การสังเกตการลงทุนของ Messari: Crypto ยังมีจังหวะที่เป็นกลาง
การแปลบทความ: บล็อกยูนิคอร์น
การแปลบทความ: บล็อกยูนิคอร์น
ความผิดปกติที่น่าสนใจในตลาดแบบดั้งเดิมคือความแตกต่างระหว่างผลตอบแทนระหว่างช่วงการซื้อขายและผลตอบแทนที่สะสมข้ามคืน นักลงทุนที่ซื้อและถือ SPY ETF (ติดตามดัชนี S&P 500) จะได้รับผลตอบแทนมากกว่า 7 เท่าของการลงทุนตั้งแต่เริ่มต้นในปี 1993 อย่างไรก็ตาม หากพวกเขาถือเฉพาะเวลาเปิดตลาด (ระหว่างเวลาเปิดของสหรัฐฯ และปิดของสหรัฐฯ) ในช่วงเวลาเดียวกัน พวกเขาจะไม่ได้รับรางวัล - ประสิทธิภาพทั้งหมดของ SPY ETF นั้นสร้างขึ้นในชั่วข้ามคืน เช่น การปิดของวันก่อนหน้าและระหว่างราคาเปิดตลาด
ความแตกต่างที่สำคัญระหว่างสกุลเงินดิจิทัลและตลาดดั้งเดิมคือธรรมชาติของสินทรัพย์ดิจิทัลที่เปิดตลอด 24 ชั่วโมงทุกวัน ซึ่งแตกต่างจากหุ้น การซื้อขายจะไม่ถูกผูกมัดด้วยวันที่และเวลาที่การแลกเปลี่ยนเปิด แม้ว่าโทเค็นจะมีลักษณะทั่วโลก ผู้เข้าร่วมตลาดยังคงอยู่ภายใต้ความแตกต่างของเขตเวลาและความต้องการการนอนหลับ (แม้ว่าผู้ค้าสกุลเงินดิจิทัลโดยเฉลี่ยอาจนอนหลับน้อยกว่าส่วนใหญ่!) เมื่อแบ่งวันซื้อขายออกเป็นเวลาเปิดทำการของตลาดแบบดั้งเดิม (นิวยอร์ก ลอนดอน ฮ่องกง) เป็นที่ชัดเจนว่ารางวัลของการถือครองสกุลเงินดิจิตอลไม่ได้เพิ่มขึ้นเป็นเส้นตรงเมื่อเวลาผ่านไป
หากนักลงทุนถือครอง ETH ตั้งแต่ต้นปี 2020 การลงทุนครั้งแรกของพวกเขาจะเพิ่มขึ้นมากกว่า 26 เท่า (ภายในวันที่ 12 กันยายน 2021) อย่างไรก็ตาม หากนักลงทุนรายเดียวกันถือครอง ETH ในช่วงเวลาทำการของตลาดฮ่องกงเท่านั้น พวกเขาจะได้รับผลตอบแทนที่เป็นลบแทน ในทางกลับกัน หากพวกเขาถือ ETH ในช่วงเวลาทำการของตลาดนิวยอร์กหรือลอนดอน พวกเขาจะยังคงได้รับผลตอบแทนเป็นเปอร์เซ็นต์สูง
เราได้เห็นพฤติกรรมที่คล้ายกันในเหรียญที่ใหญ่ที่สุดส่วนใหญ่ในช่วงเวลานี้ ด้วยข้อยกเว้นบางประการ ชั่วโมงการซื้อขายในเอเชียโดยทั่วไปอ่อนแอลงอย่างเห็นได้ชัด โดยมีผลตอบแทนสะสมติดลบสำหรับ BTC, ETH และ LTC ในทางตรงกันข้าม BNB ดูเหมือนจะแสดงรูปแบบที่ตรงกันข้าม โดยให้ผลตอบแทนที่ต่ำมากในช่วงเวลาทำการของตลาดสหรัฐ ในขณะที่สร้างผลกำไรส่วนใหญ่เมื่อตลาดเปิดในฮ่องกง ที่น่าสนใจคือผลตอบแทนของ XRP ได้สะสมในช่วงเวลาการซื้อขายของสหรัฐอเมริกาและเอเชีย แต่อ่อนแอลงมากในช่วงเซสชั่นลอนดอน แม้จะมีความแตกต่างในระดับผลตอบแทนที่ได้รับจากสินทรัพย์เหล่านี้ในช่วงการซื้อขายที่แตกต่างกัน
อะไรขับเคลื่อนการกลับมาของ Cryptocurrency?
