"จุดเริ่มต้น จุดเปลี่ยน และจุดสูงสุด" ของโลก DeFi ทุกอย่างเพิ่งเริ่มขึ้นหลังจากการเรียกก
ภายในเวลาไม่กี่เดือน DeFi ได้ประสบกับภาวะตลาดกระทิง
ภายในเวลาไม่กี่เดือน DeFi ได้ประสบกับภาวะตลาดกระทิง
หากนับจากเหตุการณ์หงส์ดำ 3.12 ในเวลาเพียงครึ่งปี มูลค่าตลาดรวมของโทเค็นโครงการ DeFi 100 อันดับแรกเพิ่มขึ้นสองเท่า 20 เท่า แตะ 10 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และมูลค่ารวมของทรัพย์สินจำนำระบบนิเวศ DeFi ก็เพิ่มขึ้นเช่นกัน 450 ล้านเหรียญสหรัฐ เป็น 9 พันล้านเหรียญสหรัฐ พลิก 20 เท่า ในระหว่างขั้นตอนนี้ YFI ใช้เวลาเพียง 45 วันในการเพิ่มขึ้น 10,000 เท่า และราคาสูงสุดถึง 38,000 ดอลลาร์สหรัฐ YFI หนึ่งตัวสามารถซื้อได้ 3 BTC ความเจริญรุ่งเรืองเหล่านี้ยังเพิ่มราคาของ Ethereum เป็นสองเท่าในเวลาเพียงหนึ่งเดือน..... .
ดังนั้นสิ่งที่ขับเคลื่อนทั้งหมดนี้? จุดเริ่มต้น จุดเปลี่ยน และจุดสิ้นสุดของโลก DeFi อยู่ที่ไหน หลังจากเกิดคลื่นขึ้น การเดินทางของโลก DeFi เพิ่งเริ่มต้นขึ้นจริงหรือ?
ชื่อเรื่องรอง
จาก MakerDAO ถึง Bancor จุดเริ่มต้นของ DeFi แบบคลาสสิก
ว่าน ฮุย หุ้นส่วนผู้ก่อตั้ง Primitive Ventures แบ่ง DeFi ออกเป็น 4 ประเภท ได้แก่ DeFi แบบคลาสสิก, DeFi แบบย้อนยุค, DeFi รุ่นบุกเบิก และ DeFi ที่รุนแรง
ในหมู่พวกเขา DeFi แบบคลาสสิกส่วนใหญ่แสดงโดย MakerDAO, Bancor และ Compound ประวัติการพัฒนาของทั้งสามตีความจุดเริ่มต้น จุดเปลี่ยน และจุดสูงสุดของ DeFi ได้อย่างสมบูรณ์แบบ บทความนี้มุ่งเน้นไปที่ DeFi แบบคลาสสิก ในบทความต่อๆ ไป เราจะสำรวจความเป็นไปได้ของ DeFi ย้อนยุค, DeFi รุ่นบุกเบิก และ DeFi ที่รุนแรงต่อไป
MakerDAO, Bancor จุดเริ่มต้นของโลก DeFi
เมื่อมองย้อนกลับไปที่ประวัติการพัฒนาของโครงการ MakerDAO โดยคำนึงถึงมูลค่ารวมของทรัพย์สินที่จำนำของ MakerDAO เป็นสายหลัก เสริมด้วยเหตุการณ์สำคัญ ณ จุดเปลี่ยน ลำดับการพัฒนาที่ค่อนข้างชัดเจนสามารถแยกออกได้ ท้ายที่สุด มันเป็นเพียง 2 ปีครึ่งตั้งแต่ MakerDAO ถือกำเนิดขึ้น
เมื่อวันที่ 9 ธันวาคม 2017 MakerDAO โครงการ Stablecoin แบบกระจายศูนย์ได้เปิดตัว ในเวลานี้ Dai ได้ออกการยอมรับ ETH เป็นหลักประกันเดียวเท่านั้น เมื่อวันที่ 18 พฤศจิกายน 2019 Maker ได้ประกาศเปิดตัว Dai แบบหลายหลักประกันประเภทใหม่และเริ่ม เพื่อยอมรับ BAT เป็นสินทรัพย์จำนองเพื่อออกสกุลเงินที่มีเสถียรภาพ Dai และค่อยๆ ยอมรับ USDC และ wBTC เป็นหลักประกันในปี 2020ตั้งแต่เปิดตัว MakerDAO จนถึงเดือนมิถุนายน 2019 เป็นเวลาหนึ่งปีครึ่ง มูลค่าของสินทรัพย์ที่นำไปค้ำประกันบน MakerDAO นั้นเพิ่มขึ้นอย่างช้าๆ และตรงไปตรงมา แม้ว่าจะมีการพลิกผันบ้างในช่วงกลางๆ
