บทความนี้เป็นเนื้อหาของคำปราศรัยส่งท้ายปีเก่าโดย Carrie หุ้นส่วนผู้จัดการของ Chain Hill Capital เรียบเรียงและเผยแพร่ดังนี้

ชื่อเรื่องรอง

คำอธิบายภาพ

เครดิตรูปภาพ: Chain Hill Capital

แผนภูมิด้านบนแสดงเหตุการณ์การรับเข้าศึกษาในสถาบันแบบดั้งเดิมที่สำคัญในปี 2020 ตลาดมีการเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วตั้งแต่ Paul Tudor Jones ผู้จัดการกองทุนเฮดจ์ฟันด์ชื่อดังได้เผยแพร่ความคิดเห็นหลักของเขาเกี่ยวกับ Bitcoin ในช่วงครึ่งหลังของปี แนวโน้มของการเข้าสู่สถาบันเริ่มชัดเจนขึ้นเรื่อย ๆ นักลงทุนสถาบันรวมถึงองค์กรต่าง ๆ เริ่มลงทุนอย่างหนักใน Bitcoin ซึ่งส่งเสริมความเจริญรุ่งเรืองของตลาด Bitcoin ในช่วงครึ่งหลังของปีโดยตรง

หลังจากการตัดสินของ Paul ที่ว่า Bitcoin เป็น "โอกาสการลงทุนที่ดีที่สุดในยุคที่อัตราเงินเฟ้อสูง" Larry Fink ซีอีโอของบริษัทจัดการสินทรัพย์ที่ใหญ่ที่สุดในโลกก็แสดงความคิดของเขาเกี่ยวกับ Bitcoin:

1) "มัน [Bitcoin] มีแนวโน้มที่จะพัฒนาสู่ตลาดโลกหรือไม่? - เป็นไปได้"

2) “ [Bitcoin] จะเปลี่ยนความต้องการเงินดอลลาร์สหรัฐเป็นสกุลเงินสำรองหรือไม่”

ความคิดเห็นค่อนข้างหายากสำหรับสถาบันอนุรักษ์นิยมฉาวโฉ่ แม้ว่านี่ไม่ได้หมายความว่า BlackRock วางแผนที่จะลงทุนใน bitcoin ในเร็ว ๆ นี้ แต่ก็แสดงให้เห็นว่าผู้นำของหน่วยงานได้ให้ความรู้แก่ตนเองและทำงานที่จำเป็น

คำพูดเหล่านี้ยังเปิดเผยข้อความสำคัญว่าในที่สุด Bitcoin ก็มาถึงขั้นตอนที่สถาบันการเงินทุกแห่งเชื่อว่าจำเป็นต้องพัฒนา "กลยุทธ์ Bitcoin" สถาบันเหล่านี้อาจเลือกที่จะไม่ทำอะไรเลย พวกเขาอาจเลือกที่จะเปิดเผยบ้าง หรืออาจดำเนินการขั้นตอนที่สำคัญกว่านั้น แม้ว่าพวกเขาจะเลือกต่างกัน แต่อย่างน้อยการสนทนาที่เกี่ยวข้องก็เกิดขึ้นภายในสถาบันเหล่านี้

คำอธิบายภาพ

ข้อความ

คำอธิบายภาพ

ที่มาของภาพ: yahoo

คำอธิบายภาพ

เครดิตรูปภาพ: Pantera Capital

ตัวขับเคลื่อนหลักของการรับเข้าเรียนในสถาบันสามารถแบ่งออกเป็นหลายประเภท

1. การป้องกันความเสี่ยงมาโคร ในสภาพแวดล้อมปัจจุบันที่อัตราดอกเบี้ยต่ำและการขยายงบดุลของธนาคารกลาง มีความต้องการเพิ่มขึ้นสำหรับการป้องกันความเสี่ยงจากการลดค่าสกุลเงินและอัตราเงินเฟ้อ ดังนั้น Bitcoin จึงดึงดูดนักลงทุนระดับมหภาค เช่น Paul Tudor Jones และ Dan Tapiero ซึ่งกำลังมองหาประเภทสินทรัพย์ที่จะได้รับประโยชน์สูงสุดในสภาพแวดล้อมปัจจุบัน Cryptocurrency เป็นสกุลเงินที่เหมาะสมที่สามารถแทนที่สกุลเงินตามกฎหมาย นอกจากนี้ คุณสมบัติการลงทุนของ ความไม่เกี่ยวข้องกับ cryptocurrency มีความโดดเด่นมากขึ้นในสภาพแวดล้อมที่ไม่แน่นอนซึ่งเกิดจากโรคระบาดในปัจจุบัน

