미국 9월 CPI 폭등: BTC 8만 달러 하방 테스트, 미국 반도체주 일제히 급락

原创 | Odaily 星球日报（@OdailyChina）

作者｜Golem（@web 3_golem）

미국 인플레이션이 또다시 자본시장에 찬물을 끼얹었다.

10월 14일, 미국 노동부가 발표한 9월 CPI는 전년 동기 대비 3.7% 상승하며 예상치 3.6%와 8월의 3.4%를 모두 웃돌았다. 식품과 에너지를 제외한 근원 CPI도 전년 동기 대비 2.6% 올라 예상치 2.5%를 상회하며 6월 이후 최고치를 기록했다.

데이터 발표 후 미국 국채 수익률이 급등하고 달러가 강세를 보이면서 글로벌 위험자산이 일제히 하락했다. MSX.COM 데이터에 따르면 미국 3대 주가지수는 일제히 하락 마감했으며, 다우존스는 0.09%, S&P 500은 1.11%, 나스닥은 1.88% 각각 떨어졌다. 기술주, 메모리, 반도체 섹터가 약세를 보였다. 한국 주가지수는 개장 직후 6% 급락하며 7월 31일 이후 최저치를 기록했고, SK하이닉스는 7% 이상 하락했다. 비트코인은 지난밤 8만 2천 달러 아래로 떨어졌고, 오늘 최저 80,200달러까지 하락했으며 현재 81,100달러에 거래되고 있다. 24시간 낙폭은 3%다.

연준의 추가 긴축에 대한 우려가 다시 고조되고 있다. 10월 금리 인상에 대한 베팅이 증가하는 동시에 2027년 말까지 세 차례 추가 인상 가능성에 대한 베팅도 늘어났다. 그러나 대부분의 트레이더들은 여전히 「10월은 건너뛰고 12월에 인상」 또는 「연내 한 차례 추가 인상」 쪽에 무게를 두고 있다. Polymarket 데이터에 따르면 연준이 10월에 25bp 금리 인상을 단행할 확률은 23%를 유지하고 있으며, 금리를 동결할 확률은 77%다.

왜 10월 금리 인상 확률은 여전히 미궁인가?

9월 미국 CPI가 시장 예상을 웃돌았지만, 이것이 연준이 즉시 금리 인상을 재개할 것을 의미하지는 않는다. Polymarket이든 CME FedWatch 데이터든, 시장은 현재 연준이 10월에 금리를 동결할 가능성에 더 무게를 두고 있다.

첫째, 이번 인플레이션 반등의 상당 부분은 에너지 가격에서 비롯됐다. 미국 9월 휘발유 가격은 전월 대비 9.1% 상승했으며, 이 한 항목만으로当月 전체 CPI 상승분의 절반 이상을 기여했다. 연준 입장에서 에너지 가격은 국제 유가와 지정학적 상황 등의 영향을 크게 받는다. 상승이 일시적이라면 연준은 이 요인만으로 통화정책 추가 긴축을 결정하기보다 근원 인플레이션이 다른 상품과 서비스로 지속 확산되는지에 더 주목하는 것이 일반적이다.

둘째, 고용시장이 연준에 관망할 여지를 제공했다. 최근 고용 데이터는 다소 부진했는데, 9월 비농업 고용은 2만 9천 명 증가에 그쳐 시장 예상을 밑돌았고 실업률은 4.2%로 상승했다. 인플레이션 압력이 높아지는 동시에 고용시장이 냉각되면, 연준은 물가 안정과 경제 성장 과도 둔화 방지 사이에서 저울질해야 하며, 인플레이션이 한 번 예상을 웃돌았다고 즉시 금리를 인상하기는 어렵다.

또한 일부 연준 관계자들의 기존 발언도 정책 관망의 여지를 남겼다. 존 윌리엄스 뉴욕 연은 총재는 이전에 고용시장 리스크에 대한 우려를 표명한 바 있다. 연준으로서는 인플레이션 추세를 추가 확인하기 전까지 후속 경제 데이터를 지켜보는 것도 가능한 선택지다.

