美股周报 09.12-09.17 | 美联储加息25个基点，高盛称「经济上并无必要」，年底标普目标仍看8,000

特邀专栏作者

2026-09-20 15:30 (UTC+8)

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이번 주 미국 증시의 주된 흐름은 AI가 아니라 유동성이었다. 노동 시장이 약화되면서 Waller는 9월 금리 동결 가능성을 시사했고, 금리 인상 확률은 약 66%로 하락했다. 3대 지수는 반등했고, 비트코인은 $81,379까지 치솟았으며, 암호화폐 연관주인 HOOD와 MSTR이 상승을 주도했다. 브로드컴은 AI 실적이 눈에 띄었지만 주가는 하락 마감했다.

AI 요약

펼치기

핵심 관점: 이번 주 미국 증시의 주된 흐름은 AI에서 유동성으로 전환되었고, 고용 데이터 약화로 금리 인상 기대가 식으면서 위험 자산이 일제히 반등했다. 암호화폐 연관주는 AI주를 크게 앞질렀지만, 변동성은 양방향이었다.
핵심 요소:
1. ADP 8월 민간 고용은 3만 8천 명 증가에 그쳤고(예상 4만 8천 명), ISM 제조업 PMI와 JOLTS 구인 건수도 동반 약화되며 노동 시장이 연속으로 냉각 신호를 보냈다.
2. Fed 이사 Waller는 인플레이션이 완화되면 금리를 동결할 의향이 있다고 밝혔고, 9월 금리 인상 확률은 약 66%에서 후퇴했다. 3대 지수는 반등했고, 비트코인은 $81,379까지 치솟으며 약 4개월 만에 최고치를 기록했다.
3. 암호화폐 연관 미국 증시 종목이 상승을 주도했다: 로빈후드(HOOD)는 주간 +19.7%, Strategy(MSTR)는 +14.3%를 기록했고, Robinhood Chain RWA 일일 거래액은 $3억 9천만으로 사상 최고치를 경신했다.
4. 브로드컴(AVGO)의 AI 반도체 매출은 전년 대비 +221% 증가한 $16.7B를 기록했지만, 4분기 총매출 가이던스 $34.8B가 예상을 소폭 밑돌면서 주가는 실적 발표 후 3.1% 하락했다. 비AI 사업의 더딘 회복이 새로운 가격 변수로 부상했다.
5. Zscaler(ZS)는 실적이 전반적으로 예상을 초과했지만 주간 기준으로는 3.0% 하락했고, 연초 이후 누적 -19.3%를 기록하며 펀더멘털과 주가의 괴리가 지속되고 있다.
6. 암호화폐 자산은 듀레이션이 더 길어 할인율 하락 시 밸류에이션 탄력성이 크지만, 방향이 반전되면 낙폭도 equally 급격하다. MSTR이 연초 이후 여전히 -7.4%를 기록한 것이 그 증거다.
7. 다음 주에는 9/10 PPI와 9/11 CPI에 주목해야 하며, 이는 9/15-16 FOMC 결정 방향을 좌우할 것이다. 인플레이션이 반등하면 현재 논리는 즉시 뒤집힌다.

이번 주 미국 증시의 주된 흐름은 AI가 아니라 유동성이었습니다.

ADP 8월 민간 고용은 3만 8천 명 증가에 그쳐 시장 예상치 4만 8천 명을 밑돌았고, ISM 제조업 PMI와 JOLTS 구인 건수도 동반 약세를 보였습니다. 노동 시장이 연속으로 냉각 신호를 내보낸 뒤, Fed 이사 Waller는 인플레이션 압력이 완화되면 금리를 동결할 용의가 있다고 밝혔습니다——9월 금리 인상 확률은 약 66%에서 빠르게 하락했고, 위험자산을 짓누르던 그 칼날은 잠시 거두어졌습니다.

