01 ภาพรวมของสินทรัพย์สังเคราะห์

สินทรัพย์สังเคราะห์สองประเภท

มีสินทรัพย์สังเคราะห์สองประเภทใน Crypto:

• หนึ่งคือสำเนาหรือภาพสะท้อนของเนื้อหา กล่าวคือ เนื้อหานั้นมีอยู่จริง แต่ถูกเชื่อมโยงหรือคัดลอกบนเครือข่ายอื่น

• สินทรัพย์สังเคราะห์อีกประเภทหนึ่งคือการสร้างสินทรัพย์ที่ไม่เคยมีอยู่ในอดีตโดยตรง มันสามารถเป็นดัชนีสังเคราะห์ มันสามารถเป็นตัวพิมพ์ใหญ่ของกระแสเงินสด เช่น โทเค็นสัญญาพลังงานในการคำนวณ หรือโทเค็นของการวัดความเสี่ยง

การจำลองแบบสินทรัพย์: ส่วนใหญ่แก้ปัญหาการใช้งานข้ามแพลตฟอร์ม เช่น การเข้าถึงของหุ้น ความต้องการสินทรัพย์ข้ามโซ่ เป็นต้น

การสังเคราะห์โดยตรง: ให้ผลตอบแทน/ความเสี่ยงที่มีความต้องการของตลาดแต่ยังไม่ได้รับการตอบสนอง และความเสี่ยงนี้จะถูกโทเค็นโดยตรง

กลไกหลัก

กลไกการทำงานหลักของสินทรัพย์สังเคราะห์คือ: เครื่องออราเคิล, ผู้ชำระบัญชี, การเชื่อมโยงราคา, การสังเคราะห์ (มิ้นต์) และการทำลายล้าง (การเผาไหม้)

เครื่อง Oracle มีหน้าที่สองอย่าง: อย่างแรกคือการเสนอราคาสินทรัพย์ เช่น ราคาธุรกรรมสินทรัพย์สังเคราะห์ของ Synthetix ประการที่สองคือการให้คำแนะนำด้านราคาสำหรับการติดตามหนี้เมื่อหลักประกันไม่เพียงพอ (เช่น อัตราส่วนของหนี้เงินกู้ต่อหลักประกันต่ำกว่าเกณฑ์ที่กำหนด) สามารถเริ่มขั้นตอนการชำระบัญชีได้ ตัวอย่างเช่น บล็อก oracle ของ MakerDao คือการพิจารณาว่า CDP มีความปลอดภัยหรือไม่ และจะกระตุ้นการชำระบัญชีเนื่องจากการเปลี่ยนแปลงราคาหรือไม่

ผู้ชำระบัญชีเป็นบทบาทประเภทหนึ่งที่จะชำระบัญชีเงินกู้ที่มีปัญหา ตัวอย่างเช่น เมื่ออัตราส่วน CDP ต่ำกว่าเกณฑ์ ผู้ชำระบัญชีภายนอกสามารถแทรกแซงโดยตรง ฝากเงิน Dai ไม่เพียงพอ และรับส่วนหนึ่งของหลักประกัน ETH ในราคาส่วนลด กระบวนการชำระบัญชีมีผลกำไรมากขึ้น และจะมีการแข่งขันระหว่างผู้ชำระบัญชี Synthetix ไม่มีกลไกการชำระบัญชีก่อนหน้านี้ และภายหลังได้เพิ่มกลไกการชำระบัญชีในการอัปเกรด Altair ในปี 2020 กลไกผู้ชำระบัญชีให้การรับประกันราคา และยังสร้างฟังก์ชันการเตือน เพื่อให้ฝ่ายจำนอง CDP มีแรงจูงใจที่จะรักษาระดับอัตราการจำนอง และ CDP ที่สูญหาย (เช่น การสูญหายของคีย์ส่วนตัว) สามารถแก้ไขได้ใน เวลาในการรักษาระดับโดยรวม นอกจากนี้ยังมีกลไกการชำระบัญชีหลายประเภท ตัวอย่างเช่น โปรโตคอล UMA ใช้กลไกการชำระบัญชีแบบไม่มีราคา เครื่อง Oracle จะถูกใช้เฉพาะเมื่อมีข้อพิพาทเท่านั้น คล้ายกับ ผู้ตัดสินขั้นสุดท้ายของกลไกการโต้แย้ง เนื่องจากโทเค็น นอกจากนี้ยังไม่มีราคาอีกด้วย ลดความซับซ้อนของการใช้ออราเคิล

กลไกเชื่อมโยงราคาที่ใช้กันทั่วไป ได้แก่: การค้ำประกันเกินราคา, การชำระบัญชี CDP ที่มีปัญหาโดยอัตโนมัติ, การปรับอุปทาน, การปิดระบบฉุกเฉิน ฯลฯ

กระบวนการสังเคราะห์และการทำลายค่อนข้างตรงไปตรงมา กล่าวคือ การปักเหรียญ การคืนเหรียญ และการสิ้นสุดตำแหน่งแรงดันต่ำ

ความเสี่ยง 1 - พลังงานบางส่วนยอมแพ้

การจำลองแบบสินทรัพย์จะสร้างประสิทธิภาพด้านราคาของสินทรัพย์ขึ้นมาใหม่เท่านั้น และโดยพื้นฐานแล้วจะให้สิทธิ์อื่นๆ ในสินทรัพย์ ตัวอย่างเช่น การลงคะแนน การกำกับดูแล เงินปันผล ฯลฯ ของโทเค็นสังเคราะห์หุ้น ดอกเบี้ยของโทเค็นสังเคราะห์พันธบัตร การเรียกร้องหนี้ ฯลฯ เท่าที่เกี่ยวข้องกับหุ้น หุ้นจำนวนมากพอ ๆ กับบริษัทที่ออก สิทธิในการออกเสียงจะถูกแบ่งออกเป็นหลาย ๆ หุ้น สินทรัพย์สังเคราะห์สร้างหุ้นสังเคราะห์ และสิทธิในการออกเสียงไม่สามารถแจกจ่ายให้กับสินทรัพย์สังเคราะห์ได้ นี่เป็นปัญหาทั่วไปเกี่ยวกับสินทรัพย์สังเคราะห์ของคลาสการคัดลอกสินทรัพย์

