对话Bitget CEO：rToken上线一个月AUM破亿，下一阶段做什么？

特邀专栏作者

2026-07-17 09:01

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제품 출시는 첫걸음에 불과합니다. 진정으로 봐야 할 것은 사용자가 장기적으로 사용할 의향이 있는지, 기관이 지속적으로 거래 규모를 확대하는지, 그리고 제품이 극단적인 시장 상황과 규제 변화의 시험을 견딜 수 있는지 여부입니다.

AI 요약

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핵심 관점: Bitget이 출시한 미국 주식형 토큰 rToken의 AUM이 빠르게 1억 달러를 돌파하며 암호화폐 사용자들의 전통 금융 자산에 대한 수요를 입증했습니다. 그러나 다음 단계의 경쟁 초점은 자산 수에서 교차 자산 통합 계정과 자금 효율성 향상으로 옮겨갈 것입니다.
핵심 요소:
1. rToken의 AUM은 1억 1400만 달러에 달하며, 누적 거래량은 6억 7000만 달러입니다. 주말 시장 변동성 시 거래량이 급증하며 7×24시간 거래의 가치를 부각시켰습니다.
2. 사용자는 세 가지 유형으로 나뉩니다: 암호화폐 네이티브 사용자는 거래 경험을 중시하고, 교차 자산 트레이더는 실행 품질과 시장 연결성을 중시하며, 기관 사용자는 API, 통합 증거금 및 위험 관리를 더 중시합니다.
3. 제품 차별화는 나스닥 및 뉴욕증권거래소 유동성에 직접 연결되어 있다는 점(주문장 깊이에서 경쟁사보다 50-100배 우위)이며, 전통 증권사와 유사한 배당금 처리 방식을 채택하여 사용자의 이해 비용을 낮췄습니다.
4. 다음 단계는 '교차 자산 통합 계정' 구축에 중점을 두어 rToken을 증거금, 담보 대출 등 고급 기능으로 활용할 수 있도록 하여 자금 효율성을 높이는 것입니다.
5. 향후 비미국 주식(예: A주, 홍콩 주식) 상장은 신중히 검토할 예정이며, 주된 이유는 현지 규제 불명확성과 제품 실행 가능성 위험 때문입니다.
6. rToken의 준비율은 엄격히 100%로 유지되며, 제3자 감사 기관이 일일 POR 보고서를 제공하여 자산 투명성을 보장합니다.
7. 전략적 관점에서 rToken은 Bitget이 '전망 거래소(UEX)'를 추진하는 핵심 검증 단계로, 암호화폐와 전통 자산 관리 간의 장벽을 허물기 위한 것입니다.

미국 주식 토큰 rToken AUM이 1억 달러를 돌파한 후, 다음 단계에서는 무엇을 주목해야 할까?

Gracy: 미국 주식 토큰 rToken은 6월 초에 출시되어 약 한 달 만에 AUM이 1억 달러를 돌파했습니다. 7월 6일 기준 AUM은 1억 1400만 달러, 누적 거래량은 6억 7000만 달러에 달하며, 성장 속도가 우리의 예상을 초과했고, 암호화폐 사용자들에게 미국 주식 등 전통 금융 자산에 대한 실질적인 수요가 있음을 입증했습니다.

이러한 수요는 보유 규모뿐만 아니라 거래 활성도에서도 나타납니다. 중동 정세 변화와 미국 증시 휴장이 겹친 주말 동안, rToken의 주말 거래량은 전주 대비 10배, 6월 주말 평균 수준 대비 약 2.2배 증가했습니다. 점점 더 많은 사용자들이 rToken을 단순히 장기 보유하는 것이 아니라, 시장 변동성 기간 동안 글로벌 자산을 배분하는 도구로 사용하기 시작했음을 알 수 있습니다. 물론 주말 미국 주식 토큰 거래량의 절대치는 여전히 초기 단계에 불과하지만, 시장 변동성이 심한 순간에는 7×24시간 거래의 중요성이 부각되었습니다.

하지만 AUM이 1억 달러를 돌파했다는 것은 최소한 사용자들이 실제로 이런 자산을 거래할 의사가 있다는 것을 입증한 것입니다. 그러나 이것은 우리에게 첫 걸음에 불과합니다. 다음으로 더 중요한 것은 자산이 상장된 후 사용자에게 어떤 실질적인 용도를 제공할 수 있느냐입니다. 작년 9월 Universal Exchange (UEX)의 개념을 제시한 이후, 우리는 미국 주식, 외환, 원자재 및 Pre-IPO 상품을 순차적으로覆盖했습니다. 이제 대부분의 핵심 자산 클래스가 갖춰졌고, 앞으로 단순히 자산 수량만 늘리는 것으로는 장기적인 차별화를 이루기 어렵다고 판단합니다.

