原題：『仮想通貨「フォー・キング・コング」の定量分析がわかる一記事：価格、取引量、供給、市場価値』 著者Apatheticco

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1 価格

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2 時価総額（時価総額）

特定の暗号資産の時価総額は、その価格に供給量を乗じて計算されます。ただし、暗号資産の供給特性は他のすべての資産クラスとは異なります。新たに生成される発行は、アルゴリズムによる発行、アセット作成者の裁量、利害関係者の投票、およびその他のメカニズムの組み合わせによって決定されます。

· 流動的な時価総額

流動性時価総額は、資産の現在価格と流動性供給量を乗じて計算されます。液体供給とは、チェーン上に存在し、いかなる契約 (プログラムや法律) にも拘束されないトークンを指します。

· 報告された時価総額

報告される時価総額は、ドルでの資産の現在の価格に報告される供給量を乗じて計算されます。報告された供給量は、業界で一般的に報告される供給量です。

· Y+10の時価総額

Y+10 時価総額は、今後 10 年間の既知の発行部数の合計時価総額です。これは、資産の現在の価格に 10 年後の総供給量を乗じて計算されます。

・2050年時価総額

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3 取引高（出来高）

周知のとおり、多くの取引所は取引量を人為的に増加させるためにウォッシュ取引を実施し、膨らんだ取引量でユーザーを惹きつけようとしています。したがって、取引量の信頼性を考慮する必要があります。

・実際の取引高

「実質出来高」指標では、正常に機能している取引市場に見られる一貫性のあるパターンやパターンを示さない取引所の出来高が除外されます。 Bitwise Investments が基準を満たすと特定した 10 の取引所は、Binance、Kraken、Bitfinex、Coinbase、Bitstamp、BitFlyer、Gemini、itBit、Bittrex、および Poloniex です。これがリアル10巻の原点です。

メッサーリのデータによると、実際の取引高がある取引所には、Binance.US、Sushiswap、Uniswapも含まれます。 Bithumb、CoinOne、Huobi、OKEx、Upbit は取引高の半分しかカウントしません。

· 売上高

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4 供給

・液体供給

液体供給量は、現在チェーン上に存在するユニットの数であり、契約によって制限されるかどうかは不明です。流動性は、オンチェーンのスマートコントラクトまたは従来の法的契約のいずれかによって制限される可能性があることに注意してください。したがって、この数値には、オンチェーンのロックアップと、創設者/投資家の権利確定期間とロックアップ期間の両方が考慮されています。

・レポートの提供

報告された供給量は、業界で一般的に報告される供給量です。

· 現在のインフレ

現在のインフレ率は、予想される 12 か月間の液体供給の伸びを今日の液体供給で割ることによって計算されます。これは、投資家が今後1年間インフレに苦しむ可能性が高い希薄化の適切な推定値だ。資産が異なれば、半減や権利確定期限などのさまざまな状況も考慮する必要があることに注意してください。

· ストックからフローへ

ストック対フローは、今日の循環供給量を予想される 12 か月間の液体供給量の増加で割ることによって計算されます。これは本質的に現在のインフレ率の逆数です。

· Y+10供給

Y+10 供給量は、今日から 10 年後に利用可能となる流動性供給量です。

· Y+10 発行済み供給の割合 (Y+10 発行済み供給の %)

Y+10 供給発行量 (%) は、Y+10 供給量に対する市場の現在の供給量の割合です。

・2050円供給

2050 年供給量は、2050 年 1 月の現在の資産の予想液体供給量です。

· 2050 年に発行された供給の割合 (% 2050 年に発行された供給)

% 2050 年発行供給量は、2050 年供給量に対する現在の市場の液体供給量の割合です。この数字は、投資家に特定の資産が直面する確実性の希薄化を垣間見ることができます。たとえば、発行済み供給割合が 10% の場合、2050 年 1 月 1 日までに、現在ポジションを保有している投資家は 10 倍の希薄化を経験することになります。一方、資産の発行済み供給割合が 95% である場合、今日の投資家はさらに最大 5% の希薄化を経験するだけだと予想します。アセットの背後にあるコミュニティ (または企業) が大幅な変更を行うことを決定したため、アセットの最終供給が変更される場合があることに注意してください。

· 最大供給量

最大供給量は、供給量に上限がある暗号資産のプロトコルによって定義された最大供給量です。

供給は、「4 つのダイヤモンド」の中でより複雑な指標となる可能性があります。 Messari に基づいて、トークンの供給をよく理解できるように、以下にさらに用語を示します。

