เมื่อเร็ว ๆ นี้ เพื่อน ๆ ถามฉันอยู่เสมอว่าทำไมฉันไม่ลงทุนในสินทรัพย์ที่เข้ารหัส จริง ๆ แล้วฉันสนใจ Bitcoin และเคยทำงานในอุตสาหกรรมมาระยะหนึ่งแล้ว อย่างไรก็ตาม ฉันไม่แน่ใจว่าฉันจะทำอะไรดีในฐานะนักลงทุนคริปโตแบบเต็มเวลา สกุลเงินอาจเป็นจุดเริ่มต้น ดังนั้นหากคุณคิดว่า bitcoin กำลังจะพัง การเทรดที่ถูกต้องสำหรับกองทุน crypto ก็คือการ long bitcoin ซึ่ง ณ จุดนี้ผู้จัดการการค้าต้องตอบคำถามสองข้อ:

1. วิธีถือ?

2. คุณถือมันไว้นานแค่ไหน?

ฉันถือ bitcoin ไว้ในบัญชีส่วนตัวและคิดว่ามันเป็นตัวเลือกในการเก็งกำไรสูง ในขณะเดียวกันก็เป็นทรัพย์สินพิเศษด้วย สำหรับตัวจัดสรรสินทรัพย์ทั่วไป การจัดสรร cryptocurrency ที่ถูกต้องนั้นใกล้เคียงกับศูนย์ แต่ไม่ใช่ศูนย์

ชื่อเรื่องรอง

1 ความเสี่ยงและความน่าเชื่อถือของ Bitcoin

Bitcoin เป็นที่เก็บมูลค่า

มีหลายทฤษฎีเกี่ยวกับเงิน แต่ทฤษฎีที่ครอบคลุมที่สุดคือ เงินคือจุดของ Schelling: คุณเห็นเงินเป็นเงินเพราะคนอื่นเห็นว่าเป็นเงิน Schelling point คือแนวโน้มที่ผู้คนจะเลือกโดยปราศจากการสื่อสารในทฤษฎีเกม

โลหะมีค่าเป็นคะแนน Schelling ในอุดมคติสำหรับเงินมาเกือบตลอดประวัติศาสตร์ ทั้งทองและเงินยากที่จะหาในปริมาณมาก แต่เมื่อเราเริ่มค้นหาโลหะเหล่านี้ เราพบวิธีที่ยอดเยี่ยมในการวัดมวลของโลหะเหล่านี้ สิ่งที่ดีเกี่ยวกับโลหะมีค่าคือทุกคนรู้ว่ามันมีค่า แต่ไม่มีใครมีความสามารถที่จะทำมากกว่านี้ ปัญหาคือหากความมั่งคั่งเติบโตเร็วกว่าปริมาณเงิน คุณจะมีภาวะเงินฝืด กล่าวคือ คุณไม่สามารถผลิตเงินได้เร็วพอที่จะสะท้อนถึงสินค้าและบริการที่มีอยู่มากมาย และผู้กู้จะเสียเปรียบ

หากคุณกังวลเกี่ยวกับการล้นตลาด การป้องกันความเสี่ยงแบบดั้งเดิมคือห้องใต้ดินและทองคำ กระทรวงการคลังสหรัฐมีประสิทธิภาพดีกว่าตลาดในวงกว้างในฐานะการป้องกันความเสี่ยงจากภาวะเงินฝืด และพวกเขาซื้อขายแบบผกผันกับหุ้นเมื่ออัตราเงินเฟ้อต่ำ ทองคำมีประสิทธิภาพดีกว่าตลาดในวงกว้างในช่วงที่อัตราเงินเฟ้อสูง (เพราะเป็นเรื่องยากที่จะผลิตทองคำเพิ่มขึ้น) และในช่วงภาวะเงินฝืด (เนื่องจากผลตอบแทนจากสินทรัพย์อื่นถูกบดขยี้และค่าเสียโอกาสในการเป็นเจ้าของทองคำต่ำ)