다음 단계의 초점은 다양한 자산을 진정으로 통합 계정에 통합하여 자금 효율성을 높이는 것입니다. 예를 들어, rToken을 통합 증거금으로 사용하여 여러 자산이 자금을 공유하고, 교차 자산 전략, 대출, API 및 퀀트 트레이딩 등을 지원하는 것입니다. 통합 계정 및 기관 상품 측면에서 Bitget은 일부 선두 플랫폼보다 1~2년 늦었습니다. 이제 필요한 것은 단순히 계정 기능 하나를 보완하는 것이 아니라, 전문 트레이더와 기관 사용자를 위한 완전한 상품 역량을 구축하는 것입니다. 기관이 더 관심을 갖는 것은 동일한 계정에서 주식과 암호화폐 자산을 관리하고, 증거금을 공유하며, 다양한 시장 간에 자금을 효율적으로 배분할 수 있는지 여부입니다. 다음 단계에서 사용자에게 필요한 것은 단순한 "통합 계정"이 아니라 "교차 자산 통합 계정"이며, 이것이 우리가 중점적으로 구축할 방향입니다. 앞으로 우리가 주목할 지표도 AUM과 거래량뿐만 아니라 거래 마찰, 자금 활용률 및 교차 상품 경험도 포함될 것입니다.

향후 한국, 일본, 홍콩, A주도 상장할 계획이 있나요?

Gracy: 사용자 수요는 분명 존재합니다. 하지만 미국 이외의 주식 시장에 대해서는 현재 단계에서 더 신중하게 접근할 것입니다. 핵심 이유는 규제와 상품 실현 가능성 때문입니다. 현재 플랫폼은 무기한 계약을 통해 Zhipu AI 등 AI 관련 종목을 포함한 10개의 홍콩 주식 관련 종목을覆盖하고 있지만, 이것이 완전한 홍콩 주식 현물 또는 토큰화 주식 상품을 구축했다는 의미는 아닙니다.

미국을 제외한 대부분 지역에서는 RWA 및 주식 토큰화에 대해 여전히 명확하고 성숙된 규제 프레임워크가 형성되지 않았습니다. 동시에 글로벌 주식 시가총액과 유동성은 여전히 미국 주식에高度集되어 있어, 미국 시장이 자산 공급, 기관 참여 및 유동성 측면에서 우선적으로 추진하기에 더 적합합니다. A주와 홍콩 주식의 규제 민감도는 특히 높습니다. 규제 기관은 일반적으로 현지 주식이 기존 거래소 및 증권 규제 시스템에서 벗어나 해외 또는 암호화폐 플랫폼에서 재포장되어 거래되는 것을 원하지 않습니다. 이는 투자자 보호, 시장 규제 및跨境 자금 흐름 문제도 수반하기 때문입니다.

따라서 다른 국가 및 지역의 주식을 상장할지 여부는 사용자의 수요가 있는지 뿐만 아니라, 현지 규제가 명확한지, 플랫폼이 규정을 준수하는 상품 구조를 찾을 수 있는지에 달려 있습니다. 예를 들어, 많은 사용자들이 제 트위터 댓글에 특정 주식을 상장해 달라고 요청하곤 합니다. 하지만 사용자가 "주문한다"고 해서 "셰프"가 즉시 제공할 수 있는 것은 아닙니다. 물론 우리는 이러한 요구를 참고할 것이지만, 최종적으로는 규제, 상품 실현 가능성 및 시장 성숙도를 종합적으로 고려해야 합니다.

미국 주식 토큰 rToken의 세 가지 주요 사용자 유형과 각각이 거래하는 대상

마오디: rToken의 AUM이 이미 1억 달러를 돌파했습니다. 현재 주로 어떤 사용자들이 사용하고 있나요? 사용자 유형별로 요구 사항에 어떤 차이가 있나요?

Gracy: 현재 크게 세 가지 유형으로 나눌 수 있습니다: 암호화폐 네이티브 사용자, 교차 자산 트레이더, 기관 및 전문 트레이더입니다.

