พูดถึงกรอบการประเมินมูลค่าของ กพท
ผู้เขียน: ยาช อาการ์วาล
ชื่อเดิม: จะให้คุณค่ากับชุมชนได้อย่างไร —— DAO Valuation Frameworks
Apple เป็นบริษัทที่มีมูลค่าสูงที่สุดในโลก โดยปัจจุบันมีมูลค่าประมาณ 2.83 ล้านล้านดอลลาร์ และเราทุกคนรู้ว่าทำไมมันจึงมีมูลค่าสูง นั่นคือกระแสเงินสด! บริษัททั้งหมดมีกำไร/รายได้เป็นแรงจูงใจหลัก และการประเมินมูลค่าทั้งหมดจะคำนวณตามศักยภาพของรายได้ นี่เป็นวิธีประเมินมูลค่าหลัก แต่วิธีประเมินมูลค่าชุมชน โดยเฉพาะอย่างยิ่ง DAO ในปัจจุบัน ยังคงเป็นหัวข้อที่ควรค่าแก่การสำรวจ ดังนั้น DAOrayaki จะกล่าวถึงวิธีการประเมินมูลค่าที่เป็นไปได้ในบทความนี้ 🤯.
ก่อนอื่นมาทำความเข้าใจกันก่อนว่าชุมชนคืออะไร 👇บริบท:
อะไรให้คุณค่าแก่ชุมชน?
ชุมชนมีคุณค่าโดยเนื้อแท้ พวกเขารวบรวมทรัพยากร ทักษะ ความรู้ และประสบการณ์ของสมาชิกเพื่อสร้างคุณค่าให้กับสมาชิกและผู้มีส่วนได้ส่วนเสียอื่น ๆ ที่พวกเขามีปฏิสัมพันธ์ด้วย จากคำแนะนำในการระดมทุน ไปจนถึงการสนับสนุนกิจกรรมที่ไม่แสวงหาผลกำไร และแม้กระทั่งการระดมทุนและการช่วยชีวิตในช่วงคลื่นโควิด ชุมชนต่างๆ ในอดีตเคยถูกใช้เพื่อให้บรรลุและพัฒนาเป้าหมายที่หลากหลาย ตัวอย่างเช่น ในสังคมชนบทของอินเดียหลายๆ แห่ง โครงการริเริ่มตามชุมชน เช่น สหกรณ์เป็นเครื่องมือที่มีมายาวนานในการช่วยให้ผู้คนหลายล้านคนที่ไม่มีบัญชีธนาคารสามารถเข้าถึงสินเชื่อและบริการทางการเงินอื่นๆ ได้
ในขณะที่เราใช้เวลาบนอินเทอร์เน็ตมากขึ้นในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา เราได้สร้างและสร้างชุมชนออนไลน์มากขึ้น ตัวอย่างเช่น เราเป็นสมาชิกของกลุ่มใน WhatsApp, Facebook, Discord, Reddit, Quora เป็นต้น ชุมชนบนอินเทอร์เน็ตเหล่านี้สามารถใช้ทรัพยากรได้มากขึ้นและดำเนินการได้อย่างมีประสิทธิภาพมากขึ้น เนื่องจากการเป็นสมาชิกไม่มีขอบเขตทางภูมิศาสตร์ ผู้คนจากภูมิหลังที่แตกต่างกันสามารถนำเสนอมุมมองและทักษะที่แตกต่างกัน ทำให้ชุมชนของพวกเขามีคุณค่ามากขึ้น อิทธิพลและคุณค่าของชุมชนเหล่านี้สามารถส่งผลกระทบต่อผู้คนทั่วโลกได้มากขึ้น ชุมชนไม่จำเป็นต้องประกอบด้วยผู้คนที่มีลักษณะเหมือนเราอีกต่อไป แต่สามารถประกอบขึ้นจากปัจจัยที่หลากหลายมากขึ้น เช่น อุดมการณ์ งานอดิเรก หรือแม้แต่ความสนใจตามอำเภอใจ
