Pantera Capital: รอบใหม่ของ "การลงทุนด้านการเข้ารหัส" กำลังจะมาถึง
บทความนี้มาจากPantera Capitalผู้เขียนต้นฉบับ: Dan Morehead ผู้ก่อตั้ง Pantera Capital
นักแปล Odaily |
นักแปล Odaily |
กว่าศตวรรษที่ผ่านมา Walter Bagehot นักเศรษฐศาสตร์และนักหนังสือพิมพ์ระดับตำนานเคยกล่าวไว้ว่า "คำพูดที่โด่งดัง"——
“เพื่อหลีกเลี่ยงความตื่นตระหนก ธนาคารกลางควรปล่อยกู้แต่เนิ่นๆ และอย่างเสรี (นั่นคือ โดยไม่มีข้อจำกัด) ในอัตราดอกเบี้ยสูงแก่บริษัทตัวทำละลาย โดยเฉพาะบริษัทที่สามารถให้หลักประกันที่ดีได้”
หลังจากผ่านไปกว่าร้อยปี ธนาคารกลางสหรัฐยังคงไม่ตระหนักถึงปัญหาที่แท้จริง และยังคงขยายขอบเขตของฟองสบู่ในพันธบัตร หุ้น อสังหาริมทรัพย์ และสาขาอื่นๆ อย่างแข็งขัน ซึ่งจะต้องมีการกลับตัวของนโยบายขนาดใหญ่ขึ้นเพื่อชดเชยสิ่งที่เกี่ยวข้อง ความเสี่ยง ผลลัพธ์สุดท้ายของการปลดปล่อยสภาพคล่องจำนวนมากคือการทำให้เกิดความสับสนวุ่นวายในตลาดสินทรัพย์ ดังนั้นตัวเลือกที่ดีที่สุดในการกำหนดขนาดความเสี่ยงด้านนโยบายนี้คืออะไร เราคิดว่ามันคือ: สินทรัพย์ crypto
ในขณะเดียวกัน เฟดก็เพิกเฉยต่อปัญหา "อัตราดอกเบี้ยต่ำ" ผลที่ตามมาคือเฟดได้จัดการกับ Treasurys และพันธบัตรจำนองและผลักดันอัตราดอกเบี้ยให้ต่ำเป็นประวัติการณ์ ตลอดประวัติศาสตร์ของสหรัฐอเมริกา ไม่เคยมีช่วงเวลาใดที่ "อัตราเงินเฟ้อต่อปีอยู่ที่ 7.5% แต่เงินกองทุนของรัฐบาลกลางเป็นศูนย์" (เนื่องจากความเร็วการอัปเดตที่ช้าของเฟด อัตราเงินเฟ้อประจำปีที่แท้จริงอาจอยู่ที่ 8.6%) หากเราให้ความสนใจกับอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริง (นั่นคือ อัตราดอกเบี้ยหลังอัตราเงินเฟ้อ) เราจะพบว่าตัวเลขนี้สูงถึง "-5.52%" ซึ่งเป็นจุดต่ำสุดในรอบเกือบ 50 ปี นักลงทุนที่มีเหตุผลเล็กน้อยจะยังคงเลือกพันธบัตรและพันธบัตรกระทรวงการคลังของสหรัฐฯ หรือไม่?ไม่ต้องสงสัยเลยว่าการผสมผสานนโยบายของเฟดนั้นไม่ถูกต้อง และมีการถกเถียงกันอย่างมากว่าจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยในอีกห้าสัปดาห์นับจากนี้หรือไม่(พวกเขาไม่ควรขึ้นอัตราเมื่อห้าเดือนที่แล้วหรือตอนนี้)
เราคาดการณ์ในเดือนธันวาคม 2564 ว่าฟองสบู่ในตลาดอาจแตก ตั้งแต่นั้นมา อัตราธนบัตรอายุ 10 ปีของสหรัฐฯ ลดลง 5 เบสิกพอยต์ และเพิ่มขึ้น 70 เบสิกพอยต์ เมื่อพิจารณาจากสิ่งนี้ คลื่นลูกใหม่ของ "กระแสซื้อขาย" ได้เริ่มขึ้นแล้ว แต่ปัญหาคือผู้เข้าร่วมตลาดส่วนใหญ่ยังไม่ตระหนักถึงความสัมพันธ์ระหว่างนโยบายและราคาของสกุลเงินดิจิตอล
ชื่อเรื่องรอง
นโยบายของ Fed มีผลกระทบต่อ Bitcoin มากแค่ไหน?