첫 번째 유형은 암호화폐 네이티브 사용자입니다. 이들은 원래 USDT, USDC 등 스테이블코인을 보유하고 있으며, 암호화폐 플랫폼 사용에 익숙합니다. 계좌를 새로 개설하거나 법정화폐 입출금, 플랫폼 간 전송을 하지 않고도 미국 주식 가격에 대한 익스포저를 직접 얻기를 원합니다. 이 사용자들이 가장 관심을 갖는 것은 거래 시간, 유동성, 슬리피지 및 기업 활동(corporate action)이 정확하게 처리되는지 여부입니다. 자산이 "온체인"되었는지 여부는 가장 중요한 것이 아니며, 핵심은 실제로 거래 가능한지 여부입니다.

두 번째 유형은 교차 자산 트레이더입니다. 이들은 비트코인, 이더리움, 미국 주식 및 ETF를 동시에 보유하고 있으며, 계정 전환을 줄이고 동일한 자금 체계 내에서 여러 자산을 관리하기를 원합니다. 이 사용자들은 토큰화 자산과 실제 증권 시장 간의 연결이 안정적인지, 특히 호가가 기초 주식을 잘 따라가는지, 주문 실행이 전통 증권사에 가까운지, 극단적인 시장 상황에서 가격이 크게 벗어나지 않는지에 더 관심을 가집니다.

세 번째 유형은 기관 및 전문 트레이더입니다. 이들이 관심을 갖는 것은 단순히 개별 주식을 수동으로 사고파는 것이 아니라, rToken이 기존 API, 퀀트 트레이딩 및 리스크 관리 시스템에 통합되어 통합 증거금, 대출 및 교차 자산 헤지에 사용될 수 있는지 여부입니다. 예를 들어, 한 기관이 rToken과 암호화폐 계약을 동시에 보유하고 서로 다른 포지션이 증거금을 공유하기를 원할 수 있습니다. 이 경우, 인터페이스 안정성, 거래 지연, 청산 규칙 및 유동성 관리가 자산覆盖 수보다 더 중요합니다.

세 사용자 유형 모두 가격, 유동성 및 거래 경험에 관심을 가지지만, 관심 포인트는 다릅니다. 암호화폐 네이티브 사용자는 스테이블코인과 암호화폐 계정의 편리성을 중시하고, 교차 자산 트레이더는 전통 증권사에 가까운 실행 품질을 중시하며, 기관은 API, 증거금, 대출 및 리스크 관리에 더 관심을 가집니다.

일반 사용자는 미국 주식 토큰 rToken을 어떻게 이해해야 하나요? 다른 주식 토큰화 상품과有何不同?

Gracy: rToken은 Bitget이 출시한 라이선스 RWA 프로토콜 Reality가 발행하는 토큰화 자산입니다. 현재 500개 이상의 주요 미국 주식 및 ETF를 지원하며, 향후 다른 자산 유형으로 확장될 수도 있습니다. 시중의 다른 주식 토큰화 상품과 비교하여 우리는 주로 유동성, 배당금 및 자금 효율성 세 가지 측면에서 개선했습니다.

Bitget은 작년 하반기부터 다른 RWA 발행사의 미국 주식 토큰을 지원하기 시작했습니다. 과거 사용자들이 가장 많이 피드백한 문제는 바로 유동성이었습니다. 보통 수백 달러 주문은 슬리피지를 어느 정도 제어할 수 있었지만, 더 큰 주문은 체결이 불가능하거나 슬리피지가 너무 컸습니다. 따라서 rToken은 처음부터 나스닥과 뉴욕증권거래소의 유동성을 도입할 계획이었습니다. 아는 바로는, 현재 이렇게 할 수 있는 플랫폼은 아직 많지 않습니다. 내부적으로 비교해 본 결과, 주요 미국 주식 토큰의 오더 북 깊이(Depth of Book) 측면에서 rToken은 유사 상품보다 50~100배 앞서 있습니다. 나스닥과 뉴욕증권거래소보다 유동성이 더 강한 시장을 찾기는 어렵기 때문입니다.

사용자들이 많이 피드백한 또 다른 문제는 배당금, 주식 분할 및 합병과 같은 기업 활동입니다. 이와 관련하여 rToken은 전통 증권사에 더 가까운 방식으로 제공됩니다. 기초 주식이 현금 배당금을 지급하면 사용자는 USDT로 정산된 순 배당금을 받게 됩니다. 주식 배당, 주식 분할 또는 합병의 경우 사용자가 보유한 rToken 수량과 원가가 그에 따라 조정됩니다.

