被币安索赔4.73亿美元，U卡龙头RedotPay还能顺利IPO吗？

오리지널: Odaily星球日报（@OdailyChina）

作者: Asher（@Asher_ 0210）

암호화폐 결제 카드(U카드) 선두주자 RedotPay가 과거 파트너였던 바이낸스로부터 법적 소송을 당했다.

어젯밤, 블룸버그 통신에 따르면 바이낸스의 여러 관련 법인이 RedotPay의 공동 창업자 3명(Gao Zhangpeng, Chan Wa Choi, Yao Chao)을 상대로 소송을 제기했다. 이들은 세 사람이 양측 간 합의를 위반하고 47만 명 이상의 Binance Card 사용자를 RedotPay로 유도했으며, 4억 7280만 달러의 손해배상을 청구한다고 주장했다. 바이낸스는 양측 협력이 시작된 이후 RedotPay가 Binance Pay를 통해 약 3억 400만 달러의 사용자 자금을 확보했지만, 약속대로 관련 자금을 분리하지 않았고 일부 자금이 결국 RedotPay Card 충전에 사용되었다고 밝혔다.

RedotPay는 이후 관련 소송이 회사의 현재 및 미래 일상 운영에 영향을 미치지 않을 것이며, 모든 혐의에 적극적으로 대응할 것이라고 반박했다. 사건이 이미 사법 절차에 들어갔기 때문에 회사는 구체적인 논쟁에 대해 더 이상 언급하지 않을 것이라고 덧붙였다.

U카드 분야에 익숙하지 않은 독자들을 위해 바이낸스가 고소한 대상을 간략히 설명하자면, RedotPay는 현재 암호화폐 결제 카드 시장의 절반 이상을 차지하고 있으며 40억 달러 규모의 기업가치 평가를 앞두고 있다.

암호화폐 U카드 1위 자리를 굳건히 한 RedotPay, 미국 상장 준비 중

RedotPay는 2023년 4월에 설립되었으며, 주로 스테이블코인 결제 카드, 다중 통화 지갑, 법정화폐 환전 및 글로벌 송금 서비스를 제공한다. 사용자가 USDT, USDC 등 스테이블코인을 RedotPay에 입금하면 가상 카드 또는 실물 카드를 통해 온라인 구독, 오프라인 결제 및 해외 결제를 완료할 수 있다. 현재, 회사 사용자 규모는 800만 명을 넘어섰고, 연간 결제 규모는 140억 달러, 연환산 매출은 약 1억 8000만 달러에 달한다.

2024년 이후로 RedotPay는 줄곧 암호화폐 U카드 시장 1위를 유지해 왔다.Paymentscan 데이터에 따르면, 올해 7월 암호화폐 U카드 트랙의 총 거래량은 약 7억 4900만 달러였으며, 그중 RedotPay 거래량은 3억 9500만 달러로 약 52.8%를 차지하며 압도적 1위를 기록했다. Ether.fi 거래량은 1억 달러(13.4%)로 2위, KAST 거래량은 8960만 달러(11.9%)로 3위를 차지했다.

지난해 RedotPay는 총 3건의 펀딩을 완료했으며 총 1억 9400만 달러에 달한다:

• 3월, RedotPay는 4000만 달러 규모의 시리즈 A 펀딩을 완료했으며 Lightspeed가 주도했다. 당시 회사 사용자 규모는 300만 명을 넘어섰다.
• 9월, RedotPay는 4700만 달러 규모의 전략적 펀딩을 완료했으며 Coinbase Ventures가 주도했고, 기업가치는 10억 달러를 돌파했으며 사용자 규모는 500만 명 이상으로 증가했다.
• 12월, RedotPay는 1억 700만 달러 규모의 시리즈 B 펀딩을 완료했으며 Goodwater Capital이 주도하고 Pantera Capital, Blockchain Capital, Circle Ventures, HSG 등이 참여했다.

