Cango CEO Q2 Earnings Call: Mining and AI as Dual Core Businesses, Prioritizing Deployment of AI Clients
- Key Takeaways: Cango proactively scaled down its Bitcoin mining operations and restructured assets in Q2 2026, resulting in a net loss of $81.6 million. Meanwhile, its AI infrastructure business made substantial progress after the quarter-end, signing its first client contract and entering the commercialization stage.
- Key Elements:
- Q2 total revenue was approximately $50.8 million, with Bitcoin mining revenue at $47.4 million; the net loss of $81.6 million was driven by non-cash impairments on mining machines and disposal losses.
- As of June 30, the company held 1,056 Bitcoins, with cash and cryptocurrency totaling approximately $23 million, and long-term debt of $31.2 million.
- Self-operated hash rate stood at 19.84 EH/s, leased hash rate at 7.74 EH/s, for a total operating hash rate of 27.58 EH/s; 656 Bitcoins were mined during the quarter, with output declining quarter-over-quarter due to reduced self-operated capacity and a shift toward leased capacity.
- Average cash mining cost was $73,313 per Bitcoin, down 5% from the previous quarter, and hedging arrangements have been initiated to manage Bitcoin price volatility risk.
- AI business progress (after early July): The LN mining site in Georgia has completed construction, supporting up to 3 MW of capacity; GPUs are arriving in batches, and rack installations are in place.
- A first AI client contract has been signed, with revenue expected to be recognized in Q3; the business model includes bare-metal GPU hosting and colocation services, with the latter still under negotiation.
안녕하세요, 캉고(Cango) 2026년 2분기 실적 컨퍼런스 콜에 참석해 주셔서 감사합니다.
실적 개요
먼저 이번 분기의 전반적인 상황을 간략히 소개하겠습니다. 채굴 사업 부문에서는 계획에 따라 운영 규모를 적극적으로 축소했으며, 이는 2분기 실적에 이미 반영되었습니다. AI 사업 부문에서는 2분기 말 이후 인프라 구축에 실질적인 진전을 이루었고, 첫 고객 계약을 체결하며 해당 사업을 건설 단계에서 상업화 단계로 전환했습니다. 분명히 말씀드리면, 이러한 AI 관련 진전은 6월 30일 이후에 발생했기 때문에 이번 분기 재무 데이터에는 포함되지 않았습니다.
수치를 살펴보면, 이번 분기 총 매출은 약 5,080만 달러이며, 그중 비트코인 채굴 수익은 약 4,740만 달러입니다. 순손실은 약 8,160만 달러로, 주로 채굴기의 비현금성 손상 및 처분 손실에 기인하며, 이는 자산 기반을 적극적으로 재편한 직접적인 결과입니다. 6월 30일 기준으로 당사는 1,056개의 비트코인을 보유하고 있습니다. 또한 현금, 현금성 자산 및 암호화폐는 합산 약 2,300만 달러이며, 장기 부채는 약 3,120만 달러입니다.
이어서 채굴 사업과 AI 인프라 사업에 대해 더 자세히 설명드리겠습니다.
비트코인 채굴 사업
이번 분기에도 한계 효율이 낮은 채굴기를 처분하고 임대 모델을 도입하는 등 채굴 사업 규모를 지속적으로 적극적으로 최적화하여 규모 중심에서 경제적 효율 중심으로 전환했습니다.
6월 30일 기준, 당사의 자체 채굴 해시레이트는 19.84 EH/s, 임대 해시레이트는 7.74 EH/s로, 총 운영 해시레이트는 27.58 EH/s입니다. 임대 계약에 따라 임차인이 해당 해시레이트에 해당하는 직접 운영 비용을 부담하므로, 변동 비용에 대한 당사의 위험 노출도 낮아졌습니다.
이번 분기에는 656개의 비트코인을 채굴했습니다. 생산량은 전 분기 대비 감소했으며, 이는 주로 자체 해시레이트의 적극적 축소와 일부 용량의 임대 전환을 반영합니다. 당사는 규모가 아닌 경제적 효율에 기반하여 자체 및 임대 비율을 계속 평가하고, 비효율적인 노후 용량을 지속적으로 퇴출할 것입니다.
또한 이번 분기부터 비트코인 가격 변동 위험을 관리하기 위해 헤지 계약을 시행하기 시작하여 영업 현금 흐름의 예측 가능성을 강화했습니다.
2분기 평균 현금 채굴 비용은 코인당 73,313달러로 1분기 대비 약 5% 하락했습니다.
AI 인프라 사업
다음으로 AI 인프라에 대해 말씀드리겠습니다. 시점에 대해 분명히 말씀드리면, 아래에서 소개하는 모든 내용은 6월 30일 이후, 즉 3분기 초 이후에 발생했기 때문에 이번 분기 재무 실적에는 반영되지 않았습니다. 하지만 이러한 진전을 여러분과 공유하고자 합니다.
인프라 측면에서: 조지아주 LN 광산 시설의 건설은 7월 초에 완료되었으며, 부지 인프라는 최대 3메가와트 용량을 지원할 수 있고 향후 확장 공간도 확보되어 있습니다. 랙은 현장에 운송되어 설치되었고, GPU는 분할하여 도착하고 있습니다.
고객 측면에서: 3분기 초 이후 첫 고객 계약을 체결했으며, 잠재 고객과의 논의도 지속적으로 진행 중입니다. 이는 당사의 AI 사업이 기술 검증 단계에서 상업적 수익 창출 단계로 전환되었음을 의미합니다. 이는 분기 말 이후의 새로운 진전입니다. 계약 매출은 현재 소규모이며, 3분기부터 관련 매출을 인식하기 시작할 것으로 예상합니다.
비즈니스 모델 측면에서, 당사는 두 가지 모델을 동시에 추진할 계획입니다. 첫째는 기존 부지와 전력 인프라를 활용하여 표준화된 배포 환경을 제공하는 베어메탈 GPU 호스팅이고, 둘째는 전체 인프라 활용도를 높이는 것을 목표로 하는 코로케이션 서비스입니다. 아직 공식적인 코로케이션 계약을 체결하지 않았으며, 관련 조건은 아직 협상 중입니다.
또한 텍사스와 서부 해안에 테스트 노드를 운영 중이며, 이는 주로 향후 인근 배치가 필요한 고객을 지원하기 위한 것입니다. 동시에 여러 잠재적 신규 부지를 평가 중이며, 자체 건설 가능성도 배제하지 않습니다.
전략적 전망 및 자본 배분
당사는 채굴과 AI를 병행 사업으로 계속 운영할 것입니다.
하반기 전망과 관련하여 우리의 우선 순위는 다음과 같습니다: 자체 및 임대 해시레이트 비율의 신중한 관리, 최초 AI 배포 실행 및 신규 고객 지속 확보, 조지아주 운영 경험을 기반으로 한 추가 부지 확장 평가. 자본 규율과 운영 효율성은 항상 최우선 고려 사항입니다.
제 발표는 여기까지입니다. 이제 CFO가 재무 데이터를 자세히 설명해 드릴 것입니다. 감사합니다.
