สกุลเงินมอร์แกนเป็นสกุลเงินดิจิทัลที่ใช้สกุลเงินตามกฎหมาย นั่นคือ สกุลเงินที่มีเสถียรภาพ ในขณะที่ Bitcoin เป็นสกุลเงินเสมือนจริงที่ไม่มีการสนับสนุนสินทรัพย์ใด ๆ เป็นการถ่ายโอนมูลค่าที่บริสุทธิ์ คล้ายกับทองคำ และควรเป็นสกุลเงินที่มีเสถียรภาพบางรูปแบบ ที่สามารถอยู่รอดได้ ยุคของ blockchain ที่ถูกทำเครื่องหมายด้วยการเพิ่มขึ้นของ Stablecoins กำลังมา

Jamie Dimon CEO ของ JP Morgan Chase เลิกคิ้วสำหรับการวิจารณ์ bitcoin ว่าเป็น "การฉ้อโกง" ในการให้สัมภาษณ์ในภายหลัง Jamie ได้ปรับทัศนคติของเขาให้อ่อนลง แต่เขายังคงคาดการณ์ว่าท้ายที่สุดแล้ว cryptocurrency ใดๆ จะไม่ได้รับการยอมรับจากกระแสหลัก เพราะรัฐบาลทั่วโลกจะไม่อนุญาตให้สิ่งนี้เกิดขึ้น หนึ่งปีต่อมา เมื่อวันที่ 14 กุมภาพันธ์ JPMorgan Chase ได้ประกาศเปิดตัวสกุลเงินดิจิทัลของตนเอง JPM Coin ซึ่งกลายเป็นธนาคารรายใหญ่แห่งแรกของสหรัฐที่แนะนำสกุลเงินดิจิทัลของตนเองเพื่อการใช้งานจริง การเคลื่อนไหวที่ไม่คาดคิดนี้ได้รับความสนใจอย่างกว้างขวางและถือเป็นหลักชัยในการก้าวไปสู่เทคโนโลยีบล็อคเชนของวอลล์สตรีท

JPM Coin สามารถแลกเปลี่ยน 1:1 เป็นสกุลเงิน fiat ที่ JPMorgan Chase ถือครองอยู่ ซึ่งปัจจุบันเป็นสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐเท่านั้น วิธีการทำงานของ JPM Coins คือลูกค้าของ JPMorgan ส่งเงินฝากไปยังบัญชีที่กำหนดและแปลงเป็น JPM Coins ในจำนวนที่เท่ากัน หลังจากนั้น ทำธุรกรรมกับลูกค้า JPMorgan Chase รายอื่นผ่านเครือข่ายบล็อกเชน เช่น การโอนและการส่งเงิน หรือการชำระเงินในธุรกรรมหลักทรัพย์) ในที่สุดผู้ถือ JPM Coin จะแปลงเป็น USD ที่ JPMorgan Chase เพื่อปิดการทำธุรกรรม ประโยชน์ของมันชัดเจน: ลดความเสี่ยงในการซื้อขายและการตั้งถิ่นฐานสำหรับลูกค้า ลดความต้องการเงินทุน และโอนมูลค่าทันที

ในเวลาเดียวกันกับการเปิดตัวเหรียญ JPMorgan JPMorgan Chase อธิบายทัศนคติอย่างเป็นทางการต่อสกุลเงินดิจิทัล: "เราเชื่อในศักยภาพของเทคโนโลยีบล็อกเชนเสมอ และตราบใดที่พวกเขาได้รับการควบคุมและควบคุมอย่างเหมาะสม เราก็สนับสนุนสกุลเงินดิจิทัล" คำชี้แจงสอดคล้องกับ CEO วาทศิลป์เกือบจะเป็นไปในทิศทางตรงกันข้าม Jamie ผิดหรือ JPMorgan เปลี่ยนใจ? ในความเป็นจริงอาจกล่าวได้ว่า Jamie ผิดหรือ Jamie สามารถพูดถูกได้ เนื่องจาก Morgan Coin เป็นสกุลเงินที่มีเสถียรภาพ จึงแตกต่างจาก Bitcoin โดยพื้นฐาน สกุลเงินที่มีเสถียรภาพที่เรียกว่าเป็นสกุลเงินดิจิทัลที่อิงตามกฎหมายในขณะที่ Bitcoin เป็นสกุลเงินเสมือนจริงที่ไม่มีการสนับสนุนสินทรัพย์ใดๆ