암호화폐 U카드 결제 분야의 유니콘이 된 후, RedotPay는 미국 상장을 준비하기 시작했다. 회사는 올해 안에 뉴욕에서 IPO를 진행할 계획이며, 잠재적 조달 규모는 10억 달러 이상, 목표 기업가치는 40억 달러 이상이며, 동시에 최대 1억 5000만 달러 규모의 신규 펀딩을 협상 중이다.

RedotPay의 초기 성장은 Binance Pay에서 비롯되었다

2023년 11월, RedotPay는 바이낸스와 협력하여 Binance Pay를 통합했다. 사용자는 바이낸스 앱 내 미니 프로그램을 통해 바이낸스 계정 잔액으로 직접 RedotPay Card를 충전할 수 있다(공식적으로 12월 15일에 공개 발표됨).

Binance Pay는 바이낸스가 출시한 암호화폐 결제 도구로, 사용자는 바이낸스 계정의 자산을 직접 사용하여 송금 및 결제를 완료할 수 있다. Binance Card는 바이낸스가 일상 소비 시나리오를 위해 출시한 암호화폐 U카드로, RedotPay Card와 동일한 유형의 제품이다.

Binance Pay 통합 후, RedotPay는 바이낸스 계정의 자금과 사용자를 직접 연결할 수 있게 되었다. 바이낸스 사용자는 복잡한 온체인 출금 절차를 거치지 않고도 스테이블코인을 법정화폐 환전, 앱 내 송금 및 기타 결제 시나리오에 사용할 수 있다.

설립된 지 불과 6개월밖에 되지 않은 RedotPay에게 이 경로는 사용자의 충전 및 암호화폐 결제 카드 사용 장벽을 낮추는 것뿐만 아니라, 이미 스테이블코인을 보유하고 암호화폐 결제 프로세스에 익숙한 성숙한 사용자에게 직접 도달할 수 있게 해주었다.

바이낸스 측의 주장은 무엇인가?

처음에 RedotPay와 바이낸스가 합의한 협력 범위에는 Binance Pay 자금을 사용한 RedotPay Card 충전이 포함되었다. 사용자는 바이낸스 계정의 자산을 직접 사용하여 RedotPay Card에 입금할 수 있었으며, 원래 바이낸스 결제 생태계에 속하던 자금과 사용자 수요가 RedotPay 자체 결제 카드 시스템으로 유입되었다.

첫 번째 협력 직후 충전 문제로 의견이 갈렸고, 첫 번째 계약은 약 6개월 만에 종료되었다. 2025년 3월, 바이낸스와 RedotPay는 계약을 다시 체결했으며, Binance Pay 자금을 분리하고 용도를 제한하도록 명시적으로 요구했다. 허용된 용도는 법정화폐 환전, 앱 내 송금 및 RedotPay 브랜드 상품 구매뿐이었으며, RedotPay Card 충전은 금지되었다.

2026년 3월까지, 바이낸스는 RedotPay가 여전히 관련 자금을 자체 카드 사업에 사용하도록 허용하고 있음을 발견했고, 다음 달에 협력 채널을 폐쇄했다. 바이낸스는 협력 기간 동안 약 3억 400만 달러의 사용자 자금이 Binance Pay를 통해 RedotPay로 유입된 것으로 추산했다. 자금 외에도 바이낸스는 실제 소비를 창출하던 Binance Card 사용자라는 더 중요한 자산을 잃었다고 판단했다.

바이낸스의 소장에서 RedotPay의 공동 창업자 3명은 이전 협력을 통해 얻은 채널과 사용자 접점을 악용하여 47만 명 이상의 Binance Card 사용자를 RedotPay로 유도한 혐의를 받고 있다. 바이낸스는 RedotPay가 처음에 파트너로서 바이낸스 결제 시스템에 진입하여 협력 과정에서 카드 사용자의 요구, 충전 습관 및 사용 시나리오를 파악했다고 주장한다. 이후 Binance Card가 2023년 말에 중단되자 RedotPay는 기존 사용자 진입점을 통해这批 고객을 자체 결제 카드 제품으로 흡수했다.