เมื่อฟองสบู่พันธบัตรสหรัฐแตกและธนาคารกลางสหรัฐเริ่มขึ้นอัตราดอกเบี้ย มันจะนำไปสู่จุดเปลี่ยนซึ่งจะสอดคล้องกับผลลัพธ์สองประการ:
1. ฉันคิดผิด การเปลี่ยนแปลงของตลาดไม่มีผลกระทบใดๆ ต่อสินทรัพย์ที่เข้ารหัส
2. ตลาดผิดพลาด และการเปลี่ยนแปลงของตลาดมีผลกระทบอย่างมากต่อสินทรัพย์ที่เข้ารหัส
Dan Morehead: ที่นี่ เราแบ่งปันบางส่วนจากการประชุมทางโทรศัพท์สำหรับนักลงทุนของ Pantera Capital เมื่อวันที่ 1 กุมภาพันธ์:“ตลาดมีการเปลี่ยนแปลงอย่างชัดเจนอย่างมากตั้งแต่การโทรหานักลงทุนครั้งล่าสุดของเรา ตามที่เราคาดการณ์ในเดือนพฤศจิกายนและธันวาคม ฟองสบู่พันธบัตรสหรัฐกำลังจะแตก และเฟดจะต้องขยายเวลาการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย นักลงทุนเหล่านั้นก็ต้องดำเนินการตามนั้นเช่นกันแต่ ณ เวลานั้น เราไม่ได้คาดการณ์ถึงภาวะถดถอยที่รุนแรงเช่นนี้ในตลาด cryptocurrencyซึ่งหมายความว่าผู้ค้าจะมีข้อสงสัยว่าการวิเคราะห์และการตัดสินของพวกเขาเองนั้นผิดพลาด หรือไม่มีความสัมพันธ์ระหว่างการขึ้นอัตราดอกเบี้ยและการลดลงของตลาดสกุลเงินดิจิทัล ในกรณีนี้ ผมเชื่อมั่นว่าตลาดผิดจริงๆ และ”
Joey Krug：อัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มสูงขึ้น (ฉันคิดว่ามันชัดเจนว่าจะเกิดขึ้นและจะเกิดขึ้นต่อไป) ไม่ได้ส่งผลเสียต่อตลาด crypto และเมื่อเทียบกับประเภทสินทรัพย์อื่น ๆ ราคาสินทรัพย์ crypto นั้นทำได้ดีทีเดียว“เราเสนอมุมมองในภาพรวมว่า cryptocurrencies ได้รับผลกระทบอย่างแน่นอนจากการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยตามแผนของ Fed แต่ในขณะเดียวกัน ฉันก็คิดว่าตลาด crypto นั้นอ่อนไหวเล็กน้อยต่อ Fed จนถึงตอนนี้ตลาด cryptocurrency ได้เห็นการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยแล้วประมาณ 5 ครั้ง ซึ่งหลายรายการมีมากเกินไป
มีความตื่นตระหนกอย่างมากในตลาดเมื่อ Ethereum ลงไปที่ระดับต่ำสุดประมาณ $2,200 แต่ถ้าคุณดูที่อัตรากระทรวงการคลังสหรัฐอายุ 10 ปี มันสูงสุดที่ประมาณ 1.9% ตอนนี้ประมาณ 1.8% แต่เมื่อสิ้นปีที่แล้ว มันลดลงมาที่ 1.35% ณ จุดหนึ่ง จากนั้นเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วเป็น 1.9% และความผันผวนก็ชัดเจนมากเช่นกัน ดังนั้นฉันคิดว่านี่เป็นการปลุกให้ตลาดตื่นตัวอย่างไรก็ตาม หากคุณดูการเปลี่ยนแปลงในตลาด cryptocurrency คุณจะพบว่าเมื่อตลาดแมโครแบบดั้งเดิมปิดตัวลง