การประยุกต์ใช้บล็อกเชนที่ใหญ่ที่สุดคือในอุตสาหกรรมการเงิน โดยเฉพาะการเงินข้ามพรมแดน JPMorgan Chase ให้บริการด้านการธนาคารแก่บริษัทประมาณ 80% ของบริษัทที่ติดอันดับ Fortune 500 และการทำธุรกรรมทางธนาคารทุกรายการของบริษัทข้ามชาติเหล่านี้มีแนวโน้มที่จะข้ามพรมแดน ในแง่นี้ การเปิดตัว Morgan Coin เป็นเรื่องที่คาดไม่ถึงแต่สมเหตุสมผล

ในประเทศจีน แม้ว่าการออกเหรียญจะเป็นเรื่องละเอียดอ่อน แต่จีนก็ไม่ได้ล้าหลังในการประยุกต์ใช้บล็อกเชน และค่อนข้างนำหน้าด้วยซ้ำ ตัวอย่างเช่น บริการโอนเงินข้ามพรมแดนบนบล็อกเชนของ Ant Financial ช่วยให้คนงานชาวฟิลิปปินส์ในฮ่องกงและปากีสถานในมาเลเซียสามารถส่งเงินไปยังฟิลิปปินส์และปากีสถานทางโทรศัพท์มือถือ และเงินสามารถมาถึงในไม่กี่วินาที ปัจจุบัน Morgan Coin เป็นเพียงต้นแบบในขั้นตอนการทดสอบ ซึ่งออกแบบมาสำหรับการไหลเวียนของเงินทุนระหว่างธุรกิจกับธุรกิจเท่านั้น และยังไม่ได้เปิดให้บุคคลทั่วไปใช้

แม้ว่า Ant Financial จะเป็นผู้นำในการใช้เทคโนโลยีบล็อกเชน แต่สถานะและบทบาทในระบบธนาคารนั้นแตกต่างจากของ JPMorgan Chase อย่างสิ้นเชิง หากหน่วยงานกำกับดูแลทางการเงินของสหรัฐฯ เปิดกว้างพอที่จะอนุญาตให้ JPMorgan Chase ขยายจากลูกค้าองค์กรในปัจจุบันไปยังผู้บริโภครายบุคคลเท่านั้นในอนาคต สิ่งนี้จะสร้างอิทธิพลของเงินดอลลาร์สหรัฐในบล็อกเชนทั่วโลก ซึ่งเป็นขั้นตอนเชิงกลยุทธ์อย่างมาก

เป็นมูลค่าที่มองเห็นได้ของเหรียญ JPMorgan สำหรับการชำระเงิน และมูลค่าที่มองไม่เห็นอีกชั้นหนึ่งก็คือ JPMorgan Chase เป็นธนาคารผู้รับฝากทรัพย์สินที่มีชื่อเสียงสูงมาก สำหรับระบบนิเวศของสกุลเงินดิจิทัล เมื่อมีความสามารถทางเทคนิคของธนาคารผู้รับฝากทรัพย์สินแล้ว มันจะสะดวกมากขึ้นสำหรับธนาคารที่เน้นผู้บริโภคเป็นรายบุคคล เช่น Goldman Sachs ในการเข้าสู่บล็อกเชน แน่นอนว่าในขั้นตอนนี้สถาบันการเงินและหน่วยงานกำกับดูแลจะทำงานร่วมกันค่อนข้างนาน ในการวิเคราะห์ขั้นสุดท้าย ไม่ใช่สิ่งที่สำคัญที่สุดที่เทคโนโลยีบล็อกเชนสามารถทำให้เกิดคลื่นใน Wall Street แต่สิ่งที่สำคัญที่สุดคือกฎระเบียบ หากหน่วยงานกำกับดูแลสามารถใช้ทัศนคติแบบเสรีนิยมต่อบล็อกเชนได้ บล็อกเชนก็มีโอกาสมากมาย