ในระยะสั้น Bitcoin จะอยู่ในกรอบของทองคำ อุปทานของมันถูกจำกัดโดยการออกแบบ มันไม่สร้างผลตอบแทน ดังนั้นค่าเสียโอกาสของมันจึงต่ำเมื่ออัตราดอกเบี้ยต่ำ แต่การขาดอุปทานเพิ่มเติมอาจทำให้ดีกว่าหากอัตราเงินเฟ้อเพิ่มขึ้น

หากคุณต้องตัดสินจากประวัติการซื้อสินทรัพย์ที่ปลอดภัย คุณจะมองว่าทองคำเป็นที่หลบภัยที่ปลอดภัยที่สุด หากคุณซื้อการสนทนา"ทำไมทองคำจึงเป็นสินทรัพย์ที่ปลอดภัย"หากคุณอ่านหนังสือเชิงทฤษฎี คุณจะรู้ว่าแม้ว่า Bitcoin จะมีความเสี่ยงมากกว่า แต่ก็มีความน่าเชื่อถือมากกว่า เนื่องจากความเสี่ยงด้านกฎระเบียบ Bitcoin อาจถูกยึด แต่ Bitcoin ถูกสร้างขึ้นโดยคำนึงถึงความเสี่ยงนี้

ชื่อเรื่องรอง

2  การประเมินมูลค่า Bitcoin และการเปรียบเทียบ

Bitcoin มีเรื่องราวมากมาย และเราจำเป็นต้องมุ่งเน้นไปที่เรื่องราวความสำเร็จของมันโดยไม่ต้องเปรียบเทียบกับสกุลเงินดิจิทัลอื่น ๆ และข้อตกลงทางเทคโนโลยีที่ไม่ได้ผลกำไร เกณฑ์มาตรฐานสำหรับ Bitcoin ควรเป็นทองคำและดอลลาร์สหรัฐ นี่อาจฟังดูเป็นความคิดที่บ้าบิ่น แต่ในความเป็นจริงมูลค่าของ Bitcoin นั้นมีค่าโดยประมาณเท่ากับ (ทองคำ + USD) * (โอกาสที่ Bitcoin จะกลายเป็นตราสารการออมเริ่มต้นทั่วโลก) เทอมที่สองในสมการนั้นเป็นจำนวนที่น้อยและผันผวน แต่ในที่สุดเราจะปรับการประเมินค่าตามนั้น

ทองคำสำรองของโลกในปัจจุบันมีประมาณ 190,000 เมตริกตัน ที่ 1,470 ดอลลาร์ต่อออนซ์ และมูลค่าของทองคำอยู่ที่ประมาณ 9 ล้านล้านดอลลาร์ คุณสามารถใช้ฟรังก์สวิสหรือดอลลาร์สหรัฐเป็นเกณฑ์มาตรฐานอื่นๆ ได้ ในแง่หนึ่ง ฟรังก์สวิสเปรียบได้กับมากกว่าเพราะผู้คนจำนวนมากถือมันไว้เฉยๆ ดังนั้นสิ่งที่พวกเขาเป็นเจ้าของจะเพิ่มขึ้นเมื่ออย่างอื่นลดลง จากมุมมองอื่น ดอลลาร์สหรัฐเปรียบได้มากกว่า เนื่องจากธุรกรรมใดๆ ที่เราดำเนินการจะชำระเป็นดอลลาร์สหรัฐในท้ายที่สุด

แต่เมื่อพูดถึงการโอนทองคำ การเปรียบเทียบจะซับซ้อนมากขึ้น เพราะทุกวันนี้เราไม่ค่อยกู้เงินเป็นทองคำ (แม้ว่าจะเคยเป็นเรื่องปกติ เมื่อ JPMorgan ซื้อ Carnegie Steel เขาจ่ายด้วยพันธบัตรทองคำ ฝรั่งเศสออกพันธบัตร Guiscard ตุรกีออกพันธบัตรบางส่วนด้วย) มันมีประโยชน์สำหรับธนาคารกลางในการถือเงินดอลลาร์เพื่อตอบสนองต่อปัญหาการขาดแคลนผู้กู้ของรัฐบาลหรือองค์กร ดังนั้นจึงอาจกล่าวได้ว่าเงินดอลลาร์เป็นตัวป้องกันปัญหาบางอย่าง ทองเป็นเครื่องป้องกันความเสี่ยงที่ไม่รู้จัก