ปัจจุบันนี้อยู่ในช่วงที่ยอมรับได้: 1. สินทรัพย์อ้างอิงเป็นสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงสูง และผู้ใช้สนใจเฉพาะความผันผวนของราคา เท่าที่เกี่ยวข้องกับหุ้น ผู้ใช้เพียงไม่กี่รายที่ให้ความสำคัญกับเงินปันผลและธรรมาภิบาล และผู้ใช้ก็เท่ากัน กังวลน้อยลงหลังจากแปลงเป็นสินทรัพย์สังเคราะห์ crypto การดูแล 2. การแทรกแซงของ DeFi การให้สิทธิ์บางอย่างจะได้รับการชดเชยด้วยกลไกอื่น เช่น สกุลเงินที่มีเสถียรภาพสามารถมีดอกเบี้ยได้เนื่องจากเกิดจากการให้ยืมจริงและดอกเบี้ยยังคงอยู่ สูงในขณะที่เงินดอลลาร์สหรัฐแทบไม่มีดอกเบี้ย โทเค็นสังเคราะห์ยังสามารถจำนองได้ ตัวอย่างเช่น BTC เป็นสินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทนเป็นศูนย์ แต่ wBTC สามารถเข้าร่วมในการขุดได้

สินทรัพย์สังเคราะห์โดยตรงไม่มีข้อกังวลนี้และสิทธิ์ที่แนบมาถูกจำกัดโดยข้อตกลง ตัวอย่างเช่น โทเค็นพลังการประมวลผลต้องการผลตอบแทนจากพลังการประมวลผล และโทเค็นที่จัดระดับความเสี่ยงเป็นผลตอบแทนที่จำเป็นสำหรับความเสี่ยง สินทรัพย์สังเคราะห์โดยตรงแสดงถึงประโยชน์ต่างๆ ที่ยังไม่ได้รับและจะถูกแปลงเป็นทุนในโลกของบล็อกเชน

ความเสี่ยง 2 - การแยกตัวของราคา

สินทรัพย์สังเคราะห์ไม่สามารถตรึงราคาของสินทรัพย์ดั้งเดิมได้อย่างแท้จริง เช่น การแยกสกุลเงินที่มีเสถียรภาพเป็นดอลลาร์สหรัฐ และหุ้นสังเคราะห์ถูกแยกออกจากราคาหุ้นดั้งเดิม สิ่งนี้ต้องใช้กลไกการตรึงในตัวของโปรโตคอลเพื่อแก้ปัญหา และทั้งหมดนี้อยู่ในการทดลอง

ตัวอย่างเช่น กลไกการตรึงที่ใช้โดย Stablecoins:

• เหรียญ Stablecoin ที่ค้ำประกันด้วยสกุลเงิน USD อาศัยความเชื่อมั่นในสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐ เช่นเดียวกับกลไกการเก็งกำไรแบบสองทางสำหรับการไถ่ถอนและการไถ่ถอน

• เหรียญ Stablecoin ที่ได้รับการสนับสนุนจากสินทรัพย์ที่เข้ารหัสนั้นขึ้นอยู่กับความมั่นใจในกลไกการค้ำประกันที่มากเกินไปและการชำระบัญชี

• อัลกอริทึม Stablecoins ขึ้นอยู่กับการควบคุมอุปทานและแรงจูงใจทางเศรษฐกิจ

กลไก NF เป็นส่วนหนึ่ง และความมั่นใจและความรู้สึกมีส่วนร่วมที่มาจากกลไกนั้นสำคัญที่สุด ปัญหาที่พบโดยอัลกอริธึม Stablecoins จำนวนมากคือ ฟังก์ชันการควบคุมอุปทานล้มเหลวเมื่อราคาต่ำเกินไป เนื่องจากความมั่นใจในการมีส่วนร่วมลดลงอย่างมาก

ความเสี่ยงของการแยกตัวของราคามีอยู่เสมอ เนื่องจากกลไกเหล่านี้ไม่ได้เชื่อมต่อกันแน่น ดังนั้นจึงเป็นเรื่องปกติที่จะถูกโจมตี มิติการโจมตีที่พบมากที่สุดคือการโจมตีของออราเคิล ตัวอย่างเช่น Synthetix ประสบกับการโจมตีของออราเคิลในปี 2019 การรวมสินทรัพย์สังเคราะห์และโปรโตคอล DeFi ที่ใช้ใบเสนอราคาของเครื่อง Oracle มีความเสี่ยงที่จะถูกโจมตีโดยเครื่อง Oracle

ความเสี่ยง 3 - หลักประกัน

หลักประกันมีความเสี่ยงหลักสองประการ: หนึ่งกำลังถูกชำระบัญชี และประการที่สองคือค่าเสียโอกาสในการวางหลักประกันเกินขนาด

ผู้ขายสินทรัพย์สังเคราะห์ ซึ่งก็คือผู้ยืมสินทรัพย์สังเคราะห์ จำเป็นต้องฝากสินทรัพย์อ้างอิงที่ข้อตกลงยอมรับไว้ในสัญญาอัจฉริยะ เนื่องจากข้อตกลงสินทรัพย์สังเคราะห์จำนวนมากเชื่อมโยงกับกลไกการชำระบัญชี เมื่อไม่สามารถดำเนินการตามอัตราส่วนการจำนองที่แน่นอนได้ ก็จะถูกชำระบัญชี แน่นอน สัญญาหนี้อย่าง CDP ก็มีความเสี่ยงจากการเปลี่ยนแปลงพารามิเตอร์เช่นกัน ตัวอย่างเช่น การถือครอง CDP ต้องการอัตราค่าธรรมเนียมที่คงที่และอัตราค่าธรรมเนียมนี้กำลังเปลี่ยนแปลง การตัดสินใจของ DAO ไม่สามารถคาดเดาได้ หรือค่าปรับในการชำระบัญชี, การเปลี่ยนแปลงเพดานหนี้ เป็นต้น

ความเสี่ยงที่มากขึ้นมาจากต้นทุนค่าเสียโอกาส เนื่องจากหลักประกันส่วนใหญ่มีการค้ำประกันมากเกินไป และการมีหลักประกันมากเกินไปก็เท่ากับสภาพคล่องถูกล็อค หลังจากการขุดของเหลวออกมา หลักประกันมีศักยภาพที่จะถูกขุด และจะมีอัตราผลตอบแทนต่อปีหลายหมื่น ในฐานะผู้ขายสินทรัพย์สังเคราะห์ คุณต้องคำนวณค่าเสียโอกาส คู่สัญญายังใช้การขุดเพื่อให้รางวัลในขณะที่เดิมพัน ตัวอย่างเช่น ใน Synthetix ให้คำมั่นว่า SNX จะสร้าง sUSD จากนั้นคุณจะได้รับส่วนแบ่งค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมของ Synthetix Exchange และรางวัลเงินเฟ้อของ SNX (คล้ายกับการเดิมพัน PoS chain )

ข้อดีของสินทรัพย์สังเคราะห์

• กระบวนทัศน์การออกที่ปราศจากการเซ็นเซอร์: ใครก็ตามสามารถออกสินทรัพย์สังเคราะห์เฉพาะได้ภายใต้โปรโตคอลที่มีอยู่ทั่วไป

