a16z: 미국, CLARITY 법안을 통해 스테이블코인 및 토큰화 표준 제정 주도권 확보해야

원문 작성: a16z Crypto

원문 번역: Shenchao TechFlow

서문: 제니어스(GENIUS) 법안으로 스테이블코인 시장이 6개월 만에 50% 급등하고 130억 달러의 투자를 유치하면서, 명확한 규제가 혁신을 억누르기보다 오히려 촉진할 수 있다는 사실이 입증되었습니다. 하지만 스테이블코인은 암호화폐 시장의 15%에 불과하며, 이를 뒷받침하는 블록체인 네트워크에는 여전히 연방 차원의 규칙이 없습니다. 이는 마치 스마트폰은 규제하면서 이동통신망은 방치하는 것과 같습니다. CLARITY 법안은 이러한 공백을 메우고, 미국이 인터넷을 주도했던 것처럼 차세대 금융 인프라를 주도할 수 있을지를 결정할 것입니다.

모든 세대는 인프라를 업그레이드할 기회를 얻습니다.

1990년대는 인터넷의 시대였습니다. 정책 입안자들은 인터넷이 기존 산업을 뒤엎고 새로운 위험을 만들까 걱정했습니다. 하지만 그들은 이 기술을 시대에 뒤처진 규제 틀에 억지로 끼워 맞추는 대신, 혁신이 번성하고 동시에 소비자를 보호할 수 있는 규칙을 세웠습니다. 그 결과는 미국 역사상 가장 위대한 경제 성장기 중 하나였습니다.

오늘날 우리는 블록체인 네트워크에서 비슷한 기회를 맞이하고 있습니다. 스테이블코인은 결제를 더 빠르고 저렴하게 만듭니다. 토큰화는 자본 시장을 현대화하고 있습니다. 이 둘 모두 블록체인 인프라에 의존합니다.

이러한 기술들은 의회가 행동을 취하든 말든 계속 발전할 것입니다. 미국이 기준을 세울지, 아니면 이 영역을 다른 이에게 내줄지는 미국 스스로의 선택에 달려 있습니다.

제니어스(GENIUS) 법안, 명확한 규칙의 효과 증명

제니어스(GENIUS) 법안은 신중하게 설계된 정책이 어떤 성과를 낼 수 있는지 보여줍니다. 스테이블코인은 인터넷 위에서 비트처럼 쉽게 움직이는 디지털 달러입니다. 기존 채널을 통해 미국에서 콜롬비아로 200달러를 송금하면 수수료가 12달러가 넘고 며칠이 걸릴 수 있습니다. 하지만 스테이블코인을 사용하면 동일한 송금이 단 몇 센트의 수수료와 몇 초 만에 완료됩니다.

오랫동안 규제 불확실성은 스테이블코인의 채택을 가로막았습니다. 제니어스 법안이 이를 바꿨습니다. 준비금 요건과 발행자 프레임워크를 수립함으로써 모든 혼란을 없애고 성장을 촉발했습니다.

결과는 자명합니다. 스테이블코인 시장 규모는 약 3150억 달러로, 1년 전보다 50% 이상 성장했으며, 달러 기반 토큰은 해외에서 가장 빠르게 성장하는 미국 통화 채널 중 하나가 되었습니다. Visa 통계에 따르면, 스테이블코인은 지난 12개월 동안 100조 달러 규모의 거래를 처리했습니다. JP모건, 씨티, Visa, 마스터카드, 블랙록을 포함한 주요 기관들은 블록체인 인프라에 더 깊이 관여하고 있습니다.

핵심은, 달러가 승리하고 있다는 점입니다. 전 세계적으로 전통적인 달러 계좌에 쉽게 접근할 수 없었던 수백만 명의 사람들이 이제 소프트웨어 지갑을 통해 디지털 달러를 보유하고 거래할 수 있게 되었습니다. 명확한 규칙은 이 새로운 시스템을 경쟁 대안이 아닌 미국의 기준과 제도에 고정시키는 데 기여했습니다.

제니어스 법안은 현명한 규제가 시장을 제한하는 것이 아니라 확장한다는 것을 증명했습니다. 하지만 이는 문제의 일부만 해결했습니다.

