Coinbase Effect หรือ Coinbase Curse? การใช้ข้อมูลเพื่อเจาะตำนานการลงทุนของบริษัทร่วมทุน

การรวบรวมต้นฉบับ: Old Yuppie

การรวบรวมต้นฉบับ: Old Yuppie

กระจายอำนาจ"กระจายอำนาจ"แต่ Jack Dorsey อดีต CEO ของ Twitter ได้เรียกร้องให้บริษัทร่วมทุนทำกำไรจาก altcoins ซึ่งทำให้ฉันคิดว่า Marc Andreessen มีที่นั่งในกระดานของ Coinbase ในเวลาเดียวกับที่ Coinbase ประกาศโทเค็นการลงทุนของเขาต่อสาธารณะ นี่ไม่ใช่ความขัดแย้งทางผลประโยชน์ใช่หรือไม่?

ฉันสงสัยว่าเหรียญเหล่านี้จะทำงานอย่างไรในระยะยาว โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อซ้อนกับ Bitcoin และ Ethereum มันเป็นเรื่องยากที่จะคำนวณตัวบ่งชี้ผลตอบแทนที่เกี่ยวข้อง

หากโทเค็น โดยเฉพาะอย่างยิ่งโทเค็นที่ได้รับการสนับสนุนจาก VC มีประสิทธิภาพต่ำกว่า Bitcoin/Ethereum อย่างต่อเนื่องหลังจากจดทะเบียนใน Coinbase หมายความว่าคนวงในกำลังรอโอกาสในการซื้อขาย crypto ขนาดใหญ่ตาม USD เพื่อให้สามารถขายได้ – กำไรของ VC เป็นค่าใช้จ่ายในการขายปลีก นักลงทุน

คนวงในเหล่านี้รวมถึงบริษัท VC เช่น a16z และแขน VC ของ Coinbase เองอย่างไม่น่าเชื่อ ซึ่งเผยแพร่พอร์ตการลงทุนจำนวนมากบน Coinbase การแลกเปลี่ยนอื่น ๆ เช่น Kraken, FTX และ Gemini ก็มีการใช้งานในการร่วมทุนและแสดงรายการพอร์ตการลงทุนของตนเอง

ทำไมเรื่องนี้ถึงสำคัญ ไม่ใช่แค่การลงทุนโง่ๆ ทีละขั้นตอน? ประการแรก Coinbase เปรียบเสมือนตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์กของสกุลเงินดิจิตอล การจดทะเบียนในตลาดนั้นสร้างปริมาณการซื้อขายมหาศาล ซึ่งมักส่งผลให้ทุกคนที่เกี่ยวข้องได้รับผลกำไรมหาศาล แต่ไม่เหมือนกับ NYSE หรือ Nasdaq, Coinbase สามารถใช้กระบวนการของตนเองเพื่อเลือกสินทรัพย์ crypto ที่ต้องการแสดงรายการได้

ประการที่สอง ผลตอบแทนของ a16z และ Coinbase นั้นน่าสนใจเป็นพิเศษ เนื่องจาก a16z ได้รับการกล่าวขานว่าเป็นนักลงทุนที่ดีที่สุดในพื้นที่และอาจมีความขัดแย้งทางผลประโยชน์ เกมการเงินนี้เป็นหัวเรือใหญ่หรือไม่?

ประการที่สาม Coinbase เปลี่ยนกลยุทธ์ในปีที่แล้วจากความระมัดระวังเป็นเชิงรุก สิ่งนี้จะเพิ่ม ante มากยิ่งขึ้นสำหรับพวกเขาและผู้ใช้ของพวกเขา

ดังนั้นฉันจึงเริ่มขุด และสิ่งที่ฉันพบทำให้ฉันประหลาดใจ: สกุลเงินดิจิทัลส่วนใหญ่มีประสิทธิภาพต่ำกว่าเกณฑ์ โดยมีผลตอบแทนที่แย่ลงเมื่อเวลาผ่านไป และสกุลเงินที่สนับสนุนโดย VC ทำงานได้แย่ที่สุด

ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา Coinbase ได้เผยแพร่ชื่อเหรียญที่พวกเขาคิดว่าจะลงรายการ แต่ไม่ได้ลงรายการ ฉันวิเคราะห์เหรียญเหล่านี้ - และพบว่าพวกมันทำงานได้ดีกว่าเหรียญที่สามารถจดทะเบียนใน Coinbase ได้

ชื่อระดับแรก

Coinbase Effect หรือ Coinbase Curse?

