수천만 달러의 자금을 유치하고도 버티지 못했다, 올해 암호화폐 업계에서 쓰러진 곳은 어디인가?

Asher

Odaily资深作者

@Asher_0210

2026-07-28 04:38

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20개 대표 프로젝트의 4대 사망 원인.

AI 요약

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핵심 의견: 2025년 이후, 대규모 자금 조달과 방대한 사용자 기반을 보유한 여러 유명 암호화폐 프로젝트(DeFi, NFT, Layer2, 거래소, 지갑 등 분야)가 잇따라 문을 닫았습니다. 주요 원인으로는 지속 가능한 수익을 창출하지 못하는 비즈니스 모델, 섹터 열풍 둔화, 보안 사고, 그리고 기존 기술이 업계 발전에 따라 도태된 점 등이 꼽힙니다.
핵심 요소:
1. 비즈니스 모델 실패: Zapper(1,650만 달러 조달, 월간 활성 사용자 200만 명), Everclear, DL News 등은 트래픽이나 거래량이 있었으나 안정적인 수익으로 전환하지 못해 결국 자금이 소진되어 폐쇄되었습니다.
2. 섹터 냉각: NFTfi(누적 대출 7억 3,700만 달러), Parsec, MilkyWay(TVL 정점 2억 5,000만 달러), Tally 등은 NFT, DeFi, BTCFi 등 섹터의 수요가 기대치를 충족시키지 못해 성장 논리가 무효화되며 문을 닫았습니다.
3. 보안 사고: AscendEX(시리즈 B 5,000만 달러 조달)는 해커 공격 후 자금 압박을 해소하지 못했고, ZeroLend(TVL 정점 3억 5,900만 달러)의 LBTC 시장이 공격을 받았으며, Syndicate(2,780만 달러 조달)의 공식 크로스체인 브릿지가 뚫리면서 모두 운영을 중단했습니다.
4. 기술 노후화: 2017년 설립되어 ICO로 4,500만 달러를 모금한 Loopring과 ICON은 각각 zkRollup/L1 기술이 차세대 솔루션에 뒤처지면서 기존 프로토콜을 종료하기로 결정했습니다.

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저자 | Asher (@Asher_0210)

지난 주말, 오래된 암호화폐 거래소 BitMart가 갑자기 질서 있는 운영 중단을 선언하며 시장에서 암호화 프로젝트의 생존 상황에 대한 논의를 다시 촉발시켰습니다.

사실 올해 들어 운영을 중단하기로 선택한 곳은 중소 프로젝트뿐만이 아닙니다. 그중에는 수천만 달러의 자금을 조달하고, 수백만 명의 사용자를 보유했으며, 한때 특정 세부 분야에서 선두를 달리던 스타 프로젝트들도 있었습니다.

NFT, DeFi, Layer 2부터 지갑, 거래소, 인프라에 이르기까지 프로젝트가 무너진 이유는 각기 다릅니다. Odaily Planet Daily는 올해 운영 중단을 발표한 높은 자금 조달 및 높은 관심도를 가진 암호화 프로젝트들을 정리하여, 한때 자본과 시장의 주목을 받았던 이 프로젝트들이 결국 왜 살아남지 못했는지 살펴봅니다.

폐쇄 이유 1: 비즈니스 모델의 불가능

이러한 유형의 프로젝트는 사용자, 거래량 또는 자금 조달이 부족하지 않았으며, 심지어 많은 프로젝트의 데이터가 한때 상당히 좋았습니다. 그러나 결국 규모를 팀의 장기 운영을 유지할 수 있는 수익으로 전환하지 못했습니다.

Zapper

Zapper는 2019년에 설립되어 DeFi 초기 가장 잘 알려진 자산 관리 및 포트폴리오 추적 도구 중 하나였으며, 정점 시기 월간 활성 사용자가 200만 명을 넘었고 누적 처리 거래량은 1300억 달러를 초과했습니다. 프로젝트 누적 자금 조달액은 약 1650만 달러이며, 그중 2021년 Framework Ventures와 Sound Ventures가 주도한 1500만 달러 시리즈 A 라운드를 완료했습니다.

