในอนาคตได้อย่างไร?

จริงๆแล้วมันเป็นคำถาม "ล้านล้านดอลลาร์"

ฉันไม่คิดว่าจะมีคำตอบที่แน่นอน เพราะทุกอย่างมีความเสี่ยง และเงิน fiat ที่คุณใช้อยู่ทุกวันนี้ก็เช่นกัน ปอนด์อังกฤษเป็นสกุลเงินที่เก่าแก่ที่สุดที่ใช้อยู่ในปัจจุบัน แต่มีมาไม่ถึง 330 ปี และสกุลเงินก่อนหน้านี้ทั้งหมดก็หายไป แน่นอนว่าเราสามารถแบนหรือปิดทุกอย่างได้ แต่นั่นก็จะขัดขวางนวัตกรรมด้วยเช่นกัน ธนาคารล้มเหลวและมีการจัดการที่ผิดพลาด แต่เราจะไม่ปิดธนาคารทั้งหมด

ในการวิเคราะห์ขั้นสุดท้ายเราสามารถลองลดความเสี่ยงเชิงระบบได้ คำแนะนำ 3 ข้อมีดังนี้

● ในฐานะนักลงทุน คุณต้องกระจายพอร์ตการลงทุนของคุณให้หลากหลาย และอย่าใส่เงินออมทั้งหมดไว้ในตะกร้าใบเดียว แม้ว่าบางโครงการจะให้ผลตอบแทนสูงก็ตาม

● เป็นการดีที่สุดที่จะหลีกเลี่ยงโครงการลงทุนที่ให้ผลตอบแทนสูงเป็นพิเศษ เนื่องจากผลตอบแทนที่สูงนั้นรักษาได้ยาก และผลตอบแทนที่สูงเท่ากับความเสี่ยงที่สูง

● สิ่งสำคัญที่สุดคือพัฒนาความรู้ของคุณและเรียนรู้เกี่ยวกับการเงินทุกวัน เช่น เยี่ยมชม Binance Academy (ขออภัย ฉันต้องทำโปรโมชั่นบางอย่างที่นี่)