การเข้าจดทะเบียนใน Coinbase เป็นเวลาหลายปีถือเป็นจอกศักดิ์สิทธิ์ของสกุลเงินดิจิตอล ซึ่งเทียบเท่ากับ Wall Street ของการเสนอขายหุ้น Messari บริษัทวิจัย cryptocurrency บันทึกในรายงานว่ารายชื่อโดยเฉลี่ยใน Coinbase เพิ่มขึ้น 91% ในห้าวัน

แต่ฉันคิดว่าการวิเคราะห์นี้มีข้อบกพร่องสองประการ

• นี่เป็นกรอบเวลาที่สั้นมาก หากคุณคิดเหมือนฉันว่าสกุลเงินส่วนใหญ่กลับมาจากภาวะขาดสภาพคล่อง ไม่ใช่มูลค่าพื้นฐาน การไหลเข้าของผู้ซื้ออย่างกะทันหันหลังจากการจดทะเบียนจะสร้างกระแสนิยม แต่กำไรจะมาถึงในที่สุดเมื่อการล็อคข้อมูลวงในสิ้นสุดลงกลายเป็นลบ
  ฉันหมายถึงอะไรโดยสภาพคล่องต่ำ? โดยพื้นฐานแล้วหลายคนมีอุปทานจำนวนมากที่ถูกล็อคหรือ"ล็อค"ในโปรโตคอล DeFi ผู้พัฒนาโครงการและนักลงทุนจะถือครองโทเค็นจำนวนมาก แต่เมื่อเวลาผ่านไปอุปทานจะถูกปล่อยออกมา

• การแสดงผลตอบแทนแบบสัมบูรณ์ไม่สมเหตุสมผล หากคุณเป็นเฮดจ์ฟันด์ คุณต้องเอาชนะเกณฑ์มาตรฐานให้ได้ เกณฑ์มาตรฐานสำหรับสกุลเงินดิจิทัลใด ๆ ควรเป็น Bitcoin (BTC) และ/หรือ Ethereum (ETH) ในความคิดของฉัน Ethereum เหมาะสมเพราะสิ่งเหล่านี้"web3 "โทเค็นส่วนใหญ่สร้างขึ้นจากวิสัยทัศน์ของ Ethereum ไม่ใช่ Bitcoin

• ตัวอย่างเช่น บทความของ Coindesk ด้านบนอ้างถึง Filecoin's"หกครั้ง"คำอธิบายภาพ

หมายเหตุ: เส้นสีเหลืองคือประสิทธิภาพที่สัมพันธ์กับ Bitcoin และเส้นสีเขียวคือสกุลเงิน USD

ผลตอบแทนส่วนใหญ่ที่พวกเขาอ้างถึงคือการเพิ่มขึ้นของ Bitcoin และในช่วงเวลานั้น Filecoin มีประสิทธิภาพต่ำกว่า Bitcoin อย่างมาก – 55%!

ณ จุดนี้ คนส่วนใหญ่ที่มีประสบการณ์ในการซื้อขาย cryptocurrency กำลังมองหาราคาของ BTC หรือ ETH ไม่ใช่ราคาของ USD เพื่อทำการประเมิน

รายชื่อใน Coinbase เป็นอย่างไร? ฉันนำรายชื่อ 128 รายการ (ไม่รวม Stablecoins และ Algorithm Stablecoins) จาก Coinbase และแยกรายชื่อตามปี

หมายเหตุ: ฉันใช้วันที่อย่างเป็นทางการของ Coinbase Pro ที่เผยแพร่โดย Coinbase ในกรณีส่วนใหญ่ การซื้อขายโทเค็นส่วนใหญ่มักจะเริ่มภายใน 2 วัน มักจะเป็นวันเดียวกัน

ชุมชน"ชุมชน") มีส่วนร่วมในการเติบโตของเครือข่ายเหล่านี้

แต่ความเป็นจริงแสดงให้เห็นว่าผลตอบแทนส่วนใหญ่มาเร็วมากหลังจากจดทะเบียน - เหรียญปี 2021 ทำได้ดี แต่ปี 2020 และก่อนหน้านั้นเหรียญทั้งหมดทำได้แย่! นี่แสดงว่าอะไร? ผลตอบแทนในปี 2564 ยังต่ำกว่าอัตราความชุกที่ 91% ที่ Messari อ้างอีกด้วย บ่งชี้ว่าทั้งคู่สูญเสียมูลค่าหลังจากอัตราความชุก

เมื่อเหรียญอยู่บน Coinbase เป็นเวลาหนึ่งปี ดูเหมือนว่าจะตามหลัง Bitcoin และ Ethereum ค่อนข้างมาก

ฉันยังมองหาเหรียญสองสามเหรียญที่ฉันสามารถหาผลตอบแทนสำหรับปีก่อนรายการ (68 จาก 128) เพื่อแสดงให้เห็นว่าเหรียญเหล่านี้ไม่ได้แย่ตั้งแต่เริ่มก่อตั้ง

หากเราแยกย่อยเหรียญที่ระบุไว้ในปีที่แล้ว เรายังคงเห็นรูปแบบเดียวกัน: เหรียญหกเดือนที่ผ่านมา (65 เหรียญ) ทำได้ดีกว่าเหรียญหกเดือนที่ผ่านมา และเหรียญหกเดือนที่ผ่านมาก็ล้าหลังเช่นกัน โดยเฉลี่ย 91% ของ สกุลเงิน

หากคุณใช้เพียง 2 เหรียญ (รูปหลายเหลี่ยมและ Solana) จาก 63 เหรียญที่มีอายุมากกว่า 6 เดือน ผลตอบแทนของ Coinbase จะกลายเป็นลบ (-10.5% สำหรับ Bitcoin และ -55.0% สำหรับ Ethereum)