시장의 반응은 즉각적이고 격렬했습니다. 9월 3일 3대 지수는 일제히 반등했고, 다우는 약 한 달 만에 최고의 하루를 기록했습니다. 비트코인은 장중 $81,379까지 치솟아 약 4개월 만에 최고치를 경신했습니다. 그러나 가장 크게 오른 것은 AI 대장주가 아니라 암호화폐 체인에 연관된 미국 증시 종목들이었습니다: 로빈후드(HOOD)는 주간 +19.7%, Strategy(MSTR)는 +14.3%를 기록했습니다.

같은 주, 브로드컴(AVGO)은 AI 반도체가 전년 대비 +221% 증가한 실적을 발표했지만 주가는 3.1% 하락 마감했습니다. 이 두 가지 사건을 함께 놓고 보는 것이야말로 이번 주 진정으로 연구할 가치가 있는 지점입니다.

1. 이번 주 주요 섹터와 종목

매크로 개요

이번 주 매크로 3대 신호:

· ADP 8월 민간 고용 +3만 8천 명에 그침(예상 +4만 8천 명), ISM 제조업 PMI와 JOLTS 구인 건수 동반 약세, 노동 시장 냉각 신호 연속 출현.

· Fed 이사 Waller 발언인플레이션 압력 완화 시 금리 동결 용의, 9월 금리 인상 확률 약 66%에서 빠르게 하락; 9월 3일 3대 지수 일제히 반등, 다우는 약 한 달 만에 최고의 하루 기록.

· 비트코인 장중 $81,379까지 치솟아 약 4개월 만에 최고치 경신, 금도 동반 강세; 장기 금리와 달러 동반 하락, 위험자산과 안전자산이 이례적으로 동반 상승.

AI 컴퓨팅 파워 / 칩

브로드컴(AVGO)｜이번 주 -3.1% · 올해 +3.4%

브로드컴(AVGO) Q3 매출 $29.59B, 전년 대비 +86%; 조정 EPS $3.32로 예상치 $3.24를 상회. 그중 AI 반도체 매출 $16.7B, 전년 대비 +221%, 전분기 대비 +54%를 기록했으며, 회사는 Anthropic, OpenAI와의 사업이 지속 확대되고 있다고 언급했습니다. Q4 AI 반도체 가이던스는 $21.7B로 더욱 가속화되어 전년 대비 +236%를 기록했습니다.

숫자는 거의 완벽했지만 주가는 실적 발표 후 3.1% 하락했습니다. 원인은 AI 외부에 있습니다: Q4 총매출 가이던스가 $34.8B로 시장 예상치 $35.03B를 소폭 밑돌았고, 비AI 사업의 회복 속도가 예상보다 느렸습니다.

AI 보안

Zscaler(ZS)｜이번 주 -3.0% · 올해 -19.3%

Zscaler(ZS) Q4 매출 $8.98억, 전년 대비 +25%로 시장 예상치 $8.77억을 상회; 조정 EPS $1.19로 예상치 $1.09를 상회; ARR은 $37.7억, 전년 대비 +25%, 분기 순증 ARR $2.46억. 새 회계연도 첫 분기 가이던스도 시장 예상치를 상회했습니다.

실적 자체에는 흠잡을 데가 없었지만 주가는 주간 기준 3.0% 하락 마감했고, 올해 누적 -19.3%를 기록했습니다. 펀더멘털과 주가의 괴리는 이 종목에서 앞으로 가장 주목할 만한 지점입니다.

암호화폐 / 증권사

로빈후드(HOOD)｜이번 주 +19.7% · 올해 +9.7%

이번 주 미국 증시 최강 강세 종목 중 하나. 비트코인이 $8.1만을 돌파하며 거래량이 급증했고, 로빈후드(HOOD)는 주간 19.7% 폭등했습니다. 더 주목할 만한 것은 온체인 데이터입니다: 9월 2일 Robinhood Chain 실물자산(RWA) 토큰 일일 거래액 $3.9억, 그중 밈코인-주식 거래쌍 $2.17억, 토큰화 주식 $1.27억으로 둘 다 사상 최고치를 경신했습니다; 네트워크 24시간 사용자 수수료는 $375만으로 역시 사상 최고치를 기록했습니다.