Zapper는 초기 자산 추적 및 거래 집계로 빠르게 사용자를 축적했지만, 이후 NFT, 온체인 소셜, 블록 탐색기 및 데이터 API로 확장하면서도 사용자 규모에 맞는 안정적인 수익을 형성하지 못했습니다. 정점 시기에 월간 활성 사용자 200만 명, 처리 거래량 1300억 달러를 넘었음에도 불구하고, 이러한 트래픽과 거래 규모는 지속 가능한 상업적 수익으로 전환되지 못했습니다. 팀은 여러 지속 운영 방안을 평가한 후 질서 있는 종료를 선택했으며, 8월 3일 공식 웹사이트, 앱 및 API 서비스를 종료할 계획입니다.

Everclear

Everclear는 전신이 2017년에 설립된 크로스체인 프로토콜 Connext이며, 이후 크로스체인 청산 및 결제 네트워크로 전환했습니다. 프로젝트 누적 자금 조달액은 약 2670만 달러이며, 투자자로는 Polychain Capital, Coinbase Ventures, 1kx 등이 있습니다.

팀은 사용자가 가격에 매우 민감하고, 이미 계약한 여러 대형 고객의 출시 속도가 예상보다 느렸으며, 관련 협력이 안정적인 수익을 창출하기 전에 프로젝트 자금이 소진되어 결국 프로토콜 및 팀 폐쇄를 결정했다고 밝혔습니다.

DL News

DL News는 2022년에 출시되었으며, 처음에는 DeFi 데이터 플랫폼 DefiLlama의 뉴스 사업이었습니다. 독립적인 보도 및 조사 저널리즘을 지향하며, 전통 미디어의 Crypto에 대한 편견과 업계 미디어의 과도한 홍보 문제에서 차별화되기를 원했습니다.

2023년 DefiLlama 내부 갈등 이후 양측은 장기적으로 분리되었고, DL News는 DefiLlama의 트래픽 지원을 잃었습니다. 동시에 암호화폐 및 기술 미디어의 전체적인 트래픽이 감소했으며, AI 검색 및 콘텐츠 집계가 웹사이트 방문량을 더욱 분산시켰습니다. 자회사 DL Research의 2025년 수익이 270% 성장하고 연간 매출이 100만 달러를 넘었음에도 불구하고 전체 미디어 사업을 유지하기에는 부족하여 결국 올해 5월 말에 폐쇄되었습니다.

Fantasy.top

Fantasy.top는 2024년에 출시된 Blast 생태계의 Crypto KOL을 NFT 카드로 만드는 SocialFi 게임으로, 사용자는 X에서 KOL의 상호작용 데이터를 기반으로 팀을 구성하여 참여합니다. 프로젝트 누적 자금 조달액은 425만 달러이며, Dragonfly가 주도하고 Manifold Ventures가 참여했습니다.

Fantasy.top는 초기 NFT 카드 거래를 통해 많은 수익을 얻었지만, 팀은 거래량이 장기적으로 게임 운영을 지원할 수 없음을 발견했습니다. 이후 예측 시장, 소셜 데이터 및 기타 게임 방식을 시도했지만, 사용자를 지속적으로吸引하고 수익을 지원할 수 있는 방향을 끝내 찾지 못했습니다. 팀은 결국 올해 5월 운영 종료를 발표하고 6월에 폐쇄를 완료했습니다.

Satori Finance

Satori Finance는 2022년에 출시된 멀티체인 무기한 계약 DEX로, Arbitrum, Base, zkSync 등의 네트워크를覆盖했습니다. 프로젝트는 Polychain Capital이 주도하고 Coinbase Ventures, Jump Crypto 등이 참여한 1000만 달러의 자금 조달을 완료했으며, 누적 무기한 계약 거래량은 1340억 달러를 초과했습니다.

플랫폼의 누적 거래 규모는 방대했지만, 실제 지속 가능한 수익은 제한적이었습니다. 2026년 1분기 프로토콜 수익은 약 58만 달러였으며, 이후 더욱 크게 위축되었습니다. 팀은 결국 운영 중단을 발표하고 사용자에게 7월 16일까지 포지션을 청산하고 자산을 인출할 것을 요구했습니다.