일부 다른 토큰화 주식 상품은 현금 배당금을 기초 자산 풀에 계속 남겨두고 재투자 또는 환매를 통해 토큰 순자산 가치에 반영합니다. 이 방식이 반드시 사용자의 경제적 수익을 감소시키는 것은 아니지만, 토큰 가격이 전통적인 시세 소프트웨어에 표시되는 주식 가격에서 점차 벗어나게 할 수 있습니다. 예를 들어, 한 주식의 가격이 200달러이고 주당 2달러의 현금 배당금이 발생한다고 가정해 보겠습니다. rToken은 주식 포지션과 현금 수익을 분리하여 처리합니다. 사용자는 해당 자산을 계속 보유하면서 동시에 2달러 상당의 USDT를 받게 됩니다. 반면, 다른 유형의 상품은 이 2달러를 자산 풀에 계속 포함시켜 토큰의 순자산 가치를 높일 수 있습니다.

서로 다른 방식의 경제적 결과는 비슷할 수 있지만, 사용자 경험은 다릅니다. rToken은 가격, 보유 현황 및 수익 구조를 가급적 전통 증권 계좌와 일치시켜 일반 사용자의 이해 비용을 낮추는 것을 강조합니다. 따라서 우리는 가능한 한 전통 증권사와 일관성을 유지하고자 합니다. rToken과 다른 상품의 차이는 단지 기초 자산이 실제로 있는지 여부뿐만 아니라, 배당금, 주식 분할 및 합병과 같은 기업 활동이 어떻게 표시되는지에도 있습니다.

또한 Reality는 Bitget 플랫폼과 긴밀하게 협력하기 때문에, rToken을 Bitget 거래소의 다양한 생태계에 통합할 수 있습니다. 예를 들어, 교차 자산 통합 계정에서 rToken을 증거금으로 사용할 수 있습니다. 이렇게 하면 엔비디아 주식을 매수한 후, 매도하지 않고도 이를 증거금으로 사용하여 BTC 계약 포지션을 열 수 있습니다. 또한 Bitget 대출 기능을 사용하여 애플 주식 토큰을 빌리는 방법도 있습니다. 배당금이 주식 대출 비용을 충당할 수 있다면 이론적으로 일부 차익 거래 공간이 생길 수 있습니다. 주식 토큰에 암호화폐의 유연성과 효용성을 부여하면 사용자 작업에 더 많은 가능성을 열어주고 자금 효율성을 크게 높일 수 있습니다. 이러한 기능들은 현재 다른 많은 미국 주식 토큰이 구현하기 어려운 부분입니다.

미국 주식 토큰 rToken이 계약 증거금으로 사용될 때, 현재는 여전히 주로 기관 및 전문 트레이더 대상인가요?

Gracy: 이 질문은 먼저 당사의 교차 자산 통합 계정에 대해 설명해야 합니다. 간단히 말해, 하나의 rToken이 동시에 세 가지 역할을 하게 됩니다: 보유 시 이자 발생, 증거금 역할, 담보 대출입니다.

대부분의 일반 사용자에게 가장 간단한 방법은 첫 번째인 '보유 시 이자 발생'입니다. rToken을 매수하여 보유하면 해당 미국 주식의 가격 익스포저와 관련 권리를 얻을 수 있으며, 경험상 주식 자체를 매수하는 것에 더 가깝습니다.

나머지 두 가지 역할, 즉 증거금 및 담보 대출은 고급 사용 방법으로, 리스크 관리 능력을 갖춘 기관 및 전문 사용자에게 더 적합합니다.

예를 들어, rNVDA를 증거금으로 사용하여 BTC 계약을 개설하는 경우를 생각해 보겠습니다. 이상적인 상황은 엔비디아 가격이 안정적이고 BTC 방향도 맞아서, 주식을 매도하지 않으면서 자금 사용 효율성을 높이고 추가 수익을 얻는 것입니다. 하지만 엔비디아가 하락하고 동시에 계약에서 손실이 발생하면, 담보 가치 하락과 포지션 손실이 동시에 발생하여 청산 위험이 더 빨리 나타날 수 있습니다.

담보 대출의 경우, 사용자는 rToken을 담보로 사용하여 스테이블코인 유동성을 얻을 수 있습니다. 자산 유형에 따라 한도와 리스크 관리 요구 사항이 다릅니다. 애플과 같은 대형주는 단일 사용자 담보 한도가 약 120만 달러인 반면, 샌디스크(SNDK)와 같은 소형주는 8만 달러에 불과할 수 있습니다. 자산이 덜 알려지고 변동성이 크며 유동성이 낮을수록 한도는 일반적으로 더 보수적으로 설정됩니다.