หมายเหตุบรรณาธิการ: บทความนี้มาจากข้อความหมายเหตุบรรณาธิการ: บทความนี้มาจาก

ยางลบที่หายไป LostEraser (ยางลบที่หายไป)

ผู้เขียน: Li Rongbin หุ้นส่วนของ Genesis Capital ทำซ้ำโดย Odaily โดยได้รับอนุญาต

Algorand เสร็จสิ้นการประมูลครั้งยิ่งใหญ่ของชาวดัตช์เมื่อวานนี้ โดยสิ้นสุดการประมูล ALGO ชุดแรก 25 ล้านชุดในเวลา 3 ชั่วโมง 37 นาที และขายได้ทั้งหมด 60.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยแต่ละรายการมีราคา 2.4 ดอลลาร์สหรัฐฯ

ในขณะที่การตีความของการประมูล ALGO Dutch แพร่กระจายไปทั่วท้องฟ้า บางคนยกย่อง "ยอมแพ้และเสีย 10%" และคิดว่ามันเป็นโครงการที่หายากที่มีมโนธรรมในแวดวงสกุลเงิน เดาว่าฝ่ายโครงการจะเข้าร่วมโดยตรง ในการประมูลเพื่อหนุนราคา ดังนั้น มันจึงเป็นสตั๊ดไร้สมอง โดยไม่คำนึงถึงการประเมิน การประมูลของ ALGO เป็นหนึ่งในวิธีการออกหุ้นกู้ที่สะดุดตาและเป็นที่ถกเถียงกันมากที่สุดในแวดวงสกุลเงิน หลังจากการประมูลแบบดัตช์ที่ใช้เวลานานหนึ่งปีของ EOS (ALGO จะถูกประมูลเป็นเวลา 5 ปี!)

ฉันรู้สึกเป็นเกียรติที่ได้หารือ (ฉีดพ่น) ระบบเศรษฐกิจของ Algorand และการพัฒนาในอนาคตกับศาสตราจารย์ Micali, Dr. Chen Jing หัวหน้านักวิทยาศาสตร์ของ Algorand และ Ms. Chen Fangfang หัวหน้ามูลนิธิ Algorand เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว (แม้ว่าฉันจะฉีดพ่น ผู้ชนะรางวัลทัวริงก็เหมือนมาจากถนน แค่หาเด็กประถมมาคุยกับฉัน ช่องว่างอาจใหญ่กว่านี้) ฉันยังได้รับคำแนะนำจากศาสตราจารย์มิคาลี ก่อนอื่นต้องขอขอบคุณครูอู๋ที่ให้โอกาสนี้~

ก่อนที่จะพูดคุยและทำความเข้าใจเกี่ยวกับการประมูลของชาวดัตช์ที่เป็นที่ถกเถียงกันของ Algorand เราต้องเข้าใจคำถามก่อนว่า Algorand ต้องการทำอะไร ทุกคนกล่าวว่า Algorand แก้ปัญหารูปสามเหลี่ยมที่เป็นไปไม่ได้ของ blockchain, TPS ที่สูงเป็นพิเศษ และคุณลักษณะทางเทคนิคของการไม่ทำการ forking แต่พวกเขาคิดว่า Algorand เป็นเพียงเครือข่ายสาธารณะ POS "ขนาดยักษ์" พูดอย่างเคร่งครัด เชนสาธารณะที่มีประสิทธิภาพสูงอาจกลายเป็นโครงสร้างพื้นฐานบล็อกเชนใหม่

• สิ่งที่ศาสตราจารย์มิคาลีเน้นย้ำซ้ำแล้วซ้ำเล่าก็คือ อัลโกรันด์มุ่งมั่นที่จะสร้าง "การเงินที่เป็นประชาธิปไตย" ซึ่งก็คือการเงินที่เป็นประชาธิปไตย

• จะเข้าใจการเงินที่เป็นประชาธิปไตยได้อย่างไร? ความเข้าใจของฉันมีสามเท่า:

• บุคคลใดก็ตาม โดยไม่คำนึงถึงขอบเขตและความมั่งคั่งของชาติใด มีสิทธิเช่นเดียวกันในการเข้าถึงบริการทางการเงิน ซื้อและขายสินทรัพย์ทางการเงิน