Yupp

Yupp는 AI 모델 평가 플랫폼으로, 사용자는 수백 개의 AI 모델을 무료로 비교하고 피드백을 통해 모델 제조업체가 선호도 데이터를 얻도록 도울 수 있습니다. 프로젝트는 a16z crypto가 주도한 3300만 달러 시드 라운드 자금 조달을 완료했습니다.

모델 성능이 빠르게 향상되면서 업계의 초점이 단순 챗봇에서 Agent로 이동했으며, 모델 제조업체의 대중 크라우드소싱 평가 데이터에 대한 수요도 변화했습니다. 팀은 결국 계속 투자하는 것을 중단하고 남은 자금을 투자자에게 반환하기로 결정했습니다.

Legend

Legend는 2024년 여러 전 Compound 임원에 의해 설립되었으며, 일반 사용자를 위한 모바일 DeFi Super App을 목표로 Aave, Compound, Uniswap 등의 프로토콜 수익, 대출 및 거래 기능을 하나의 앱에 통합했습니다. 2025년 a16z crypto와 Coinbase Ventures가 투자한 1500만 달러 자금 조달을 완료했습니다.

창립자 Jayson Hobby는 회고를 통해 주류 사용자는 제품이 '온체인'인지 여부에 관심이 없으며, 수익, 지불 속도 등 실제 경험에 더 주목한다고 말했습니다. 단순히 DeFi 사용门槛을 낮추는 것만으로는 대규모 채택을 이끌기에 충분하지 않았습니다. 팀은 결국 투자 중단을 결정하고, 앱은 올해 7월 12일 공식 종료되었습니다.

Entropy

Entropy는 2021년에 설립되어 처음에는 분산 자산 보관 및 임계 서명 인프라를 구축했으며, 이후 여러 번 방향을 전환했습니다. 프로젝트 누적 자금 조달액은 약 2700만 달러이며, 2022년 a16z가 주도하고 Dragonfly, Variant, Coinbase Ventures 등이 참여한 2500만 달러 시드 라운드를 완료했습니다.

여러 차례의 전환과 두 차례의 정리 해고를 겪은 후, Entropy는 2025년 암호화 자동화 플랫폼으로 전환하여 'Crypto 버전 Zapier/n8n'을 목표로 했습니다. 그러나 초기 시장 피드백은 이 모델이 VC가 요구하는 규모로 성장하기 어렵다는 것을 보여주었습니다. 창립자는 또다시 전환을 원하지 않았고, 결국 회사 폐쇄를 선택하고 남은 자금을 투자자에게 반환했습니다.

폐쇄 이유 2: 트랙 냉각

이러한 유형의 프로젝트는 한때 인기 있는 내러티브에 베팅했지만, 실제 시장 수요는 결국 초기 예상 규모로 발전하지 못했습니다. 트랙이 냉각되면서 원래의 성장 논리도 함께 사라졌습니다.

NFTfi

NFTfi는 2020년에 출시된 최초의 NFT 담보 대출 프로토콜 중 하나로, 보유자가 NFT를 담보로 유동성을 확보할 수 있게 했습니다. 프로젝트는 총 6라운드에 걸쳐 약 1189만 달러의 자금을 조달했으며, 2024년 600만 달러 시리즈 A 라운드를 완료했습니다. 운영 6년 동안 플랫폼은 누적 7억 3700만 달러 이상의 대출과 8만 2000건의 P2P 대출을 중개했습니다.

NFT 시장이 지속적으로 위축됨에 따라 NFTfi의 잠재적 수익은 더 이상 프로토콜 운영 비용을 충당할 수 없게 되었습니다. 팀은 여전히 NFT의 장기적 가치를 낙관했지만, 시장 회복 시점에 대한 확신이 없고 장기적으로 프로토콜 운영을 보조할 수도 없었기 때문에 신규 대출을 중단하고 올해 8월 31일 프론트엔드를 폐쇄하기로 결정했으며, 온체인 계약은 유지됩니다.