2. การลงทุนแบบเน้นคุณค่า นักลงทุนดังกล่าวมองโลกในแง่ดีเกี่ยวกับแนวโน้มทางดิจิทัลและมูลค่าระยะยาวของเทคโนโลยีสกุลเงินดิจิทัล และมองว่า สกุลเงินดิจิทัลเป็นการลงทุนที่ไม่สมมาตรและมีศักยภาพสูง พวกเขาเชื่อว่าในระยะยาว สกุลเงินดิจิทัลเช่น Bitcoin จะเข้ามาแทนที่ทองคำและแม้กระทั่งเปลี่ยนการเงินทั่วโลก ระบบ.

3. การเก็งกำไรเก็งกำไร ซึ่งรวมถึงการเก็งกำไรและการเก็งกำไรทุกชนิด หนึ่งในกิจกรรมการเก็งกำไรที่มีการใช้งานมากที่สุดในตลาดปีนี้คือการเก็งกำไรของผลิตภัณฑ์ Greyscale Trust

4. รูปแบบเชิงกลยุทธ์ สถาบันการเงินที่มองการณ์ไกล เช่น CI GAM, Pendal Group, Fidelity, S&P Dow Jones Indices และบริษัทด้านเทคโนโลยี เช่น PayPal และ Square ได้เห็นความต้องการในอนาคตของลูกค้าและแนวโน้มการพัฒนาสินทรัพย์ที่เข้ารหัส และได้วางแผนไว้ล่วงหน้า

เราสามารถเห็นการเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในการมีส่วนร่วมของสถาบันจากหลายแหล่ง

ข้อความ

เครดิตรูปภาพ: The Block

คำอธิบายภาพ

ข้อความ

ข้อความ

ชื่อเรื่องรอง

2. แนวโน้มในอนาคต

1. "เอฟเฟกต์สีเทา" จะดำเนินต่อไปในระยะสั้น

เครดิตรูปภาพ: The Block

เครดิตรูปภาพ: The Block

สำหรับนักลงทุนสถาบัน Grayscale เป็นเครื่องมือการเก็งกำไรที่มีประโยชน์มาก จากค่าพรีเมียมปัจจุบัน พวกเขาสามารถได้รับอัตราผลตอบแทนต่อปีสูงถึง 60% (มาตรฐาน Bitcoin) ผ่านการเก็งกำไร สถาบันอนุญาโตตุลาการเหล่านี้ต้องการเพียงใช้วิธีง่ายๆ โดยใช้ bitcoin ที่พวกเขาถืออยู่เพื่อซื้อหุ้นในวงจำกัด จากนั้นซื้ออีกครั้งเพื่อซื้อหุ้นในช่วงระยะเวลาการปลดล็อกหุ้น และทำซ้ำขั้นตอนนี้อย่างต่อเนื่อง

มีวัตถุประสงค์สองประการในการซื้อจุดอีกครั้ง หนึ่งคือการรักษาตำแหน่ง Bitcoin เดิม และอีกประการหนึ่งคือการเพิ่มค่าพรีเมียมของ GBTC (เนื่องจากค่าพรีเมียมมักจะเป็นไปตามตลาดจุด) ยิ่งระยะเวลาการปลดล็อคสูงเท่าไร สถาบันเหล่านี้สามารถซื้อ Bitcoin กลับคืนมาได้มากขึ้นเท่านั้น จากนั้นพวกเขาสามารถใช้ bitcoins เหล่านี้เพื่อเริ่มการเก็งกำไรรอบใหม่

จากการติดตามการไหลเข้าจำนวนมากของ Grayscale Bitcoin trust fund ในอดีต จะพบว่าทุกครั้งที่มีการปลดล็อกหุ้นใหม่จำนวนมาก ราคาของ Bitcoin จะเพิ่มขึ้นอย่างมาก และอัตราเบี้ยประกันภัยของ GBTC ก็จะเพิ่มขึ้นอย่างมากเช่นกัน . เป็นการยากที่จะอธิบายปรากฏการณ์เหล่านี้ซ้ำๆ ด้วยความบังเอิญ และมีแนวโน้มที่จะเป็นผลกระทบจากพฤติกรรมการเก็งกำไรที่กล่าวถึงข้างต้น ดังนั้นจากมุมมองนี้ Grayscale จึงเป็นแรงผลักดันที่สำคัญสำหรับตลาดในปัจจุบัน