เมื่อพิจารณาจากอัตราส่วนการเข้าชม 91% ของเหรียญที่จดทะเบียนทั้งหมดล้าหลัง Ethereum ในกำไร และ 70% ล้าหลัง Bitcoin เมื่อพวกเขาจดทะเบียนมากกว่าหนึ่งปีที่ผ่านมา สกุลเงินเหล่านี้กำลังแย่ลงเช่นกันเมื่อก้าวไปข้างหน้า

แน่นอน เราจะได้ผลลัพธ์ที่ดีขึ้นหากเรากรองรายชื่อของ a16z บน Coinbase? ค่อนข้างตรงกันข้าม...

ผลตอบแทนโดยรวมของ A16z นั้นแย่กว่ารายการของ Coinbase มาก มันมีกลิ่นเหมือนหนูโรงนาสำหรับฉัน จากการเข้าถึงของ A16z สิ่งเหล่านี้ควรเป็นเหรียญที่ดีที่สุด แต่ในทางกลับกัน 100% ของเหรียญในช่วง 12 เดือนและ 90% ของเหรียญในช่วง 6 เดือนนั้นล้าหลังกว่า Ethereum

1) นักลงทุนรายย่อยไม่สามารถสร้างพอร์ตโฟลิโอเต็มรูปแบบได้เหมือนบริษัทร่วมลงทุน

2) นี่เป็นการเสนอขายต่อประชาชนทั่วไป ดังนั้นผลตอบแทนควรเป็นเหมือนหุ้นมากกว่า โดยมีอัตราผลตอบแทนเฉลี่ยเป็นบวก

3) VC"อัตราการเข้าชม"ควรจะเป็น"100 ครั้ง"เพื่อชดเชยความล้มเหลวหลายสิบครั้ง แต่มีเพียงโครงการเดียว (Solana) จากรายการของ a16z ที่จัดการอย่างน้อยสองเท่าในแง่ของ BTC

ย้อนกลับไปในปี 2018 เมื่อฉันเคยซื้อขายโทเค็น การดูแผนภูมิสูงสุดของนักลงทุนชื่อดังอย่าง Andreessen Horowitz ก็เพื่อหลีกเลี่ยงไม่ให้ถูกจับได้"พรม"วิธีที่ดีที่สุดในการลงทุน: เมื่อจู่ๆ เหรียญกลายเป็นกลโกง ฉันจะบอกว่ามันมีประโยชน์

อย่างไรก็ตาม เมื่อฉันพยายามใช้กลยุทธ์ที่คล้ายกันกับ Coinbase ในปี 2021 ฉันยังคงสูญเสียเงิน ฉันคิดว่าตอนนี้ฉันรู้ไม่ชัดว่าทำไม

ฉันยังได้ดูการลงทุนจาก Coinbase Ventures ดูเหมือนว่าพวกเขาจะทำได้ดีขึ้น แม้ว่าเหรียญรุ่นเก่าจะมีประสิทธิภาพต่ำเช่นกัน พอร์ตโฟลิโอของ Coinbase นั้นค่อนข้างใหม่ และประสิทธิภาพที่เหนือกว่านั้นมาจากสองเหรียญทั้งหมด รูปหลายเหลี่ยมและห่อลูน่า หากไม่มีสองสิ่งนี้ พอร์ตโฟลิโอของ Coinbase Ventures อีก 15 เหรียญให้ผลตอบแทนเฉลี่ย -6.0% BTC และ -42.6% ETH

มุมมองที่ฉันชอบคือเมื่อ Coinbase และ a16z ลงทุนร่วมกัน สิ่งนี้ดูเหมือนจะเป็นที่รักของอุตสาหกรรม (DeFi ที่รัก? (ห้าอย่างคือ Uniswap, Celo, Keep Network, Rally และ Compound หากคุณสงสัย)

ในฐานะนักลงทุน VC ในสหรัฐอเมริกา มีเหตุผลที่ดีเช่นกันที่จะขายบน Coinbase (1) คุณไม่ต้องการถูกเก็บภาษีซ้ำซ้อน การซื้อขายกับคู่สกุลเงินที่ไม่ใช่ USD จะทำให้เกิดการเก็บภาษีซ้ำซ้อน (2) คุณเป็นนิติบุคคลของสหรัฐอเมริกาและไม่สามารถเปิดบัญชีใน Binance หรือการแลกเปลี่ยนอื่น ๆ ที่แสดงรายการเหรียญเหล่านี้ได้ (3) โฮสต์บน Coinbase และธุรกรรมมีความปลอดภัยมากกว่า เนื่องจากการแลกเปลี่ยนอื่น ๆ คุณอาจต้องใช้กระเป๋าเงินฮาร์ดแวร์เป็นต้น

ฉันยังดูว่าทำไมการลงทุนใน Coinbase ถึงทำได้ดี สิ่งหนึ่งที่ฉันสังเกตเห็นคือ Coinbase ดูเหมือนจะประกาศการลงทุนของพวกเขาด้วยมูลค่าตามราคาตลาดที่เล็กลง (ดูด้านล่าง)