เครดิตคือเส้นชีวิตของการเงิน ทำไมผู้บริหารของ Wall Street ถึงได้รับเงินเดือนที่เหลือเชื่อ? เพราะทั้งสังคมไม่สามารถดำเนินไปได้โดยปราศจากความไว้วางใจ สถาบันการเงินทำหน้าที่เป็นกลไกแห่งความไว้วางใจผ่านการสะสมทุนระยะยาวหรือผ่านชื่อเสียงและดึงผลกำไรสูงจากมัน ตัวอย่างเช่น บริษัทสองแห่งต้องการชำระออปชั่นหุ้น แต่ทั้งสองไม่เชื่อใจอีกฝ่าย ดังนั้นพวกเขาจึงจ้างตลาดหลักทรัพย์บุคคลที่สามเพื่อซื้อขายและชำระเงิน หากตอนนี้เราสามารถสร้างกลไกความน่าเชื่อถือผ่านบล็อกเชนได้ หลายๆ สิ่งสามารถรับประกันได้หากใช้บล็อกเชน และผลกระทบต่อวอลล์สตรีทจะยิ่งใหญ่มาก International Data Corporation คาดการณ์ว่าธุรกิจและรัฐบาลจะใช้จ่าย 2.1 พันล้านดอลลาร์ใน blockchain ในปี 2018 มากกว่าสองเท่าของปีที่แล้ว

มูลค่าตลาดรวมของสกุลเงินดิจิทัลทั่วโลกเกิน 140 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ สิ้นเดือนกุมภาพันธ์ และราคาของ Bitcoin พุ่งเกิน 4,100 ดอลลาร์สหรัฐฯ แต่ในความเป็นจริงแล้ว สกุลเงินเสมือนที่ไม่มีการสนับสนุนทางกายภาพ ยกเว้น Bitcoin และ Ethereum นั้นยากที่จะประสบความสำเร็จในท้ายที่สุด และแม้แต่ Bitcoin และ Ethereum ก็อาจล้มเหลวในที่สุด เพราะเป็นของมีค่าที่บริสุทธิ์ เปรียบได้กับ ทองคำ ทองคำมีอยู่ชนิดเดียวและชนิดเดียวเท่านั้น สิ่งที่จะอยู่รอดได้ควรเป็น Stablecoin รูปแบบใดรูปแบบหนึ่ง

Stablecoins ไม่จำเป็นต้องเชื่อมโยงกับดอลลาร์สหรัฐฯ หรือกฎหมาย แต่สามารถกำหนดเป้าหมายไปที่สินทรัพย์หรือผลิตภัณฑ์ทางการเงินได้เช่นกัน นี่คือ Stablecoin ที่กำหนดไว้อย่างกว้างๆ Stablecoins ในความหมายกว้างๆ มีสินทรัพย์ทางกายภาพบางอย่างเป็นข้อมูลอ้างอิง ซึ่งสอดคล้องกับความต้องการเฉพาะบางอย่างในชีวิตจริง ยืมคำมาจากยุคอินเทอร์เน็ต มันสามารถเรียกได้ว่าเป็นแอพพลิเคชั่นบล็อกเชนในอุตสาหกรรมแนวดิ่ง ในยุคอินเทอร์เน็ต เศรษฐกิจจริงมีกระบวนการเพิ่มอินเทอร์เน็ต ในยุคบล็อกเชน กระบวนการแปลงสินทรัพย์ดิจิทัลบนบล็อกเชนเรียกว่าโทเค็น

ความมีชีวิตชีวาของบล็อกเชนแบบไร้เหรียญนั้นอ่อนแอมาก สามารถใช้เป็นฐานข้อมูลเท่านั้น และไม่สามารถสร้างผลกระทบทางสังคมที่ยอดเยี่ยมได้ สกุลเงินเสมือนเช่น Bitcoin เป็นเพียงวิธีการใหม่ในการรวบรวมความมั่งคั่ง: พวกมันถูกโอนไปยังเจ้าของเหมืองขนาดใหญ่ผ่านการใช้พลังงานที่สูง และโอนไปยังการแลกเปลี่ยนผ่านค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมที่สูง โทเค็นเท่านั้นที่มีความสำคัญอย่างแท้จริง เพราะมันนำมาซึ่งสิ่งจูงใจ สภาพคล่อง และการไหลของข้อมูล และในขณะเดียวกันก็สามารถสร้างความไว้วางใจในเทคโนโลยีบล็อกเชน ซึ่งเป็นประโยชน์อย่างยิ่งต่อชีวิตจริงของเรา สกุลเงินที่มีเสถียรภาพเป็นสกุลเงินหมุนเวียนในระบบเศรษฐกิจโทเค็น