블록체인 네트워크에는 여전히 규칙 부재

스테이블코인은 시가총액 기준으로 암호화폐 시장의 15% 미만을 차지하지만, 나머지 85%를 구성하는 기반 블록체인 네트워크에 의존합니다. 이 네트워크에는 여전히 일관된 연방 프레임워크가 없습니다. 이는 스마트폰은 규제하면서 이동통신망은 무시하는 것과 같습니다.

CLARITY 법안이 이를 바로잡습니다.

CLARITY의 핵심은 블록체인 네트워크에 명확한 규칙을 제공하고 디지털 자산 시장의 규제 책임을 정의하는 것입니다. 이는 공통된 기준 아래에서 투명성을 장려하고 위험을 낮추며 경쟁을 촉진합니다. 전통 금융의 검증된 원칙(적절한 수탁, 고객 자산 분리, 충분한 공시)으로 중개기관을 감독하도록 규제 기관에 권한을 부여함으로써, 또 다른 FTX 재앙을 방지하는 데 도움을 줍니다. 또한 차세대 기관 채택의 물결을 열어줍니다.

주요 기업들은 이미 움직이고 있습니다. 블랙록은 토큰화된 펀드를 출시했습니다. JP모건은 블록체인 기반 결제 시스템을 구축 중입니다. 114조 달러의 자산을 관리하는 DTCC는 캔턴 네트워크를 통해 토큰화된 증권 규모를 확장할 준비를 하고 있습니다. CLARITY는 진입 장벽을 제거하고 전통 금융이 규정을 준수하며 참여할 수 있는 명확한 경로를 제공합니다. 이는 암호화폐 업계뿐만 아니라 소비자, 투자자, 그리고 미국 자본 시장의 장기적인 경쟁력에도 도움이 됩니다.

우리 앞에 놓인 선택

역사는 명확한 규칙에 의해 관리되는 개방적이고 중립적인 플랫폼이 가장 큰 가치를 창출한다는 것을 보여줍니다. 인터넷이 성공한 것은 창업자들이 게임의 규칙을 알았기 때문입니다. 그들은 구축하고 자본을 유치할 수 있었으며, 규제 추측이 아닌 실력에 기반하여 경쟁할 수 있었습니다. 블록체인 네트워크도 동일한 기회를 얻어야 합니다.

규제와 혁신의 대립은 거짓된 이분법입니다. 제니어스 법안이 이미 이를 반증했습니다. 2025년 하반기, 제니어스 법안이 서명되어 법률로 제정된 후, 130억 달러 이상이 암호화폐 스타트업 투자로 유입되었습니다. 이는 법안 통과 전 상반기 투자액인 약 69억 달러의 거의 두 배에 달하는 수치입니다. 동시에, 토큰화된 자산 시장은 향후 몇 년간 100배 성장할 것이라는 전망이 나옵니다. 진정한 선택은 확실성과 불확실성 사이에 있으며, 미국이 리더십을 주장하고 국내에서 미래를 건설할 것인지, 아니면 다른 곳에서 건설되는 것을 지켜볼 것인지에 달려 있습니다.

완벽한 법은 없으며, CLARITY 법안도 예외는 아닙니다. 현실은 암호화폐에 현재 어떤 소비자 보호 장치도 없다는 것입니다. CLARITY는 이러한 보호 장치를 마련합니다. 다른 법안과 마찬가지로 누구도 자신이 원하는 모든 것을 얻을 수는 없겠지만, 오늘 발표된 버전은 업계를 발전시킬 것입니다. 이는 수개월간의 초당적 협상과 업계의 중요한 타협을 반영합니다. 불완전함이 있음에도 불구하고, CLARITY 법안은 아무런 보호 장치도 없는 현 상태를 계속 유지하는 것보다 훨씬 낫습니다.

올해 의회가 내리는 결정은 차세대 금융 인프라 시대가 어디에서 번성하고 누가 규칙을 만들지를 결정할 것입니다. CLARITY 법안이 통과된다면, 과거 상업용 인터넷에서 그랬던 것처럼 미국이 다시 한번 선두에 설 수 있게 할 것입니다. 아무런 조치도 취하지 않는다는 것은 혁신이 다른 곳으로 이동하여 다른 사람이 설계한 프레임워크 아래에서 진행된다는 것을 의미합니다.