ขึ้นอยู่กับเป้าหมายของชุมชน ชุมชนที่มีอิฐและปูนสามารถสร้างและกำหนดมูลค่าทางการเงินให้กับสมาชิกได้ ตัวอย่างเช่น ชุมชนครูในท้องถิ่นสามารถรวบรวมเงินทุนเพื่อเริ่มต้นธุรกิจที่อนุญาตให้สมาชิกแบ่งปันผลกำไร พวกเขาสามารถทำเช่นนี้ได้เนื่องจากเป็นการง่ายกว่าที่จะสร้างระดับความไว้วางใจและการประสานงานที่จำเป็นในการจัดการทรัพยากรทางการเงินเมื่อสมาชิกในชุมชนอยู่ใกล้กัน
นี่ไม่ใช่กรณีสำหรับชุมชนออนไลน์ที่สมาชิกมักเป็นคนแปลกหน้าที่กระจายอยู่ทั่วโลก การสร้างความไว้วางใจและการประสานงานในการตัดสินใจนั้นแทบจะเป็นไปไม่ได้เลย ตัวอย่างเช่น หากคุณเป็นส่วนหนึ่งของกลุ่มผู้ที่ชื่นชอบศิลปะดิจิทัลทางออนไลน์ และกลุ่มของคุณตัดสินใจที่จะทำมากกว่าการพูดคุยเรื่องศิลปะเพื่อดูแลคอลเลกชัน การจัดการนั้นแทบจะเป็นไปไม่ได้เลย ดังนั้นมูลค่าทางการเงินที่สร้างขึ้นโดยชุมชนบนอินเทอร์เน็ตในปัจจุบันจึงถูกจับโดย "ผู้นำ" ของชุมชนหรือแพลตฟอร์มโฮสติ้งเช่น Reddit
ในการประสานงานทางการเงิน สมาชิกจำเป็นต้อง:
โครงสร้างพื้นฐานทางกฎหมาย
บัญชีธนาคารสำหรับชำระเงินและรับชำระเงิน
วิธีปรับขนาดได้ในการตัดสินใจอย่างเป็นประชาธิปไตยและยุติธรรม
ชุมชนดั้งเดิมขาดสิ่งเหล่านี้ทั้งหมด 👆 แต่ Web3 ช่วยแก้ปัญหานี้ได้! มันทำงานอย่างไร? 🤔
ชุมชน - หัวใจของ Web3
ใน Web3 ทุกอย่างตั้งแต่ DeFi ไปจนถึง NFT ล้วนมีชุมชนเป็นศูนย์กลาง ชุมชนกลายเป็นผู้รับใช้โครงการรายแรก กระตุ้นให้สมาชิกชุมชนมีส่วนร่วม ผลักดันการแจกจ่าย และสร้างมูลค่ามหาศาลผ่านโทเค็นเพื่อแลกกับผลประโยชน์ ในโลกของ Web2 ชุมชนเป็นฟังก์ชันการมีส่วนร่วมมากกว่า โดยบริษัทต่างๆ จะฝังชุมชนเพื่อให้ผู้ใช้ยึดติดกับแพลตฟอร์มและช่วยให้บริษัทต่างๆ สร้างรายได้จากความเหนียวแน่นนี้ในท้ายที่สุด พวกเขาไม่มีคุณค่าที่แท้จริงในตัวเอง เชื้อเพลิงที่สร้างมูลค่าให้กับอินเทอร์เน็ต web3 คือโทเค็น
หลังจากที่โปรเจ็กต์ Web3 ออกเวอร์ชันแรกแล้ว โปรเจกต์จะพยายามสร้างชุมชนรอบๆ โปรเจกต์นั้น สมาชิกในชุมชนก็เหมือนกับผู้ที่รับเข้ามาใช้งานในช่วงแรกๆ เช่นเดียวกับการพัฒนาโอเพ่นซอร์ส บริษัทต่าง ๆ พยายามที่จะเชิญชวนให้ชุมชนมีส่วนร่วม มอบเงินรางวัล ทุนและสิ่งจูงใจอื่น ๆ พัฒนาในโอเพ่นซอร์ส สร้างชุมชน และแนะนำฉันทามติในการตัดสินใจ โครงการ Web3 เป็นไปตามกลยุทธ์ที่คล้ายกัน แต่ที่นี่พวกเขาก้าวไปอีกขั้น - เสนอโทเค็น (equity) นอกเหนือจากค่าธรรมเนียม/เงินช่วยเหลือ ซึ่งเป็นตัวเปลี่ยนเกม!