สำหรับ 7 ใน 18 เหรียญที่สนับสนุนโดย Coinbase ฉันได้ตรวจสอบว่า Coinbase หรือ Binance (การแลกเปลี่ยนที่เข้มงวดมากขึ้นกับกฎระเบียบ) อยู่ในรายการก่อน และใน 5 ใน 7 กรณีนั้น Coinbase ขยับก่อน - อัตราส่วนนี้สูงกว่าปกติมาก สิ่งหนึ่งที่น่าประหลาดใจคือ Coinbase รู้หรือไม่ว่ารายชื่อ Binance จะส่งผลกระทบต่อผลกำไรของพวกเขาโดยการดึงผลตอบแทนออกไป?

ชื่อระดับแรก

หลักฐาน

โฆษกของพวกเขาจะบอกว่าตัวเลขเพียงอย่างเดียวไม่ได้พิสูจน์อะไรเกี่ยวกับ Coinbase หรือ a16z cryptocurrencies ใหม่ทำงานได้ดีขึ้นเนื่องจากเทคโนโลยีที่ดีกว่า ตอนนี้ ก่อนที่เราจะฟ้องร้องคุณ หุบปากซะ

แต่เราโชคดีที่เรามีสิ่งที่เศรษฐศาสตร์กล่าวไว้"การทดลองทางธรรมชาติ". จนถึงปี 2020 Coinbase จะประกาศว่าพวกเขากำลังพิจารณารายชื่อกลุ่มโทเค็น บางคนได้รับไฟเขียว (รวมอยู่ในการวิเคราะห์ของฉันด้านบน) บางคนไม่ได้รับ

ผลตอบแทนจากโทเค็นที่ไม่แสดงรายการเหล่านั้นคืออะไร? หลายคนกำลังแตกออก บนพื้นฐานของ USD และ BTC เหรียญที่ไม่อยู่ในรายการมีประสิทธิภาพดีกว่าเหรียญที่จดทะเบียนอย่างมีนัยสำคัญ ในขณะที่มีประสิทธิภาพต่ำกว่า ETH เล็กน้อย (ตามจุดยืนของฉันที่ว่า ETH เป็นเกณฑ์มาตรฐานที่ดีที่สุด)

ที่สำคัญ ผลตอบแทนจะแย่ลงตามอายุของเหรียญ—แย่กว่าเหรียญของ Coinbase ด้วยซ้ำ มีเหตุผลหลายประการสำหรับเรื่องนี้ ฉันเชื่อว่า (1) เกณฑ์การคัดเลือกของ Coinbase อาจไม่รวมเหรียญเน่าเสียที่เลวร้ายที่สุด (2) เหรียญที่ไม่แสดงมีอายุมากกว่า ซึ่งหมายความว่ามีเวลามากขึ้นในการย่อยสลาย

หากเราดูที่ปี 2020 เรามีการเปรียบเทียบที่ค่อนข้างเท่าเทียมกัน (รายชื่อ 17 รายการของ Coinbase เทียบกับ 13 รายการที่ไม่ได้จดทะเบียน) และความแตกต่างของผลตอบแทนนั้นเป็นเรื่องทางดาราศาสตร์ -- โทเค็นที่ไม่อยู่ในรายการ 4 แห่งมีประสิทธิภาพดีกว่า ETH ในขณะที่มีเพียง 1 ใน 17 บริษัทจดทะเบียนเท่านั้นที่มีประสิทธิภาพสูงกว่า ETH

ผลกระทบด้านลบนี้รุนแรงมากจนในปี 2019 และ 2020 หากคุณเลือกเหรียญที่ไม่ได้ระบุไว้ใน Coinbase โอกาสที่ผลตอบแทนของคุณจะสูงกว่า BTC หรือ ETH อย่างมาก - สำหรับปี 2020 อัตราต่อรองจะสูงถึง ETH ห้าเท่า (Coinbase ปี 2020 94% ของเหรียญมีประสิทธิภาพต่ำกว่าเกณฑ์ เทียบกับ 69% ที่ถูกปฏิเสธโดย Coinbase) สิ่งนี้แสดงให้เห็นอย่างชัดเจนว่าสภาพคล่องของ USD ดูเหมือนจะแซงหน้า Coinbase"ผลรัศมี"...หรือว่าคนขาย.