• สภาพคล่องทั่วโลก: สินทรัพย์สังเคราะห์สามารถซื้อขายได้โดยตรงบนการแลกเปลี่ยน และการแลกเปลี่ยนแบบกระจายศูนย์ทำให้สถานที่ที่สะดวกในการรับรู้ถึงการส่งผ่านแบบจุดต่อจุดโดยตรง

• ธุรกรรมที่มีแรงเสียดทานต่ำ: สินทรัพย์สังเคราะห์มีต้นทุนและข้อจำกัดที่ต่ำเช่นเดียวกับสินทรัพย์คริปโตอื่นๆ

• ชื่อเรื่องรอง

02 บทบาทของสินทรัพย์สังเคราะห์ - เพื่อตอบสนองความต้องการเฉพาะและใช้งานได้จริง

ฟังก์ชั่นของสินทรัพย์สังเคราะห์แบบดั้งเดิมนั้นเรียบง่ายและตรงไปตรงมา เพื่อตอบสนองความต้องการความเสี่ยงของลูกค้า ซึ่งโดยปกติแล้วผลิตภัณฑ์มาตรฐานไม่สามารถให้ได้ การออกแบบพื้นฐานคือการเพิ่มอนุพันธ์หลายตัว หรือสินทรัพย์อ้างอิงบวกอนุพันธ์ และส่วนใหญ่ได้รับการปรับแต่งโดยวาณิชธนกิจ กล่าวคือมีความต้องการมาก่อน และวาณิชธนกิจใช้เครื่องมือที่มีอยู่เพื่อช่วยลูกค้าสร้างสินทรัพย์สังเคราะห์ ตัวอย่างเช่น ในการสร้างหุ้นกู้แปลงสภาพแบบสังเคราะห์ ตราสารหนี้สามัญ + ตัวเลือกรั้นจะถูกสังเคราะห์เป็นหุ้นกู้แปลงสภาพที่เหมาะสม ตัวอย่างบางส่วนของสินทรัพย์สังเคราะห์แบบดั้งเดิมอาจเป็นประโยชน์สำหรับสินทรัพย์สังเคราะห์ Crypto

หุ้นสังเคราะห์ของอาลีบาบา

อาลีบาบาจดทะเบียนในสหรัฐอเมริกาในปี 2557 ด้วยเหตุผลหลายประการ ธนาคารเพื่อการลงทุน Merrill Lynch ล้มเหลวในการเข้าร่วมกระบวนการเสนอขายหุ้น ดังนั้นผลิตภัณฑ์ที่มีโครงสร้างจึงสร้างผลิตภัณฑ์อนุพันธ์ที่อนุญาตให้ลูกค้า "ซื้อ" หุ้นในอาลีบาบาได้ก่อนที่จะเผยแพร่สู่สาธารณะ ผลิตภัณฑ์นี้เป็นผลิตภัณฑ์สังเคราะห์ สถานะ Long ในส่วนประกอบคือหุ้นของ Softbank และสถานะ Short คือหุ้นของบริษัทจดทะเบียนอื่นที่ถือครองโดย Softbank เช่น Sprint, Yahoo Japan, KDDI เป็นต้น ความเสี่ยงสุทธิของผลิตภัณฑ์นี้ สินค้าเป็นหุ้นอาลีบาบา + หุ้นขนาดเล็กบางตัว ด้วยวิธีนี้ ลูกค้าจะได้รับการประเมินมูลค่าก่อนการเสนอขายหุ้นของอาลีบาบาล่วงหน้า นอกจากนี้นักลงทุนยังได้รับประโยชน์มากมายหลังจากจดทะเบียนแล้วพวกเขาสามารถปลดล็อกผลิตภัณฑ์นี้และซื้อหุ้นอ้างอิงได้ ML ยังได้รับรายได้จำนวนมากจากการดำเนินงานที่ซับซ้อนและการออกแบบผลิตภัณฑ์

กองทุนดัชนี iShares A50

ก่อนการเปิด RQFII นักลงทุนต่างชาติที่ลงทุนในดัชนีจีนแผ่นดินใหญ่ต้องผ่าน iShares A50 แม้ว่านี่จะเป็น ETF แต่ก็เป็นผลิตภัณฑ์สังเคราะห์เช่นกัน ผลิตภัณฑ์ A-share connection (CAAP, อนุพันธ์ประเภทหนึ่ง) ที่ใช้ เหมาะกับ A50 ดัชนีเติมเต็มช่องว่างที่นักลงทุนต่างชาติไม่สามารถเข้าถึงดัชนี A-share ได้ ต่อมาเนื่องจากการเปิด RQFII ทำให้ ETF ที่สามารถลงทุนในหุ้นได้จริงๆ ปรากฏขึ้น และความสามารถในการแข่งขันก็อ่อนแอลง อย่างไรก็ตาม ในช่วงเวลาหนึ่งมันเป็นวิธีการลงทุนที่จำเป็นมากและมีเพียงวิธีเดียว

CDS（Credit Default Swap）

ตัวอย่างที่กว้างขึ้นคือ CDS การแลกเปลี่ยนเริ่มต้นของเครดิต ผู้ซื้อและผู้ขายบรรลุข้อตกลงเกี่ยวกับเหตุการณ์การผิดนัดชำระหนี้ของพันธบัตรชุดหนึ่งๆ ผู้ซื้อของ swap เริ่มต้นจะจ่าย "เบี้ยประกันภัย" จำนวนหนึ่งให้กับผู้ขาย ผู้ซื้อจะขายพันธบัตรที่ผิดนัดให้กับผู้ขายตามมูลค่าที่ตราไว้โดยสมมติว่ามีความเสี่ยงด้านเครดิต สิ่งนี้ทำให้ผู้ซื้อมีแรงจูงใจในการซื้อสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงและหลีกเลี่ยงความเสี่ยงด้านเครดิต เนื่องจากการหลีกเลี่ยงความเสี่ยงจากการผิดนัดชำระหนี้โดยตรง CDS จึงได้รับการต้อนรับอย่างกว้างขวางจากตลาดเนื่องจากสามารถแก้ไขจุดบกพร่องที่จำเป็นมาก ซึ่งสะท้อนถึงความสามารถในการออกแบบผลิตภัณฑ์และความแม่นยำของตลาด

ดังนั้น สินทรัพย์สังเคราะห์จึงสามารถสร้างได้โดยไม่ต้องใช้ความต้องการ แต่พลังที่แท้จริงคือการสร้างด้วยความต้องการ เราสามารถแบ่งบทบาทของสินทรัพย์สังเคราะห์ออกเป็นระดับต่อไปนี้:

• การรวมตัวของสภาพคล่องและเงินทุน: สินทรัพย์สังเคราะห์สามารถสร้างผลิตภัณฑ์ที่เป็นมาตรฐานได้ และผลิตภัณฑ์ที่เป็นมาตรฐานหมายความว่าพวกเขาสามารถมีสภาพคล่องจำนวนมาก เช่น ดัชนีสังเคราะห์