เพื่อทำให้สิ่งต่าง ๆ เย็นยิ่งขึ้น ชุมชนใน Web3 ยังมีชื่อของตัวเอง - DAO! คิดว่า DAO เป็น "กลุ่มคนที่มีบัญชีธนาคารร่วมกัน" พวกเขาเป็นชุมชนดิจิทัลที่มีศูนย์กลางอยู่ที่ภารกิจร่วมกัน
DAO เป็นวิธีใหม่ในการให้ทุนแก่โครงการ จัดการชุมชน และแบ่งปันคุณค่า หากบล็อกเชน, NFT, สัญญาอัจฉริยะ, โปรโตคอล DeFi และ DApps เป็นเครื่องมือ ดังนั้น DAO คือกลุ่มที่ใช้พวกมันเพื่อสร้างสิ่งใหม่ๆ นี่เป็นคำศัพท์ทั่วไปสำหรับผู้ที่ตัดสินใจรวมทรัพยากรไว้ในสัญญาอัจฉริยะ จากนั้นใช้กลไกการตัดสินใจ (การลงคะแนนเสียง) บางรูปแบบเพื่อจัดสรรทรัพยากรเหล่านั้น
ตอนนี้ หลังจากทำความเข้าใจลักษณะพื้นฐานของชุมชนและ DAO แล้ว เรามาเข้าสู่คำถามหลักกัน - เราจะให้คุณค่ากับพวกเขาอย่างไร
รายได้และกระแสเงินสด: ไดรเวอร์ของการประเมิน DAO? (เป็น DAO ของบริษัท)
DAO มักถูกเรียกว่าองค์กรที่มีการกระจายอำนาจหรือ LLC (บริษัทจำกัด) ประเภทใหม่ นอกจากนี้ยังถือเป็นการเปลี่ยนผ่านจากลำดับชั้นขององค์กรไปสู่เครือข่ายการสร้างคุณค่าอีกด้วย สำหรับบริษัทแบบดั้งเดิม แกนหลักคือการสร้างเงินสดหรือรายได้ในปัจจุบันหรืออนาคตอันใกล้ และประเมินมูลค่าตามสิ่งนี้
รุ่น DCF:
บริษัททั่วไปมีการประเมินมูลค่าอย่างกว้างขวางโดยใช้วิธีการประเมินมูลค่า DCF (Discounted Cash Flow) - มูลค่าที่แท้จริงของบริษัทมาจากกระแสเงินสดที่คาดหวัง
DCF เป็นรูปแบบการประเมินมูลค่าที่ซับซ้อน! เพื่อความง่าย เรามาทำความเข้าใจว่าอะไรที่ขับเคลื่อนมูลค่าของบริษัทแบบดั้งเดิมให้กับโมเดล DCF:
กระแสเงินสดใดที่จะเกิดขึ้น?
อัตราการเติบโตคืออะไร?
ธุรกิจมีความเสี่ยงแค่ไหน?
คำอธิบายภาพ
ประเภทของ DAO
ตัวอย่างเช่น Service DAO จะสร้างเงินสดผ่านโครงการประเภทต่าง ๆ ที่พวกเขาดำเนินการ Social DAO จะสร้างเงินสดจากแฟน ๆ ที่ซื้อโทเค็นหรือ NFT และ Protocol DAO จะสร้างเงินสดผ่านการให้ยืมทำให้เกิดเงินสด
ตัวอย่างเช่น Uniswap คือการแลกเปลี่ยนแบบกระจายอำนาจ (DEX) DAO ที่อำนวยความสะดวกแก่ผู้คนในการซื้อขายสกุลเงินดิจิทัล คิดค่าธรรมเนียมประมาณ 0.3**%** (ตั้งแต่ 0.05% ถึง 1%) โดยแยกระหว่างผู้ให้บริการสภาพคล่องและกระทรวงการคลัง ในกรณีนี้ กระแสเงินสดมาจากค่าใช้จ่าย Uniswap DAO สร้างปริมาณธุรกรรมรายวัน 1 พันล้านดอลลาร์ และค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมรายวันประมาณ 3 ล้านดอลลาร์ หรือกระแสเงินสดต่อปีมากถึง 1 พันล้านดอลลาร์! ดังนั้นเราจึงสามารถคำนวณมูลค่าของมันโดยการคิดลดกระแสเงินสดโดยประมาณในช่วงหลายปีที่ผ่านมาและใช้อัตราการเติบโตและปัจจัยเสี่ยงที่เหมาะสม
