짧은 강세장, 어떤 알트코인에 탑승할 가치가 있을까?

원저 | Odaily 星球日报（@OdailyChina）

저자 | Asher（@Asher_0210）

어제 미국 중간선거 결과가 확정되면서 민주당이 상원과 하원을 모두 차지했고, 트럼프는 의회 다수당의 지지를 잃게 되어 향후 2년간 입법 추진과 정책 이행의 여지가 뚜렷하게 제한될 전망이다.

선거 결과가 확정되면서 암호화폐 시장은 잠시 하락한 뒤 어젯밤 오랜만에 강한 반등을 맞이했고, BTC는 한때 8만 1천 달러를 돌파했으며 ETH는 2450달러에 근접했다.시장은 트럼프의 정책 추진이 더 많은 제약을 받게 되면서 정책 반복으로 인한 충격이 약화될 수 있고, 자본시장이 마침내 숨 돌릴 기회를 얻을 수 있기를 기대하기 시작한 것으로 보인다.그간 공화당이 양원을 상실할 것에 대한 우려가 점차 해소되면서 "악재 소멸" 이후 매수세가 돌아오기 시작했다.

오랫동안 침체되어 있던 암호화폐 시장이 반등을 맞이했고 BTC와 ETH가 앞장서 질주했다. 그렇다면 다음으로 어떤 알트코인을 매집해야 할까? 올해 들어 꾸준히 수익을 내고 있는 프로토콜이라면 주목해 볼 만하다.아래 Odaily 星球日报는 프로토콜 수익을 출발점으로 삼아 토큰 바이백, 소각 등의 메커니즘을 결합하여 주목할 만한 알트코인 네 가지를 정리해 보았다.

Hyperliquid:월 수천만 달러 수익, 바이백 외에 미국 시장 기대감까지

두 스테이블코인 발행사인 Tether와 Circle을 제외하면,Hyperliquid는 최근 30일 동안 암호화폐 네이티브 프로젝트 중 가장 많은 수익을 올린 곳으로, 수익이 무려 6687만 달러에 달했다.

월간 데이터를 보면, Hyperliquid의 올해 1월부터 10월까지 프로토콜 수익은 각각 약 5984만, 5400만, 5151만, 4236만, 4633만, 5996만, 3842만, 6136만, 7419만, 6913만 달러로, 누적 약 5억 5700만 달러다. 7월 수익이 연중 최저점으로 떨어진 후, 8월에 다시 6000만 달러를 넘어섰고, 9월에는 7419만 달러로 연중 최고치를 기록했으며, 10월은 다소 하락했지만 여전히 상반기 각 월 수준을 웃돌았다.

Hyperliquid의 수익은 주로 영구 선물과 현물 거래 수수료에서 나온다.현재 플랫폼은 단계별 수수료율을 적용하고 있으며, 일반 사용자의 영구 선물 기본 Taker/Maker 수수료율은 각각 0.045%와 0.015%, 현물은 0.07%와 0.04%로, 거래량과 HYPE 스테이킹 양이 많을수록 수수료율이 낮아진다.펀딩비는 롱과 숏 양측이 직접 지불하는 것으로, Hyperliquid의 프로토콜 수익은 아니다.

Hyperliquid가 벌어들인 돈은 거의 모두 HYPE를 바이백하고 소각하는 데 사용된다.현재 프로토콜이 발생시키는 수수료 중 약 99%가 Assistance Fund로 유입되며(SEC 파일에 따르면 Hyperliquid는 2025년 8월 Assistance Fund로 유입되는 프로토콜 수수료 비율을 97%에서 99%로 높였다), 이는 지속적으로 2차 시장에서 HYPE를 매수하고 매수한 HYPE를 영구 소각하는 데 쓰인다.

기존 수익 외에도 Hyperliquid는 미국 시장 진출도 추진하고 있다.9월에는 Kraken의 모회사 Payward가 자사 라이선스 기관을 통해 Hyperliquid를 기반으로 미국 고객에게 온체인 영구 선물 거래를 제공할 계획이라고 발표했다. 10월에는 Hyperliquid가 HIP-3* 테스트넷 기능을 추가로 개방하여 배포자가 온체인 화이트리스트를 통해 거래 접근을 관리할 수 있도록 지원했으며, 관련 사업은 규제 승인을 받은 후에야 출시될 수 있다.