• ความสามารถในการประกอบ: เนื่องจากการกำหนดมาตรฐานของโทเค็น หมายความว่าสามารถแบ่งและรวมกันได้ และโทเค็นสังเคราะห์สามารถซ้อนทับกันเพื่อสร้างผลิตภัณฑ์ที่หลากหลายมากขึ้น เช่น การสร้างโทเค็นการป้องกันแบบย้อนกลับจากความผันผวนของกำลังการประมวลผล

• ลดต้นทุน: โปรโตคอลมาตรฐานสามารถลดต้นทุนและลดความขัดแย้งในการทำธุรกรรม

• ชื่อเรื่องรอง

03 ทิศทางหลักของสินทรัพย์สังเคราะห์

3.1 สินทรัพย์สังเคราะห์ที่ใหญ่ที่สุด - Stablecoins

Stablecoins เป็นสินทรัพย์สังเคราะห์ประเภทแรกสุด แต่สินทรัพย์ที่ยึดไว้เป็นสกุลเงินชนิดพิเศษ กลไกของสกุลเงินที่มีเสถียรภาพนั้นค่อนข้างง่าย แทบไม่จำเป็นต้องมีกลไกที่มั่นคงในการจดจำนองเงินดอลลาร์สหรัฐ หากเป็นสินทรัพย์ดิจิทัล จะต้องเพิ่มกลไกการค้ำประกันเกิน หากไม่มีหลักประกัน Stablecoin แบบอัลกอริทึมจำเป็นต้องได้รับการออกแบบมาเพื่อลดอัตราเงินเฟ้อและภาวะเงินฝืด ตั้งแต่ปี 2020 เป็นต้นมา กลุ่มของ Stablecoin อุปทานที่ยืดหยุ่นได้เริ่มปรากฏขึ้น กลไกของ Stablecoins ที่ปรับอย่างยืดหยุ่นนั้นขึ้นอยู่กับการปรับอุปทาน และการรีเบสอาจทำให้มูลค่าตลาดทั้งหมดเพิ่มขึ้นและลดลงอย่างกะทันหัน

• ปัญหาของอัลกอริทึม Stablecoins คือเมื่อราคาต่ำเกินไป ความมั่นใจในการเข้าร่วมต่อไปจะลดลงอย่างมาก ราคาสกุลเงินอย่าง ESD/BasisCash อยู่ในภาวะช็อก อย่างไรก็ตาม Frax ซึ่งใช้ขั้นตอนแบบค่อยเป็นค่อยไปและผสมผสานความเสถียรของอัลกอริธึมและกลไกการจำนองเข้าด้วยกันนั้นค่อนข้างเสถียร Frax เป็น Stablecoin แบบอัลกอริทึมที่ค่อนข้างพิเศษในแง่ขององค์ประกอบ กล่าวคือ หลักประกันคือการรวมกันของ Stablecoin ที่ค่อนข้างเสถียรและ Equity Token ที่มีอยู่ ภายใต้กลไกการแลกเปลี่ยนแบบสองทาง FRAX สามารถแลกเปลี่ยนได้อย่างอิสระด้วย a*USDC+(1-a)*FXS 0

• Stablecoins ไม่เคยยอมแพ้ต่อนวัตกรรมตั้งแต่เริ่มก่อตั้ง และตอนนี้แทบไม่มีใครสงสัยในบทบาทของ Stablecoins ที่ค้ำประกันด้วยเงินดอลลาร์สหรัฐ โดยพื้นฐานแล้ว Stablecoins ที่สนับสนุนสินทรัพย์ดิจิทัลนั้นเป็นไปได้เช่นกัน แต่ Stablecoins แบบอัลกอริทึมยังคงมีหนทางอีกยาวไกล การขุดและโหมดอื่น ๆ ทำให้ Stablecoins แบบอัลกอริทึมเป็นที่นิยมมาระยะหนึ่งแล้ว

• อย่างไรก็ตาม พื้นที่สำหรับ Stablecoins แบบอัลกอริทึมนั้นใหญ่ที่สุด: เหตุผลที่ชุมชนยังคงติดตาม Stablecoins อย่างต่อเนื่องก็คือ ในโลกคู่ขนานนี้ หากยังคงเปิดตัวเงินดอลลาร์สหรัฐ จะทำให้เกิดความเสี่ยงของเงินดอลลาร์สหรัฐอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้ (การออกเพิ่มขึ้น (การกำกับดูแล) เข้าสู่โลกของ crypto และด้วยการสร้างสกุลเงินที่มั่นคงซึ่งมาจากภายนอกอย่างสมบูรณ์ (รหัสคือกฎหมาย) แม้ว่าจะไม่ยึดติดกับดอลลาร์สหรัฐฯ ก็สามารถกลายเป็นพื้นฐานของโลกภายนอกได้อย่างสมบูรณ์ สิ่งนี้ไม่สามารถทำได้มาก่อน แต่เมื่อ DeFi เติบโตขึ้น มันก็เป็นไปได้มากขึ้นเรื่อยๆ

คลาสโปรโตคอล

Synthetix โปรโตคอลสินทรัพย์สังเคราะห์ที่เก่าแก่ที่สุด

Synthetix เป็นหนึ่งในโปรโตคอลสินทรัพย์สังเคราะห์ที่เก่าแก่ที่สุด ซึ่งบังเอิญถูกเปลี่ยนจากสกุลเงินที่มีเสถียรภาพ ตั้งแต่ปี 2018 เป็นต้นมา โครงการ Stablecoin แบบอัลกอริธึมจำนวนมากได้ถือกำเนิดขึ้นในตลาด ซึ่งหลายๆ โครงการก็เงียบลง บางโครงการ เช่น พื้นฐานก็เพิ่มขึ้นอย่างเงียบๆ ในปลายปี 2020 และบางโครงการอย่าง Synthetix ก็เริ่มเปลี่ยนโฉมในช่วงปลายปี 2018

Synthtix เป็นชุดแรกของ DeFi ที่เริ่มการขุดสภาพคล่อง: แม้ว่าการขุดสภาพคล่องจะเริ่มต้นจากรายการของโทเค็น COMP บน Compound ในเดือนมิถุนายนปีที่แล้ว แต่ Syntheix ก็สามารถนับเป็นชุดก่อนหน้าได้ (เริ่มในปี 2018) เนื่องจากสภาพคล่องของสินทรัพย์สังเคราะห์มีน้อย และสินทรัพย์สังเคราะห์ที่เป็นเหรียญกษาปณ์ต้องการอัตราส่วนการจำนองที่สูง ซึ่งลดลงอย่างต่อเนื่อง (750%->600%->500%) ดังนั้น syhthetix จึงให้ผลตอบแทนที่สูงขึ้นแก่ผู้รับจำนำซึ่งเป็นหลักประกันด้วย ราคาของ SNX มีเสถียรภาพ สินทรัพย์ s สังเคราะห์ค่อนข้างน่าสนใจกว่าการซื้อสินทรัพย์ s โดยตรง ขณะนี้ประมาณครึ่งหนึ่งของ SNX ถูกจำนองไว้ในเครือข่าย