นี่เป็นการสนับสนุนที่ดีสำหรับข้อโต้แย้งทั้งสองของฉัน (1) การแข็งค่าของเหรียญส่วนใหญ่เกิดจากการขาดสภาพคล่อง ไม่ใช่มูลค่า (เนื่องจากทั้งรายการแสดงรายการและไม่แสดงราคาลดลงเมื่อเวลาผ่านไป) (2) สภาพคล่องบน Coinbase ทำให้เหรียญเหล่านี้มีประสิทธิภาพต่ำกว่าปกติ อาจเป็นเพราะบางส่วนถูกขายโดยคนวงใน

ชื่อระดับแรก

ล็อค

เราได้ตรวจสอบเหรียญ a16z และพบว่ามีประสิทธิภาพต่ำกว่า BTC, ETH และปริมาณการซื้อขายเฉลี่ยบน Coinbase

แล้วโทเค็นที่ไม่แสดงรายการล่ะ? ตัวอย่างของสี่เหรียญมีขนาดเล็กกว่ามาก แต่ผลลัพธ์ค่อนข้างชัดเจน

อัตราผลตอบแทนของสกุลเงินที่ลงทุนโดย a16z ที่ไม่ได้อยู่ในรายการอาจสูงกว่า Bitcoin ซึ่งไม่ตรงกับสกุลเงินที่ระบุไว้ Arweave มีการลงทุนจาก a16z และ Coinbase Ventures แต่ไม่เคยเปิดเผยต่อสาธารณะเลย ประสิทธิภาพที่แข็งแกร่งที่สุดนับตั้งแต่ที่ Coinbase กล่าวว่าเป็น"ประเมิน"นับตั้งแต่เข้าจดทะเบียน เพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าถึง 10 เท่า!

โดยทั่วไปเราสามารถใช้ 2020 ได้"DeFi Summer "3 สกุลเงินเพื่อบอกเล่าเรื่องราวของเรา

โทเค็นเหล่านี้มีประสบการณ์เหมือนกันทั้งหมด"มาโคร"สิ่งแวดล้อม. โทเค็นที่ไม่อยู่ในรายการนั้นดีที่สุด โทเค็นที่ไม่ใช่ VC ที่อยู่ในรายการนั้นดีกว่า โทเค็นที่อยู่ในรายการและโทเค็นที่ได้รับการสนับสนุนโดย VC นั้นแย่ที่สุด

ทั้งหมดนี้หมายความว่าอย่างไร?

ความคิดแรกของฉันเมื่อได้เห็นสิ่งนี้คือฉันจะไม่ซื้อสิ่งใดที่จดทะเบียนใน Coinbase ด้วยตัวเอง โดยเฉพาะอย่างยิ่งหลังจากที่โฆษณาเกินจริง และหยุดเชื่อถือโทเค็นที่สนับสนุนโดย VC ผลปรากฏว่า ฉันไม่ได้สูญเสียทักษะการเทรดทั้งหมดของฉันไป

ข้อพิสูจน์เชิงตรรกะคือเพียงแค่ซื้อ BTC และ ETH แม้ว่าผลตอบแทนเหล่านั้นจะลดลงทุกปี (รวมถึงปีที่แล้ว) แม้ว่าจะยังมีความเสี่ยงน้อยกว่าเหรียญขนาดเล็กเหล่านี้ก็ตาม โดยรวมแล้วดูเหมือนว่าจะมีมากขึ้น"web3 "โทเค็นมีโอกาสมากขึ้น (โปรดอ่านข้อจำกัดความรับผิดชอบด้านบนอีกครั้ง)

ฉันคิดว่ามันมีความหมายที่สำคัญสำหรับการโต้วาทีครั้งใหญ่ใน cryptocurrency

• ขวา"Balaji "การโต้แย้งทฤษฎี บาลาจิชอบพูดซ้ำ"web3 "ข้อเสนอคุณค่าที่สำคัญของ"คนตัวเล็ก"สนับสนุน

• สนับสนุน"Jack"การโต้แย้ง. ข้อโต้แย้งของ Jack คือโทเค็นส่วนใหญ่เป็นเจ้าของโดยบริษัทร่วมทุนซึ่งเป็นผู้ใช้ประโยชน์"web3 "การเรียกร้องเพื่อระบายสภาพคล่องที่เกิดจากอุปสงค์สินทรัพย์เงินฝืดได้ทำลาย Bitcoin แจ็คเป็นผู้ประกอบการ bitcoin นั่นคือความคิดเห็นของเขาเอง แต่จนถึงตอนนี้ เขาดูเหมือนว่าเขาอาจมีประเด็น

ความคิดอื่น: Coinbase อาจสูญเสียแบรนด์ที่นี่เช่นกัน พวกเขาอาจต้องการทรัพย์สินใหม่เพื่อสนับสนุนข้อตกลง แต่คนอื่นๆ คิดว่าการถอยกลับจากแนวทางที่ระมัดระวังอาจเป็นอิทธิพลของ Balaji -- จากความคิดเห็นของเขาเกี่ยวกับ"ช่วย"ข้อโต้แย้งของนักลงทุนมีเหตุผล แต่การตัดสินจากข้อมูลที่เขาอาจผิด นอกจากนี้ Balaji ยังเคยทำงานที่ a16z และ Coinbase ดังนั้นจึงไม่มีใครสามารถบอกได้ว่าแรงจูงใจของเขาคืออะไร

