tiền tệ ổn định

Bản dịch gốc: Khối kỳ lân

tiền tệ ổn định, mà chúng tôi định nghĩa là tài sản kỹ thuật số được sử dụng làm phương tiện trao đổi, được hỗ trợ có mục đích bởi các tài sản được nắm giữ riêng cho mục đích đó, đã tăng trưởng đáng kể trong hai năm qua. Giá trị vốn hóa thị trường của họ đã tăng từ 5,7 tỷ USD vào ngày 1 tháng 12 năm 2019 lên 155,6 tỷ USD vào ngày 21 tháng 1 năm 2022. Ngoài ra, từng bị thống trị bởi một loại tiền ổn định duy nhất, Tether (USDT), hiện có năm loại tiền ổn định với mức định giá vượt quá 10 tỷ USD (tính đến ngày 21 tháng 1 năm 2022; dữ liệu về nguồn cung cấp tiền ổn định có thể được tìm thấy tại THE BLOCK). Nhà phân tích tập trung vào thị trường stablecoin bắt đầu phát triển, chủ tịchNhóm làm việc về thị trường tài chính（PWG）báo cáo phát hànhtiêu đề cấp đầu tiên

Cơ chế tiền tệ và hối đoái

Như đã lưu ý trong bài báo Liberty Street Economics này, Bitcoin không phải là một loại tiền mới, sẽ rất hữu ích khi phân biệt giữa "tiền" (tài sản được trao đổi) và "cơ chế trao đổi" (tức là phương pháp hoặc quy trình mà tài sản được chuyển giao) ). Một cải tiến quan trọng của tiền điện tử là chúngcông nghệ sổ cái phân tán(DLT), một loại cơ chế trao đổi mới. Trong bài viết này, chúng tôi sử dụng thuật ngữ "nền tảng DLT" để chỉ các hệ thống thanh toán liên quan đến các cơ chế trao đổi như vậy.

tiêu đề phụ

Tiền tệ tốt nhất trên cơ chế trao đổi tốt nhất

Liệu các nền tảng DLT có thống trị các cơ chế giao dịch hiện tại hay không vẫn còn là điều gây tranh cãi. Các nền tảng DLT có thể cải thiện các cơ chế giao dịch hiện tại, chẳng hạn như nếu chúng tạo điều kiện thuận lợi cho việc sử dụng các cải tiến mới như hợp đồng thông minh hoặc tạo ra các loại trung gian tài chính mới như các nhà tạo lập thị trường tự động (AMM). Tuy nhiên, những hạn chế quan trọng bao gồm khả năng mở rộng có thể hạn chế tính hữu dụng của nền tảng DLT.

tiêu đề cấp đầu tiên

chữ

tiêu đề cấp đầu tiên

2. Stablecoin không hạn chế tính thanh khoản sẽ rủi ro hơn và ít thay thế hơn.

Như Michael Held, Gary B. Gorton, Jeffery Zhang đã lập luận, stablecoin tương tự như tiền giấy ngân hàng tư nhân trong lịch sử, đặc biệt là những loại tiền được phát hành trong thời kỳ ngân hàng tự do ở Hoa Kỳ. Nếu không có khung pháp lý và các biện pháp bảo vệ để hỗ trợ tiền gửi ngân hàng, các loại tiền tư nhân này phải đối mặt với nhiều vấn đề khác nhau, đặc biệt là do chất lượng không chắc chắn và khác nhau của tổ chức phát hành và tài sản hỗ trợ chúng. Do đó, tiền giấy của ngân hàng tư nhân không thể thay thế được và các cá nhân xử lý chúng cần cân nhắc xem có nên chấp nhận một loại tiền giấy cụ thể ở bất kỳ mệnh giá nào hay không. Cho rằng các cơ chế kinh tế tương tự là cơ sở cho cả tiền giấy ngân hàng tư nhân và tiền ổn định, lịch sử cho thấy rằng tiền ổn định có thể gặp phải các vấn đề tương tự như tiền giấy ngân hàng tư nhân trong kỷ nguyên ngân hàng tự do.

Michael Held là Tổng Cố vấn và Phó Chủ tịch Điều hành của Phòng Pháp chế tại Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York. Ông giám sát các hoạt động hàng ngày của nhóm, bao gồm pháp lý, ứng dụng ngân hàng, tuân thủ, Văn phòng Thư ký Công ty, Cơ quan Thực thi Dự trữ Liên bang và quản lý hồ sơ. Ông cũng là thành viên của Ban Điều hành Ngân hàng. Ngoài ra, ông còn là Phó Tổng Cố vấn của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang.

Jeffery Zhang là Hội đồng Thống đốc của Hệ thống Dự trữ Liên bang.

tiêu đề cấp đầu tiên

3. Chúng ta đã có một dạng tiền kỹ thuật số hiệu quả, chúng ta chỉ cần điều chỉnh nó cho phù hợp với môi trường mới.

Các hành động được thực hiện bởi các ngân hàng trung ương trong thế kỷ qua đã dẫn đến các hệ thống thanh toán và ngân hàng hoạt động tốt. Tại sao không tận dụng điều này và phát hành tiền gửi được mã hóa? Mặc dù cần phải giải quyết một số chi tiết thực tế, nhưng cơ sở lý luận đằng sau các khoản tiền gửi được mã hóa rất đơn giản. Người gửi tiền ngân hàng sẽ có thể chuyển đổi tiền gửi của họ thành tài sản kỹ thuật số (tiền gửi được mã hóa), có thể được lưu hành trên nền tảng DLT. Các khoản tiền gửi được mã hóa này sẽ đại diện cho yêu cầu đối với ngân hàng thương mại của người gửi tiền, giống như các khoản tiền gửi thông thường.

Phân tích gần đây đã nêu bật những lợi ích của việc duy trì tính trung tâm của các ngân hàng trong hệ thống thanh toán, như đã nêu trong báo cáo G7 (liên kết báo cáo G7: https://www.bis.org/cpmi/publ/d187.pdf), “Stable One cách để ổn định giá trị của tiền xu là tận dụng sức mạnh tài chính và sự ổn định của tổ chức phát hành,” báo cáo của PWG (Nhóm công tác của tổng thống về thị trường tài chính) về stablecoin khuyến nghị rằng chúng nên được phát hành bởi các tổ chức lưu ký được bảo hiểm.

thứ hai

thứ haingày thứ ba

ngày thứ ba, tiền gửi ngân hàng còn nhiều tính năng hấp dẫn khác. Chúng được phát hành bởi các tổ chức được quản lý và được bảo vệ bởi bảo hiểm tiền gửi (lên tới 250.000 USD), khiến chúng rất an toàn. Ngoài ra, các ngân hàng giúp tuân thủ các chính sách được thiết kế để giảm rủi ro của các hoạt động tội phạm như rửa tiền.

tóm tắt

tóm tắt

Sự ra đời của công nghệ sổ cái phân tán đã dẫn đến sự gia tăng của các loại tiền mới, chẳng hạn như stablecoin và các loại công cụ tài chính khác như tài chính phi tập trung. tìm thấy Các khoản tiền tốt nhất cho cơ chế chuyển tiền này dường như đáng giá và chúng tôi đề xuất rằng các khoản tiền gửi được mã hóa có thể là một con đường hiệu quả để theo đuổi.