ใช้อัตราส่วนหนี้แบบไดนามิก: โครงการจำนองทั่วไปใช้อัตราส่วนหนี้คงที่ นั่นคือ ตราบใดที่อัตราส่วนระหว่างหลักประกัน เช่น ราคาของ Ether และหนี้ที่กู้ยืมไม่ต่ำกว่าเส้นชำระบัญชี จะไม่มีปัญหากับหนี้และสามารถไถ่ถอนได้ตลอดเวลา อย่างไรก็ตาม Synthetix ใช้อัตราส่วนหนี้สินแบบไดนามิก ตัวอย่างเช่น ในกระบวนการสร้างเหรียญ sUSD ความต้องการเริ่มต้นคือ 500% หลังจากนั้น หากราคาของ SNX ลดลงและอัตราส่วนการจำนองลดลง แพลตฟอร์มจะกำหนดให้ผู้ใช้ทำการจำนองเพิ่มเติม เพื่อให้แน่ใจว่าอัตราส่วนการจำนองมากกว่าหรือเท่ากับ 500% เมื่อใดก็ได้ กรณีที่เลวร้ายที่สุดในการทำเช่นนี้คือ Minter จำเป็นต้องมีความต้องการจำนอง SNX ในเวลาใดก็ได้ (แต่สามารถเพิ่มแรงกดดันในการซื้อของ SNX ได้) และอีกอย่างคือ Minter จะไม่เลิกกิจการเว้นแต่จะไม่สามารถติดตามได้ จังหวะการปรับ โปรโตคอล DeFi ที่เป็นหลักประกัน DeFi อื่นๆ บางรายการมีข้อกำหนดของรายการชำระบัญชี

การแลกเปลี่ยนตามฐานหนี้สิน: นอกจากสินทรัพย์โรงกษาปณ์แล้ว Synthetix ยังมีการแลกเปลี่ยนตามฐานหนี้สินอีกด้วย ไม่มีคู่สัญญาและกลุ่มสภาพคล่อง และเรามีคู่สัญญากลางเพียงรายเดียว - กลุ่มหนี้สิน เมื่อซื้อขาย sUSD เป็น SBTC จะเทียบเท่ากับกองหนี้ที่ถอน sUSD และพิมพ์ sBTC ในจำนวนที่เท่ากัน กองหนี้เป็นหนี้ที่ใช้ร่วมกันจริง ๆ เนื่องจากการเปลี่ยนแปลงของราคาสินทรัพย์ ตั้งแต่กระบวนการจำนองเริ่มต้นไปจนถึงการเปลี่ยนแปลงราคา หนี้ทั้งหมดจะถูกแจกจ่ายใหม่ตามระยะเวลาที่แตกต่างกัน ดังนั้นแม้ว่าคุณจะไม่ทำอะไรเลย หนี้ส่วนบุคคลก็จะเกิดจากการเปลี่ยนแปลงของสินทรัพย์เช่นกัน เนื่องจากการทำธุรกรรม

สำหรับนักเทรดสามารถใช้เพื่อแสดงความชอบของสินทรัพย์บางประเภท ตัวอย่างเช่น หากคุณมองโลกในแง่ดีเกี่ยวกับ BTC คุณจะพิมพ์ sBTC เพื่อให้ราคาของ sBTC สูงขึ้นและกำไรจะเพิ่มขึ้น เนื่องจากการปรับเปลี่ยนแบบไดนามิก SNX จะถูกบันทึกไว้มากขึ้น และหากมีการเพิ่มหนี้ SNX จะต้องจำนองมากขึ้น สินทรัพย์ประเภทใดที่พิมพ์ออกมาเพื่อแลกกับ sUSD นั้นมีความเฉพาะเจาะจงมาก

MirrorProtocol สร้างขึ้นบน Terra

Mirror เป็นโปรโตคอลสินทรัพย์สังเคราะห์ที่สร้างขึ้นบนเครือข่าย Terra และสินทรัพย์สังเคราะห์ที่ปล่อยออกมาเรียกว่า mAssets mAsset จะเลียนแบบการเปลี่ยนแปลงราคาสินทรัพย์จริง การสร้าง mAsset มีการกระจายอำนาจอย่างสมบูรณ์ สามารถรับหลักประกันประเภทต่างๆ และรับประกันหลักประกันในจำนวนที่เพียงพอ สามารถสร้างคู่การซื้อขาย UST ของ mAsset บน Terraswap ซึ่งเป็นการแลกเปลี่ยนบน Terra มิเรอร์ยังมีโทเค็นมิเรอร์ของตัวเอง ซึ่งช่วยให้ผู้ให้บริการสภาพคล่องได้รับรางวัล

มีบทบาทสี่ประเภทใน Mirror:

ผู้ค้า: ผู้ใช้ที่ซื้อและขาย mAsset บน Terraswap พอร์ตโฟลิโอจะสัมผัสกับสินทรัพย์สังเคราะห์

Minter: ผู้ที่ผลิตสินทรัพย์สังเคราะห์จริง ๆ จะทำข้อตกลงกับ CDP และสินทรัพย์จำนองจะต้องสูงกว่าข้อกำหนดขั้นต่ำของ mAsset ดังนั้น minter จึงย่อสินทรัพย์สังเคราะห์ได้อย่างมีประสิทธิภาพ สามารถถอนหลักประกันได้ตราบเท่าที่อัตราส่วนของหลักประกันสูงกว่าข้อกำหนดขั้นต่ำ Minter สามารถปรับอัตราส่วนหลักประกันได้โดยการเบิร์น mAssets หรือเพิ่มหลักประกันให้มากขึ้น

LP: LP เพิ่ม mAsset และ UST ในจำนวนที่เท่ากันให้กับกลุ่ม Terraswap ที่สอดคล้องกันซึ่งจะเพิ่มสภาพคล่องของสินทรัพย์สังเคราะห์ LP สามารถรับรายได้จากกลุ่มมากขึ้นโดยได้รับใบรับรอง LP

ผู้เดิมพัน: โทเค็น Mortgage LP และโทเค็น MIR เพื่อรับโทเค็น MIR ผู้ถือโทเค็น LP สามารถรับ MIR เพื่อใช้ประโยชน์จากอัตราเงินเฟ้อ และ MIR stake สามารถรับค่าธรรมเนียม CDP หากผู้ใช้เดิมพัน MIR พวกเขาสามารถมีส่วนร่วมในการกำกับดูแลและมีสิทธิในการออกเสียงบางอย่าง Governance คือการเข้ามาของ mAssets ใหม่ในรายการที่อนุญาตพิเศษและการเปลี่ยนแปลงของพารามิเตอร์