หากเป็นบรรทัดฐานสำหรับบริษัทและประเทศต่างๆ ในการให้ยืมและยืมบิตคอยน์ ดังนั้นบิตคอยน์จะเทียบเท่ากับดอลลาร์ แต่นั่นเป็นเพียงสิ่งที่นักเก็งกำไรกำลังทำในขั้นตอนนี้ ดังนั้นจึงไม่คุ้มที่จะพิจารณา มีความเป็นไปได้น้อยมากที่จะมีการให้กู้ยืมโดยอ้างอิงจากทองคำ และจากนั้นสิ่งต่าง ๆ จะแตกต่างออกไปจนไม่คุ้มที่จะคาดเดาเกี่ยวกับเรื่องนี้ในปัจจุบัน

ดังนั้น ทองคำจึงสมเหตุสมผลในฐานะสินทรัพย์ที่ทั้งคล้ายกับบิตคอยน์ (ใช้น้อย หายาก และค่อนข้างง่ายในการถ่ายโอน) และสามารถใช้ในสิ่งที่บิตคอยน์ทำ (ป้องกันความเสี่ยงจากการเปลี่ยนแปลงอย่างมากของราคาสินทรัพย์)

ในกรอบนี้ การประเมินมูลค่า Bitcoin นั้นตรงไปตรงมา ไม่ใช่เรื่องง่าย แต่เรียบง่าย: หากคุณมีอัตราผลตอบแทนที่ต้องการ วันที่คาดว่า Bitcoin จะเข้ามาแทนที่ทองคำ และค่าประมาณของความเป็นไปได้ที่จะเกิดขึ้น คุณสามารถคาดการณ์มูลค่าปัจจุบันได้อย่างง่ายดาย ตัวอย่างเช่น หากคุณพิจารณาว่า Bitcoin มีโอกาส 1% ที่จะเข้ามาแทนที่ทองคำใน 10 ปี มูลค่าที่คาดว่าจะได้รับในอนาคตในปี 2029 คือ 90 พันล้านดอลลาร์ หากคุณต้องการให้ Bitcoin มีอัตราส่วน Sharpe ในอดีตเช่นเดียวกับหุ้น และคุณต้องการให้หุ้นเสนอผลตอบแทนที่สูงกว่าอัตราปลอดความเสี่ยง 3% (ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีต แต่เราต้องระมัดระวังในที่นี้) ความผันผวนต่อปีของ Bitcoin อยู่ที่ 50% เมื่อเทียบกับความผันผวน 10% ของ S&P ดังนั้นผลตอบแทนประจำปีของ Bitcoin จะต้องอยู่ที่ประมาณ 18%

สมมติว่าอัตราคิดลดคือ 18% ระยะเวลาคือ 10 ปี และมูลค่าในอนาคตคือ 90 พันล้านเหรียญสหรัฐ มูลค่ายุติธรรมในปัจจุบันคือมูลค่ายุติธรรม 17 พันล้านเหรียญสหรัฐ แต่ผลลัพธ์นี้ไม่ได้คำนึงถึงอัตราเงินเฟ้อ อัตราเงินเฟ้อของ Bitcoin คงที่ แต่ไม่ใช่ศูนย์ ในอีกสิบปีข้างหน้า อุปทาน Bitcoin ที่โดดเด่นจะเพิ่มขึ้นประมาณ 16% ดังนั้นจำนวนดังกล่าวจึงลดลงเหลือ 15 พันล้านดอลลาร์ ราคาเป้าหมาย $15bn นั้นไม่ตรงกันเมื่อเทียบกับมูลค่าตลาดปัจจุบันของ Bitcoin ที่ $1,570bn

แต่ไม่สิ้นหวัง!