개인 투자자들은 단순히 돌아온 것이 아니라, 새로운 상품으로 거래하고 있습니다.

Strategy(MSTR)｜이번 주 +14.3% · 올해 -7.4%

이번 주 상승폭은 비트코인 가격 자체를 뚜렷이 초과했는데, 이는 금리 인상 기대가 후퇴할 때 비트코인 보유형 기업의 베타가 가장 극적으로 확대된다는 것을 보여줍니다. 그러나 주의할 점은 올해 MSTR이 여전히 -7.4%라는 것입니다——동일한 레버리지는 방향이 반전될 때도 양방향으로 확대됩니다.

전기차 / 자율주행

테슬라(TSLA)｜이번 주 +7.6% · 올해 -14.0%

9월 3일, 테슬라(TSLA)는 오스틴에서 양산형 Cybercab을 발표했습니다——핸들도 페달도 없는 2인승 자율주행차로, 목표 판매가는 $3만 이하입니다. 시장 반응은 긍정적이었고, 당일 급등해 약 3개월 만에 최고의 하루를 기록했으며, 최근 한 달 누적 +18%를 기록했습니다.

다만 올해 TSLA는 여전히 -14.0%로, 이 내러티브가 실제 인도와 매출로 전환될 수 있는지가 앞으로의 관건입니다.

2. 개별 종목 집중 분석

로빈후드(HOOD): 주간 수익률이 비트코인 가격을 앞서다, 이것이 비즈니스 모델의 레버리지

비트코인이 $8.1만을 돌파하며 로빈후드(HOOD)의 주간 상승폭이 비트코인 가격 자체를 앞질렀습니다——이것은 우연이 아니라 비즈니스 모델의 레버리지입니다.

Robinhood의 수익은 거래량에 직접 연동되며, 거래량은 강세장에서 비선형적으로 확대됩니다. 이번 주 Robinhood Chain 토큰화 자산 일일 거래액 $3.9억, 사용자 수수료 $375만으로 둘 다 사상 최고치를 경신한 것은 개인 투자자들이 단순히 돌아온 것이 아니라 새로운 상품으로 거래하고 있음을 보여줍니다. 금리 인상 경보가 해제되자 이 체인의 모든 거래량이 수익으로 바뀌었습니다.

더 주목할 만한 것은 토큰화 주식 라인입니다. $1.27억의 일일 거래액은 전통 증권사 규모에서는 크지 않지만, 이는 규제 프레임워크가 아직 형성 중인 완전히 새로운 수익 곡선을 대표합니다. 이 부분이 지속적으로 확대된다면, HOOD의 밸류에이션 논리는 더 이상 "암호화폐 시장의 베타"에 그치지 않을 것입니다.

브로드컴(AVGO): AI는 만점 답안을 제출했지만, 시장은 나머지 절반의 사업을 캐묻기 시작하다

AI 반도체 단일 분기 $16.7B, 전년 대비 +221%, Q4 가이던스는 $21.7B로 더 가속——숫자는 거의 완벽했지만 주가는 하락했습니다.

문제는 AI가 아니라 AI 외부에 있습니다. Q4 총매출 가이던스 $34.8B가 시장 예상치 $35.03B를 소폭 밑돌았고, 비AI 사업(VMware, 브로드밴드, 엔터프라이즈 스토리지)의 회복 속도가 예상보다 느렸습니다. 한 회사의 AI 내러티브가 이미 충분히 가격에 반영되면, 시장은 나머지 절반의 사업을 캐묻기 시작합니다.

이는 모든 AI 수혜주가 언젠가 마주해야 할 두 번째 시험 문제입니다: AI 성장이 충분히 빠르지만, 비AI 사업의 부진을 함께 상쇄할 만큼 빠를 수 있는가? 다음 주 오라클(ORCL)의 실적이 같은 문제의 또 다른 표본이 될 것입니다.