รายได้ทวีคูณ:
อีกแนวทางหนึ่งที่สตาร์ทอัพใช้โดยทั่วไปคือตัวคูณรายได้ ซึ่งทำได้ง่ายๆ: การประเมินมูลค่า/รายได้
วัดมูลค่าของส่วนของธุรกิจเมื่อเทียบกับรายได้ที่สร้างขึ้น ตัวคูณรายได้สูงบ่งชี้ว่ามีศักยภาพในการเติบโตอีกมากซึ่งจะสร้างรายได้มหาศาลในท้ายที่สุด และดังนั้นจึงถูกประเมินมูลค่าสูงเกินไปในระยะสั้น
ตัวอย่างเช่น สตาร์ทอัพที่สร้างรายได้ในระยะเริ่มต้นซื้อขายที่รายได้ทวีคูณ 20-40 เท่า ในขณะที่บริษัทอย่าง Uber ซื้อขายที่รายได้ทวีคูณ 4-5 เท่า ตอนนี้กลับไปที่ Uniswap:
Uniswap สร้างค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมประมาณ 3 ล้านดอลลาร์ต่อวัน จัดจำหน่ายโดยผู้ให้บริการสภาพคล่อง (LPs) สมมติว่านี่คือ Uniswap เป็นรายได้รายวันสำหรับชุมชน เรามีรายได้ต่อปีประมาณ 1 พันล้านดอลลาร์สำหรับชุมชนหรือ DAO จากมูลค่าตามราคาตลาดในปัจจุบัน มีมูลค่าประมาณ 10,000 ล้านดอลลาร์ ซึ่งทำให้มีรายได้ทวีคูณเป็น 10 เท่า! แต่ทำไมเพียง 10 ครั้ง? เหตุผลนี้อาจเป็นเพราะ Uniswap ค่อนข้างเสถียรในฐานะโปรโตคอล แนวโน้มการเติบโตไม่สูงมากนัก และความเสี่ยงในการ Fork มีอยู่ทุกที่
GDP: เมตริกมหัศจรรย์ของ DAO? (DAO เป็นรูปแบบของรัฐ)
ชาติคืออะไร—กลุ่มคนที่มีรัฐธรรมนูญและระบบเศรษฐกิจ? เช่นเดียวกับ DAO หรือชุมชน Web3! ลองใช้การเปรียบเทียบเพื่อให้ฟังดูน่าเชื่อถือมากขึ้น:
ประเทศหนึ่งๆ พึ่งพาคนของตนในการสร้าง "มูลค่า" หรือ "จีดีพี" - DAO พึ่งพาชุมชนของตน
ประเทศต่าง ๆ ร่างรัฐธรรมนูญที่กำหนดกฎหมายของประเทศ สำหรับ DAO กฎบัตรนี้เขียนไว้ในกฎของสัญญาอัจฉริยะ
รัฐกำหนดโครงสร้างทางการเมืองและการปกครองที่เกี่ยวข้องและการกระจายอำนาจ เช่นเดียวกับที่ชุมชน Web3 กำหนดการกำกับดูแลและการกระจายโทเค็น
ส่งเสริมวัฒนธรรมที่เกิดขึ้นใหม่ซึ่งเกิดจากสมาชิกในชุมชนเอง
สร้างขอบเขตผ่านแอปพลิเคชันหรือโทเค็น
พัฒนาเศรษฐกิจที่มีชีวิตชีวา ไม่ว่าจะผ่านโทเค็นหรือกระบวนการสร้างรายได้อื่นๆ
คลังที่ใช้ร่วมกัน - ทุนสำรองกลาง
จีดีพีคืออะไร?