และสุดท้าย -- ฉันคิดว่ามีอะไรที่ไม่เหมาะสมเกิดขึ้นกับสองบริษัทนี้หรือไม่? ที่จริงฉันไม่คิดอย่างนั้น - เป็นไปได้ว่าพวกเขาไม่ได้ดูตัวเลขด้วยซ้ำ พวกเขาอาจมีความโปร่งใสเนื่องจากข้อมูลเกี่ยวกับนักลงทุนรายอื่นและการแลกเปลี่ยนเป็นเรื่องยากที่จะได้มา แต่พวกเขาก็มีอิทธิพลมากที่สุดเช่นกัน

ฉันคิดว่ามันเป็นพิภพเล็ก ๆ ของสิ่งจูงใจของ crypto ที่ไม่ดี - VCs และนักลงทุนเอกชนที่เคยต้องรอถึงทศวรรษเพื่อให้สภาพคล่องสามารถได้รับภายในหนึ่งปี ครั้งสุดท้ายที่สิ่งนี้เกิดขึ้นคือปี 1999 และเรารู้ว่ามันจบลงอย่างไร มันเป็นสูตรสำหรับความเสี่ยง และจากนั้นความเสี่ยงก็ส่งต่อไปยังสาธารณะอย่างรวดเร็ว

ผู้อ่านที่คัดค้านอาจต้องวิเคราะห์ของฉัน:

คุณไม่ได้ถือ cryptocurrencies ไม่ ฉันซื้อ BTC, ETH และ NEAR โดยใช้ BITO มูลค่า 26 ดอลลาร์ในวันที่ 22 มีนาคม เพื่อป้องกันความผันผวนล่าสุด

• คุณเป็นผู้ใช้ Bitcoin รายใหญ่ ไม่ ฉันทำงานให้กับ Joe Lubin และ ConsenSys เป็นเวลาสามปี

• คุณไม่ได้ดูการแลกเปลี่ยนอื่น ๆ ได้รับรายชื่อของ Coinbase ในการแลกเปลี่ยนจนถึงตอนนี้"สไตล์การระเบิด"อย่างมากที่สุด ฉันคิดว่าการเจือจางสภาพคล่องนั้นแข็งแกร่งที่สุดเช่นกัน ฉันยังคิดว่าความสัมพันธ์ระหว่าง a16z และ Coinbase เป็นวิชาที่ดีที่สุดในการศึกษา เพราะ a16z และ Coinbase มีความเชื่อมโยงอย่างใกล้ชิดและมีผลกระทบมากที่สุด ฉันยังสงสัยว่า a16z มีบัญชีกับ Kraken หรือ Gemini เนื่องจากพวกเขามีส่วนได้ส่วนเสียใน Coinbase ฉันสนใจที่จะทำการวิเคราะห์กับ Binance ดังนั้นนั่นอาจเป็นการวิเคราะห์ในอนาคต

• นั่นไม่ใช่ผลตอบแทนที่ไม่ดี ผลตอบแทนของเหรียญที่ระบุไว้ในปีที่แล้ว (โดยทั่วไปคือปี 2021) ยังคงดีอยู่ และผลตอบแทนของดอลลาร์สหรัฐล้วนเป็นไปในทางบวก ไม่เป็นไร แต่ฉันจะบอกว่าถ้าเหรียญเหล่านี้เพิ่มขึ้นเพียงเพราะ bitcoin จะเกิดอะไรขึ้นเมื่อ bitcoin ลดลง และถ้าคุณเพิ่งสูญเสีย Bitcoin ไป Coinbase คืออะไร?

• ชื่อระดับแรก

วิธีแก้ปัญหาที่ฉันเสนอ (สวัสดี Gary Gensler)

คำถามแรกที่ฉันต้องการถามคือสิ่งนี้ถูกกฎหมายหรือไม่? ทั้ง NASDAQ และ NYSE มีกองทุนร่วม แต่ ก.ล.ต. ต้องอนุมัติการลงทุนก่อนที่จะเผยแพร่ ไม่มีหน่วยงานกำกับดูแลตรวจสอบทุกรายการของ Coinbase แน่นอน พวกเขาอาจมีกระบวนการ แต่คุณจะเชื่อถืองบการเงินของบริษัทเก่าไหมถ้าไม่มีใครตรวจสอบ

คิดแบบนี้: เหมือนกับ Google ลงทุนใน Goldman Sachs จากนั้น Goldman Sachs เผยแพร่รายงานการวิจัยเกี่ยวกับงานของ Google จากนั้น Google IPO จะลงทุนเอง และไม่มีใครจำเป็นต้องเปิดเผยว่าธุรกิจของพวกเขาเกี่ยวกับอะไร คุณได้รับข้อมูลที่มีค่ามากมายท่ามกลางสิ่งจูงใจที่ไม่ดีเช่นนี้หรือไม่?