"돈도 벌고, 끊임없이 바이백하며, 이제 미국 시장에 대한 상상력까지 더해졌다"는 것이 아마도 현재 HYPE의 가장 주목할 만한 투자 논리일 것이다.

Pump.fun: Meme 섹터의 "곡괭이 판매자", 한 라운드 또 한 라운드의 코인 발행 붐으로 돈을 번다

수익 규모가 Hyperliquid에 근접하고 단기간에 이를 역전한 적도 있는 또 다른 프로젝트는 Meme 발행 플랫폼 선두주자 Pump.fun으로, 최근 30일 프로토콜 수익은 약 5697만 달러다.

월간 데이터를 보면, Pump.fun의 올해 1월부터 10월까지 수익은 각각 4798만, 3789만, 3629만, 3063만, 3440만, 2656만, 3285만, 5550만, 4939만, 6243만 달러로, 누적 약 4억 1400만 달러다. 수익은 6월에 연중 최저점으로 떨어진 후 점차 회복되어 8월에 5000만 달러를 돌파했고, 10월에는 6243만 달러로 연중 최고치를 기록하여 9월 대비 약 26% 증가했다.

Pump.fun의 수익 핵심은 플랫폼 내 신규 코인의 지속적인 거래에서 나온다. 현재 사용자가 토큰을 생성하는 것 자체는 무료이지만, Bonding Curve 단계에서 매매할 때는 거래 수수료를 지불해야 한다. Pump.fun의 최신 수수료율에 따르면,Bonding Curve의 거래당 총 수수료율은 1.25%로, 그중 0.95%는 프로토콜에, 0.30%는 토큰 생성자에게 분배된다. 또한 토큰이 Pump.fun을 졸업하여 PumpSwap으로 넘어갈 때 0.015 SOL의 졸업 수수료도 부과된다.

Pump.fun이 벌어들인 돈도 지속적으로 PUMP 매수세로 전환되고 있다. 올해 4월 Pump.fun은 바이백 비율을 100%에서 50%로 낮췄지만, 플랫폼 수익이 회복되면서 최근 30일 바이백 지출은 여전히 약 2616만 달러에 달했고, 하루 평균 약 87만 달러다.바이백 비율은 절반으로 줄었지만 플랫폼은 여전히 계속해서 실질적인 자금을 투입해 PUMP를 매수하고 있으며, 바이백한 토큰은 영구 소각한다.

9월에 Pump.fun은 Custom Pairs와 Holder Rewards를 출시하여 신규 코인이 PUMP, 토큰화 주식 등의 자산과 페어를 이룰 수 있도록 지원하고, 생성자가 수수료를 홀더에게 분배할 수 있도록 하여 코인 발행과 거래 방식을 확장했다.

Meme 섹터가 영원히 존재한다고 믿는다면, PUMP는 다음 Meme 코인에 베팅하는 것보다 더 주목할 만할 것이다.

Uniswap: DEX 선두주자가 수수료 스위치를 켜다, UNI가 마침내 프로토콜 수익을 "맛보기" 시작

최근 30일 동안 Uniswap은 804만 달러의 수익으로 가장 수익성이 높은 DEX가 되었다.Pump.fun, Hyperliquid처럼 월 수천만 달러를 버는 플랫폼과는 아직 차이가 있지만, DEX 섹터 내에서는 Uniswap의 수익 창출 능력이 이미 다시 최상위권으로 복귀했다.

월간 데이터를 보면, Uniswap의 올해 1월부터 10월까지 프로토콜 수익은 각각 약 286만, 321만, 459만, 450만, 385만, 513만, 441만, 933만, 1549만, 851만 달러로, 누적 약 6188만 달러다. 첫 7개월 수익은 기본적으로 월 300만~500만 달러 수준을 유지했고, 8월에 뚜렷하게 상승하여 9월에는 1549만 달러로 연중 최고치를 기록했으며, 10월에는 851만 달러로 하락했지만 여전히 상반기 각 월 수준을 웃돌았다.

