Hyperliquid RWA การซื้อขายพุ่งสูง แต่ค่าธรรมเนียมถูกแบ่งให้นักพัฒนาภายนอก รายได้ของ HYPE ลดลงอย่างต่อเนื่อง

Odaily รายงานว่า การซื้อขายสัญญา perpetual ของ RWA บน Hyperliquid กำลังเติบโตอย่างรวดเร็ว แต่รายได้ของแพลตฟอร์มกลับลดลงอย่างต่อเนื่อง เกิดภาวะ "ปริมาณการซื้อขายทำสถิติ新高 แต่รายได้ที่แพลตฟอร์ม留存ลดลง" ข้อมูลแสดงให้เห็นว่า มูลค่าสถานะเปิด (Open Interest) ของ Hyperliquid เพิ่มขึ้นเป็นประมาณ 1.1 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐเมื่อวันที่ 13 กรกฎาคม ทำสถิติ新高ในปี 2026 โดยปริมาณการซื้อขาย perpetual ในช่วง 30 วันที่ผ่านมาอยู่ที่เกือบ 1.78 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐ และสัดส่วนสถานะเปิดของ perpetual ทั่วโลกเพิ่มขึ้นเป็นประมาณ 9% ในขณะเดียวกัน รายได้โปรโตคอลของ Hyperliquid ลดลงติดต่อกันสี่ไตรมาส จากประมาณ 357 ล้านดอลลาร์สหรัฐในไตรมาสที่สามของปี 2025 เหลือประมาณ 202 ล้านดอลลาร์สหรัฐในไตรมาสที่สองของปี 2026 ลดลงประมาณ 43% จากจุดสูงสุด

การวิเคราะห์ชี้ว่า สาเหตุหลักประการหนึ่งมาจากกลไก HIP-3 ซึ่งอนุญาตให้นักพัฒนาภายนอกที่ stake HYPE จำนวน 500,000 เหรียญสามารถสร้างตลาด perpetual ของตนเองได้ และได้รับค่าธรรมเนียมการซื้อขายสูงสุด 50% ในช่วงต้นปี 2026 ตลาดที่นักพัฒนาปรับใช้คิดเป็นเพียงประมาณ 2% ของปริมาณการซื้อขาย perpetual บน Hyperliquid แต่ปัจจุบันเพิ่มขึ้นเป็นประมาณครึ่งหนึ่ง หมายความว่ารายได้จากการซื้อขายจำนวนมากขึ้นถูกแบ่งให้กับนักพัฒนาภายนอก

เนื่องจาก Hyperliquid ใช้ค่าธรรมเนียมการซื้อขายประมาณ 97% ในการซื้อคืน HYPE การลดลงของรายได้แพลตฟอร์มจึงหมายถึงขนาดการซื้อคืนที่หดตัวลงโดยตรง ณ วันศุกร์ ราคา HYPE อยู่ที่ประมาณ 55 ดอลลาร์สหรัฐ ลดลงประมาณ 28% จากจุดสูงสุดทางประวัติศาสตร์ที่ประมาณ 77 ดอลลาร์สหรัฐเมื่อวันที่ 16 มิถุนายน ในขณะเดียวกัน ผู้มีส่วนร่วมหลักจะปลดล็อก HYPE เกือบ 10 ล้านเหรียญในวันที่ 6 สิงหาคม ซึ่งมีมูลค่าประมาณ 550 ล้านดอลลาร์สหรัฐตามราคา在当时 และแผนการปลดล็อกในอนาคตจะดำเนินต่อไปจนถึงปี 2027

โดยภาพรวม กิจกรรมการซื้อขายของ Hyperliquid ยังคงเติบโตอย่างรวดเร็ว แต่การแบ่งรายได้จาก HIP-3 กำลัง削弱การเติบโตของกำไรของแพลตฟอร์มเองและแรงหนุนจากการซื้อคืน HYPE ความเจริญของธุรกิจ RWA ยังไม่แปลงเป็นการเติบโตของผลตอบแทนสำหรับผู้ถือ HYPE อย่างเต็มที่ (CoinDesk)