Oracle feeder: ใช้ในการเสนอราคาภายนอกที่ถูกต้องและเป็นบัญชีเดียวที่สามารถอัปเดตราคาสินทรัพย์ได้ มีความสำคัญอย่างยิ่งต่อการดำเนินการทั้งหมด และชุมชนจะเลือกและแทนที่อย่างระมัดระวังผ่านการกำกับดูแล ปัจจุบันใช้โปรโตคอล Band

ข้อแตกต่างหลักระหว่าง Mirror และ Synthetix อยู่ที่สินทรัพย์จำนอง Synthetix ใช้โทเค็น SNX ที่ผันผวนสำหรับการจำนอง ในขณะที่ Mirror ใช้โทเค็น UST ที่เสถียร ดังนั้นอัตราการจำนองจึงแตกต่างกันมาก แต่ UST ไม่ใช่โทเค็นระบบนิเวศของ Mirror ดังนั้นการแลกเปลี่ยนจึงอยู่ที่การเลือกระหว่างการทำงานและการพัฒนาระบบนิเวศ

UMA โปรโตคอลสินทรัพย์สังเคราะห์สากล

UMA เป็นโปรโตคอลการออกสินทรัพย์สังเคราะห์ซึ่งสามารถออกสินทรัพย์สังเคราะห์ได้ ขณะนี้มี 11 โครงการข้างต้น ซึ่งแบ่งออกเป็น 3 ประเภท ได้แก่ Digitally Native Index, Yield Dollar และ Synthetic Asset Exchange

โทเค็นที่สร้างฟังก์ชั่นพิเศษ DigitallyNative Index เป็นหมวดหมู่ที่น่าสนใจที่สุด Domination Finance ติดตามส่วนแบ่งตลาดของ Bitcoin, ETH/BTC ติดตามอัตราส่วนของ ETHBTC, uGAS ในที่สุดค่าธรรมเนียมก๊าซ Ethereum, uSTONKS ติดตามความนิยมหุ้นของ Wall StreetBets, yCOMP สามารถยาวได้ และโทเค็น COMP แบบสั้น เป็นต้น UMA ได้สร้างผลิตภัณฑ์หลากหลายประเภทที่ปรับให้เข้ากับความต้องการเฉพาะ โดยใช้ประโยชน์จากคุณสมบัติของผลิตภัณฑ์สังเคราะห์

ข้อตกลงผลิตภัณฑ์มาตรฐาน UMA ใช้สัญญาผลิตภัณฑ์มาตรฐานของสัญญา ExpiringMultiParty (EMP) ซึ่งช่วยให้นักพัฒนาสามารถเปิดใช้โทเค็นสินทรัพย์สังเคราะห์ที่หมดอายุได้อย่างรวดเร็ว หลังจากสัญญาการพัฒนาเสร็จสมบูรณ์ สามารถนำโทเค็นสังเคราะห์ทั้งชุดมาออนไลน์ได้หลังจากผ่าน 7 ขั้นตอน

โปรโตคอล UMA ยังมีโทเค็น UMA ซึ่งสามารถใช้เพื่อแก้ไขระบบการระงับข้อพิพาท DVM (Data Verification Mechanism) และควบคุมโปรโตคอลทั้งหมด วัตถุประสงค์หลักของการถือครองโทเค็น UMA คือ: 1. ใช้การลงคะแนนตามความต้องการด้านราคาของ DVM เพื่อรับรางวัล 2. อัปเกรดรางวัลการกำกับดูแลสำหรับการเปลี่ยนแปลงพารามิเตอร์โปรโตคอล

กลไกหลักในการแก้ปัญหาการติดสินบนของออราเคิล DVM ใช้เพื่อแก้ปัญหาการรวมศูนย์และการติดสินบนของออราเคิล และตัวมันเองก็คือออราเคิลเอง UMA เชื่อว่าบล็อกเชนออราเคิลนั้นยากที่จะหลีกเลี่ยงการติดสินบน ดังนั้นความต้องการและวิธีการทางเศรษฐกิจ การเสียหายของเครื่องออราเคิลจำเป็นต้องมีต้นทุน ได้แก่ ต้นทุนของการทุจริต (CoC) และกำไรจากการทุจริต (PfC) ตราบเท่าที่ CoC มากกว่า PfC และสามารถคำนวณ CoC และ PfC.

• ขั้นตอนที่ 1: ในการวัดต้นทุนของการทุจริต DVM ใช้ระบบการลงคะแนนของ Schelling-Point และโทเค็นสิทธิ์ในการลงคะแนน ผู้ถือโทเค็นลงคะแนนในจุดที่แข่งขันกันและได้รับรางวัลสำหรับการลงคะแนนอย่างซื่อสัตย์และถูกลงโทษหากไม่ทำเช่นนั้น ตราบใดที่มีเสียงข้างมากโดยสุจริต ผู้ลงคะแนนก็จะลงคะแนนอย่างถูกต้อง ซึ่งหมายความว่าค่าใช้จ่ายในการทุจริตคือค่าใช้จ่ายในการซื้อโทเค็นการลงคะแนนเสียง 51%

• ขั้นตอนที่ 2: ในการวัดผลกำไรจากการคอร์รัปชัน สัญญาทั้งหมดที่ใช้ระบบจะต้องลงทะเบียนกับ DVM และรายงานมูลค่าที่อาจถูกขโมยหากฟีดราคาถูกละเมิด (นี่คือค่า PfC เฉพาะสัญญา) จากนั้น DVM จะรวม PfC สำหรับแต่ละสัญญาเป็นหมายเลข PfC ทั่วทั้งระบบ

• ขั้นตอนที่ 3: กลไก CoC > PfC ที่บังคับใช้โดยนโยบายค่าธรรมเนียมผันแปร

เนื่องจากผู้ทุจริตต้องการโทเค็น 51% เพื่อให้มูลค่าตลาด (CoC) ของโทเค็น 51% > PfC สิ่งนี้ต้องการให้ DVM ตรวจสอบความสัมพันธ์ CoC > PfC อย่างต่อเนื่อง

การสร้างโทเค็นจำเป็นต้องมีหลักประกัน และ UMA ยังยอมรับประเภทโทเค็นที่หลากหลายมากเป็นหลักประกัน โปรโตคอล UMA จะไม่ตรวจสอบความเพียงพอของโทเค็น แต่ผ่านระบบเศรษฐกิจโทเค็น ผู้ชำระบัญชีจะถูกกระตุ้นให้ระบุข้อตกลงโทเค็นสังเคราะห์ที่ไม่เพียงพอ UMA ไม่จำเป็นต้องติดตามข้อมูลราคาบนห่วงโซ่ จากข้อมูลของผู้ก่อตั้ง UMA มีข้อพิพาทเพียงหกรายการตั้งแต่เปิดตัว