มีคันโยกหลักสามคันที่เราสามารถใช้ประโยชน์ได้:

1. บางทีความน่าจะเป็นที่ Bitcoin จะแทนที่ทองคำนั้นอาจมากกว่า 1%

2. ผลตอบแทนที่เราคาดหวังอาจสูงเกินไป ผลตอบแทนที่คาดว่าจะได้รับ 18% นั้นขึ้นอยู่กับสมมติฐานที่ว่า Bitcoin จะยังคงผันผวนต่อไปอีก 10 ปีข้างหน้าเหมือนที่เป็นอยู่ในขณะนี้ แต่สินทรัพย์ที่มีความผันผวนสูงไม่สามารถใช้ร่วมกับสินทรัพย์สำรองได้ หาก Bitcoin กลายเป็นสินทรัพย์สำรองมากขึ้น จะมีผู้ซื้อมากขึ้นและการเคลื่อนไหวของราคาจะยากขึ้น

3. เราจะกำหนดราคาเสนอขั้นต่ำตามราคาหุ้น แต่ในระยะยาว Bitcoin จะไม่เหมือนกับหุ้น มันจะเป็นเหมือนตัวเลือกที่ไม่ต้องใช้เงินมากกว่าสำหรับทองคำ

ชื่อเรื่องรอง

3  Bitcoin เหมาะสมกับพอร์ตโฟลิโออย่างไร

มีคำพูดโบราณเก่า ๆ - ตลาดได้ปีน "กำแพงแห่งความกังวล" ซึ่งหมายความว่าเมื่อทุกคนกลัวว่าจะเกิดเรื่องร้ายขึ้น ผู้ถือหุ้นจะไม่ได้รับค่าจ้างทุกวัน

Bitcoin แตกต่าง: มันขึ้นและลง "กำแพง" ไม่มีใครรู้ว่าเกิดอะไรขึ้น ทุกคนกำลังขายของบางอย่าง ผู้คนพยายามให้คุณค่ากับมัน แต่ผลลัพธ์ที่ได้คือศูนย์หรือไม่มีที่สิ้นสุด Bitcoin นั้นเป็นทั้ง Ponzi Scheme, Dunning-Kruggerand ซึ่งเป็นตราสารเก็งกำไรล้วน ๆ ที่ไม่มีความแวววาวของทองคำ - หรือเป็นทองคำที่ซ่อนได้ง่ายกว่า ซื้อขายง่ายกว่า และมีค่ามากกว่า

แม้แต่ในตลาดกระทิงก็ยังมีความขัดแย้ง มีการพูดคุยเกี่ยวกับความคืบหน้าของการพัฒนา Bitcoin วิธีแก้ปัญหา CS ที่มีมาอย่างยาวนาน ความคิดที่ยอดเยี่ยมของ Satoshi Nakamoto และนักพัฒนาหลัก คนอื่นบอกว่ามันเป็นร้านมูลค่าที่มีความผันผวนสูงซึ่งคุณซื้อเมื่อคุณคิดว่าราคาของทุกอย่างนอกเหนือจากปริมาณเงินกำลังลดลง

นี่เป็นส่วนหนึ่งของหุ้น Transhuman หรือเป็นฟรังก์สวิส มีความแตกต่างระหว่างพวกเขา

โดยเฉพาะอย่างยิ่ง มีความแตกต่างระหว่างการเป็นเครื่องมือทางเทคนิคที่มองโลกในแง่ดีเป็นพิเศษกับสินทรัพย์ฉุกเฉินที่เป็นตลาดหมีในบริบทของพอร์ตโฟลิโอ หากคุณถือเงินทุนที่มีความเสี่ยงมากเกินไปตำแหน่ง Bitcoin ใดที่ชดเชยความเสี่ยงนี้ – ยาวหรือสั้น?

