韩国与全球加密市场的差距，比四年前更大

원문 저자: @100y_eth

원문 번역: AididiaoJP, Foresight News

한국 암호화폐 시장의 전성기는 지나간 듯하다. 그러나 글로벌 프로토콜에게 한국은 여전히 주목할 가치가 있는 시장이다.

맞다, 최근의 길었던 약세장 동안 Upbit, Bithumb 등의 거래소 거래량은 크게 감소했다. 하지만 시장 심리가 조금만 회복되어도 거래량은 단기간에 2.5배에서 3배까지 반등한다. 이는 한 가지를 시사한다: 한국 암호화폐 시장의 개인 유동성은 매우 빠르게 돌아온다는 것이다.

그러나 산업 자체는 별개의 문제다.

과거와 비교해 한국의 암호화폐 생태계는 많은 매력을 잃었다. 2021년 불마켓 당시 한국은 글로벌 암호화폐 업계에서 존재감이 있었다: 탄탄한 투자자 기반, 활발한 커뮤니티, 퍼블릭 체인부터 DeFi, 블록체인 게임, NFT, 인프라, 지갑에 이르기까지 다양한 기업과 프로젝트가 연이어 등장했다.

2022년 Terra 붕괴 이후, 모든 것이 바뀌었다.

온체인 세계는 양극단으로 흘러가고 있다

한국 암호화폐 산업이 둔화되는 동안, 글로벌 블록체인 업계는 상당히 흥미로운 길을 걸어왔다.

비트코인의 2025년 고점은 2021년 고점의 거의 두 배에 달한다. 그러나 2021년, 2022년에 폭발적으로 성장했던 네이티브 온체인 제품들의 성장세는 이에 훨씬 못 미쳤다.

시장 규모는 분명히 커졌다. 문제는: 과연 누가 그 혜택을 누렸는가이다.

답은 사실 간단하다. 한 부류는 투기 수요에 의해 움직이고, 다른 한 부류는 암호화폐와 실물 경제를 연결했다.

시장이 얼마 전까지 저점을 맴돌고 있었을 때, 전년 대비 데이터는 이미 이야기를 분명하게 해주고 있었다: DeFi TVL은 크게 감소했고, DEX와 CEX의 현물 거래량, 유동성 스테이킹 토큰 TVL, NFT 거래액, 암호화폐 펀딩 건수도 뚜렷하게 줄었다.

다시 말해, 지난 불마켓에서 시장을 정의했던 네이티브 온체인 제품들의 하락폭은 시장의 사실적 기준점인 비트코인보다도 더 처참했다.

반대편에서는: 이렇게 어려운 시장 속에서도 여전히 폭발적으로 성장하는 소수의 트랙이 존재했다.

무기한 계약(Perps)과 예측 시장은 투기 수요를 먹고 자라며, 스테이블코인과 RWA는 암호화폐를 실물 경제에 연결했다.

따라서 이번 라운드의 블록체인 업계는 분명히 성장하고 있다. 그러나 더 중요한 것은 성장의 형태다 — 그것은 아령 모양으로 자랐다: 한쪽 끝은 투기, 다른 쪽 끝은 실물 경제와의 융합이다.

한국 블록체인 산업은 뒤처지고 있다

무기한 계약, 예측 시장, 스테이블코인, RWA는 이번 글로벌 블록체인 업계 성장을 주도하는 가장 강력한 네 가지 방향이다.

그렇다면 한국은 어떨까? 이 네 개의 트랙 중에서 실제로 국내에서 자생적으로 성장할 수 있는 것은 몇 개나 될까?

0개다.

현재 한국 블록체인 산업은 이 네 가지 방향 모두에서 제대로 사업을 영위할 수 있는 합법적 경로가 하나도 없다.

무기한 계약: 한국에는 무기한 계약을 명시적으로 금지하는 법률은 없다. 그러나 금융위원회는 암호화 자산 관련 신용 제공에 대해 매우 보수적인 입장을 취하고 있다. 현행 법체계 하에서 국내에 공식적으로 암호화폐 파생상품 사업을 진행할 수 있는 법적 근거도 없다.

예측 시장: 한국에서 예측 시장은 일반적으로 불법 도박으로 간주된다. 최근 방송통신심의위원회는 Polymarket의 국내 접속을 차단하기도 했다.

스테이블코인: 스테이블코인 규제를 포함할 예정인 《디지털자산기본법》은 계속해서 미뤄지고 있다. 현재 기업이 스테이블코인을 발행하고 유통할 법적 근거는 여전히 없다.

RWA: 한국에는 STO 프레임워크가 있지만, 이는 '소액 분할 투자 상품'에 강하게 묶여 있어 글로벌 시장에서 일반적으로 말하는 RWA와는 다른 개념이다. 한국에는 현재 RWA에 대한 규제 프레임워크가 없다. 규제 당국은 최근 한국 증권을 기초자산으로 해외에서 발행된 토큰을 해외 투자자에게만 판매하는 것은 《전자증권법》 위반으로 인정되기 어렵다고 밝혔다. 그러나 한국 기관 투자자가 실제로 RWA 상품에 진입하기에는 여전히 명확한 제한이 있다.

무기한 계약은 암호화폐 시장이 자생적으로 만들어낸 거래 혁신이다. 싱가포르 거래소는 이미 비트코인 및 이더리움 무기한 선물을 출시했고, 미국 상품선물거래위원회(CFTC)는 KalshiEX의 비트코인 무기한 선물을 승인했다.

예측 시장은 또 다른 유형의 혁신이다 — 세상의 거의 모든 것을 거래 가능한 인터페이스로 만들 수 있다. 최근에는 헤징 수단, 나아가 차세대 보험 상품으로서의 잠재력도 보여주기 시작했다.

스테이블코인과 RWA는 또 다르다. 이들은 이미 암호화폐 시장 심리에서 벗어나 독자적으로 PMF(제품-시장 적합성)를 확보했으며, 차세대 금융의 기반 인프라가 되고 있다.

이러한 혁신들은 한국에서는 거의 실제로 일어나지 않고 있다.

그래서 이상한 역설이 나타난다: 오늘날 한국과 글로벌 시장의 격차는 2021년보다 오히려 더 크다는 것이다.

이는 아무도 움직이지 않는다는 뜻은 아니다. 규제 프레임워크는 여전히 불분명하지만, 금융 기관들은 이미 스테이블코인 사업을 준비하고 있다; RWA 분야에서도 해외에서 먼저 상품을 발행하기로 선택한 참여자들이 있다.

한국에는 여전히 분명한 강점이 하나 있다: 규제 환경이 갖춰지기만 하면, 이 시장이 산업을 성장시키는 속도는 대부분의 국가보다 빠를 수 있다는 점이다.

한국이 무기한 계약, 예측 시장, 스테이블코인, RWA 및 관련 트랙에 대한 명확한 규제 프레임워크를 신속히 제공하기를 바란다. 그래야만 한국 블록체인 산업에 진정으로 성장의 여지가 다시 열릴 것이다.