เป็นมูลค่าทางการเงินหรือมูลค่าตลาดรวมของสินค้าและบริการทั้งหมดที่ผลิตภายในประเทศในช่วงเวลาที่กำหนด
ตอนนี้ เรามาพยายามทำให้ส่วนประกอบทั้งหมดเหล่านี้กระจ่างขึ้นและวาดการเปรียบเทียบบางส่วน:
C → การใช้จ่ายของผู้บริโภค: ในประเทศหนึ่งๆ พลเมืองแต่ละคนใช้จ่ายเงินเพื่อซื้อสิ่งจำเป็นและความฟุ่มเฟือยของตน ในชุมชน Web3 ผู้คนมักจะใช้สกุลเงิน/โทเค็นตามกฎหมายเพื่อซื้อ NFT แลกเปลี่ยนโปรโตคอล DeFi และสิ่งเหล่านี้สามารถสร้างส่วนการบริโภคได้
I → การลงทุน: เช่นเดียวกับบุคคลและบริษัทที่ลงทุนในประเทศหนึ่งๆ สมาชิกในชุมชนก็ลงทุนในโครงการชุมชน
G → การใช้จ่ายของรัฐบาล: รัฐบาลใช้จ่ายเงินเพื่อสวัสดิการของประเทศ เช่นเดียวกับที่ DAO สามารถใช้จ่ายเงินเพื่อยกระดับการทำงานของชุมชน ดำเนินการส่งทางอากาศ เป็นต้น เงินคงคลังของ กพท. สามารถใช้เป็นมาตรการอื่นได้
XM → (ส่งออกลบนำเข้า): เช่นเดียวกับประเทศที่ส่งออกหรือนำเข้า Service DAO อาจส่งออกบริการของตน Investment DAO อาจนำเข้าบริการ เป็นต้น เราสามารถเห็นธุรกรรมจำนวนมากระหว่าง DAO ในอนาคตอันใกล้นี้
เอาต์พุตเป็นตัววัด - ขึ้นอยู่กับประเภทของ DAO:
อีกวิธีในการวัด GDP ของชุมชนคือการวัด "ผลผลิต" ของชุมชน:
การกระจาย (การเข้าถึงของ DAO นั้นใหญ่แค่ไหน)
โอกาส (จำนวนโอกาสที่สมาชิกของ DAO สามารถเข้าถึงโอกาสได้)
ทุน (ใช้ทุนเท่าไร)
ขึ้นอยู่กับประเภทของ DAO ค่าของเอาต์พุตอาจแตกต่างกันอย่างมาก ตัวอย่างเช่น:
1) โปรโตคอล DAO: เมตริกที่นี่จะเป็นเฉพาะสำหรับโปรโตคอล ตัวอย่างเช่น:
DeFi ->มูลค่ารวมถูกล็อค
L1/L2 Blockchains: กระเป๋าเงินที่ไม่ซ้ำใคร ปริมาณธุรกรรม
แอปพลิเคชันสำหรับผู้บริโภค: สร้างรายได้
2) บริการ DAO: รายได้ทั้งหมดที่เกิดจากบริการ
3) Social DAO: คลังเก็บสะสม รายได้สมาชิก
4) การลงทุนใน DAO: ผลตอบแทนจากการลงทุน (ROI), AUM (สินทรัพย์ภายใต้การจัดการ)
5) Media DAO: ช่องที่ครอบคลุม DAO เช่น Podcast, Newsletter เป็นต้น
โดยรวมแล้ว อัตราส่วนระหว่างโอกาส การกระจาย และทุนส่วนใหญ่ขึ้นอยู่กับประเภทของ DAO สำหรับ Media DAO อัตราส่วนการกระจาย (อิทธิพล) นั้นสูงมาก ในขณะที่ Investment DAO นั้นอัตราส่วนเงินทุนนั้นสูงมาก
เมตริก L1: เมตริกที่สามารถขับเคลื่อนการประเมินค่าของชุมชน
นอกจาก GDP แล้ว ตัวชี้วัดอื่นๆ เช่น การจ้างงาน การลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศ GNI ฯลฯ ยังกำหนดสุขภาพและความมั่งคั่งของประเทศอีกด้วย อีกครั้ง มาดูเมตริกชุมชนที่น่าสนใจเพื่อวัดความสมบูรณ์ของชุมชนและการประเมินค่า:
1. ระดับผู้ร่วมให้ข้อมูล:
