原作者：レイ
出典: IOSG Ventures
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背景
2 年間の強気相場の終わりに位置し、過去 5 年間で、DeFi はゼロからのブロックチェーン アプリケーションの最も急速な発展を経験しました (2017 年の最も基本的な通貨発行および融資契約 MakerDAO から 2021 年までに、多数のDeFiプロトコルの第2層が出現します）。私たちは、DeFi の基本的な物語が段階的に変化していることを観察しました: インクルーシブ・ファイナンス (世界中の誰もが許可なく使用できる金融商品) >> プロフェッショナルな金融インフラストラクチャー (機関顧客、プロのプレーヤーのニーズ、問題点に対するより多くのソリューション)。
存在する存在する「ロールアップは新しい金融システムに力を与える」
記事内では「1匹のクジラは1万匹のカメに匹敵する：90対4の法則」についても触れましたが、これまでに検証されたクリプトの最も成功したシナリオ（物語性、実際の用途、商業的価値）として、 DeFiチェーンは嘘をつきません 機関顧客/巨大クジラはDeFiの最も重要な顧客であり、この傾向は今後5年間でさらに強まり、DeFiの最大の物語になるでしょう。
上記のロジックに基づいて、私たちは、製品の反復とビジネス革新におけるDeFiの位置付けが、暗号サイクルの次のラウンドでより明確になると楽観的です：Bエンド顧客（プロのトレーダー、金融機関、巨大企業）のさまざまなニーズとニーズを優先しますクジラ）質問、大金とすぐに市場に参入するさらなる大金にサービスを提供する準備ができています。これは、DeFiの第2層のより複雑な金融協定でもあります（次のアイコンは赤色で表示されています。固定金利融資とデリバティブ、仕組み金融商品、流動性最適化プロトコルなど）。
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DeFi マップ; 画像出典: IOSG Ventures
第 2 層 DeFi の構成要素の中で、固定金利ローンとデリバティブは常にプロジェクトであり、現在、融資契約トラックで最もよく知られているのは Maple Finance と Notional Finance ですが、より複雑な固定金利デリバティブ (クレジット デフォルトなど)先物、金利市場）Swivel Finance、Element Financeなどのプレーヤーもあります。
なぜプロの金融機関は固定金利の貸付契約を結ぶ必要があるのかと疑問に思う人もいるかもしれませんが、変動金利にすることは不可能ではないでしょうか。
従来の金融市場を振り返ると、債券市場は証券現物市場の2倍以上の規模です。 ICMA によると、2020 年 8 月の時点で、世界の債券市場全体の規模は約 128.3 兆米ドルでした。
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現在、固定金利融資/クレジット市場の主要プロジェクトである Maple Finance は、イーサリアムに確固たる足場を築いており、ファンドプールマネージャーは 7 億米ドル以上の預金を有し、総額 15 億米ドルを発行しています。ローンのドル。その契約の最も特別な特徴は、ユーザーエクスペリエンスが比較的単純であるという条件の下で（KYC、資本プールのリスク管理、他の役割）。今回の合意の最大のシナリオは、機関顧客向けのDeFi分野における過剰担保資金の効率の低さの問題を解決し、過少担保ローンサービスを提供し、チェーンの透明性を確保することだ。
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画像ソース: https://dune.com/queries/876553/1530067
巨大クジラの資本効率ニーズを捉えて、ポルカドットパラチェーン市場に参入
ポルカドットの最も重要な基本ビジネスモデルであるパラチェーンオークションは、これまでに12億6,000万ドル近いDOTを調達しており、現在パラチェーンオークションでは機関投資家・巨大クジラがかなりの割合を占めており、彼らが直面しなければならないのは、パラレルチェーンの報酬トークンは基本的に2年間のロック解除期間があり、手持ちのトークンがロック解除される前に、トークン価格の下値リスクをヘッジできるヘッジツールが必要です（現在市場にはそのようなツールが不足しています） 、集中型か分散型か、化学化されているか）。
一方で、チェーン上のデータを通じて、クラウドレンディングに参加している投資家の中で、巨大なクジラが依然として主流を占めていることがわかります。
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Polkadot チェーンのデータによると、優勝したクラウド ローン プロジェクト上位 9 件の資金の平均 50% が巨大クジラの口座から来ていることがわかります (注: これには、資金調達に関する不透明な要素が考慮されていません)。中央集中型交換アドレスチェーン）を使用しているため、巨大なクジラがクラウドローンの重要な参加者であることがわかります。
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一方、これらの投資家は、クラウドローンの流動性の問題に直接直面することになる。なぜなら、ほとんどのプロジェクトのクラウドローンによって報酬が得られるトークンのロック解除期間は約2年であり、多くのプロジェクトのトークンは実際には2回目の時点で既に流動性を持っているからである。これは、クラウドローン投資家が保有するロック解除されたトークンが価格下落のリスクをヘッジする必要があることを意味します。 (下図の通り)
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画像出典: IOSG
問題の解決方法/適用シナリオ
Polkadot パラチェーン クラウドレンディングの投資家 (特に機関投資家/ホエール投資家) には、次の 2 つの潜在的なニーズがあります。
アルトコイン（パラチェーンプロジェクトのトークン）の貸し出し：アルトコインを固定金利で貸し出す
分散型固定金利市場プレーヤーの比較
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結論・感想
過去 5 年間、私たちは、ほぼ主流の DeFi 製品が、プロトコル設計と市場ナラティブの点で機関投資家と一般ユーザーの間で絶えず揺れ動いていることを見てきましたが、事実は、最も基本的なスポット取引市場でさえ、取引量が最も少ないことを証明しています。また、一般のユーザーではなくプロのプレーヤーからのものであり、これはDeFiによって優れたデータで証明されています。融資市場を見ても同様で、機関顧客が圧倒的な地位を占めています。
今後5年間のDeFiの最大の物語は依然として機関顧客になるだろう 根本的な理由は、過去5年間のDeFiユーザーは依然として仮想通貨サークルの人/お金であり、伝統的な大金がまだ入っていないことである。この問題に関心を持っている友人たちも、ほとんどの OG DeFi サークルが過去 1 年間で強調してきたことに気づくかもしれませんが、彼らは分散化、反検閲、セキュリティ、そして信頼の必要性を犠牲にしていません。分散型金融インフラの最下層（特にTerra、Celacius、Amber以降）
借り手と貸し手の間では、第三者によるリスク管理と本人確認システムを別途確立する必要があります。現時点で、Bエンドユーザーにとって比較的最良の固定金利ローン商品は依然としてMaple Financeですが、そのプラットフォームでは、借り手の身元と資格を確認して発行資格があるかどうかを確認する「プールデリゲーター」が設定されています。相手に貸す、ローン。
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