바이낸스는 사용자를 모으고 브랜드 신뢰를 구축하며 자금을 축적하는 역할을 담당했고, RedotPay는 마지막 단계에서 충전과 소비를 가로챈 셈이다. 사용자는 여전히 스테이블코인으로 결제하지만, 사용하는 카드는 Binance Card에서 RedotPay Card로 바뀌었고, 관련 거래량, 수수료 및 후속 수익도 RedotPay로 유입되었다.

바이낸스가 이번에 4억 7280만 달러의 손해배상을 청구한 금액 중 일부는 협력 채널을 통해 RedotPay로 유입된 3억 400만 달러 자금이고, 다른 일부는 고객 이탈로 인한 후속 상업적 손실이다.

4억 7280만 달러 청구보다 더 골치 아픈 것은 IPO 전 초기 성장의 원천을 어떻게 설명할 것인가

현재 4억 7280만 달러는 RedotPay가 확정적으로 지불해야 할 배상금이 아니라 바이낸스 관련 법인이 현재 청구한 금액일 뿐이다. 법원이 바이낸스의 모든 주장을 지지할지, 최종 배상액이 얼마가 될지, 양측이 합의할지 여부는 모두 미지수다.

하지만 이 소송이 제기된 시점은 RedotPay에게 매우 치명적이다. 바이낸스 관련 법인이 홍콩에서 RedotPay 공동 창업자 3명을 상대로 소송을 제기했으며(동시에 싱가포르에서도 관련 소송이 진행 중), 마침 RedotPay가 미국 IPO를 준비하는 중요한 시점과 겹쳤다. 회사는 그동안 뉴욕 상장 계획을 추진해 왔으며, 이미 JP모건, 골드만삭스, 제프리스 등 투자은행과 접촉했다. 잠재적 투자자에게 회사의 현재 연환산 매출 1억 8000만 달러와 연환산 결제 규모 140억 달러도 중요하지만, 이러한 수치가 어떻게 형성되었는지도 최종 가치 평가에 영향을 미칠 수 있다.

바이낸스의 소송은 RedotPay의 성장 스토리 중 가장 민감한 부분, 즉 초기 고객 확보 경로를 직접적으로 겨냥하고 있다. 향후 IPO 실사 과정에서 인수 기관과 투자자는 다음 사항을 재확인해야 할 수 있다:

• RedotPay가 바이낸스와의 협력 계약을 위반했는지;
• Binance Pay 자금이 약속대로 분리되었는지;
• 47만 명 이상의 바이낸스 사용자 전환 과정이 적법한지;
• 홍콩과 싱가포르에서 진행 중인 두 건의 소송이 잠재적으로 얼마나 큰 배상 위험을 초래할 수 있는지.

RedotPay의 이전 경영진 변동도 이러한 의문을 가중시킬 수 있다. 지난 1년 동안 회사에서 최소 5명의 고위 직원이 12개월 미만으로 재임했으며, 컴플라이언스 책임자 직책이 두 차례 변경되었고, 한때 CFO 없이 상장 계획을 추진하기도 했다. 이제 바이낸스는 초기 협력 과정의 자금 및 사용자 문제를 법정에 가져왔다.

이번 소송이 반드시 RedotPay의 IPO를 직접적으로 좌초시키지는 않겠지만, 자금 조달 및 상장 일정에 차질을 빚을 가능성이 크다. 회사는 기존 사업이 정상적으로 성장할 수 있음을 입증해야 할 뿐만 아니라, 투자자에게 지난 3년간의 성장 중 얼마나 많은 부분이 정상적인 시장 확장에서 비롯되었고, 얼마나 많은 부분이 바이낸스와의 협력 채널에 기반을 두고 있었는지 설명해야 한다.