ชื่อเรื่องรอง

4 เหตุใดจึงยากที่จะตัดสินใจว่า Bitcoin เป็นความเสี่ยงหรือเป็นที่หลบภัย

อันดับแรก ลองย้อนกลับไป: เราหมายถึงอะไรโดยความเกลียดชังความเสี่ยงและความเสี่ยงที่ยอมรับได้? หลังวิกฤตการณ์ทางการเงิน ผมเริ่มได้ยินคำนี้บ่อยมาก หากคุณดูที่แผนภูมิ 10 ปีของ S&P คุณจะเห็นความก้าวหน้าที่มั่นคงพร้อมกับความผันผวนบ้าง แต่ในช่วงสองสามปีแรกหลังวิกฤต ความผันผวนแต่ละครั้งก็เพียงพอที่จะน่ากลัว

คำอธิบายภาพ

ที่มา: Business Insider, The Scariest Jobs Chart Ever

เรายังได้รับผลกระทบต่องบดุลอย่างต่อเนื่อง โดยเฉพาะในยุโรป “หงส์ดำ” ประกันแพงเจ็บใจ ดังที่ Mike Green กล่าวในการให้สัมภาษณ์เมื่อไม่นานมานี้:

ดังนั้น ในช่วงหลังวิกฤต คำถามเดียวที่สำคัญก็คือ สิ่งนี้ถึงจุดต่ำสุดแล้วหรือยัง ถ้าเราถึงจุดต่ำสุด ซื้ออะไรก็ได้ที่ดีต่อการฟื้นตัวของเศรษฐกิจโลก: หุ้น EM ราคาถูก พันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูง ออสซี่ ทองแดง น้ำมัน การขายสินทรัพย์ป้องกันความเสี่ยงใด ๆ เช่น T-bonds, เยน, ดอลลาร์, ฟรังก์สวิสหรือทองคำเป็นเรื่องที่สมเหตุสมผล

เรื่องนี้ค่อนข้างน่าขัน เนื่องจากการค้าที่ "เสี่ยง" จะถือว่าโลกได้กลับคืนสู่สภาพเดิมแล้ว และวิกฤตการณ์นี้เป็นเหตุการณ์ที่เกิดขึ้นโดยบังเอิญในแนวโน้มระยะยาวนี้ ในช่วงเวลาที่เฟื่องฟู เมื่อการประเมินมูลค่าทั่วโลกถูกยืดออก นักลงทุนมองหาสถานที่และประเภทสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงมากขึ้น เมื่อผลลัพธ์ไม่ดี พวกเขากลับไปลงทุนในสิ่งที่พวกเขารู้ ธนาคารเยอรมันซื้อ CDO ย่อยจำนวนมากในช่วงกลางปี ​​2000 เรียนรู้บทเรียน ซื้อ Bunds อีกครั้ง และลงทุนในธุรกิจขนาดกลางและขนาดย่อม การให้ยืม.

ในโลกของการแข่งขันที่ดีและการรับความเสี่ยง ข้อพิพาทจะถูกไกล่เกลี่ยผ่านตลาดจีนแข่งขันกับยุโรปและสหรัฐอเมริกาในด้านวัตถุดิบผ่านการประมูลแข่งขัน การย้ายออกจากความเสี่ยงมักเกี่ยวข้องกับความสัมพันธ์ของราคาที่สูงขึ้น ในขอบเขตที่เจ้าของสินทรัพย์ที่มีเลเวอเรจต้องขายทุกอย่างพร้อมกัน แต่ในโลกแห่งการผจญภัยจริง ความเกี่ยวข้องพื้นฐานเปลี่ยนไป: ญี่ปุ่นเป็นพันธมิตรของสหรัฐฯ ในขณะที่สวิตเซอร์แลนด์เป็นเมืองภูเขาขนาดใหญ่ที่มีอัตราการครอบครองปืนสูง แต่เงินเยนและฟรังก์สวิสเพิ่มขึ้น 1% ท่ามกลางการว่างงานของสหรัฐที่ลดลง