สำหรับการใช้งานบล็อกเชนในเชิงพาณิชย์ การรวมกันของผลิตภัณฑ์ทางการเงินออนไลน์และสิทธิ์ในการบริโภคแบบออฟไลน์สามารถทำให้เทคโนโลยีบล็อกเชนมีผลกระทบต่ออุตสาหกรรมอย่างแท้จริง และจากนั้นเท่านั้นจึงจะสามารถเพิ่มเครดิตได้อย่างแท้จริง ตัวอย่างเช่น ในรูปแบบธุรกิจปัจจุบัน คูปองและบัตรมูลค่าที่ซื้อโดยผู้บริโภคทั้งหมดไม่สามารถหมุนเวียนได้ Tokenization คือการอนุญาตให้วัตถุทางกายภาพออฟไลน์เหล่านี้หมุนเวียนบนบล็อกเชน ถ้าฉันซื้อโทเค็นคูปองสำหรับร้านอาหารตอนที่ฉันเดินทางไปทำธุรกิจในสหรัฐอเมริกา และฉันกลับไปจีนในครึ่งปีต่อมา โทเค็นนั้นจะไม่มีประโยชน์สำหรับฉัน จะทำอย่างไร? ผ่านบล็อกเชน ฉันสามารถโอนพาสให้เพื่อนของฉันหรือเพียงแค่ขายในการแลกเปลี่ยน สิ่งนี้ทำให้โทเค็นมีสภาพคล่องที่ดีทั่วโลก การเปลี่ยนแปลงนี้อาจดูเหมือนไม่มีนัยสำคัญ แต่ในความเป็นจริงแล้ว การเปลี่ยนแปลงนี้ส่งผลกระทบต่อรูปแบบธุรกิจทั้งหมด

นอกจากวัตถุที่จับต้องได้แบบออฟไลน์แล้ว เวลาส่วนตัวและเครดิตทั้งหมดยังสามารถทำเป็นโทเค็นและเผยแพร่ทั่วโลกได้ ตัวอย่างเช่น โอบามาสามารถบริจาคโทเค็นเวลาของเขาให้กับองค์กรการกุศล และองค์กรการกุศลสามารถขายโทเค็นเหล่านี้ให้กับพ่อค้าบางราย ซึ่งสามารถซื้อโทเค็นเพื่อขอให้โอบามากล่าวสุนทรพจน์ เป็นต้น แม้ว่าแนวคิดเหล่านี้จะนำไปใช้ได้จริง แต่รูปแบบธุรกิจประเภทใดที่สามารถประสบความสำเร็จยังคงอยู่ในระหว่างการสำรวจ

เมื่อเราแปลงเป็นโทเค็นผลิตภัณฑ์ทั้งหมดที่สามารถยืนยันได้ เช่น ข้อผูกมัดในการเรียกเก็บเงินหรือสิทธิในการบริโภค ตลาดทั้งหมดจะเข้าถึงตลาดที่สมบูรณ์ตามที่กล่าวไว้ในเศรษฐศาสตร์อย่างแท้จริง ซึ่งจะเป็นประโยชน์อย่างมากต่อการบริโภคทั่วโลก ประเด็นร้อนที่ทั่วโลกกำลังให้ความสนใจในขณะนี้คือกระแสโลกาภิวัตน์แสดงท่าทีว่าจะถอยลง ทุกคนในงาน Davos ปีนี้ต่างมองโลกในแง่ร้ายอย่างมากเพราะเชื่อว่าโลกาภิวัตน์ทำให้ช่องว่างระหว่างคนรวยกับคนจนแน่นแฟ้นยิ่งขึ้น แต่ด้วยเทคโนโลยีบล็อกเชน มันเป็นไปได้ที่จะย้อนกลับโมเมนตัมที่ถอยหลังและทำให้โลกาภิวัตน์สะดวกยิ่งขึ้น