ตั้งแต่นั้นมา ในช่วงกลางปี 2019 เมื่อ Bitcoin เข้าสู่ช่วงขาลงจาก 14,000U เป็น 8500U จำนวนรวมของสินทรัพย์ MakerDAO ที่จำนำก็ลดลงอย่างรวดเร็ว หลังจากนั้นก็เข้าสู่ขั้นตอนที่ 2 ตั้งแต่กลางปี 2019 ถึงสิ้นปี 2019 การจำนำทรัพย์สินบน MakerDAO ค่อยๆ เพิ่มขึ้น แต่อัตราการเติบโตไม่เปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญ หลังจากเดือนมกราคม 2020 โลกของ MakerDAO ก็มาถึงจุดเปลี่ยนครั้งใหญ่ ในขั้นที่ 3, 4 และ 5 หลังจากนั้น มูลค่ารวมของทรัพย์สินที่จำนำของ MakerDAO เริ่มผันผวนอย่างรุนแรงและเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว
กฎนี้ยังชัดเจนมากในโครงการ Bancor ของ DEX เราพบว่าหลังจากเดือนมกราคม 2020 จำนวนสินทรัพย์ที่จำนำโดย Bancor ก็ประสบกับความผันผวนอย่างรุนแรงเช่นกันและจากนั้นก็เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว
เหตุผลของการเปลี่ยนแปลงที่รุนแรงนั้นเกี่ยวข้องกับการเข้ามาของสถาบันต่างๆ ใน DeFi
ในไตรมาสที่ 1 ของปีนี้ สถาบันคริปโตหลายแห่งได้เข้าสู่ DeFi ทีละแห่ง เช่น Fenbushi Capital, Coinbase Venture, Morgan Creek Digital, Multicoin Capital และสถาบันการลงทุนอื่น ๆ ที่ได้รับการสนับสนุนจาก Wall Street กำลังใช้งาน DeFi อย่างจริงจัง นอกจากนี้ เช่นเดียวกับ Polychain ที่อ้างว่าจัดการเงินทุน 1 พันล้านดอลลาร์ และยังเป็นนักลงทุนรายใหญ่ใน DeFi
อาจกล่าวได้ว่า "การยืมคือการขุด" ของ Compound เป็นจุดเปลี่ยนในโลกของ DeFi
ชื่อเรื่องรอง
"Lending is Mining" ของ Compound จุดเปลี่ยนในโลก DeFi
เมื่อวันที่ 16 มิถุนายน 2020 COMP โทเค็นการกำกับดูแลของ Compound ได้เปิดตัว และโมเดลเงินกู้เพื่อการขุดก็เปิดตัวทันที ตั้งแต่นั้นมา มูลค่าของสินทรัพย์บน Compound ก็เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว จำนวนทรัพย์สินโครงการที่จำนำเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วจาก 100 ล้านดอลลาร์สหรัฐเป็น 900 ล้านดอลลาร์สหรัฐในสองเดือน
