5 นาทีเพื่อทำความเข้าใจว่าสภาพคล่องบนเครือข่ายคืออะไรและ "ราคาที่สามารถซื้อขายได้"

特邀专栏作者

2021-03-23 06:42

บทความนี้มีประมาณ 3496 คำ การอ่านทั้งหมดใช้เวลาประมาณ 5 นาที

เริ่มจากการเงินแบบดั้งเดิมกันก่อน: สภาพคล่องของ "เมืองที่มีคุณค่า" สามารถบูรณาการได้อ

ในบทความวิทยาศาสตร์ยอดนิยมล่าสุดของซีรีส์ AMM เราได้พูดคุยเกี่ยวกับสภาพคล่องในการขุดของ "ผู้มีชื่อเสียงด้านอินเทอร์เน็ต" สำหรับ Uniswap ของ "ผู้มีชื่อเสียงด้านอินเทอร์เน็ต" สำหรับ Uniswap ซึ่งทำให้เขาโดดเด่นในชั่วข้ามคืนและมีชื่อเสียง จะเห็นได้ว่าความสำคัญของสภาพคล่องต่อการแลกเปลี่ยนเปรียบเสมือนเลือดกับร่างกายมนุษย์ และทั้งสองมีความสัมพันธ์ใกล้ชิดกัน

แล้วอะไรคือ "สภาพคล่อง" ที่ทุกคนมักพูดถึงและย้ำซ้ำๆ อยู่เสมอ? และทำไมมันถึงกลายเป็นแกนหลักของตลาด การแลกเปลี่ยน และส่งผลกระทบต่อเทรดเดอร์ทุกคน?

ชื่อเรื่องรอง

เลือดที่ไหลเวียนในเส้นเลือดของตลาด

สภาพคล่องของการเงินแบบดั้งเดิมหมายถึงความสามารถของสินทรัพย์ที่จะ "รับรู้" อย่างราบรื่นในราคาที่เหมาะสม และไหลจากสถานะหนึ่งไปยังอีกสถานะหนึ่ง มันสะท้อนถึงความสัมพันธ์ระหว่างสเกลเวลาของการลงทุน (ใช้เวลานานเท่าใดจึงจะขายได้) และสเกลราคา (ส่วนลดเป็นราคาตลาดยุติธรรม)

การสร้างสภาพคล่องในความหมายดั้งเดิมนั้นต้องการหลายบทบาทในการเข้าร่วม "สร้างเลือด": ใหญ่เท่ากับสถาบันการลงทุนและผู้ดูแลสภาพคล่อง เล็กเท่ากับนายธนาคารและนักวิเคราะห์ สภาพคล่องยังเป็นที่ต้องการในตลาดต่างๆ ด้วย: ขนาดเล็กเท่าซูเปอร์มาร์เก็ต ใหญ่เท่ากับหุ้น A ทั้งหมด และประเทศหนึ่งต้องการการแลกเปลี่ยนระหว่างสินทรัพย์และเงินสดเทียบเท่าทั่วไป

พูดง่ายๆ ก็คือ สภาพคล่องสามารถเป็นเมตริกเหล่านี้ได้: ราคาธุรกรรมที่สมเหตุสมผลมากขึ้น ธุรกรรมคำสั่งซื้อขายที่เร็วขึ้น การโอนสินทรัพย์ที่มีเสถียรภาพมากขึ้น และความแม่นยำที่เพิ่มขึ้นของการวิเคราะห์ทางเทคนิค ตัวอย่างเช่น ในตลาดที่มีสภาพคล่องดี ความเร็วในการทำธุรกรรมของคำสั่งซื้อขายนั้นรวดเร็วมาก ราคามีเสถียรภาพ และไม่ง่ายที่จะได้รับผลกระทบจากบุคคลที่ถือเงินทุนจำนวนมากเพื่อทำให้เกิดความผันผวน