GDP ต่อหัว (แสดงถึงรายได้ของแต่ละบุคคล) → รายได้เฉลี่ย/ค่ามัธยฐานของชุมชน
ดัชนีความสุข (แสดงระดับความสุขของพลเมือง) → NPS (คะแนนผู้ส่งเสริมสุทธิ) ความพึงพอใจด้านสาธารณูปโภคของชุมชน (CSAT) การรับรู้ภาพและความสอดคล้องของชุมชน
ระดับการจ้างงาน → % ของผู้ร่วมให้ข้อมูลที่ใช้งานอยู่, ระดับการรักษาผู้ใช้
DAOrayaki หมายเหตุ: ระดับการรักษาในที่นี้หมายถึงการรักษาพนักงาน การรักษาพนักงานเป็นแนวคิดที่พัฒนาทางเศรษฐกิจในช่วงต้นและกลางศตวรรษที่ 20 การรักษางานหมายถึงกระบวนการที่บริษัทรับรองว่าพนักงานจะไม่ลาออก ทุกบริษัทและทุกอุตสาหกรรมมีอัตราการรักษาพนักงานที่แตกต่างกัน ซึ่งระบุเปอร์เซ็นต์ของพนักงานที่อยู่กับองค์กรในช่วงระยะเวลาหนึ่ง
2. กิจกรรมเครือข่าย:
กิจกรรมของเศรษฐกิจถูกกำหนดโดยตัวชี้วัด เช่น GDP และดัชนีการผลิต ในทำนองเดียวกัน เราสามารถวัดเมตริกต่างๆ เช่น คู่การโต้ตอบ จำนวนการตอบกลับโดยเฉลี่ย TAT (เวลาตอบสนอง) ต่อการสนทนา ผู้เริ่มหัวข้อ (รายวัน ไม่ซ้ำกัน)
คูเมืองของ DAO: ตัวขับเคลื่อนการประเมินมูลค่า
ด้วย DAO จำนวนมากที่เปิดตัวในตลาด การรักษาคูเมืองในรูปแบบของความได้เปรียบในการแข่งขันจะเป็นหนึ่งในตัวขับเคลื่อนที่ใหญ่ที่สุดของการประเมินมูลค่า ต้นทุนการเปลี่ยนสำหรับชุมชนหรือ DAO นั้นต่ำมาก บุคคลที่กำหนดสามารถเป็นส่วนหนึ่งของชุมชนจำนวนมากซึ่งสามารถป้อนตัวเลขได้อย่างแน่นอน นอกจากนี้ผู้คนเหล่านั้นยังสามารถสลับไปมาระหว่างชุมชนได้อย่างง่ายดาย แม้ว่าโทเค็นจะสร้างความขัดแย้ง แต่ก็ยังมี DAO และโปรเจ็กต์ airdrops จำนวนมากที่สามารถแย่งชิงฐานผู้ใช้ของชุมชนได้อย่างง่ายดาย
ดังนั้นคูน้ำของชุมชนที่เป็นไปได้คืออะไร? ขอหารือ:
เศรษฐกิจเครือข่าย: เมื่อผู้ใช้ใหม่เข้าร่วมเครือข่าย มูลค่าของบริการของผู้ใช้แต่ละคนจะเพิ่มขึ้น เศรษฐกิจเครือข่ายคือที่ที่ DAO มีศักยภาพในการทำงานที่เหนือกว่าระบบเศรษฐกิจแบบดั้งเดิม นี่อาจเป็นคูเมืองที่แข็งแกร่งที่สุดสำหรับ DAO ที่ประสบความสำเร็จ ตัวอย่างที่ดีของเศรษฐกิจอินเทอร์เน็ตคือ Instagram ทุกครั้งที่เพื่อนของคุณเข้าร่วม มันจะมีค่ามากขึ้นสำหรับคุณ เพราะคุณสามารถพูดคุยกับพวกเขาและดูว่าพวกเขากำลังทำอะไรอยู่ DAO ถูกสร้างขึ้นบนเครือข่าย crypto ที่รวมโปรโตคอลที่เป็นนวัตกรรมใหม่เข้ากับสกุลเงิน (โทเค็น) โดยตรง ซึ่งช่วยเพิ่มผลกระทบของเครือข่าย ด้วย DAO ผู้ใช้จะเป็นเจ้าของ และทุกครั้งที่มีคนอื่นเข้าร่วม DAO และ/หรือใช้โปรโตคอล โทเค็นของผู้ใช้จะมีมูลค่ามากขึ้นในทางทฤษฎี นอกจากนี้ เมื่อ DAO แข็งแกร่งขึ้น ผู้คนจำนวนมากขึ้นต่อยอดจากมัน ซึ่งทำให้แข็งแกร่งขึ้น ดึงดูดผู้คนมากขึ้น ฯลฯ ตัวอย่างเช่น เอฟเฟกต์เครือข่ายแพลตฟอร์ม Solana ก็เหมือนเอฟเฟกต์ทางการเงินของ Windows เมื่อ DAO เพิ่มขึ้น จะเป็นการยากที่จะย้อนกลับ