ควรมีผู้เข้าร่วมในตลาดการเงินมากที่สุดเท่าที่จะเป็นไปได้

อำนาจการกำหนดราคาของสินทรัพย์ทางการเงินถูกกำหนดโดยคนทั่วไป แทนที่จะอยู่ในมือของผู้มีส่วนได้ส่วนเสียเพียงไม่กี่คน

1. จากมุมมองนี้ การประมูลของชาวดัตช์ที่มีระยะเวลายาวนาน การมีส่วนร่วมอย่างกว้างขวาง และข้อมูลที่โปร่งใสเพื่อขายสินทรัพย์ดั้งเดิม ALGO ของห่วงโซ่สาธารณะเป็นก้าวแรกสำหรับ Algorand ในการฝึกการเงินแบบประชาธิปไตย

2. เครื่องตีแป้งแบบดัตช์ที่เป็นนวัตกรรมใหม่ของ ALGO ช่วยแก้ปัญหาสามประการ

3. ปัญหาราคา ราคาเริ่มต้นของสินทรัพย์ไม่ได้ถูกกำหนดโดยฝ่ายโครงการอีกต่อไป แต่โดยประชาชนทั่วไปทั้งหมดที่เข้าร่วมในการประมูลของเนเธอร์แลนด์

ปัญหาการกระจายทรัพยากรไม่ทั่วถึง ศาสตราจารย์มิคาลีกล่าวว่าเมื่อการประมูลแบบดั้งเดิมของเนเธอร์แลนด์ถูกนำมาใช้ในการประมูลพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ สถาบันการเงินที่มีคุณสมบัติเหมาะสมเท่านั้นที่สามารถเข้าร่วมได้ การประมูลของชาวดัตช์บนอินเทอร์เน็ตและบล็อกเชนสามารถเพิ่มขอบเขตการมีส่วนร่วมได้สูงสุดPOS เป็นปัญหาการกระจายโทเค็นเริ่มต้นที่ถูกวิพากษ์วิจารณ์มากที่สุด Algorand จะแจกจ่าย 30% ของโทเค็นทั้งหมดโดยไม่ได้รับอนุญาตภายใน 5 ปี และในขณะเดียวกันจะใช้ไม่เกิน 49% ของโทเค็นที่ถือครองเองเพื่อความปลอดภัยของเครือข่าย (49% จะไม่ขายให้กับตลาดรอง เพราะมีเพียง Algorand เท่านั้นที่ระบบเสถียรและปลอดภัยเท่านั้นที่ทีมจะได้ประโยชน์สูงสุด) ด้วยวิธีนี้ โทเค็นจะถูกแจกจ่ายให้กว้างขวางที่สุดเท่าที่จะเป็นไปได้เพื่อหลีกเลี่ยงปัญหาที่โทเค็น POS มุ่งไปที่คนรวย (Algorand ยังใช้กลไกการให้รางวัลโทเค็นใหม่โดยไม่คำนึงว่าโทเค็นนั้นออนไลน์อยู่หรือไม่เพื่อหลีกเลี่ยงปัญหานี้)และนวัตกรรมที่ยิ่งใหญ่ที่สุดของการถ่ายทำในฮอลแลนด์

เป็นการแนะนำสัญญาคืนเงิน 90% หลังจากหนึ่งปี (การคืนเงินที่ต่ำกว่า $1 จะลดลง แต่ที่ราคาสุดท้ายปัจจุบันที่ $2.4 รับประกันการคืนเงิน 90%)

นอกจากนี้ บัญชีที่เข้าร่วมในการประมูลของเนเธอร์แลนด์สามารถขายโทเค็นของตนเองแล้วซื้อจากตลาดรองได้ ตราบเท่าที่ยังไม่เกินการถือครองเดิมของบัญชี พวกเขาสามารถขอรับเงินคืนได้ เทียบเท่ากับครั้งนี้ที่นอกเหนือจากการซื้อ ALGO แล้ว ผู้เข้าร่วมยังซื้อตัวเลือกการขายตามบัญชีอีกด้วย การใช้ตัวเลือกส่วนนี้ไม่ผูกมัดกับโทเค็น แต่กับบัญชีที่เข้าร่วม