การเปลี่ยนแปลงในความสัมพันธ์ของ cryptocurrency มีแนวโน้มที่จะเกิดขึ้นในประมาณ 70 วัน ซึ่งน้อยกว่าสองเดือนเล็กน้อย ฉันคิดว่า,สกุลเงินดิจิตอลยังคงเป็นตลาดที่ค่อนข้างเล็ก ดังนั้นแม้ว่าอัตราเงินเฟดจะลดลงจาก 1.25% เป็น 0% ก็จะไม่สร้างความแตกต่างอย่างมากสำหรับตลาดสกุลเงินดิจิตอลท้ายที่สุด ตลาดนี้เติบโตเพียง 4-5 ครั้งต่อปี แม้ว่าสินทรัพย์ DeFi บางตัวจะมีอัตราส่วนราคาต่อกำไร 10-40 เท่า แต่ก็ไม่มีอะไรเทียบได้กับอัตราส่วนกำไรของตลาดหุ้นเทคโนโลยีที่ 400-500 เท่า มุมมองของเราเป็นอย่างนั้น”
Dan Moreheadตลาดการเข้ารหัสอาจแยกออกจากตลาดการเงินแบบดั้งเดิมในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้าและเริ่มการซื้อขายระลอกใหม่อีกครั้ง โดยส่วนตัว ฉันคิดว่าจุดต่ำสุดของ ETH อาจอยู่ที่ 2,200 ดอลลาร์: “ฉันเห็นด้วยอย่างยิ่งกับ Joey Krug ว่าความสัมพันธ์ระหว่าง S&P และ cryptocurrencies อาจไม่นาน นับตั้งแต่มีการแลกเปลี่ยน Bitcoin ในปี 2010มีการลดลงหกครั้งใน S&P แต่ Bitcoin เพิ่มขึ้นภายในเวลาไม่กี่เดือน (ประมาณ 71 วัน) ของแต่ละรายการ ฉันคิดว่ามันจะเกิดขึ้นอีกครั้งในปีนี้จากนั้นตลาดที่เข้ารหัสจะถูกแยกออกจากตลาดการเงินแบบดั้งเดิม เมื่อผู้คนยินดีที่จะใช้เวลาสักครู่เพื่อคิดเกี่ยวกับคำถามนี้ พวกเขาตระหนักว่าสินทรัพย์ crypto นั้นแตกต่างจากสินทรัพย์ประเภทอื่นอย่างสิ้นเชิง และในสภาพแวดล้อมที่อัตราดอกเบี้ยสูงขึ้น สินทรัพย์ crypto นั้นค่อนข้างมีประสิทธิภาพที่ดีที่สุด เนื่องจากบล็อกเชนไม่ได้มุ่งเน้นที่กระแสเงินสด เช่นเดียวกับทองคำ การเปลี่ยนแปลงของราคาจึงแตกต่างจากผลิตภัณฑ์ที่เน้นอัตราดอกเบี้ยอย่างมาก ฉันคิดว่านักลงทุนมีทางเลือก: พวกเขาต้องลงทุนในบางสิ่งสินทรัพย์ Crypto เป็นเป้าหมายการลงทุนที่น่าสนใจที่สุดอย่างไม่ต้องสงสัย หากอัตราดอกเบี้ยสูงขึ้น
เรามาสรุปตำแหน่งทางการตลาดปัจจุบันกันโดยย่อ เราใช้แผนภูมิด้านล่างหลายครั้งในช่วงทศวรรษที่ผ่านมาและเป็นสิ่งสำคัญมาก คุณจะพบว่า Bitcoin มีการซื้อขายต่ำกว่าแนวโน้มโดยรวมประมาณ 60% ในขณะนี้อย่างไรก็ตาม สิ่งนี้ไม่ได้รับประกันว่า Bitcoin จะเพิ่มขึ้นอย่างแน่นอนในสัปดาห์หน้า และจะไม่ลดลงอีกในเดือนหน้าหรือในเวลาใดก็ตามเมื่อตลาดอยู่ในสภาวะสุดโต่ง โอกาสที่ Bitcoin จะดีดตัวขึ้นอย่างรวดเร็วนั้นมีสูงมากเราอยู่ในแวดวงการลงทุนบล็อกเชนมา 9 ปีแล้ว และฉันต้องยอมรับว่าบางครั้งตลาดดิ่งลง และฉันรู้สึกประหม่ามาก แต่ฉันเชื่อว่าตลาดจะดีดตัวขึ้นอย่างรวดเร็ว ฉันคิดว่าเราต้องการเวลาสองสามสัปดาห์หรือหลายเดือนเพื่อดีดตัวขึ้นอย่างแข็งแกร่ง และฉันก็มั่นใจมากเกี่ยวกับแนวโน้มทั่วไปของตลาด และฉันคิดว่าราคายังค่อนข้างถูก