ทฤษฎีการกำหนดราคาสินทรัพย์แบบดั้งเดิมถือว่าผลตอบแทนจากสินทรัพย์คือผลตอบแทนจากความเสี่ยง จากความผันผวนของความเสี่ยง สกุลเงินดิจิทัลเหล่านี้ส่วนใหญ่มีความผันผวนที่ลดลงเล็กน้อยในช่วงเวลาทำการของตลาดฮ่องกงในช่วงเวลานี้ (ลดลง 10% ถึง 15% โดยใช้ข้อมูล 1 นาที) ซึ่งบ่งชี้ถึงความเสี่ยงที่ลดลง แต่นั่นไม่เพียงพอที่จะอธิบายถึงความแตกต่างที่ชัดเจนในประสิทธิภาพ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อตระหนักว่ากำไรเป็นลบในช่วงเซสชั่นเอเชีย
ผลลัพธ์จะดูเหมาะสมยิ่งขึ้นเมื่อพิจารณาความเสี่ยงท้าย (ส่วนเบี่ยงเบนในผลตอบแทน 1 นาที) สกุลเงินดิจิทัลทั้งหมดแสดงความเบ้ในเชิงลบอย่างมีนัยสำคัญ (กล่าวคือ การแกว่งตัวครั้งใหญ่ที่สุดคือด้านลบ) ในช่วงเวลาทำการของตลาดสหรัฐ ซึ่งไม่เป็นเช่นนั้นในช่วงเวลาทำการของตลาดเอเชีย ซึ่งผลตอบแทนจะเบ้ในเชิงบวกสำหรับทุก ๆ ด้าน ยกเว้น XRP ที่มีแนวโน้ม ดังนั้น การชดเชยความเสี่ยงด้านท้ายเพิ่มเติมระหว่างชั่วโมงการซื้อขายในนิวยอร์กอาจเป็นปัจจัยหนุนต่อผลตอบแทนเพิ่มเติมในช่วงเวลาการซื้อขายในสหรัฐฯ อย่างไรก็ตาม ความเบ้ไม่ได้นับรวมเซสชันลอนดอน ซึ่งในตัวอย่างนี้แสดงราคาพาร์ (หรือดีกว่า) ของสหรัฐฯ โดยประมาณ แต่ไม่มีความเสี่ยงด้านท้าย ผลตอบแทนเซสชันลอนดอนเป็นบวกจริง ๆ แล้วส่วนใหญ่มักจะเบี่ยงสินทรัพย์เหล่านี้ตั้งแต่เดือนมกราคม 2020 .
สรุปแล้ว
สรุปแล้ว
ความแปรปรวนของผลตอบแทนของสกุลเงินดิจิตอลที่ใหญ่ที่สุดในช่วงเวลาต่างๆ ของวันเป็นความผิดปกติที่ไม่สามารถอธิบายได้อย่างเต็มที่จากข้อโต้แย้งทางเศรษฐกิจหลักที่สนับสนุนสินทรัพย์เหล่านี้ในฐานะตัวเก็บมูลค่า ตัวขับเคลื่อนที่เป็นไปได้มากที่สุดคือความแตกต่างเล็กน้อยในโครงสร้างจุลภาคของตลาดระหว่างวัน ความผิดปกตินี้สามารถนำไปใช้เพื่อผลกำไรในอนาคตหรือไม่นั้นขึ้นอยู่กับขอบเขตของไดรเวอร์ที่ยังคงมีอยู่ ตัวอย่างเช่น หากแรงขายจากนักขุดในเอเชียเป็นตัวขับเคลื่อนให้เกิดความแตกต่างนี้ การเปลี่ยนแปลงล่าสุดในการกระจายทางภูมิศาสตร์ของการดำเนินการขุดจะส่งผลกระทบต่อรูปแบบนี้หรือไม่? การเปลี่ยนแปลงสิ่งจูงใจในการขุด (เช่น EIP-1559) และการเปลี่ยนแปลงกฎระเบียบสำหรับนักลงทุนสถาบันจะเปลี่ยนภูมิทัศน์อย่างไร จังหวะ circadian ของ Crypto นั้นน่าสนใจที่จะติดตามในอนาคต เนื่องจากอาจเผยให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงของอุปสงค์และอุปทาน