หาก MakerDAO เป็นเพียง Federal Reserve ของโลกการเงินแบบกระจายศูนย์ ดังนั้น Compound จะเป็นธนาคารพาณิชย์ที่รับผิดชอบในการให้สินเชื่อแบบจำนำ การออก COMP เพื่อเป็นรางวัลแก่นักลงทุนที่เข้าร่วมในการให้กู้ยืมแบบจำนำ และรายการ COMP เพื่อกระตุ้นให้ผู้คนจำนวนมากขึ้นเข้าร่วมในการให้สินเชื่อแบบจำนำ ในนี้ ทรัพย์สินเริ่มเติบโตอย่างรวดเร็วการขุดเงินกู้ของ Compound ได้เปิดใช้งาน DeFi ทั้งโลกอย่างสมบูรณ์แล้ว หลังจากวันที่ 16 มิถุนายน จำนวนคำมั่นสัญญาในระบบนิเวศของ DeFi ก็เริ่มระเบิดขึ้นเช่นกัน โดยเพิ่มขึ้นจาก 1 พันล้านดอลลาร์เป็น 10 พันล้านดอลลาร์ในเวลาเพียงสองเดือน
แน่นอนว่าแกนหลักของปรากฏการณ์เหล่านี้ไม่ใช่การปักหลัก แต่เป็นชุดของกิจกรรมเกี่ยวกับ "การปักหลัก" ซึ่งช่วยปลดปล่อยสภาพคล่องของสินทรัพย์ที่เข้ารหัสอย่างมาก และผลที่ได้คือมูลค่าสินทรัพย์ที่พุ่งสูงขึ้น
ชื่อเรื่องรอง
'สภาพคล่องที่เพิ่มขึ้น' นำตลาดกระทิง DeFi Highs
เราทราบดีว่า ETH เป็นสินทรัพย์พื้นฐานที่สำคัญที่สุดในกลุ่มสภาพคล่องของโครงการ DeFi ทั้งหมด ยกตัวอย่าง Uniswap มูลค่าของสินทรัพย์ที่จำนำสูงถึง 1.56 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยที่ ETH สูงถึง 760 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งคิดเป็นครึ่งหนึ่งของสินทรัพย์รวมทั้งหมด ในช่วงเวลาที่มีการล็อค DeFi ครั้งใหญ่ที่สุด มูลค่าสินทรัพย์อยู่ที่ 9.5 พันล้านเหรียญสหรัฐ โดยในจำนวนนี้เป็น Ethereum ที่ 3.1 พันล้านเหรียญสหรัฐ เทียบกับ Bitcoin เพียง 700 ล้านเหรียญสหรัฐ
เป็นที่เชื่อกันโดยทั่วไปว่าหลังจากที่ Ethereum ได้รับคำมั่นสัญญาแล้ว สภาพคล่องของมันจะอ่อนแอลง แต่ความจริงแล้วไม่ได้เป็นเช่นนั้น
การขุดสภาพคล่องของ SushiSwap เมื่อวันที่ 1 กันยายนทำให้ค่าธรรมเนียมก๊าซของ Ethereum พุ่งสูงขึ้นเกิน 400Gwei และจำนวนธุรกรรมในเครือข่ายทั้งหมดใน 24 ชั่วโมงเกิน 1.5 ล้านเกินระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ในรอบ 18 ปี และราคาของ Ethereum แตะราคาสูงสุดล่าสุดที่ $480
ดังนั้นการล็อคไม่ได้ลดสภาพคล่อง แต่เพิ่มสภาพคล่อง และการเพิ่มขึ้นของสภาพคล่องทำให้ราคาของ Ethereum พุ่งสูงขึ้น เหตุผลก็คือในการขุดสภาพคล่อง แม้ว่าค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมสำหรับการส่งธุรกรรมจะสูงถึงหลายร้อยดอลลาร์ แต่ก็ยังมีคนยินดีจ่าย
ความนิยมของ SushiSwap ยังทำให้ราคาของ Ethereum พุ่งสูงถึง 480 ดอลลาร์โดยตรง จากนั้นระบบนิเวศของ DeFi ก็เข้าสู่ช่วงปรับฐาน
สรุป: การขุดสภาพคล่องนั้นโดยพื้นฐานแล้วจะเพิ่มสภาพคล่องของโทเค็นโครงการ Ethereum และ DeFi ยิ่งมีสภาพคล่องมากเท่าไหร่ธุรกรรมก็ยิ่งมีการใช้งานมากขึ้นเท่านั้นมูลค่าของระบบก็จะมากขึ้นเท่านั้น