แตกต่างจากข้อตกลงสองข้อข้างต้น UMA ไม่ใช้การค้ำประกันมากเกินไป แต่ใช้สิ่งจูงใจทางการเงินเพื่อกระตุ้นให้ผู้ชำระบัญชีชำระบัญชี CDP ที่ไม่ดีต่อสุขภาพในเวลาที่เหมาะสม นั่นคือการจัดการ CDP อย่างจริงจังแทนที่จะรอบรรทัดการชำระบัญชี UMA ใช้ "การชำระราคาแบบไม่มีฟีด" ผ่านเกมแบบร่วมมือ เพื่อรักษา CDP โดยรวมให้อยู่ในระดับที่เหมาะสม ข้อดีประการหนึ่งคือสามารถสังเคราะห์สินทรัพย์ระยะยาวบางอย่าง (เช่น ยังไม่มีราคา) และจะไม่มีอุปสรรคในการเสนอราคา

โปรโตคอลโทเค็น Hashrate

โทเค็นพลังคอมพิวเตอร์เป็นหมวดหมู่ผลิตภัณฑ์ที่น่าสนใจมากซึ่งตรงตามเกณฑ์ของเรา: 1. แหล่งข้อมูลพิเศษที่เป็นนามธรรม 2. ใช้ประโยชน์จากคุณลักษณะของโทเค็นเพื่อให้สามารถซื้อขายได้ ต่อรองได้ และมีราคา 3. รวมสภาพคล่องการขุดเพื่อให้พลังการประมวลผล เอาต์พุต (ผลผลิต) ยังเป็นโทเค็น ตลาดโทเค็นพลังการประมวลผลและการประยุกต์ใช้สินทรัพย์สังเคราะห์ที่มีศักยภาพสูงช่วยแก้ปัญหาการหมุนเวียนพื้นฐานของบล็อกเชน และเปลี่ยนสิ่งที่เรียกว่า "พลังการประมวลผลบนคลาวด์" ดั้งเดิมเป็น DeFi และ NFT ซึ่งมีแนวคิดแบบกระจายอำนาจมากขึ้น

โทเค็นพลังการคำนวณ PoW MARS

MARS เป็นโครงการโทเค็นอนุพันธ์ด้านพลังการประมวลผลที่เปิดตัวโดย Coinin Mining Pool โดยมีใบรับรองพลังการประมวลผลการขุด BTC pBTC35A, ใบรับรองพลังการประมวลผลการขุด ETH pETH18C และโทเค็นการกำกับดูแล MARS แต่ละ pBTC35A มุ่งเป้าไปที่พลังการประมวลผล Bitcoin 1 TH/s และแต่ละ pETH18C มุ่งเป้าไปที่พลังการประมวลผล Ethereum 1 MH/s พลังการประมวลผลพื้นฐานได้รับการสนับสนุนโดยเครื่องขุดทางกายภาพของ Biyin และรายได้จากการขุดจะกระจายอยู่ในห่วงโซ่ . โปรโตคอล MRAS ขึ้นอยู่กับ Ethereum

การได้รับรายได้จากการคำนวณจะดำเนินการผ่านการเดิมพัน pBTC35A สามารถจำนำเพื่อรับ wBTC และ MARS และ pETH18C สามารถจำนำเพื่อรับ ETH และ MARS นอกจากนี้ การให้สภาพคล่องในการซื้อขาย pBTC35A และ pETH18C บน Uniswap ยังสามารถรับรายได้จากการขุดเพิ่มเติม (wBTC, ETH และ MARS) พารามิเตอร์ของ mining pool มีดังนี้: ค่าไฟฟ้า: $0.0583/kWh, ค่าธรรมเนียม mining pool (FPPS): 2.50%, อัตราส่วนการใช้พลังงาน: 35W/T

BTCST

BTCST นั้นคล้ายกับ MARS และเป็นข้อตกลงโทเค็นกำลังการประมวลผล แต่ละโทเค็นมีเป้าหมายที่ 0.1 TH/s และหลังจากเดิมพันแล้ว คุณจะได้รับรายได้จากการประมวลผล bitcoin รายวัน

คำอธิบายภาพ

รูป: กระบวนการโทเค็นกำลังการประมวลผล BTCST

HashMix

HashMix เป็นโปรโตคอลโซลูชันโทเค็นพลังงานการประมวลผลทั่วไป สามารถโทเค็นพลังการประมวลผลของเครือข่าย BTC/ETH แบบดั้งเดิม และยังสามารถโทเค็นโปรโตคอลการขุดที่เก็บข้อมูล เช่น Filecoin ซึ่งเป็นโปรโตคอลการถ่ายโอนโทเค็นข้ามสายโซ่ ความแตกต่างจากสองผลิตภัณฑ์ข้างต้นคือจะไม่ใช้พลังการคำนวณมาตรฐาน ดังนั้นพลังการประมวลผลที่ส่งมาโดยนักขุดหลายคนจะกลายเป็น NFT แทนที่จะเป็นโทเค็น ERC20 ทั่วไป ดังนั้นพลังการคำนวณของนักขุดแต่ละคนอาจแตกต่างกันมาก ซึ่งสอดคล้องกับสถานการณ์จริงเช่นกัน

NFT แต่ละรายการแสดงถึงโปรโตคอลพลังการประมวลผลที่แตกต่างกัน ความถูกต้องของพลังการประมวลผลได้รับการตรวจสอบโดยผู้ตรวจสอบ กระเป๋าเงินแบบหลายลายเซ็นจะควบคุมการชำระเงินสำหรับการซื้อโทเค็นพลังการประมวลผล NFT ผู้ตรวจสอบจะอาศัยโทเค็นโปรโตคอล HSM เพื่อเป็นสิ่งจูงใจ นอกจากนี้ โทเค็นพลังการประมวลผลสามารถเข้าสู่ตลาดการเงินและเชื่อมโยงกับฟังก์ชันการให้ยืมและการซื้อขาย ตัวอย่างเช่น พลังประมวลผลการขุดประเภท Fil มีความต้องการสินเชื่อ