คุณคงเห็นเมื่อประมาณปีที่แล้ว เฟดขึ้นดอกเบี้ย บ้ามาก ฉันคิดว่าการกระทำของเฟดเป็นข้อผิดพลาดทางนโยบายโดยสิ้นเชิง และพวกเขาอาจเริ่มขึ้นอัตราดอกเบี้ยในไม่ช้า ดังนั้น หากคุณยังไม่ได้ขายพันธบัตรให้กับเฟด รีบหน่อย บางทีภายในเดือนหน้า จะไม่มีผู้ซื้อพันธบัตร และผู้คนจำนวนมากควรเข้าสู่ตลาดสกุลเงินดิจิทัลภายในตอนนั้น "
ตามแผนภูมิด้านบน ผลตอบแทน 4 ปีต่อปีของ Bitcoin อยู่ที่จุดต่ำสุดของช่วงที่ผ่านมา ดังนั้น Bitcoin จึงไม่ถูกประเมินมูลค่าสูงเกินไป อันที่จริง มันยังดูเหมือนว่า “ถูกมาก”
Joey Krug, Paul Veradittakit และ Dan Morehead ต่างรู้สึกว่าเมื่อตลาดตกต่ำ คนส่วนใหญ่ตื่นตระหนก อาจเป็นเพราะมนุษย์มีสัญชาตญาณในการเป็นฝูง
ชื่อเรื่องรอง
เหตุใด Web3 จึงมีความสำคัญ
เหตุใด Web3 จึงมีความสำคัญ
หลังจาก Elon Musk และ Jack Dorsey โจมตี Web3 เมื่อปลายปีที่แล้ว ซึ่งจุดชนวนการถกเถียงอย่างเผ็ดร้อนในอุตสาหกรรมคริปโต เราตัดสินใจจัดงาน "ทำไมต้อง Web3 Matters" โดยมี Nader จากมูลนิธิ DeSo ร่วมกับ Al-Naji และ Roneil Rumburg จาก Audius นี่คือไฮไลท์บางส่วนจากการสนทนา
Nader Al-Naji：ถาม: คุณให้คำจำกัดความของ "Web3" อย่างไร“โดยส่วนตัวแล้วฉันมองว่า Web3 เป็นสิ่งที่สร้างขึ้นบนบล็อกเชน และถ้าคุณใช้บล็อกเชน นั่นแหละคือ Web3 สำหรับฉัน คุณอาจถามว่ามีไว้เพื่ออะไร เหตุใดแอปพลิเคชันที่ใช้บล็อกเชนจึงน่าสนใจและแตกต่าง ฉัน คิดว่าเหตุผลใหญ่ที่สุดว่าทำไม Web3 จึงน่าสนใจคือเนื้อหาและเนื้อหาบนเครือข่ายทั้งหมดถูกแบ่งปัน ซึ่งทำให้ Developer สามารถอ้างอิงถึงกันและกันและสร้างสรรค์สิ่งใหม่ๆ ได้ แนวคิดนี้เรียกว่า Composability วิธีการนี้ไม่สามารถทำได้ใน Web2 หากต้องการยกตัวอย่างเฉพาะเจาะจง เมื่อใช้ DeSo blockchain แอปพลิเคชันที่สร้างขึ้นจะแชร์กลุ่มเนื้อหาเดียวกัน เมื่อคุณโพสต์โพสต์ในแอปพลิเคชัน มันจะปรากฏในแอปอื่นๆ ทั้งหมด หากคุณสร้างผู้ติดตามในแอปเดียว แล้วคุณต้องการย้ายไปที่ แอพอื่น ผู้ติดตามทั้งหมดของคุณจะสามารถเข้าถึงได้บนแอพใหม่นั้นเช่นกัน”
แนวคิดของการแบ่งปันข้อมูลระหว่างแอปพลิเคชันทั้งหมดเรียกว่าความสามารถในการจัดองค์ประกอบ และฉันคิดว่านี่เป็นสิ่งที่ทำให้แอปพลิเคชัน Web2 และ Web3 แตกต่างกัน