สินทรัพย์เสี่ยงเหมือนกันทั้งหมด แต่คุณสมบัติของสินทรัพย์ปลอดภัยแตกต่างกัน เนื่องจากคุณสมบัติลักษณะเฉพาะขึ้นอยู่กับลักษณะเฉพาะ. สินทรัพย์มีสองประเภท:

1. สินทรัพย์ที่หลากหลายเพื่อรองรับความเสี่ยงที่ยอมรับได้ในวงกว้าง เนื่องจากนักลงทุนที่มีเลเวอเรจมีทั้งการกู้ยืมหรือการชอร์ต: ดอลลาร์ เยน คลัง (หากคุณเป็นเจ้าของหนี้ที่มีความเสี่ยงและต้องการป้องกันความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ย คุณจะต้องชอร์ตโดยตรงหรือโดยอ้อม)

2. สินทรัพย์เหล่านี้ทำงานได้ดีขึ้นในสถานการณ์ภัยพิบัติบางอย่าง เช่น วิกฤตการณ์ทางการเงิน สงครามครั้งใหญ่ โรคระบาด การหยุดชะงักทางการค้าครั้งใหญ่ หรือวิกฤตการณ์น้ำมัน สิ่งสำคัญคือ การทดสอบย้อนหลังของสินทรัพย์เหล่านี้จะละเว้นองค์ประกอบการกระจายที่สำคัญ บางอย่างเช่นทองคำหรือ bitcoin จะมีมูลค่ามากหากสกุลเงิน fiat พังทลายลง (แม้ว่าการขัดข้องจะส่งผลกระทบต่ออินเทอร์เน็ตอย่างรุนแรง bitcoin ก็จะมีมูลค่าน้อยลงเช่นกัน) ภาวะเศรษฐกิจถดถอยที่เกิดจากการขาดแคลนน้ำมันจะทำให้เงินดอลลาร์เป็นสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงสูงเมื่อ 10 ปีที่แล้ว เนื่องจากสหรัฐฯ เป็นผู้นำเข้าน้ำมันรายใหญ่ ในวันนี้ มันจะเป็นสินทรัพย์ที่ปลอดภัย และในวันนี้ ดอลลาร์เป็นสินทรัพย์ที่ปลอดภัย เนื่องจากสหรัฐอเมริกาไม่ได้พึ่งพาน้ำมันและมีเศรษฐกิจที่ค่อนข้างหลากหลายโดยมีแหล่งอุปสงค์ภายในจำนวนมาก จีนอาจมีการเปลี่ยนแปลงที่คล้ายกัน: เมื่อทศวรรษที่แล้ว วิกฤตโลกจะเป็นโอกาสสำหรับพวกเขาในการขยายขอบเขตอิทธิพลและรับสัมปทานจากเพื่อนบ้าน ทุกวันนี้ จีนมีอำนาจสูง มีประชากรที่มีความเสี่ยง และพึ่งพาอาศัยกันสูง เกี่ยวกับการค้า

หากคุณขอให้เรียกใช้อัลกอริธึมการปรับให้เหมาะสมอย่างง่ายตามผลตอบแทนในอดีตและความผันผวนของพอร์ตโฟลิโอของคุณ อัลกอริทึมจะสนับสนุนสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงสูงและสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงต่ำมากเป็นพอร์ตโฟลิโอ โดยมีการจัดสรรเงินน้อยลงให้กับสินทรัพย์อื่นๆ ที่หายาก ในทางปฏิบัติ ผู้จัดการพอร์ตโฟลิโอจะแยกประเภทความเสี่ยงสูงและความเสี่ยงต่ำออกจากกัน แต่สุดท้ายก็จบลงด้วยการออกแบบเดียวกัน ในระบบเศรษฐกิจที่มีการไหลเวียนของสินค้าและเงินไปทั่วโลก พอร์ตโฟลิโอดังกล่าวจะมีผลลัพธ์ที่แตกต่างกันในช่วงที่เศรษฐกิจเฟื่องฟูและเศรษฐกิจตกต่ำ