Uniswap의 수익은 거래 과정에서 징수되는 Protocol Fee에서 나온다.현재 프로토콜 수수료는 Uniswap v2의 모든 풀과 일부 v3 풀에서 이미 활성화되었으며, 이더리움에서 Arbitrum, Base, OP Mainnet, BNB Chain, Polygon 등 여러 체인으로 점차 확장되고 있다. v2를 예로 들면, 사용자는 거래당 여전히 0.30%의 수수료를 지불하며, 그중 0.25%는 LP에게, 0.05%는 프로토콜로 유입된다; v3는 수수료율 풀에 따라 해당 비율의 프로토콜 수수료를 징수한다.

2025년 말 UNIfication 제안이 시행된 후, Uniswap은 공식적으로 Protocol Fee를 개시하고 수익을 UNI 소각에 사용했다(더 많은 관련 내용은 다음을 참고: Uniswap 수수료 스위치 시행 후: 이 DeFi 혁신의 「성적표」는 볼 만한가?). 프로토콜 수수료는 TokenJar로 유입되며, 외부 참여자가 그 안에 축적된 자산을 가져가려면 상응하는 수량의 UNI를 동시에 소각해야 한다.

UNI 토큰은 "순수 거버넌스 자산"에서 "프로토콜 수수료 및 사용 현황과 명확히 연동된 자산"으로 전환되었다. DEX가 여전히 온체인 거래의 가장 기본적인 진입점이 될 것이라면, UNI 적립식 투자는 이제 적어도 단순히 Uniswap의 브랜드와 지위에 투자하는 것만은 아니다.

Chainlink: 핫이슈를 쫓지 않고 온체인 금융의 "톨게이트"가 되다

Meme 열풍에 의존하지도, 계약 거래량에 의존하지도 않으면서 Chainlink는 최근 30일 동안 여전히 428만 달러의 수익을 올렸다. Pump.fun, Hyperliquid처럼 수익이 시장 거래 열기에 따라 변동하는 플랫폼과 비교하면, Chainlink가 하는 사업은 더 인프라에 가까운 사업이다. 즉 DeFi, 스테이블코인, RWA 등 온체인 애플리케이션이 계속 운영되는 한 오라클, 크로스체인 통신, 데이터 서비스에 대한 수요는 사라지지 않는다.

월간 데이터를 보면, Chainlink의 올해 1월부터 10월까지 수익은 각각 약 566만, 449만, 445만, 580만, 465만, 460만, 576만, 448만, 446만, 535만 달러로, 누적 약 4970만 달러다. 각 월 수익은 기본적으로 440만~580만 달러 사이를 유지했고, 8월과 9월에 다소 하락했다가 10월에 다시 535만 달러로 회복되었다.

Chainlink의 수익은 개발자, 프로토콜, 기관이 Data Feeds, CCIP, Automation, VRF 등 Chainlink 서비스를 사용하면서 지불하는 수수료에서 나오며,가격 데이터, 크로스체인 통신, 자동화 실행 등 온체인 기본 수요를 포괄한다. 현재 Chainlink 서비스는 더 이상 DeFi만을 위한 것이 아니라 스테이블코인, RWA, 기관 자산 온체인화 시나리오에도 점점 더 많이 진입하고 있다. 공식 데이터에 따르면 2026년 7월 기준 누적 Transaction Value Enabled(Chainlink가 촉진한 거래 가치)는 36조 4200억 달러에 달했다.

현재 Chainlink는 Payment Abstraction과 Chainlink Reserve를 출시하여 Chainlink 사업 성장을 점진적으로 LINK에 대한 지속적인 수요로 전환하고 있다.사용자와 기업이 지불하는 온체인 및 오프체인 서비스 수익은 Payment Abstraction을 통해 자동으로 LINK로 전환되어 Chainlink Reserve에 지속적으로 축적될 수 있다.

미래에 더 많은 금융 자산이 실제로 온체인으로 이동한다면, Chainlink는 어떤 퍼블릭 체인이나 어떤 DeFi 프로젝트가 최종적으로 승리할지를 반드시 맞힐 필요는 없을 것이다. 온체인 금융이 계속 확장되는 한 이 "톨게이트"의 수익은 점점 더 많아질 것이다.