ชื่อเรื่องรอง

ความท้าทายของ DeFi ต่อการเงินแบบดั้งเดิมและแบบรวมศูนย์

มีความจริงที่ว่าอุตสาหกรรมบล็อกเชนในปัจจุบันยังห่างไกลจากขนาดตลาดของการเงินแบบดั้งเดิม หนึ่งในเหตุผลก็คือสถาบันการลงทุนหลายแห่งกลัวที่จะเข้าสู่ตลาดเนื่องจากอำนาจที่มากเกินไปของการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ บางส่วนได้รับผลกระทบจากความคิดเห็นสาธารณะเชิงลบ เช่น ข้อมูลสูงเกินจริง ประสบการณ์การซื้อขายที่ไม่ดี ความปลอดภัยที่ไม่ปลอดภัยและความทึบ และกฎระเบียบ ปัจจัย. ปริมาณการซื้อขายของ Uniswap ซึ่งคิดเป็นมากกว่า 50% ของปริมาณการซื้อขายทั้งหมดของ DEX นั้นเป็นเพียงหนึ่งในหมื่นของธุรกรรมแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศรายวันทั่วโลก ซึ่งถือว่าไม่มีนัยสำคัญเมื่อเปรียบเทียบกัน

DeFi ท้าทายการเงินแบบดั้งเดิมและแบบรวมศูนย์ตรงไหน?

หลายคนอธิบายความสัมพันธ์ทางชีวภาพระหว่างสภาพคล่องและตลาดว่าเป็นปัญหา "ไก่หรือไข่" หากไม่มีตลาด ก็ไม่มีสภาพคล่อง หากไม่มีสภาพคล่อง ก็ไม่มีตลาด การเคลื่อนที่มีสามมิติที่สามารถสังเกตได้: ความกว้าง ความลึก และการไหล ความกว้างหมายถึงจำนวนผู้ใช้ที่สินทรัพย์ไหลเข้ามา ความลึกสามารถเข้าใจได้ว่าเป็นความถี่ที่มีการแลกเปลี่ยนสินทรัพย์ และความลึกที่ดีขึ้นหมายถึงกิจกรรมและความภักดีของผู้ใช้ที่สูงขึ้น โฟลว์หมายถึงขนาดเงินทุนขนาดใหญ่และความสามารถในการทำกำไรที่แข็งแกร่ง

อาจกล่าวได้ว่า "พลังวิเศษ" ของการแลกเปลี่ยนสินทรัพย์ดิจิทัลและผู้ดูแลสภาพคล่องอัตโนมัติของ AMM ได้ทำลายคำสาปของ "ปริศนาไข่" โดยไม่คำนึงถึงจำนวนผู้ใช้ ความถี่ในการทำธุรกรรม และขนาดเงินทุน ด้วยการจัดหาสภาพคล่องเพื่อรับส่วนแบ่งค่าคอมมิชชั่นและเข้าร่วมในรูปแบบธุรกิจที่เป็นนวัตกรรมในการได้รับโทเค็นการกำกับดูแล ผู้ให้บริการสภาพคล่องจำนวนมากได้รับการกระตุ้นให้ได้รับรายได้แบบพาสซีฟจากโทเค็นหลังการทำธุรกรรม และลดเกณฑ์ในการสร้างสินทรัพย์ใหม่ อนุญาโตตุลาการที่ประสานราคาตลาดได้รับการสนับสนุนให้เข้าสู่ตลาด มีการอัดฉีดเงินทุนมากขึ้นอย่างต่อเนื่อง และสภาพคล่องในและนอกห่วงโซ่ได้เข้าสู่วงจรที่เป็นบวก

ที่นี่จำเป็นต้องเน้นสาระสำคัญที่สำคัญที่สุดที่อยู่เบื้องหลังสภาพคล่องในห่วงโซ่อีกครั้ง: คำสี่คำ "การกระจายอำนาจ" นั่นคือการใช้สัญญาอัจฉริยะสำหรับธุรกรรมที่ไม่เป็นผู้ดูแล สมมติว่ามีสินทรัพย์เดียวกันอยู่ในธนาคารและถูกแปลงเป็นสินทรัพย์ดิจิทัล การแลกเปลี่ยนแบบกระจายศูนย์จะมีความเสี่ยงต่ำและให้ผลตอบแทนสูง และยังสามารถเข้าร่วมในการขุดสภาพคล่องเพื่อรับรายได้โทเค็น สันนิษฐานว่าหลายคนอยากลองใช้