ชื่อเรื่องรอง

5 Bitcoin เทียบกับสินทรัพย์เสี่ยงอื่นๆ

เพื่อให้จัดประเภท Bitcoin เป็นสินทรัพย์เสี่ยงหรือสินทรัพย์ปลอดภัยได้แม่นยำยิ่งขึ้น ผมเปรียบเทียบมันกับสินทรัพย์อื่นจำนวนหนึ่ง ในตะกร้าสินทรัพย์เสี่ยง ดัชนีหลักๆ ได้แก่ (S&P 500, Nasdaq 100, Shanghai Composite, Nikkei) รวมถึงสินทรัพย์อื่นๆ ที่ติดตามประสิทธิภาพเศรษฐกิจมหภาค (AUD, USD, น้ำมัน)

เมื่อเราติดตามความสัมพันธ์ 30 วันระหว่าง Bitcoin และสินทรัพย์เสี่ยง เราไม่พบความเชื่อมโยง...

ในการเปรียบเทียบสินทรัพย์ที่ปลอดภัย เราใช้วิธีการเดียวกัน

ความสัมพันธ์ยังเป็นศูนย์

มีหลายมุมที่จะมองปัญหานี้:

1. ราคาของ Bitcoin เป็นแบบสุ่มอย่างสมบูรณ์และไม่มีส่วนเกี่ยวข้องกับการป้องกันความเสี่ยง มันคือการพนันอย่างแท้จริง

2. ผลตอบแทนของ Bitcoin เกิดจากปัจจัยที่ไม่ส่งผลกระทบโดยตรงต่อตราสารอื่นๆเช่นความจำเป็นในการฟอกเงิน ฉันทดสอบสิ่งนี้เมื่อไม่นานมานี้โดยดูวิธีอื่นในการฟอกเงิน แต่ไม่พบสิ่งที่มีความหมาย - ราคา Bitcoin ไม่สัมพันธ์กับรายได้จากการเล่นเกมในมาเก๊าหรือราคาที่อยู่อาศัยในแวนคูเวอร์

3. Bitcoin ไม่เกี่ยวข้องกับการซื้อขายในสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงสูงหรือสินทรัพย์ที่ปลอดภัย เพราะมันแสดงถึงธรรมชาติของทั้งสองอย่างในแบบจำลองนี้ ควรซื้อขายเหมือนบริษัทขุดขนาดเล็ก: การเดิมพันที่ผันแปรสูงซึ่งผลตอบแทนเป็นสินทรัพย์ที่มั่นคงเป็นพิเศษ

ชื่อเรื่องรอง

6 ทิศทางในอนาคตของ Bitcoin

วิธีการทำงานของ bitcoin คือ: ผู้จัดสรรสินทรัพย์ซื้อ bitcoin จำนวนเล็กน้อยเมื่อพวกเขาคิดว่าเป็นสินทรัพย์ที่ปลอดภัย สิ่งนี้มีผลกระทบสามประการ: มันเพิ่มราคาอย่างมีนัยสำคัญ มันลดความผันผวนเนื่องจากผู้จัดสรรสินทรัพย์ปรับสมดุลการถือครองของพวกเขา ซึ่งหมายความว่าพวกเขากำลังชอร์ตตลาด และทำให้ Bitcoin มีแนวโน้มที่จะเป็นสินทรัพย์ที่ปลอดภัย

สิ่งนี้เกิดขึ้นอีกครั้งเชลลิ่งพอยท์. หากผู้จัดสรรสินทรัพย์รายใหญ่ทุกรายเชื่อว่า 0.1% เป็นน้ำหนักในอุดมคติสำหรับ Bitcoin ดังนั้นน้ำหนักในอุดมคติจะต้องสูงกว่า 0.1% ดังนั้นพวกมันจะค่อยๆ เพิ่มขึ้นและดำเนินต่อไปจนกว่าจะถึงจุดสมดุล เนื่องจากความน่าจะเป็นของการยอมรับ Bitcoin เป็นสินทรัพย์สำรองเพิ่มขึ้น ความผันผวนของมันก็ลดลงเช่นกัน