สาระสำคัญของบล็อกเชนคือเครื่องมือสินเชื่อ ดังนั้นจึงมักเชื่อมโยงกับเงิน ตั้งแต่กำเนิด เทคโนโลยีบล็อกเชนเป็นเทคโนโลยีที่ละเอียดอ่อนมาก หากไม่มีการกำกับดูแลที่แน่นอน อาจเกิดปัญหาใหญ่ได้ เช่น โครงการ Ponzi ความหลอกลวงของโครงการ Ponzi คือสามารถดำเนินต่อไปได้เป็นเวลานาน โครงการ Ponzi ที่ใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์ของสหรัฐอเมริกาคือการฉ้อฉลของ Madoff โครงการ Ponzi ที่มีมากกว่า 50 พันล้านเหรียญสหรัฐยังคงประสบความสำเร็จอย่างต่อเนื่องมากว่า 20 ปีและไม่ได้เกิดขึ้นจนกระทั่งเกิดวิกฤตการเงินโลก ดังนั้น ความสำเร็จชั่วขณะจึงไม่จำเป็นต้องเป็นแบบแผน Ponzi จำเป็นต้องได้รับการทดสอบตามเวลา และที่สำคัญกว่านั้น มันขึ้นอยู่กับตรรกะของมัน

ในปีที่ผ่านมา การล่มสลายของ cryptocurrencies เช่น Bitcoin นั้นน่ากลัว และการใช้เทคโนโลยี blockchain ก็ดำเนินไปอย่างเชื่องช้า จนถึงตอนนี้ บล็อกเชนยังไม่สามารถแก้ไขจุดบอดของประสิทธิภาพทางสังคมได้ แต่นี่ก็เป็นกฎที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ของการพัฒนาสิ่งใหม่ๆ บล็อกเชนในปัจจุบันคล้ายกับอินเทอร์เน็ตเมื่อ 20 ปีที่แล้ว เช่นเดียวกับที่เราไม่สามารถคาดการณ์ได้ว่าอินเทอร์เน็ตในปัจจุบันเมื่อ 20 ปีที่แล้ว การประยุกต์ใช้บล็อกเชนใน 20 ปีก็อาจจะเป็นสิ่งที่เรามองไม่เห็นในตอนนี้เช่นกัน

จากการเป็นปรปักษ์ของ CEO ต่อ Bitcoin ไปจนถึงการกำเนิดของ JPMorgan Coin ในวันนี้ ความเข้าใจของ JPMorgan Chase เกี่ยวกับเทคโนโลยีบล็อคเชนได้ผ่านการเปลี่ยนแปลงอย่างสมบูรณ์ในช่วงสองปีที่ผ่านมา สิ่งนี้สะท้อนให้เห็นว่าการรับรู้ของผู้คนเกี่ยวกับบล็อกเชนนั้นค่อยๆ ดำเนินไปในทิศทางที่ถูกต้อง โชคดีที่หลังจากเห็นคุณค่าที่แท้จริงของบล็อกเชน ในที่สุด JPMorgan Chase ก็กลายเป็นคนแรกที่กินปูอย่างกล้าหาญ เป็นที่คาดหมายได้ว่าเริ่มต้นด้วย JP Morgan Coin การนำสินทรัพย์ดิจิทัลมาใช้ในอุตสาหกรรมการธนาคารทั่วโลกจะค่อยๆ คลี่คลาย ยุคของบล็อกเชนที่โดดเด่นด้วยการเพิ่มขึ้นของ Stablecoin กำลังมาถึง และจีนก็มุ่งมั่นที่จะเป็นผู้ชนะเช่นกัน

ในแง่นี้ เหรียญมอร์แกนขนาดเล็กมีความสำคัญอย่างยิ่ง

(ผู้เขียนเป็นศาสตราจารย์ด้านการเงินที่ Cheung Kong Graduate School of Business ผู้อำนวยการผู้ก่อตั้ง Department of Finance ปริญญาเอกจากมหาวิทยาลัยเยล และผู้ก่อตั้งและซีอีโอของ Usechain ซึ่งเป็นโซ่กระจกเงาตัวแรกของโลก บรรณาธิการ : คนหยวน)