ต้นทุนการสับเปลี่ยน: การสูญเสียมูลค่าที่คาดไว้ของลูกค้าอันเป็นผลมาจากการซื้อเพิ่มเติมโดยการเปลี่ยนไปยังซัพพลายเออร์รายอื่น นี่เป็นคำถามที่ยุ่งยาก ในแง่หนึ่ง สมาชิก DAO ต้องเสียค่าใช้จ่ายในการสับเปลี่ยน เนื่องจากโทเค็นที่พวกเขาเป็นเจ้าของใน DAO หนึ่งอาจมีมูลค่าน้อยลงหากเปลี่ยนไปใช้ DAO ที่แข่งขันกัน และความกลัวของ Fork ก็มีอยู่อย่างแพร่หลาย ตัวอย่างเช่น SushiSwap ถูกแยกออกจาก UniSwap เนื่องจากโค้ดทั้งหมดเปิดสู่โลกอย่างสมบูรณ์ ซึ่งหมายความว่า DAO สามารถทำซ้ำได้อย่างง่ายดาย ในขณะที่สิ่งนี้ได้คะแนนต่ำในฐานะคูเมือง แต่ต้นทุนการสับเปลี่ยนที่ต่ำเป็นส่วนหนึ่งของ DAO: มันสร้างไดนามิกที่น่าสนใจซึ่งโปรโตคอลมีการแข่งขันกันอย่างต่อเนื่องเพื่อให้ผู้มีส่วนได้ส่วนเสียของพวกเขามีความสุขและได้รับการชดเชยที่ดี หาก DAO ทำบางสิ่งที่สมาชิกบางคนไม่เห็นด้วย สมาชิกเหล่านั้นอาจสูญเสียอย่างรวดเร็ว Moloch DAO ให้รางวัลแก่การพัฒนาระบบนิเวศ Ethereum และยังมีกลไก "การออกด้วยความโกรธ" ในตัว ซึ่งสมาชิกสามารถโกรธออกและถอนโทเค็นหากพวกเขาไม่เห็นด้วยกับการตัดสินใจของชุมชน
ตราสินค้า: การระบุแหล่งที่มาที่คงทนด้วยมูลค่าที่สูงกว่าสำหรับผลิตภัณฑ์ที่เหมือนกันทุกประการ ซึ่งได้มาจากข้อมูลในอดีตเกี่ยวกับผู้ขาย เหตุผลส่วนหนึ่งที่แบรนด์บางแบรนด์สามารถเรียกเก็บเงินจากสินค้าเดียวกันในราคาที่สูงกว่าได้ก็เพราะผู้คนเชื่อมโยงตัวตนของพวกเขากับแบรนด์เหล่านั้น กระเป๋าถือ Louis Vuitton แตกต่างจากกระเป๋าถือทั่วไป ในทำนองเดียวกัน ผู้คนจะเชื่อมโยงตัวตนของพวกเขากับสมาชิกที่พวกเขามีส่วนร่วมและ DAO ที่พวกเขาเป็นเจ้าของ หากคุณคิดว่า Solana เป็น DAO ให้พิจารณาทุกคนที่มีตัวตนเกี่ยวข้องกับการเป็นเจ้าของ Solana พวกเขายินดีที่จะขาย Solana ฟรี ซื้อและทุบตีผู้ที่ไม่เชื่อ
ทรัพยากรผูกขาด: จัดลำดับความสำคัญในการเข้าถึงสินทรัพย์ที่เป็นเจ้าข้าวเจ้าของซึ่งเพิ่มมูลค่าอย่างเป็นอิสระภายใต้เงื่อนไขที่น่าดึงดูดใจ ชุมชนของ DAO เป็นทรัพยากรผูกขาด แม้ว่า DAO หลายแห่งจะจ้างหรือให้ค่าตอบแทนแก่ผู้คนสำหรับการบริจาคของพวกเขา แต่ในหลายกรณี ผู้คนบริจาคให้กับ DAO เพียงเพื่อสร้างมันขึ้นมา หรือบล็อกเชนที่สร้างขึ้นนั้นมีค่ามากกว่า Moloch DAO มอบเงินช่วยเหลือจาก ETH ที่รวบรวมโดยสมาชิกเพื่อทำให้ ETH มีค่ามากขึ้นและสามารถส่งข้อเสนอเพื่อทำงานฟรีเพื่อทำให้ Ethereum ดีขึ้น เวลาของวิศวกรเหล่านี้มีค่าโดยอิสระ
ชุมชนเป็นผลิตภัณฑ์