เป็นไปไม่ได้ที่ตลาดใด ๆ จะขึ้นตลอดไป หลังจากประสบความบ้าคลั่งที่เกิดจาก SushiSwap แล้ว DeFi ก็เข้าสู่การปรับฐานชั่วครู่และทุกอย่างอาจเพิ่งเริ่มต้น
ไม่ว่าเฟดจะไม่ใช้ความพยายามในการกู้ยืมเท่าใดก็ตาม ก็ยังยากที่จะปรับปรุงปัญหาสภาพคล่องไม่เพียงพอของเงินดอลลาร์สหรัฐ เหตุผลพื้นฐานคือ มีปัญหากับระบบเงินดอลลาร์สหรัฐ ทุกคนใส่เงินดอลลาร์สหรัฐไว้ใน ตลาดการเงินแทนการผลิตและการแลกเปลี่ยน Fangfang การซื้อขายที่ใช้งานอยู่นั้นตรงกันข้าม
ชื่อเรื่องรอง
เหตุใดเงินดอลลาร์จึงเคลื่อนไหวสวนทางกับ "สภาพคล่อง"
USD เป็นไปในทางอื่นอย่างไรเมื่อเทียบกับสภาพคล่องที่เพิ่มขึ้นของ ETH
ในรายงาน "Valuating Bitcoin" ที่เผยแพร่โดย Grayscale ในเดือนสิงหาคมปีนี้ มีการกล่าวถึงสาเหตุของการลดลงของสภาพคล่องของเงินดอลลาร์สหรัฐ และผลลัพธ์ของปรากฏการณ์นี้ได้ถูกคาดการณ์ไว้
ในทางกลับกัน นโยบายการเงินแบบหลวม ๆ ทำให้เงินจำนวนมากไหลเข้าสู่สินทรัพย์ทางการเงินแทนที่จะไหลเข้าสู่ระบบเศรษฐกิจแบบดั้งเดิมหรือประชาชนทั่วไป (ถนนหลัก) อย่างที่คาดไว้ ซึ่งยิ่งเพิ่มความเชื่อมโยงระหว่างตลาดหุ้นและตลาด เศรษฐกิจ. โปรดทราบว่า Main Street หมายถึงนักลงทุนชาวอเมริกันทั่วไป องค์กรอิสระขนาดเล็กและสถาบันการลงทุน หรือเศรษฐกิจที่แท้จริง ตรงข้ามกับ Wall Street ซึ่งหมายถึงนักลงทุนที่มีมูลค่าสุทธิสูงและบริษัทข้ามชาติขนาดใหญ่ที่เป็นตัวแทนของ Wall Street ดังที่กราฟแสดง อัตราส่วนหนี้สินต่อ GDP ของสหรัฐฯ เพิ่มขึ้นเกือบสองเท่าตั้งแต่ปี 2008 ในขณะที่ความเร็วของปริมาณเงิน M2 ซึ่งเป็นความเร็วของเงิน ลดลงอย่างรวดเร็ว เนื่องจากมีการออกเงินใหม่เข้าสู่ภาคการเงินมากกว่าภาคเศรษฐกิจจริง .
คำอธิบายภาพ
อัตราส่วนหนี้สินต่อ GDP ของสหรัฐฯ และความเร็วของเงิน
กล่าวอีกนัยหนึ่ง สินทรัพย์ดอลลาร์จำนวนมากที่ออกไม่ได้เข้าสู่อุตสาหกรรมจริง แต่อยู่นิ่งในตลาดการเงิน ส่งผลให้สภาพคล่องของดอลลาร์ลดลง
ในที่สุด รายงานระดับสีเทาเชื่อว่าตั้งแต่ปี 2018 มาตรการ QE ได้นำไปสู่การเพิ่มงบดุลของธนาคารกลางสหรัฐจาก 1 ล้านล้านดอลลาร์ในปี 2008 เป็น 4 ล้านล้านดอลลาร์ในปี 2014 ในขณะที่เศรษฐกิจมีสัญญาณของความแข็งแกร่ง เฟดวางแผนที่จะกลับท่าทีที่กว้างขวางนี้ อย่างไรก็ตาม เมื่อธนาคารกลางสหรัฐพยายามลดขนาดงบดุลในปี 2561 ตลาดให้ผลตอบรับในทางลบทันที และดัชนี Standard 500 ร่วงลง 20% ในเวลาเพียง 3 เดือน
จากมุมมองนี้ เว้นแต่ QE จะทำลายตลาดการเงินเป็นการส่วนตัว ซึ่งกำลังดิ้นรนที่จะสนับสนุน แนวโน้มของมาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณจะไม่สามารถย้อนกลับได้เลย