Nader Al-Naji：ถาม: เมื่อเร็ว ๆ นี้บน Twitter Jack Dorsey และ Elon Musk ได้ตั้งคำถามอย่างเปิดเผยเกี่ยวกับความเป็นจริงและวิสัยทัศน์ของ Web3 Elon Musk กล่าวใน Twitter ว่า Web 3 เป็นเหมือนคำศัพท์ทางการตลาด เขาพูดถูกไหม
"คนที่เลิกใช้ Web3 อาจไม่เข้าใจพลังของความสามารถในการจัดองค์ประกอบ - พลังของเนื้อหาและเนื้อหาที่จะแบ่งปันและผู้ใช้เป็นเจ้าของอย่างแท้จริง เมื่อมีความสามารถในการจัดองค์ประกอบ ก็จะมีแพลตฟอร์มที่รองรับอย่างเต็มที่ (Layer 1 หรือบางอย่างที่คล้ายกัน ) ) เป็นสิ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้เพราะแอปนักฆ่าแอปเดียวที่สร้างบน Web 3 จะแบ่งปันผู้ใช้และข้อมูลเหล่านี้ทั้งหมด ทำให้สามารถสร้างแอปได้มากขึ้นและสร้างวัฏจักรที่ดี เราเห็นความสามารถในการประกอบใน Ethereum ฉันคิดว่ามันเป็นไปไม่ได้ที่จะเพิกเฉยต่อ Web 3 เมื่อมันเกิดขึ้น "
Roneil Rumburg：“ฉันมีทั้งเห็นด้วยและไม่เห็นด้วย เครือข่าย crypto ส่วนใหญ่ในปัจจุบันยังอยู่ในช่วงเริ่มต้นซึ่งมักจะหมายความว่าการกระจายความเป็นเจ้าของโทเค็นในชุมชนที่กว้างขึ้นนั้นไม่มีการกระจายอำนาจ อย่างไรก็ตาม เมื่อคุณคิดเกี่ยวกับมันเมื่อเทียบกับผลิตภัณฑ์ที่มีอยู่เมื่อเปรียบเทียบผลิตภัณฑ์ Web2 กับผลิตภัณฑ์ Web2 บริษัทเหล่านี้ให้สิทธิ์ความเป็นเจ้าของอย่างจริงจังแก่ผู้ใช้ที่อายุยังน้อย แต่ที่สำคัญกว่านั้น วิธีการออกแบบผลิตภัณฑ์เหล่านี้จริงๆ คือพวกเขาให้สิทธิ์ความเป็นเจ้าของแก่ผู้ใช้เองอย่างต่อเนื่องเพื่อทำให้พวกเขากลายเป็นผู้ใช้ที่มีคุณค่า"
ชื่อเรื่องรอง
Metaverse และโหมดเกม "เล่นและรับ"
ตั้งแต่เริ่มต้น การกำหนด "Metaverse" เป็นงานที่เป็นไปไม่ได้ เราเชื่อว่าผู้ที่ให้คำนิยามที่ดีที่สุดในปัจจุบันคือ Matthew Ball ในฐานะนักลงทุน คำนิยามที่เขาให้คือ:
"Metaverse เป็นเครือข่ายขนาดใหญ่และทำงานร่วมกันได้ของโลกเสมือนจริง 3 มิติแบบเรียลไทม์ที่สามารถสร้างได้ด้วยการแสดงตนส่วนบุคคลและความต่อเนื่องของข้อมูล (เช่น ข้อมูลประจำตัว ประวัติ สิทธิ์ วัตถุ การสื่อสาร และการชำระเงิน)"
แล้วใครเป็นคนสร้าง metaverse? จนถึงตอนนี้ ส่วนใหญ่มีสองค่าย: อุตสาหกรรมที่ไม่ใช่ crypto และอุตสาหกรรม crypto แต่ที่น่าสนใจคือสองค่ายนี้ไม่ได้สู้กันถึงตายแต่ร่วมมือกัน
1. อุตสาหกรรมที่ไม่ได้เข้ารหัส: metaverse ของยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยี
ในปี 2022 บริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่สองแห่ง ได้แก่ Meta และ Microsoft กำลังวางเดิมพันครั้งใหญ่กับอนาคตของ Metaverse โดยสร้างมันขึ้นมาโดยตรงในแผนงานระยะสั้นของพวกเขา Meta มีผลิตภัณฑ์ Horizon Workrooms แต่ดูเหมือนว่าพวกเขาจะมีความทะเยอทะยานที่ใหญ่กว่า Zuckerberg ดูเหมือนจะ "เข้าใจ" ว่าเหตุใดการทำงานร่วมกันและการเปิดกว้างจึงมีความสำคัญ และเนื่องจากเขามองว่านี่เป็นยุคใหม่ของบริษัท เขาจึงอ้างว่ากำลังดำเนินไปในทิศทางนั้น
2. อุตสาหกรรมการเข้ารหัส: metaverse ที่เป็นของชุมชน
โลกเสมือนจริงบางส่วนที่สร้างขึ้นโดยใช้เทคโนโลยีบล็อกเชนส่วนใหญ่ประกอบด้วย: Sandbox, Decentraland และ Cryptovoxels และในขณะที่แต่ละแห่งมีองค์ประกอบและเศรษฐกิจโลกที่แตกต่างกัน พลังของบล็อกเชนและ NFT ช่วยให้สามารถเป็นเจ้าของที่ดินดิจิทัลได้อย่างแท้จริง จึงเปิดขึ้น สร้างใหม่ ประเภทของกิจกรรม เช่น คุณสามารถเช่าที่ดินของคุณเองหรือคุณสามารถสร้างบ้านให้ผู้อื่นได้ ตัวอย่างเช่น ใน Decentraland มีกิจกรรมเกือบทุกวันที่ผู้ใช้สามารถเข้าร่วมและสัมผัสได้ Dominos, Atari และแบรนด์ดังอื่นๆ ได้ซื้อที่ดินเสมือนจริงเพื่อโฆษณาสินค้า จัดกิจกรรม และสร้างการรับรู้ในโลกเสมือนจริงmetaverse แบบเปิด กระจายอำนาจ และชุมชนเป็นเจ้าของจะเอาชนะระบบเดิมแบบปิด
ชื่อเรื่องรอง
อินเทอร์เน็ต VS. บล็อกเชน
เป็นเรื่องที่ยอดเยี่ยมที่ Brave เผยแพร่แผนภูมินี้ (ภาพด้านล่าง) ในปี 1990 อุตสาหกรรมอินเทอร์เน็ตใช้เวลาแปดปีในการเข้าถึงผู้ใช้ 100 ล้านคน ซึ่งคล้ายกับอุตสาหกรรมการเข้ารหัสลับ
ดังที่ Joey Krug, Co-CIO ของ Pantera Capital กล่าวว่า:
เมื่อเทียบกับการแปลงข้อมูลเป็นดิจิทัลในยุคก่อนหน้า มูลค่าที่สร้างขึ้นโดยการแปลงเป็นดิจิทัลทางการเงินนั้นยิ่งใหญ่กว่ามาก ผู้ใช้ crypto โดยเฉลี่ยมีมูลค่า $8,000 ในวันนี้ เทียบกับเพียง $875 สำหรับผู้ใช้อินเทอร์เน็ตในยุค 90
ชื่อเรื่องรอง
สรุป: ฟองสบู่พันธบัตรแตกและคลื่นลูกใหม่ของ "การซื้อขาย crypto" กำลังจะมา
Dan Morehead ผู้ก่อตั้ง Pantera Capital กล่าวว่าตั้งแต่ปี 2013 เขาไม่ได้ลงทุนในสิ่งอื่นใดนอกจากสินทรัพย์ที่เข้ารหัส ตั้งแต่นั้นเป็นต้นมา ฟองสบู่พันธบัตรได้เริ่มก่อตัวขึ้น ซึ่งนำไปสู่การซื้อขายแบบไม่สมมาตร ดังนั้น Dan Morehead จึงตัดสินใจ: บันทึกย่ออายุ 10 ปีและหลักทรัพย์ที่มีการจดจำนอง และเลือก cryptocurrencies
