Odaily星球日报讯 摩根士丹利首席股票策略师 Mike Wilson 在最新报告中表示，尽管美股主要指数仍接近历史高位，但市场内部明显分化。罗素 3000 成分股中已有 51%较 6 月高点下跌超过 20%，标普 500 中位数成分股较 52 周高点低 16%，市场广度降至互联网泡沫破裂以来最低水平，指数价格与市场广度之间存在约 12%的背离。

Wilson 认为，美债波动率将成为决定这一缺口如何弥合的关键。目前 10 年期美债收益率升至 5.25%，MOVE 指数突破 100，而 VIX 仍低于 15。若债券波动率持续高企，标普 500 未来一个月可能回调约 6%至 7300 点附近；若债券波动率率先回落，则个股补涨可能推动市场广度向指数追赶。

Wilson 表示，当前市场疲软主要体现为估值压缩，而非企业盈利失速，现阶段更倾向盈利预期持续改善的大盘质量股。

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Odaily星球日报讯 美国国债近期遭遇抛售，收益率升至数十年来高位。城堡证券（Citadel Securities）认为，这轮行情的核心并非通胀预期恶化，而是美国经济增长更强，以及财政支出、人工智能投资共同推高了对资本的需求。

城堡证券欧洲、中东和非洲固定收益销售主管诺沙德·沙阿（Nohshad Shah）周一在给客户的报告中表示，9 月美国 10 年期国债收益率的上涨几乎全部来自实际收益率，通胀预期则相对稳定。实际收益率指扣除通胀后的债券回报。沙阿认为，更高的实际收益率反映出一个受到财政宽松、金融条件宽松以及人工智能大规模投资支撑的美国经济。

对美债市场而言，这一判断意味着，收益率上升未必只是通胀故事。只要美国经济继续保持韧性，同时政府赤字和人工智能投资维持较高规模，投资者就可能要求更高的实际回报来提供资金，美债收益率也因此面临进一步重新定价的压力。