トークン生成イベント (TGE): 多くの資産は、ネットワークが稼働する前に一部またはすべてのトークンを作成する可能性のある中央組織または個人によって開発およびリリースされます。トークンは通常、プロジェクト マネージャーによってさまざまな関係者に配布されます。以前はこれは「プレマイニング」と呼ばれていましたが、現在では「トークン生成」として知られる多くのプロジェクトの標準的な発行慣行となっています。供給のこの部分は通常、トークンの作成時に定義され、配布されます。

プログラムによる発行: トークンは、人間の介入なしに、コードで規定されたスケジュールに従って発行されます。これは通常、プルーフ・オブ・ワーク (PoW) またはプルーフ・オブ・ステーク アルゴリズム (PoS) を通じてブロック報酬を提供することで実現されます。トークンはプログラムで「焼き付ける」(破棄する) こともできることに注意してください。

オンチェーン供給: オンチェーン供給とは、将来の変更に関係なく、現在チェーン上に表示されているトークンを指します。ブロックチェーン分析を実行して、現在のブロックチェーンにこれらのトークンが存在することを確認できます。

制限された供給: トークンはさまざまな方法で自由に流通できないように制限または制約される可能性がありますが、これらのトークンはチェーン上で表示される場合があります。これには、オンチェーンのスマート コントラクトによってロックされたトークンや、従来の法的契約によってロックされたトークンが含まれる可能性があります。

創設者供給: トークンのこの部分は、創設者に割り当てることも、プロジェクトの「保管庫」に保管して、長期間にわたって販売 (または買い戻し) することもできます。ファウンダーの供給は、液体 (無制限) と制限付きの 2 つのカテゴリに分類できます。

貨幣モデル：暗号資産は、固定供給、永久インフレで徐々に低下するインフレ率での供給、一定のインフレ率、デフレ、変動または予測不可能な動的供給など、さまざまな種類の貨幣モデルを採用しています。通貨モデルが多様であるからこそ、この資産クラスの供給について独自の考え方と定義方法が必要になります。

さらに、投資家は多くの場合、資産供給の変化が投資に与える影響を理解する必要があります。投資家の需要は、予想される投資期間に応じて大きく異なる可能性があり、特定の資産の供給の変化による影響も大きく異なります。 Messari は、暗号化資産の供給管理のさまざまな性質を考慮し、資産供給を業界全体に適用できるフレームワークに洗練する供給トランシェを提供します。

供給トランシェ (最大から最小まで)

最大供給量: 暗号化資産の通貨モデルにはさまざまな形式があるため、最大供給量は固定 (BTC など)、無制限、または段階的に削減することができ、金融政策によって調整され、変更されることもあります。これにより、最大供給量は興味深い数字となり、投資の観点から有用な長期的な供給感覚を生み出すためには、より多くの指標が必要になります。

希薄化された供給: 希薄化された供給は、ほとんどの長期投資家が役立つ指標です。これは、将来のある時点でチェーン上に存在すると予想される循環供給トークンの数 (つまり、完全に無制限) を定義します。メッサーリは現在、デフォルトで保守的なベースラインとして 2050 円を使用しています。将来的には、Messari がトークン作成者からより明確な開示データを収集するにつれて、デフォルトで Y+10 指標 (推定 10 年間の液体供給量) を使用する可能性があります。この指標をさまざまな暗号資産間で比較すると、相対的な供給量の変化を把握できます。

オンチェーンの未処理の供給: これは、単に特定の時点でチェーン上で識別可能な供給です。多くの資産、特にトークンの鋳造時に供給量が固定されている資産では、この指標は最大供給量と希薄化供給量と同じ値になります。

液体供給: 資産の液体供給を、現在オンチェーンに存在し、いかなる契約にも制限されないトークンの量として定義します。これまでにも繰り返し言及されてきました。

供給の循環: 実際には、プロジェクト関係者や財団は無制限のトークンを保有している可能性がありますが、それらを販売するつもりはありません。したがって、液体供給量（Liquid Supply）からこの部分を差し引いたものが循環供給量となります。計算上、循環供給量には既知のプロジェクト資金保有額（多額の可能性がある）は含まれません。投資家は資産を評価する際に、流動的な供給と循環的な供給の違いを慎重に考慮する必要があることに注意してください。

可変時間枠トランシェ

アクティブな供給: 特定の時間枠内にチェーン上で移動しているトークンの数を知ると役立つことがよくあります。投資家は実際の使用量をオンチェーンで測定し、トークンの損失について知識に基づいた推測を行って、他の供給量の数字を修正できます。

この記事は DeFi のやり方からのものであり、許可を得て転載しています。

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