ดังนั้นหากระยะเวลาการคืนเงินใกล้เข้ามาและราคาในตลาดรองต่ำกว่าราคาที่ขอคืนจะมีผู้ซื้อในตลาดรองที่แสวงหาเก็งกำไรการคืนเงินซึ่งจะเป็นการเพิ่มราคาให้สูงกว่าราคาขอคืนหากราคาในตลาดรอง สูงสำหรับราคาคืนเงินไม่มีความเสี่ยงในการคืนเงินเลย นักลงทุนที่เข้าร่วมการเสนอขายหุ้นในวงจำกัดล่วงหน้าสามารถเข้าร่วมการประมูล ซื้อและโอนโทเค็นที่เทียบเท่ากับหุ้นในวงจำกัด และแม้ว่าโทเค็นในวงจำกัดทั้งหมดจะได้รับเงินคืน พวกเขาสามารถล็อครายได้ล่วงหน้าได้ถึง 48 เท่า (ราคาบุคคลในวงจำกัดคือ 0.05 ดอลลาร์สหรัฐ)

ในระดับหนึ่ง ตัวเลือกนี้กำหนดบรรทัดล่างสุดสำหรับราคาตลาดรองของ ALGO ภายในหนึ่งปี นอกจากนี้ หาก PUT OPTION สามารถถ่ายโอนได้ นักลงทุนที่ซื้อ PUT OPTION สามารถซื้อ ALGO ในตลาดรองได้ตลอดเวลาในระหว่างปี เมื่อมีราคาต่ำกว่า 90% ของราคาประมูล และดำเนินการเก็งกำไรแบบไร้ความเสี่ยงบน วันที่ใช้สิทธิ. เนื่องจากการมีอยู่ของอนุญาโตตุลาการที่ปราศจากความเสี่ยง ราคาในตลาดรองจะไม่เบี่ยงเบนอย่างมากจากราคาใช้สิทธิ + ราคา PUT OPTION + ดอกเบี้ยทุน

และหากการประมูลในเนเธอร์แลนด์ของ ALGO ประสบความสำเร็จ ตามแผนของศาสตราจารย์ Micali การประมูลในเนเธอร์แลนด์จะเชื่อมโยงกับ Algorand อย่างเต็มรูปแบบในอนาคต Holland Auction จะกลายเป็น Dapp แรกและใช้กันอย่างแพร่หลายบน Algorand นี่คือความสำคัญที่สำคัญที่สุดของการทดสอบ Dutch Auction นี้ - เพื่อสร้าง Dapp เนทีฟด้วยโทเค็นเนทีฟเป็นตัวอย่าง การประมูลแบบดัตช์ + PUT OPTION + ห่วงโซ่สาธารณะที่มีประสิทธิภาพสูงจะกลายเป็นก้าวแรกในด้านการเงินแบบประชาธิปไตยด้วยการมีส่วนร่วมของคนทั่วไปและการกำหนดราคาโดยคนทั่วไป

ลองจินตนาการถึงอนาคต สินทรัพย์ทางการเงินใด ๆ ที่สามารถเชื่อมโยงได้สามารถแจกจ่ายในเนเธอร์แลนด์กับ Algorand และ Algorand จะรับประกันความปลอดภัยและความโปร่งใสอย่างเต็มที่ นอกจากนี้ยังอธิบายว่าทำไม Algorand ร่วมมือกับธนาคารและสถาบันการเงินแบบดั้งเดิมหลายแห่ง ในตอนแรก ฉันคิดว่านี่เป็นการประนีประนอมของโลกเก่า ตอนนี้ ฉันคิดแล้ว นี่อาจเป็นการประนีประนอมที่ใช้ได้จริงและเป็นประโยชน์สำหรับการพัฒนาของ Algorand จากการกระจายอำนาจแบบกึ่งกระจายอำนาจไปสู่การกระจายอำนาจ

แน่นอนว่ามีคำถามมากมาย และฉันยังคงหาคำตอบอยู่:

ราคากำหนดโดยตลาดจริงหรือ? เราได้เห็นสถาบันและตัวแทนขนาดใหญ่เข้าร่วมการประมูลของ Dutch แล้ว ตลาดดังกล่าวจะเพียงพอและมีประสิทธิภาพหรือไม่?

กองทุนรวมที่ขอคืนจะได้รับการคุ้มครองโดยการตรวจสอบเท่านั้นหรือไม่? การเพิ่มขึ้นของราคาของสกุลเงินกระแสหลักที่ใช้สำหรับการลงทุนเป็นเรื่องดี หากราคาลดลง และกลุ่มกองทุนที่ขอคืนไม่ได้ใช้การจัดการมูลค่าที่ใช้งานอยู่ จะคืนเงินให้ในเวลานั้นได้อย่างไร