นอกจากประโยชน์ที่เห็นได้ชัดข้างต้นแล้ว ยังมีปัจจัยที่ผลักดันการเพิ่มสภาพคล่องในเครือข่ายทางอ้อมอีกด้วย ตัวอย่างเช่น การตรวจสอบ KYC ของศูนย์กลางการแลกเปลี่ยนมีความเข้มงวดมากขึ้นเรื่อย ๆ การซื้อขายตราสารอนุพันธ์เงินกู้ที่เพิ่มขึ้น การเพิ่มขึ้นของผู้รวบรวมธุรกรรม และประสบการณ์ที่ไร้แรงเสียดทานของ DeFi ที่ "ลื่นไหล" มากขึ้นเมื่อเทียบกับ CeFi ได้สร้างสภาพแวดล้อมที่ง่ายกว่า เพื่อให้ผู้ใช้ดำเนินการ : การดำเนินการง่ายๆ ในการเชื่อมต่อกระเป๋าเงิน เริ่มต้นการทำธุรกรรม และการทำธุรกรรมที่สำเร็จนั้นง่ายเหมือนการส่งข้อความ WeChat

Arjun Balaji หุ้นส่วนการลงทุนของ Paradigm ซึ่งเป็นสถาบันร่วมลงทุนด้านการเข้ารหัส ชี้ให้เห็นว่าเรากำลังอยู่ในช่วงเปลี่ยนผ่านจากโครงสร้างตลาด 2.0 เป็น 3.0 และ CeFi และ DeFi มีแนวโน้มที่จะมาบรรจบกัน: "การดำเนินการที่ดีที่สุดต้องอาศัยการโต้ตอบแบบออนไลน์ และผู้ที่ สามารถรับสภาพคล่องบนเครือข่ายได้ โบรกเกอร์ที่ไม่มีการเข้าถึงสภาพคล่องบนเครือข่ายจะเสียเปรียบในทันทีเมื่อเทียบกับโบรกเกอร์รายอื่น”

กล่าวอีกนัยหนึ่ง อัลกอริทึมการซื้อขายที่คล้ายกับ AMM จะมีผลกระทบที่ลึกซึ้งยิ่งขึ้นในการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ และผู้ดูแลสภาพคล่องจะเข้าร่วมในฟิลด์ DeFi เพื่อรับผลกำไรที่มากขึ้น

เมื่อเผชิญหน้ากับความท้าทายของ DeFi กับ CeFi Wootrade ได้มองหาโอกาสในการเชื่อมต่อ CeFi และ DeFi เช่น วิธีการโอนสภาพคล่องพื้นฐานของตลาดรวมศูนย์ไปยังห่วงโซ่ ปัจจุบัน Wootrade ได้สร้างความร่วมมือด้านสภาพคล่องกับบริษัทแลกเปลี่ยน ผู้ดูแลสภาพคล่อง และทีมซื้อขายจำนวนมาก ในอนาคต ผลิตภัณฑ์ WooFi จะรวมสภาพคล่องเหล่านี้และเชื่อมต่อกับผลิตภัณฑ์ DeFi เช่น DEX, Swap, การให้ยืม และผลิตภัณฑ์ทางการเงินอื่นๆ

ชื่อเรื่องรอง

เครื่องมือรวมทรัพยากร - ผู้รวบรวมธุรกรรม

การกำเนิดของ AMM และแบบจำลองการขุดสภาพคล่องได้เพิ่มจุดไฟให้กับธุรกรรมบนเครือข่าย อย่างไรก็ตาม เนื่องจากการแลกเปลี่ยนต่างๆ เช่น Uniswap, Bancor, Curve และอื่น ๆ ใช้กฎ AMM ที่แตกต่างกัน แหล่งรวมเงินทุนและสภาพคล่องจะกระจายไปตามโปรโตคอลที่แตกต่างกัน และยิ่งปริมาณธุรกรรมมากขึ้น การสูญเสียธุรกรรมก็จะมากขึ้น เช่น การขาดทุนฟรีและ Slippage นี่เป็นเหตุผลเบื้องหลังการเพิ่มขึ้นของผู้รวบรวมธุรกรรม

ลองนึกภาพว่าถ้าเราต้องการซื้อสินค้าออนไลน์ ตัวเลือกแรก ๆ ของเราอาจจะเป็น Taobao หรือ Amazon ซึ่งมีสินค้าครบครัน หากเราต้องการฟังเพลง เราอาจใช้นักร้องหลายคนเพื่อเข้าสู่ Netease Cloud หรือ Apple Music หลาย ๆ Didi หรืออูเบอร์......