ต่อไปนี้คือวิธีแก้ปัญหาบางอย่างที่ฉันเชื่อว่าจำเป็นในการปกป้องนักลงทุนให้ดีขึ้นและแก้ไขสิ่งจูงใจที่ไม่ดีเหล่านี้

1. การเปิดเผยข้อมูลกองทุน กองทุนเฮดจ์ฟันด์และกองทุนรวมได้รับการควบคุมโดย 13F และ 13D: สำหรับ 13F พวกเขาจะต้องเปิดเผยการถือครองของพวกเขาทุกไตรมาส และด้วย 13D เมื่อใดก็ตามที่พวกเขาได้รับมากกว่า 5% ของบริษัทมหาชน

ประเด็นของฉันคือ VCs และนักลงทุน cryptocurrency อื่น ๆ ควรทำเช่นเดียวกันกับ cryptocurrencies ต้องการขายให้กับประชาชนหรือไม่? เล่นตามกฎของตลาดสาธารณะ มิฉะนั้นจะไม่ยุติธรรมต่อผู้สนับสนุนที่คลิกโฆษณาบน YouTube จำนวน 1 พันล้านรายการของ Coinbase

บางคนจะบอกว่า 13F และ 13D ไม่มีประโยชน์ และอาจไม่เป็นประโยชน์กับนักลงทุนรายย่อยที่ไม่สามารถอ่านเอกสารได้ แต่ฉันบอกว่ามันจะช่วยให้นักลงทุนมืออาชีพสามารถประเมินโทเค็นของนักลงทุนที่ดำเนินการชำระบัญชีอย่างรวดเร็ว ซึ่งจะทำให้เสียชื่อเสียง

2. แก้ไขกฎของนักลงทุน แต่ไม่ใช่เพียงผ่านการยกเลิกกฎระเบียบ นักประชานิยมจะพูดว่า:"ลบกฎอนุญาตนักลงทุน!". สิ่งนี้ขัดขวางการมีส่วนร่วมของประชาชนในการเติบโตทางเศรษฐกิจ!"ฉันบอกว่าแน่ใจ แต่คุณรู้จักบริษัทมหาชน"ไม่มีใบอนุญาต"การลงทุน) ยังอยู่ภายใต้กฎเกณฑ์การกำกับดูแลและการเปิดเผยข้อมูล?

ผู้สนับสนุนเหล่านี้ต้องการยกเลิกกฎระเบียบของการร่วมทุน (จำเป็น) โดยไม่มีกฎของตลาดสาธารณะ (จำเป็นเช่นกัน) ซึ่งหมายถึงการยื่นแบบฟอร์ม S-1 ต่อสาธารณะ โดยทั่วไป S-1 จะเปิดเผยความสัมพันธ์ระหว่างนักลงทุนและกรรมการ ความเสี่ยง และที่สำคัญ ความเป็นเจ้าของของผู้บริหารและผู้ลงทุนหลัก

ฉันแน่ใจว่า Balaji และ Ryan Selkis ของโลกจะพูดว่าแนวคิดนี้"ที่จะฆ่า"นวัตกรรม. ตรงกันข้ามกับความเชื่อที่ได้รับความนิยม ฉันไม่เชื่อว่าบริษัทต่างๆ จะถูกเก็บไว้เป็นส่วนตัวนานกว่านั้นเนื่องจากกฎที่ยุ่งยาก (แม้ว่าจะเป็นกฎที่ยุ่งยาก) และตลาดสาธารณะก็ให้อภัยกับความสูญเสียมากขึ้น

ซึ่งหมายความว่าคุณสามารถเปิดเผยต่อสาธารณะด้วยขนาดการสูญเสียที่เพิ่มขึ้น ในฐานะผู้ก่อตั้งหรือนักลงทุน หากคุณสามารถหลีกเลี่ยงการเจือจางและได้รับผลตอบแทน (เงินสดออก) ที่มากขึ้น ทำไมคุณถึงไม่ทำล่ะ

3. ปิดช่องโหว่ของโทเค็นยูทิลิตี้และการกำกับดูแล ก.ล.ต. สร้างช่องโหว่ขนาดใหญ่โดยไม่ได้ตั้งใจเมื่อกล่าวว่า Ethereum ไม่ใช่ความปลอดภัยเนื่องจากโทเค็นของ Ethereum มีประโยชน์

ส่วนใหญ่ใช้ DeFi"โทเค็นการกำกับดูแล"โหมดหนึ่งโทเค็นคือหนึ่งคะแนน

ลองใช้ Celo เป็นตัวอย่าง: ใน"ระหว่างปี 2018 ถึง 2020 Celo ระดมทุนได้มากกว่า 46.5 ล้านดอลลาร์จากการขายโทเค็น CELO ประมาณ 120 ล้าน". ตั้งแต่นั้นเป็นต้นมามีการระบุไว้ว่าการจัดหาโทเค็นทั้งหมดจะไม่เกิน 1 พันล้านซึ่งมีเพียง 6% (60M) เท่านั้นที่หมุนเวียนเมื่อเปิดตัว

ตั้งแต่นั้นมา มันถูกจดทะเบียนใน Coinbase เมื่อวันที่ 3 กันยายน (Coinbase และ a16z ลงทุน) โดยมีประมาณ 12% ของเหรียญหมุนเวียน ซึ่งเพิ่มขึ้นเป็น 37% ในวันนี้ในช่วง 15 เดือนนับจากนั้น!