เช่นเดียวกับผลิตภัณฑ์ที่มีเมตริกต่างๆ ตามเส้นทางของผู้ใช้ เราสามารถสังเกตเมตริกต่างๆ ตามเส้นทางของผู้ร่วมให้ข้อมูลผ่านชุมชน:
โดยสรุป โดยการให้สิ่งจูงใจทางเศรษฐกิจแก่ผู้ใช้ ผู้ร่วมสนับสนุน และระบบนิเวศของผู้มีส่วนได้ส่วนเสียที่กว้างขึ้น และให้ผู้มีส่วนได้ส่วนเสียเหล่านี้มีเสียงในการกำกับดูแลของ DAO ทำให้ DAO มีโอกาสสร้างคูเมืองที่แข็งแกร่งมาก ผลกระทบที่แข็งแกร่งที่สุดคือผลกระทบของเครือข่าย เมื่อ DAO ถึงอัตราการเติบโตระดับหนึ่ง มันจะยากมากที่จะรื้อมันออก โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อพิจารณาว่าธรรมาภิบาลชุมชนหมายความว่าควรจะสามารถปรับตัวและพัฒนาคุณค่าระยะยาวในแบบที่ชุมชนเชื่อว่าจะทำได้ สร้างคุณค่าที่ยืนยาวที่สุด
ที่กล่าวว่า DAO ควรระมัดระวังที่จะคุ้นเคยกับคูเมืองเหล่านี้มากเกินไป พวกเขาไม่ควรดึงคุณค่ามากเกินไป มอบอำนาจมากเกินไปให้กับผู้มีส่วนได้ส่วนเสียน้อยเกินไป เคลื่อนไหวช้าเกินไป หรือทำสิ่งอื่นใดที่อาจทำให้สมาชิกในชุมชนไม่พอใจ หากชุมชน DAO ทำเช่นนี้จะเป็นการให้โอกาสแก่ผู้อื่น ภัยคุกคามของส้อมอยู่ที่นั่นเสมอ เป็นการอยู่รอดของผู้ที่เหมาะสมที่สุด
การควบรวมกิจการ:
ในตอนท้ายของปี 2021 เราได้เห็นการควบรวมกิจการของ DAO ที่ใหญ่ที่สุดรายการหนึ่ง ได้แก่ Rari Capital (โปรโตคอล DeFi) และ Fei Protocol (อัลกอริทึม Stablecoin) ที่รวมกันเพื่อสร้างผู้เข้าร่วมสภาพคล่องมูลค่า 2 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งรวมอยู่ในโทเค็นการกำกับดูแลเดียว ——TRIBE ซึ่งเป็นของ Fei โทเค็นการกำกับดูแล เมื่อเราก้าวไปข้างหน้าและเราสามารถเห็นการควบรวมและซื้อกิจการเหล่านี้เกิดขึ้นมากขึ้น มันกลายเป็นเรื่องสำคัญที่ผู้มีส่วนได้ส่วนเสียทั้งหมดใน DAO จะใช้กรอบการประเมินเพื่อประเมินและลงคะแนนตามนั้น อีกองค์ประกอบหนึ่งของ "การผนึกกำลัง" เช่น ชุมชน/DAO ต่างๆ จะได้รับประโยชน์จากกิจการที่ควบรวมกิจการกันอย่างไร ก็เป็นข้อพิจารณาที่น่าสนใจ
สรุป: เกินมูลค่าหรือต่ำกว่ามูลค่า?
การประเมินค่าที่ดีมักประกอบด้วยเรื่องราวและเป็นสะพานเชื่อมระหว่างเรื่องราวกับตัวเลข เบื้องหลังตัวเลขทุกตัวในการประเมินมูลค่ามีเรื่องราว และทุกๆ เรื่องราวเกี่ยวกับบริษัทจะต้องมีตัวเลขติดมาด้วย ตัวอย่างเช่น Uber ซึ่งเป็นบริการรถในเมืองมีมูลค่าเริ่มต้นที่ 6 พันล้านเหรียญ อย่างไรก็ตาม เมื่ออยู่ในตำแหน่งบริษัทโลจิสติกส์ มูลค่ามูลค่าจะเพิ่มขึ้นเป็น 53,000 ล้านดอลลาร์ ในทำนองเดียวกัน การประเมินมูลค่าของชุมชน Web3 ขึ้นอยู่กับเรื่องราวและวิสัยทัศน์ของชุมชนเป็นอย่างมาก
"มูลค่าไม่ใช่แค่ตัวเลข แต่มันคือเรื่องราว" - Ashwath Damodaran