ผู้รวบรวมการซื้อขายยังมีแนวคิดการออกแบบเดียวกัน ซึ่งรวบรวมสภาพคล่องจากทั่วทั้ง DEX และค้นหาเส้นทางการซื้อขายที่เหมาะสมที่สุดสำหรับผู้ใช้ โดยจะมองหาราคาธุรกรรมที่ดีกว่าในการแลกเปลี่ยนต่างๆ และยังสามารถแยกคำสั่งซื้อและดำเนินการธุรกรรมในหลายๆ การแลกเปลี่ยนได้ บริการดังกล่าวสามารถช่วยลดอุปสรรคในการเข้าสู่สำหรับผู้เริ่มต้นและผู้เริ่มต้นที่เพิ่งเข้าสู่ตลาดการซื้อขายดิจิทัล

ในปัจจุบัน เครื่องมือการรวมธุรกรรมบนเครือข่าย Ethereum ได้แก่ 1inch, Matcha, ParaSwap เป็นต้น ซึ่ง 1inch มีประสิทธิภาพที่โดดเด่น รวมสภาพคล่องของ Uniswap, Curve, 0x และการแลกเปลี่ยนอื่น ๆ ตามข้อมูลของ Debank 24 ชั่วโมง ก่อนที่จะเขียนปริมาณธุรกรรมสูงถึง 140 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และจำนวนผู้ใช้งานเฉลี่ยต่อวันใน 7 วันที่ผ่านมาเกิน 11,000 ราย เป็นรองเพียง Uniswap และรั้งอันดับสองของ Ethereum DEX อย่างมั่นคง

ปริมาณการซื้อขาย 24 ชั่วโมงและจำนวนการทำธุรกรรมของการแลกเปลี่ยน DEX 5 อันดับแรกก่อนเวลาข่าว ที่มา: DeBank

ในบรรดาผู้รวบรวมธุรกรรมเหล่านี้ ความสามารถในการแข่งขันหลักคืออัลกอริธึมเส้นทางธุรกรรม กล่าวคือ อัลกอริทึมของใครก็ตามสามารถค้นหาสภาพคล่องที่ดีที่สุดและราคาที่ดีที่สุด ใครก็ตามที่สามารถจัดหา "บริการที่คุ้มค่ากว่า"

ผู้รวบรวมธุรกรรมปัจจุบันมักจะกำหนดเส้นทางการดำเนินการธุรกรรมในลักษณะแบบอนุกรม แบบขนาน หรือแบบผสม "อนุกรม" สามารถเข้าใจได้ว่าเป็นการแลกเปลี่ยนโทเค็นเป้าหมายในการแลกเปลี่ยนหลายครั้งเพื่อหลีกเลี่ยงการคลาดเคลื่อนสูงในกระบวนการ "ขนาน" สามารถเข้าใจได้ว่าเป็นการแยกโทเค็นไปยังกลุ่มกองทุนหลายรายการสำหรับการทำธุรกรรมในเวลาเดียวกัน "ผสม" หมายถึงการทำ มันซับซ้อนกว่า คุณสามารถรวมสองสถานการณ์ข้างต้นสำหรับการทำธุรกรรมหลายเส้นทาง

ชื่อเรื่องรอง

วูเทรด จับมือ DODO ทำตลาดบนเชน

Wootrade และ DODO ได้บรรลุความร่วมมือ และจะร่วมกันใช้กลยุทธ์การทำตลาดอย่างมืออาชีพในกลุ่มกองทุน และได้รับสภาพคล่องที่เทียบได้กับการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ การรวมกันของสองอัลกอริธึมการทำตลาดตามสมุดคำสั่งซื้อและอัลกอริธึม PMM ที่มีประสิทธิภาพดีขึ้น ช่วยให้แพลตฟอร์มการซื้อขายได้รับสภาพคล่องโดยไม่ต้องมีการดูแลสินทรัพย์จริง และผู้ใช้ยังเพลิดเพลินไปกับราคาแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ระดับบนสุด และความลึก