คุณสามารถวางแผนมูลค่าสมมุติฐานของ Bitcoin ได้ดังนี้:

ฉันได้แสดงความเป็นไปได้มากมาย แต่ฉันได้เน้นวิธีเดียวที่สมเหตุสมผล:แน่นอน,

แน่นอน,ความเสี่ยงด้านกฎระเบียบเพิ่มขึ้นเมื่อมูลค่า Bitcoin เพิ่มขึ้น. รัฐบาลส่วนใหญ่ต้องการมีอำนาจอธิปไตยทางการเงิน หากพวกเขาต้องการเปลี่ยน เป็นเพราะพวกเขาต้องการมากกว่านี้ ดังนั้น ยิ่งราคาของ Bitcoin สูงขึ้นเท่าใด รัฐบาลก็ยิ่งกังวลมากขึ้นเท่านั้น

เมื่อรัฐบาลสั่งห้าม เป็นเพราะพวกเขาตระหนักดีว่ามันเป็นปัญหา แต่มันเป็นเครือข่ายที่ไม่มีการควบคุม และมันเติบโตเร็วกว่ารัฐบาลมาก หากพวกเขาแบน bitcoin เพราะมันถูกใช้เพื่อยาเสพติดและภาพอนาจารของเด็ก (และยังคงเป็นอยู่!) มันอาจจะฆ่า bitcoin แต่การใช้งานหลักในตอนนี้คือการเก็งกำไร ดังนั้นเหตุผลเดียวที่รัฐบาลค่อย ๆ สนับสนุนการแบน bitcoin ก็คือ Bitcoin ดูน่าจะสำเร็จ

แต่ถ้านักลงทุนเชื่ออย่างแท้จริงว่า Bitcoin เป็นสินทรัพย์ที่ดี การแบนจะไม่ยั่งยืน และรัฐบาลใดก็ตามที่ออกคำสั่งห้ามก็พูดเป็นนัยว่าในโลกที่ Bitcoin ถูกใช้กันทั่วไป สกุลเงินของประเทศนั้นเป็นสินทรัพย์ที่แย่กว่า แม้แต่รัฐบาลสหรัฐที่ทรงอิทธิพลที่สุดในประวัติศาสตร์ก็สามารถสั่งห้ามทองคำได้มากกว่าหนึ่งยุคเท่านั้น และมันก็ค่อนข้างง่ายที่จะยึด

เราสามารถพิจารณาชุดของเส้นโค้งที่ทับซ้อนกัน: ความน่าจะเป็นที่ผู้ที่มีความคิดที่ฉลาดที่สุดคิดว่า bitcoin จะเข้ามาแทนที่ทองคำ ความน่าจะเป็นที่ผู้จัดสรรสินทรัพย์คิดว่าเหตุการณ์นี้เกิดขึ้น และความน่าจะเป็นที่รัฐบาลคิดว่าเหตุการณ์นี้เกิดขึ้น

ในแต่ละกรณี ความน่าจะเป็นที่คาดหวังจะขึ้นอยู่กับราคาของ Bitcoin แต่ตราบใดที่โมเดลของคุณยอมรับว่ารัฐบาลไม่ฉลาด คุณก็สามารถซื้อได้อย่างปลอดภัยเมื่อเผชิญกับการแบน (อย่างน้อยก็ไม่ใช่การแบนที่ส่งผลกระทบต่อคุณเท่านั้น)

เป็นแนวทางที่ทำลายประสาท แต่เป็นกรอบการทำงานที่มีประโยชน์:เมื่อราคาของ Bitcoin มีแนวโน้มสูงขึ้นและความผันผวนมีแนวโน้มลดลง มูลค่าที่แท้จริงของมันก็จะเพิ่มขึ้น

หมายเหตุ: ผู้เขียนได้รับอนุญาตจาก PayPal ให้แปลบทความและชื่อเรื่องมีการเปลี่ยนแปลงเล็กน้อย

ลิงค์ต้นฉบับ:

ลิงค์ต้นฉบับ:

https://medium.com/