ข้อความ

คำอธิบายภาพ

ข้อความ

คำอธิบายภาพ

ข้อความ

"เอฟเฟกต์ระดับสีเทา" เป็นประโยชน์ต่อตลาดสปอตของ Bitcoin อย่างไม่ต้องสงสัย แม้ว่าปรากฏการณ์นี้จะไม่ยั่งยืนในระยะยาว แต่ก็ไม่ได้หายไปในเร็ว ๆ นี้ เป็นไปได้ด้วยซ้ำว่าจะมีสถาบันที่คล้ายคลึงกันเกิดขึ้นอีก ซึ่งช่วยเสริม "เอฟเฟกต์ระดับสีเทา" นี้ ตัวอย่างเช่น เมื่อเร็ว ๆ นี้ กองทุนดัชนีของ Bitwise ได้เริ่มซื้อขายในการแลกเปลี่ยน OTC ของหุ้นสหรัฐ โครงสร้างของผลิตภัณฑ์นี้คล้ายกับของ Grayscale ซึ่งเป็นผลิตภัณฑ์ที่คล้ายกับ ETF ซึ่งไม่มีการไถ่ถอน เมื่อ Bitwise ประกาศรายชื่อใน OTCQX เมื่อวันที่ 9 ธันวาคม AUM มีมูลค่า 115 ล้านดอลลาร์ ณ วันที่ 25 ธันวาคม AUM เพิ่มขึ้นเป็น 292 ล้านดอลลาร์ ระยะเวลามากกว่าสิบวันเพิ่มขึ้นเกือบสองเท่า ซึ่งแสดงว่ามีกองทุนเก็งกำไรเข้ามามากขึ้น ยิ่งไปกว่านั้น อัตราเบี้ยประกันในปัจจุบันยังสูงกว่าของ Greyscale เสียอีก หากสามารถรักษาระดับพรีเมียมที่สูงนี้ได้ Bitwise จะปรับปรุง "เอฟเฟกต์สีเทา"

"เอฟเฟกต์สีเทา" อาจดำเนินต่อไปจนกว่าจะมีการแทรกแซงด้านกฎระเบียบ เช่น กำหนดให้เปิดการไถ่ถอน หรือการยอมรับ Bitcoin ETF ของ SEC จะทำให้หลักทรัพย์เช่น GBTC สูญเสียความสามารถในการแข่งขันและอุปสงค์

2. การเข้ามาของสถาบันแบบดั้งเดิมจะนำเข้าสู่ช่วงเวลาแห่งการเติบโตอย่างรวดเร็ว

สถาบันดั้งเดิมไม่ได้เริ่มเข้าสู่ตลาดในปีนี้ แต่ก่อนหน้านั้น ส่วนใหญ่เป็นสถาบันร่วมลงทุน กองทุนครอบครัว และกองทุนเฮดจ์ฟันด์บางส่วน

ในปีนี้ เราได้เห็นการเข้ามาของสถาบันกระแสหลักมากขึ้นอย่างไม่ต้องสงสัย รวมถึงกองทุนเฮดจ์ฟันด์ชั้นนำ บริษัทจัดการสินทรัพย์ขนาดใหญ่ ธนาคารเพื่อการลงทุน บริษัทประกันภัย และบริษัทจดทะเบียน ต่อไป เรามีแนวโน้มที่จะเข้าสู่ช่วงเวลาแห่งการเติบโตอย่างรวดเร็วของการรับเข้าเรียนในสถาบัน นี่เป็นเพราะปัจจัยหลายประการ

ความต้องการการป้องกันความเสี่ยงในระดับมหภาคยังคงแข็งแกร่งขึ้น

ประเทศเศรษฐกิจหลักของโลกกำลังสิ้นสุดวงจรหนี้ระยะยาว ในช่วงเวลานี้ มีอัตราเงินเฟ้อสูงและการอ่อนค่าของสกุลเงิน สินทรัพย์ป้องกันความเสี่ยงเงินเฟ้อจะยังคงเติบโตอย่างมีนัยสำคัญในสภาพแวดล้อมนี้

เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว สภาคองเกรสแห่งสหรัฐอเมริกาผ่านร่างกฎหมายช่วยเหลือฉบับใหม่มูลค่า 900,000 ล้านดอลลาร์ ซึ่งหมายความว่าสหรัฐฯ กำลังจะอัดฉีดเงินเกือบ 1 ล้านล้านดอลลาร์เข้าสู่ระบบเศรษฐกิจ และดูเหมือนว่ารัฐบาลใหม่จะไม่ได้ตั้งใจที่จะหยุดอัดฉีดสภาพคล่องหลังจากมาตรการช่วยเหลือนี้ มุมมองหลักคือการเลือกตั้งของพรรคเดโมแครตหมายความว่าจะมีการบรรเทาทุกข์มากกว่า 2 ล้านล้านดอลลาร์ในอนาคต (อาจเป็น 3 ล้านล้านดอลลาร์ด้วย)

COVID-19 ได้เพิ่มเข้ามาในวงจรหนี้ที่สั่นคลอนอย่างแน่นอน สหรัฐอเมริกาติดอยู่ในระบบเศรษฐกิจที่ขึ้นอยู่กับการแทรกแซงของรัฐบาล มีการคาดกันว่าผู้คนหลายล้านคนในสหรัฐอเมริกาถูกผลักไสให้เข้าสู่ความยากจนตั้งแต่ช่วงฤดูร้อนนี้ และผู้คนเหล่านั้นจะถูกผลักให้เข้าสู่ความยากจนหากร่างกฎหมายนี้ไม่ผ่านการพิจารณา ดังนั้นไม่ว่าจะใช้มาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณหรือการปรับอัตราดอกเบี้ย ก็เป็นเรื่องยากสำหรับรัฐบาลสหรัฐฯ ที่จะไม่แทรกแซงเศรษฐกิจในอนาคต มาตรการของรัฐบาลเหล่านี้สามารถบรรเทาความเจ็บปวดในระยะสั้น แต่จะยิ่งบั่นทอนสถานะของเงินดอลลาร์ในฐานะสกุลเงินสำรองของโลก

ในเดือนกรกฎาคมปีนี้ Evertas บริษัทประกันสินทรัพย์เข้ารหัส ได้มอบหมายให้บริษัทวิจัยตลาด Pureprofile สัมภาษณ์นักลงทุนสถาบัน 50 ราย และพบว่า 80% ของนักลงทุนสถาบันเชื่อว่านโยบายผ่อนคลายเชิงปริมาณล่าสุดที่นำมาใช้โดยธนาคารกลางและรัฐบาลเพื่อตอบสนองต่อ COVID-19 อาจนำไปสู่อัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้น และในอีก 5 ปีข้างหน้า นักลงทุนสถาบันจะลงทุนใน Bitcoin มากขึ้นเพื่อป้องกันความเสี่ยงจากสิ่งนี้และการอ่อนค่าของสกุลเงิน

กลยุทธ์การลงทุนแบบดั้งเดิมถูกท้าทาย

พันธบัตรที่มีอัตราดอกเบี้ยต่ำหรือติดลบทำให้กลยุทธ์พอร์ตโฟลิโอ 40/60 แบบดั้งเดิมน่าสงสัยมากขึ้นเรื่อยๆ ในช่วงสามทศวรรษที่ผ่านมา U.S. Treasury ได้เสนออัตราผลตอบแทนคงที่และเชื่อถือได้ เฉลี่ย 4% และตอนนี้อัตราผลตอบแทนของพันธบัตรกำลังลดลง อัตราดอกเบี้ยต่อปีของพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปีของสหรัฐฯ อยู่ที่เพียง 0.7% และขนาดของพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนติดลบทั่วโลกสูงถึง 30 ล้านล้าน อัตราผลตอบแทนที่แท้จริงของพันธบัตรจะลดลงเมื่อคำนึงถึงอัตราเงินเฟ้อ พันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนเชิงลบเหล่านี้จำเป็นต้องหาทางเลือกใหม่

คำอธิบายภาพ

ข้อความ

ข้อความ

ข้อความ

ข้อความ

ข้อความ

ข้อความ

ข้อความ

ข้อความ

ข้อความ

ข้อความ

ข้อความ

ข้อความ

ข้อความ

ข้อความ

สรุป สถาบันการจัดการสินทรัพย์แบบดั้งเดิมจัดการสินทรัพย์เกือบล้านล้านรายการ และการเข้ามาของพวกเขาจะนำเงินที่เพิ่มขึ้นจำนวนมากมาสู่สกุลเงินดิจิทัล เมื่อมูลค่าตามราคาตลาดเติบโตขึ้น ตลาด crypto จะเติบโตเต็มที่มากขึ้น และความผันผวนของราคาจะค่อยๆ ลดลง ทั้งหมดนี้จะวางรากฐานสำหรับ Bitcoin ที่จะกลายเป็นสินทรัพย์ระดับโลก