อัลกอริทึม DODO PMM กราฟเชิงลึกต้องการเพียงสองพารามิเตอร์ของราคากลางและความชัน

คำพูดของกลยุทธ์การทำการตลาดแบบมืออาชีพนี้จะกลายเป็นคำพยากรณ์ที่เรียกว่า "คำทำนายแบบเติมได้" เมื่อเปรียบเทียบกับเครื่อง oracle อื่น ๆ ที่แนะนำราคาให้กับห่วงโซ่ Wootrade จัดเตรียมใบเสนอราคาที่สามารถซื้อขายได้โดยตรง ฝ่ายโครงการ สามารถใช้เครื่องมือนี้ได้โดยตรงหลังจากตั้งค่าพารามิเตอร์ที่เกี่ยวข้องซึ่งมีประสิทธิภาพและเรียบง่าย กลยุทธ์การทำตลาดอย่างมืออาชีพจะเปิดให้ C-end ในอนาคตและขายเป็นผลิตภัณฑ์กองทุน

แต่มันคุ้มค่าที่จะย้ายสภาพคล่องจำนวนมากไปยังห่วงโซ่โดยเผชิญกับค่าธรรมเนียมก๊าซที่สูงของ Ethereum หรือไม่? เราอาจทำโจทย์คณิตศาสตร์ด้วย โดยสมมติว่าราคาน้ำมันคำนวณที่ 300gwei ใบเสนอราคารายวันใช้ 60 ETH และค่าธรรมเนียมน้ำมันประมาณ 120,000 ดอลลาร์สหรัฐ ภายใต้เงื่อนไขการเรียกเก็บค่าธรรมเนียมการจัดการเพียง 0.1% หากผู้ดูแลสภาพคล่องสามารถซื้อขาย ETH ได้ประมาณ 250 ล้านของครึ่งหนึ่งของ ETH บน Ethereum รายได้ค่าธรรมเนียมการจัดการรายวันจะสูงถึง 250,000 ดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งหักกลบกับก๊าซทั้งหมด

Binance Smart Chain ได้รวบรวมโปรเจกต์ DeFi มากมาย โปรเจกต์ระดับดาวมากมายบน Ethereum เช่น Sushiswap ก็ได้ย้ายไปที่ BSC แล้ว ทำให้ผู้ใช้มีค่าธรรมเนียมการจัดการที่ต่ำกว่าและธุรกรรมที่เร็วกว่าค่า Gas ที่สูงของ Ethereum ความเร็ว ประสบการณ์การซื้อขายที่ไร้แรงเสียดทานมากขึ้น ในปัจจุบัน ระบบนิเวศที่มีธีมของ DeFi, NFT, เกม และการพัฒนาได้ก่อตัวขึ้นบนห่วงโซ่ระบบนิเวศ ปริมาณการซื้อขาย 24 ชั่วโมงของ Pancakeswap ซึ่งเป็น DEX ทางนิเวศวิทยาที่ใหญ่ที่สุด ครั้งหนึ่งเคยแซงหน้า Uniswap เมื่อโมเดลการทำตลาดทำงานได้อย่างเสถียรบน Binance Smart Chain ก็จะพยายามปรับใช้กับเชนสาธารณะอื่นๆ เช่น Arbitrum, polkadot และ avalanche

สภาพคล่องได้เปลี่ยนจากการเงินแบบดั้งเดิม, CeFi, DeFi และผู้รวบรวมธุรกรรมไปสู่ผู้ดำเนินการที่มีการแข่งขันมากขึ้น—เครื่องออราเคิล "ใบเสนอราคาที่สามารถซื้อขายได้" สมบัติร้อนจะถูกโอนไปยังแทร็กใดในภายหลัง เราจะรอดู

ในซีรีส์วิทยาศาสตร์ยอดนิยมต่อไปนี้ เราจะยังคงอธิบายและแนะนำนวัตกรรมล้ำสมัยในด้าน DeFi เช่น NFT ซึ่งเพิ่งกลายเป็นหัวข้อยอดนิยมของ "คุณค่าหรือฟองสบู่" อย่าลืมให้ความสนใจกับซีรี่ส์วิทยาศาสตร์ยอดนิยมของ Wootrade และทำความเข้าใจกับบล็อกเชนด้วยคำง่ายๆ

Sushiswap

ยินดีต้อนรับเข้าร่วมชุมชนทางการของ Odaily

กลุ่มสมาชิก

https://t.me/Odaily_News

กลุ่มสนทนา

https://t.me/Odaily_CryptoPunk

บัญชีทางการ

https://twitter.com/OdailyChina