มูลค่าของเหรียญนี้อยู่ที่ความสามารถในการ"การลงคะแนนเพื่อกำหนดรุ่นของ Stablecoins"แน่นอนว่าเราต้องการ 1 พันล้านเหรียญเหล่านี้

หากเหรียญอรรถประโยชน์/การกำกับดูแลยังคงเป็นช่องโหว่ บริษัทที่ออกจำเป็นต้องทำการประมาณการอย่างยุติธรรมในการเปิดเผยว่าผู้ใช้ต้องใช้โทเค็นจำนวนเท่าใด ดังนั้นนักลงทุนสามารถรับผิดชอบพวกเขาได้

ดูประสิทธิภาพที่น่าเบื่อตั้งแต่เดือนเมษายน 2021 เมื่อกำหนดการวางจำหน่ายเร่งขึ้นอย่างมาก (เป็น 1.2% ต่อเดือน)

4. กฎ (ไม่) ของรายการที่เข้มงวดมากขึ้น ปัจจุบัน Coinbase ไม่มีกฎเกณฑ์เกี่ยวกับมูลค่าตลาดขั้นต่ำ จำนวนผู้ถือหุ้นขั้นต่ำ หรือปริมาณการซื้อขายขั้นต่ำรายวัน ซึ่งหมายความว่า aircoins สามารถลดลง ลดลง และลดลง

สรุปแล้ว

สรุปแล้ว

ในภาษาอูรดู เราเรียกลูกสมุนของเราว่า ชามชา "ช้อน" เพราะพวกมันตอบสนองความต้องการของคุณ ในตอนท้ายของวัน ฉันเป็นคนใน Substack - แต่น่าเศร้าที่ฉันคิดว่าสถานะของการลงทุน crypto ในปัจจุบันคือ "การวิจัย" ทั้งหมดที่คุณได้รับมาจาก chamcha ของใครบางคน

ฉันไม่รู้ว่า Balaji หรือ Jack จะได้รับการพิสูจน์ในอีก 10 ปีต่อจากนี้หรือไม่ แต่พวกเขาทั้งหมดสนับสนุนสิ่งที่ฉันพูด"Charlie Lee" (ผู้สร้าง Litecoin): อาจมีความต้องการอย่างมากสำหรับสินทรัพย์ที่มีภาวะเงินฝืดเช่น Bitcoin แต่ปัญหาใหญ่คือใครก็ตามสามารถสร้างสกุลเงินดิจิทัลอื่นที่คล้ายคลึงกันได้ ดังนั้นจึงไม่ใช่เรื่องจริงสำหรับภาวะเงินฝืด

รายได้เหรียญของ Coinbase ในปี 2021 จะเป็นอย่างไรในปีหน้า? ฉันยินดีที่จะเดิมพันว่ารูปแบบเดิมจะดำเนินต่อไป เช่น ราคาของเหรียญจะระเบิดและลดลงต่ำกว่าการกลับมาของ Bitcoin อย่างน้อยที่สุด ฉันหวังว่าผู้ใช้ Coinbase จะเห็นสิ่งนี้ในที่สุด เช่นเดียวกับที่คุณเห็น ETF หรือกองทุนรวม

ที่ดีที่สุด นักลงทุนและการแลกเปลี่ยนคือผู้ที่ต้องการสร้างนวัตกรรมทางการเงินใหม่ แต่ประเมินความซับซ้อนต่ำเกินไป ดังที่ Matt Levine กล่าว cryptocurrencies จำนวนมากกำลังทำซ้ำความผิดพลาดของประวัติศาสตร์ทางการเงิน

ข้อสังเกต:

ข้อสังเกต:

• ในแปดกรณี โทเค็นที่ไม่อยู่ในรายการนั้นไม่ถูกซื้อขายเลยก่อนที่จะมีการประเมินของ Coinbase ในกรณีนี้ ฉันใช้ข้อมูลตลาดแรกสุดที่มีอยู่บน Coingecko ที่น่าสนใจ จาก 8 เหรียญที่ยังไม่มีการซื้อขายที่ไหนและประเมินตามที่ระบุไว้ มี 5 เหรียญที่มีการลงทุนจาก a16z หรือ Coinbase! ฉันใช้ a16z และ Coinbase

• ฉันใช้รายชื่อการลงทุนของ a16z และ Coinbase Ventures แต่ในกรณีหนึ่ง (Livepeer) ฉันพบแหล่งข้อมูลภายนอกที่ระบุว่า Coinbase มีการลงทุน แต่ไม่ได้บันทึกไว้ในเว็บไซต์ของพวกเขา (เป็นไปได้ว่าพวกเขาจะยกเลิกการโพสต์ในภายหลัง)

• สำหรับการเปรียบเทียบมูลค่าตามราคาตลาดของการสนับสนุน Coinbase เทียบกับการไม่สนับสนุน ฉันไม่พบมูลค่าตามราคาตลาดที่ระบุไว้สำหรับบริษัทตามรายการด้านล่าง Braintrust, Clover Finance, Jasmy, Kyber Network, Loom Network, Moss Carbon Credit, Voyager Token, Wrapped LUNA, Orchid-protocol