การบริหารความเสี่ยง

ความเสี่ยงด้านราคาของสกุลเงินดิจิทัลนั้นยอดเยี่ยมเสมอมา และผู้ใช้ที่มีประสบการณ์การซื้อขายสามารถไปที่สถานะการป้องกันการขายได้โดยตรง สินทรัพย์สังเคราะห์จำนวนมากได้รับการออกแบบให้ก้าวขึ้นจากโลกแห่งความเป็นจริง ตัวอย่างเช่น สำหรับความผันผวนหรือสำหรับการออกแบบการแบ่งชั้นความเสี่ยง สินทรัพย์สังเคราะห์ประเภทความเสี่ยงนั้นใช้งานได้จริงและตอบสนองความต้องการในการหลีกเลี่ยงความเสี่ยง ดังนั้นเราคาดว่าจะมีตลาด อย่างไรก็ตาม โทเค็นที่มีความเสี่ยงมีความเสี่ยงโดยเนื้อแท้ และพวกเขายังเผชิญกับความเสี่ยงที่จะถูกโจมตีโดยเครื่องออราเคิลและการเก็งกำไร

ระดับความผันผวน

Volmex เปิดตัวดัชนีตามความผันผวนของ Ethereum และพัฒนาแพลตฟอร์มการซื้อขายตามดัชนีนี้ ผู้ใช้สามารถกำหนดราคาตลาดได้โดยตรงตามความเสี่ยงของ Ethereum (ขึ้นอยู่กับความผันผวนของตัวเลือก) และสามารถป้องกันความเสี่ยงจากความผันผวนของตลาดได้ หรือความเสี่ยงของระบบนิเวศ Ethereum ทั้งหมด เช่นเดียวกับดัชนี dVIX ที่ออกโดยอ้างอิงจาก UMA มันสามารถให้ผลิตภัณฑ์การซื้อขายความผันผวนของ ETH (volETH) ที่คล้ายคลึงกัน และยังสามารถมีความผันผวนระยะสั้น (ivolETH)

ข้อตกลงการแบ่งชั้นความเสี่ยง

Barnbridge มีไว้สำหรับการแบ่งชั้นความเสี่ยง โดยจะแบ่งกลุ่มของข้อตกลงการให้กู้ยืมบางรายการ เช่น Compound ออกเป็น Seniortranche และ Junior tranche ผู้สูงอายุจะได้รับอัตราดอกเบี้ยแบบไร้ความเสี่ยง และ Juniors จะได้รับอัตราดอกเบี้ยที่มีความเสี่ยง แต่ผลตอบแทนค่อนข้างสูง ชุดแต่ละประเภทมีโทเค็น sBONDs, jToken ที่สอดคล้องกัน วิธีแก้ไขคือสะท้อนรายได้ของผู้ใช้ที่มีความเสี่ยงต่างกันเมื่อรายได้ของกลุ่มการให้ยืมเปลี่ยนแปลง สินค้าประเภทนี้เรียกว่า Smart Yield Bond

ผลิตภัณฑ์อื่นของ Barnbridge คือ Smart Alpha Bond แม้ว่าจะเรียกว่าพันธบัตร แต่ SAB เองไม่ได้มุ่งเป้าไปที่รายได้คงที่ แต่มุ่งเป้าไปที่รายได้ที่วัดได้ เช่น การแบ่งชั้นของความเสี่ยงจากความผันผวนของราคา BTC/ETH ตัวอย่างเช่น ช่วงราคาของ ETH แบ่งออกเป็นสามส่วนและแต่ละส่วนสามารถให้ประโยชน์ที่แตกต่างกัน ด้วยวิธีนี้ ETH หนึ่งสามารถแบ่งออกเป็นสามโทเค็นที่แตกต่างกัน เช่น jETH/mETH/sETH เพื่อให้ผู้ใช้ ETH สามารถ มีห้องทางเลือกที่ดีกว่า

หญ้าฝรั่นใช้โครงสร้างที่คล้ายกัน โดยสร้างสามระดับที่ระดับตราสารหนี้: S, AA และ A

ชั้นสินทรัพย์

โปรโตคอล Charged Particle สามารถฉีดตัวแทน erc-20 ใดๆ ลงในโทเค็น NFT เพื่อ "ชาร์จ" โทเค็น NFT เนื่องจากความร่วมมือกับ AAVE โทเค็นที่ฝากสามารถกลายเป็นโทเค็น นั่นคือ โทเค็นที่มีดอกเบี้ย หากคุณฝาก Dai โทเค็นจะกลายเป็น aDai และไม่จำกัดประเภทของสินทรัพย์ที่ฝาก อาจเป็น ERC20, ERC721, ERC1155 ซึ่งจะเปลี่ยน NFT ให้เป็นชุดเนื้อหาที่ครอบคลุมทุกอย่างและเป็น "สังเคราะห์" อย่างแท้จริง

ชื่อเรื่องรอง

04 กรอบงานและความคล่องตัว

Hart Lambur ผู้ก่อตั้ง UMA ได้แยกแยะสินทรัพย์สังเคราะห์และให้สูตรสินทรัพย์สังเคราะห์ตามแนวคิด: สินทรัพย์จำนอง + ฟังก์ชั่นรายจ่าย = สินทรัพย์สังเคราะห์ เราคิดว่านอกเหนือจากความหมายทางการเงินแล้ว ฟังก์ชันรายจ่ายในที่นี้จำเป็นต้องมีความหมายอื่นที่ไม่ใช่การเงิน (หลักในการกำกับดูแล) เนื่องจากสิทธิในการอ้างสิทธิ์ในทรัพย์สินย้ายจากด้านขวาไปด้านซ้าย ตามกรอบนี้ จำเป็นต้องพิจารณาประเด็นสองประเภท:

• สินทรัพย์ค้ำประกันที่เพียงพอ: สินทรัพย์คุณภาพสูงโดยทั่วไป เช่นเดียวกับความราบรื่นของกลไก oracle และกลไกการชำระบัญชี

• ฟังก์ชันรายจ่ายคงที่: วิธีการโอนสิทธิ์รายได้อย่างราบรื่น

สิ่งที่ต้องทำในสินทรัพย์สังเคราะห์คือสกุลเงินที่มีเสถียรภาพ เส้นทางส่วนใหญ่มาจากอุปสงค์ และสกุลเงินที่มีเสถียรภาพคืออุปสงค์และเป็นอุปสงค์ระยะยาว ตราบใดที่ระบบเงินดอลลาร์สหรัฐยังคงไม่เปลี่ยนแปลง (เกี่ยวข้องกับการกำหนดราคา) และช่องทางเข้าและออกยังคงไม่เปลี่ยนแปลง (เกี่ยวข้องกับความสัมพันธ์ระหว่างสองโลก) ความต้องการนี้จะไม่เปลี่ยนแปลง

ขณะนี้เรารู้สึกว่ามีแนวโน้มดีที่สุด: ส่งสินทรัพย์สังเคราะห์โดยตรงที่แก้ปัญหาจริง เช่น โทเค็นพลังการคำนวณ โทเค็นความเสี่ยง และโทเค็นรายได้ที่ซับซ้อน (เช่น ตัวเลือกแปลกใหม่)

ชื่อเรื่องรอง

เกี่ยวกับ HashKey Me