Wintermute EthCC 관찰: DeFi가 Vault로 몰려들고, 창업자들은 더 이상 서둘러 토큰을 발행하지 않는다

원문 저자: Wintermute Ventures

원문 번역: Shenchao TechFlow

인도: Wintermute Ventures의 투자 매니저 Joscha Kupferberg는 칸에서 열린 EthCC 컨퍼런스에 참석하여 현장의 생생한 관찰을 가져왔습니다: VC들은 더욱 신중해졌지만 여전히 투자 중이며, 창업자들은 대체로 토큰 발행보다 제품 개발을 우선시하고, DeFi 건설자들은 집단적으로 Vault 트랙으로 몰려들고 있으며, 네오뱅킹 기능은 차별화된 장점이 아닌 표준 기능이 되어가고, 암호화폐 분야의 AI 에이전트 적용은 거의 모두 트레이딩 봇으로 후퇴했습니다.

@wmt_ventures 트윗:

암호화폐 건설자들은 지금 정확히 무엇을 하고 있을까요?

'Vault가 새로운 Perps(영구선물)다.' 이는 칸 EthCC 컨퍼런스에서 반복해서 들은 말입니다. 이 컨퍼런스는 업계의 더 넓은 전환을 반영합니다: 소음은 줄어들고 기관의 얼굴은 늘어났으며, 창업자들은 릴리스 일정을 쫓기보다 조용히 일하고 있습니다. 우리의 투자 매니저 @joschakup 은 일주일 내내 이러한 대화에 빠져 있었습니다. 다음은 그의 관찰입니다.

EthCC 분위기

일부 비관론과 달리, 현장 분위기는 전반적으로 긍정적이었습니다. 초기 건설자, VC, 그리고 적극적으로 자금을 투자하는 가족 오피스가 섞여 있어 비교적 건강한 구성을 이루었습니다. 유일하게 뚜렷한 그림자는 인력 감축이었습니다—전체 업계에서 여전히 실제적이고 광범위하게 발생하고 있습니다.

암호화폐 VC의 현재 투자 방식

VC들은 더욱 신중해졌지만 여전히 활발합니다. 방향은 후기 시드 라운드 및 그 이후 단계로 전환되었는데, 그곳에는 평가할 수 있는 견인력과 제품-시장 적합성이 있기 때문입니다. 순수한 분위기(vibes)에 기반한 모험적 투자(moonshot) 시대는 끝난 것으로 보입니다.

창업자들, 더 이상 토큰 발행에 쫓기지 않음

Joscha가 이야기한 대다수의 초기 창업자들은 토큰 발행을 우선순위로 삼지 않았습니다. 초점은 먼저 경제적으로 실행 가능한 제품을 만드는 데 있습니다. 토큰의 선택 가능성은 나중의 이야기입니다—만약 있다면 말이죠.

주목할 만한 주제

가열되고 있는 몇 가지 트렌드:

• 온체인 외환이 조용히 진지한 주제로 부상하고 있음
• 프라이버시 중심 DeFi가 본격적인 트랙으로 떠오르며, 점점 더 많은 프로젝트들이 기관급 사용 사례를 탐구 중
• 예측 시장이 실질적인 견인력을 얻었으며, 유동성 인프라와 인센티브 설계에 대한 경쟁이 치열해짐

Vault가 새로운 Perps다

DeFi 건설자들은 묵묵히 일하고 있으며, 점점 더 기관 사용 사례와 RWA(실물자산)에 집중하고 있습니다. 피할 수 없는 하나의 주제가 있다면, 그것은 금고(Vault)입니다. Vault 인프라, 수익 상품에서 재담보(rehypothecation), 전략 발견기 및 등급 평가에 이르기까지, 전체 트랙은 이 카테고리로 높게 수렴되었으며, 그 뒤를 네오뱅크와 스테이블코인이 따르고 있습니다.

네오뱅크는 더 이상 차별화된 장점이 아님

상당한 TVL을 보유한 많은 DeFi 프로젝트들이 제3자 서비스 제공업체를 연결하여 네오뱅킹 기능(입출금 채널, 카드, 수익 금고)을 제공하고 있습니다. 사용자 유지 측면에서는 합리적인 접근이지만, 논리적 귀결은 단독으로 네오뱅크 자체만으로는 더 이상 차별화를 구성하지 못한다는 것입니다.

AI 에이전트, 거의 모두 트레이딩 봇으로 후퇴

암호화폐 분야의 대부분의 AI 에이전트 사용 사례는 180도 선회하여 트레이딩 봇으로 되돌아간 것으로 보입니다. Joscha는 몇 가지 새로운 아이디어를 가져오길 바랐지만, 그렇지 못했습니다. 이것은 현재 그에게 놀라움을 주지 못한 유일한 분야입니다.