Parsec

Parsec는 2020년 Uniswap v1 데이터 분석 도구에서 시작하여 DeFi, NFT를 위한 온체인 데이터 터미널로 발전하여 사용자 지정 대시보드, API 등의 서비스를 제공했습니다. 프로젝트 누적 자금 조달액은 약 525만 달러이며, 투자자로는 Galaxy Digital, Polychain Capital, Uniswap Ventures, Robot Ventures 등이 있습니다.

Parsec의 핵심 수요는 한때 DeFi 레버리지 거래와 NFT 활성 기간에서 발생했으며, 특히 Terra, 3AC 등의 연쇄 폭락 사태 동안 많은 사용을 얻었습니다. 그러나 FTX 붕괴 후 DeFi 현물 대출 및 레버리지 거래 구조가明显히 변화했고, 기존 수요는 회복되지 않았으며 NFT 시장도 지속적으로 냉각되었습니다. 창립자 Will Sheehan은 팀이 여러 번 시장 방향을 잘못 판단했다고 인정했으며, 결국 올해 2월 플랫폼을 폐쇄하고 남은 구독료를 환불했습니다.

MilkyWay

MilkyWay는 2023년에 출시되어 Celestia 생태계 최초의 유동성 스테이킹 프로토콜이었으며, 이후 Initia, Babylon 및 재스테이킹 사업으로 확장되어 TVL이 한때 2억 5000만 달러에 달했습니다. 프로젝트 누적 자금 조달액은 약 600만 달러이며, 500만 달러 시드 라운드는 Polychain Capital이 주도하고 Binance Labs, Hack VC 등이 참여했습니다.

Celestia DeFi 활동성은 팀의 예상처럼 폭발하지 않았고, 재스테이킹 수요도 빠르게 사그라졌습니다. MilkyWay는 이후 RWA 및支付 카드 사업으로 전환을 시도했지만, 지속 가능한 사업 방향을 찾지 못했습니다. 팀은 결국 프로토콜의 영구 폐쇄를 결정했습니다.

Tally

Tally는 2020년에 설립된 온체인 거버넌스 인프라 플랫폼으로, Uniswap, Arbitrum, ENS 등 500개 이상의 DAO에 투표, 제안 및 위임 도구를 제공했습니다. 프로젝트 누적 자금 조달액은 약 1700만 달러이며, 2025년에도 AppWorks, Blockchain Capital, 1kx 등이 참여한 800만 달러 시리즈 A 라운드를 완료했습니다.

Tally는 원래 수천 개의 L2와 많은 DAO가 등장할 것으로 예상했지만, 업계는 결국 소수의 선두 프로토콜로集中되었고, 소비자용 온체인 애플리케이션도 예상처럼 폭발하지 않아 거버넌스 도구의 잠재 고객은 예상보다 훨씬 적었습니다. 규제 환경이 완화됨에 따라 프로젝트가 DAO를 통해 분산 거버넌스를 실현하려는 동기는 더욱 감소했습니다. Tally는 한때 ICO를 통해 새로운 성장을 모색하려 했지만, 결국 토큰 발행을 포기하고 올해 3월 폐쇄를 발표했습니다.

Botanix

Botanix는 2022년에 시작되어 Bitcoin 기반의 EVM 호환 Layer 2 Spiderchain을主打하며, 토큰 발행, 포인트 및 에어드롭 인센티브 없이 BTCFi를 발전시키는 것을 목표로 했습니다. 프로젝트 누적 자금 조달액은 1150만 달러이며, 투자자로는 Polychain Capital, Placeholder, Valor Equity Partners, ABCDE 등이 있습니다.

Botanix는 결국 예상했던 Bitcoin DeFi 수요를 만나지 못했습니다. 팀은 대출, 수익 및 레버리지 등의 수요가 대부분 WBTC와 성숙한 L2를 통해 충족될 수 있으며, 사용자가专门 Bitcoin L2로 이동할 충분한 동기가 없고, 네트워크에서 발생하는 수수료도 인프라 비용을 충당하기에 충분하지 않다는 것을 발견했습니다. 동시에 온체인 트래픽은 Hyperliquid, CEX 등 직접적인 사용자 접점을 가진 플랫폼으로 더욱集中되었습니다. Botanix는 올해 6월 운영 중단을 발표하고 네트워크 청산 절차에 들어갔습니다.