따라서 현재 시장의 의견分歧는 이해하기 어렵지 않다. 인플레이션 반등은 금리 인상 리스크를 높였지만, 에너지 가격의 일시적 충격, 고용시장 약화, 그리고 연준의 정책 효과 평가 등으로 인해 10월 금리 인상은 여전히 불확실성이 존재한다.

시장にとって 진정으로 중요한 것은 CPI가 한 번 예상을 웃돌아 연준이 한 번 금리를 인상하는 것이 아니라, 인플레이션이 지속적으로 높은 수준을 유지하며 결국 연준이 기존 경로를 변경하도록 강제할 것인지 여부다.

마지막으로, 이번에 발표된 인플레이션 데이터의 압력은 에너지 한 카테고리에만 집중된 것이 아니라 여러 카테고리에 분포해 있다. 소프트웨어 가격은 전년 동기 대비 28% 상승하며 기록상 최대 상승폭을 기록했고, 장난감 가격도 기록적인 상승을 보였다. 주거, 항공권, 의료护理 및 의류 등 일부 항목도 함께 상승했다. 경제학자들은 특히 상승하는 주거 가격에 놀라움을 표시했는데, 주거 가격은 전월 대비 0.40% 올라 근원 인플레이션율을 0.15%포인트 끌어올리며 월간 상승분의 거의 절반을 차지했다.

Morningstar의 애널리스트 Preston Caldwell은 시장이 단일 월 데이터에 다소 과민 반응했을 수 있지만, 연준이 물가 안정으로 돌아가는 길이 점점 더 험난해 보인다고 말했다.

인플레이션, 트럼프 중간선거의 잠재적 위험으로

트럼프에게 이번 인플레이션 반등이 가져오는 골칫거리는 연준 금리 인상 기대감 고조만이 아닐 수 있다.

미국 노동통계국이 발표한 데이터는 미국 인플레이션율이 5월 이후 처음으로 반등했음을 보여주며, 중동 전쟁으로 촉발된 에너지 가격 충격이 여전히 미국에 영향을 미치고 있음을 부각시켰다. 전쟁 발발 후 휘발유와 경유 가격이 한때 급등했다가 여름에 다소回落했지만, 최근 몇 달간 긴장局势이 고조되면서 유류 가격이 다시 상승해 경유 가격은 사상 최고치를 기록했다. 트럼프는 줄곧 에너지 가격을 낮추려 노력해 왔지만, 현재까지 그 효과는 이상적이지 않다.

더 까다로운 점은 에너지 가격 상승이 정치적 압력으로 전환되고 있다는 것이다. 휘발유 가격은 미국 가계의 일상 지출에 직접 영향을 미치고, 경유 가격은 농업, 운송 등 산업의 운영 비용을 높여 결국 식품 및 기타 소비재 가격으로 전가될 수 있다. 일반 유권자에게 거시경제 데이터는 다소 추상적일 수 있지만, 주유소의 가격표는 거짓말하지 않는다.

로이터와 입소스가 10월에 발표한 여론조사에 따르면 약 78%의 미국 응답자가 트럼프의 정책이 물가 상승에 일정 부분 책임이 있다고 생각했다. AP와 NORC의 또 다른 조사에서는 미국 성인의 17%만이 트럼프의 생활비 문제 처리 방식을 지지했고, 65%는 지속적으로 높은 물가가 트럼프의 통제 범위 밖 요인보다는 트럼프의 정책에 더 기인한다고 생각했다.

미국 중간선거가 다가오면서 의회 통제권 귀속이 핵심 관전 포인트가 될 것이다. 트럼프는 이전에 인플레이션 통제와 생활비 절감을 중요한 정치적 공약으로 내세웠다. 그러나 휘발유, 경유, 식품 등 일상 지출이 지속적으로 상승하면 유권자의 불만이 공화당에 대한 징벌적 투표로 전환될 수 있으며, 특히 경쟁이 치열한 핵심 선거구에서 그러하다.

인플레이션이 다시 고개를 들고 시장이 금리 인상에 베팅하기 시작하는 가운데, 유권자들이 약속된 낮은 물가를 좀처럼 만나지 못한다면, 에너지 가격은 더 이상 거시경제 문제만이 아니라 공화당이 중간선거에서 반드시 치러야 할 정치적 문제가 될 수도 있다.