Trade.xyz가 세계에 가격을 매긴다? 온체인 시장이 시장 그 자체가 되어가고 있다

원문 제목: trade[xyz]: A Revolution In World Finance.

원문 저자: @kelxyz_

편역: Peggy, BlockBeats

편집자 주: 2026년 초부터 Trade.xyz가 빠르게 주목받고 있다. 3월 중순, S&P Dow Jones Indices와의 협력을 통해 공식 인가를 받은 S&P 500 영구 선물을 출시했는데, 이는 전통 금융 자산이 처음으로 7×24시간 형태로 온체인 거래 시스템에 진입한 것으로 간주된다. 거래량과 포지션 규모의 지속적인 성장과 더불어, Trade는 Hyperliquid 생태계에서 가장 주목받는 프로젝트 중 하나가 되었으며, 'TradFi 자산의 온체인 영구 선물화'의 핵심 사례로 여겨지고 있다.

저자는 온체인 영구 선물이 전통 금융 자산을 포괄하기 시작함에 따라, Trade.xyz가 '실행 도구'에서 '가격 결정 중심지'로 전환하고 있다고 본다. 2025년 출시 이래, Trade는 유동성, 제품 확장 및 브랜드 협력을 통해 선발 주자 우위를 구축해왔다. 암호화폐 네이티브 자산에서 S&P 500, 상품 등 전통 자산에 이르기까지, 그 시장은 거래 수요를 수용할 뿐만 아니라 가격 발견에도 참여하기 시작했다. 더 중요한 변화는 리듬에 있다——시장이 '뉴스를 따라가는' 단계에서 '뉴스를 예측하는' 단계로 전환하고 있으며, 일부 시나리오에서는 가격 변화를 선도하기도 한다.

저자의 관점에서, Trade의 핵심 경쟁력은 유동성, 사용자 경험, 자본 효율성 및 브랜드로 구성된 '플라이휠'에서 비롯되며, 이미 '고릴라 게임'에서 주도자의 초기 특징을 보여주고 있어, tradfi 영구 선물 트랙에서 선두를 차지할 것으로 기대된다.

그러나 이 선두 위치는 아직 확고하지 않다. 동질화 경쟁, 인센티브 메커니즘, 지역 및 브랜드 차이, 기술 경로, 그리고 전통 기관과 규제 당국의 개입은 모두 경쟁 구도를 재편할 수 있다. 핵심 문제는 성장 속도가 아니라, 그 구조적 우위가 지속적으로 강화될 수 있는지에 있다.

이를 바탕으로 저자는 더 나아가, Trade가 대표하는 온체인 시장이 점차 형성됨에 따라 일련의 기회가 나타나고 있다고 지적한다——차익 거래, 금리 및 자금 요율 거래부터 미시구조 연구, 고수익 상품, 조건부 시장 및 에이전트 시스템에 이르기까지. 본문은 이에 따라 개발자, 투자자, 트레이더 및 연구자가 특히 주목해야 할 몇 가지 방향을 식별한다. 이러한 경로들은 모두 더 빠르고, 더 연속적이며, 반사성이 더 강한 시장 환경을 가리킨다.

그렇다면, Trade.xyz는 고성장 거래 플랫폼에서 차세대 금융 시장의 핵심 인프라로 진화할 가능성이 있을까?

다음은 원문이다:

전 세계적인 '승자 독식' 시장에서 최대 수익을 얻는 사람들은 종종 '반사성 기술 혁명'을 식별하고 포착할 수 있는 사람들이다.

이 글은 Trade가 주도하는 시장 기술 혁명에 초점을 맞출 것이다. 이 혁명에서 영구 선물이 다양한 자산에 걸쳐 지속적으로 확장됨에 따라, 무허가 레버리지는 인터넷 수준의 속도로 기술 자치 시스템과 만나게 될 것이다.

향후 몇 년에 대한 몇 가지 판단: 온체인 영구 선물은 점차 '뉴스에 반응하는' 단계에서 '뉴스를 예측하는' 단계, 그리고 '뉴스를 선점하는' 단계, 궁극적으로는 '뉴스를 만드는' 단계로 전환될 것이다. 전통 금융 자산을 포괄하는 영구 선물은 거래 플랫폼에 매년 1000억 달러 이상의 수익을 창출할 것이다.

trade.xyz가 구축한 유동성, 시장 접근성, 브랜드 협력, 사용자 경험 및 자본 효율성의 플라이휠은 이 시장에서 최대 가치를 차지하게 할 것이다.

우리는 수십억 달러 규모의 여러 매크로 헤지펀드가 온체인에서 실시간으로 청산되는 것을 보게 될 것이다. Garrett Bullish의 수억 달러 규모의 고공 행진은 시작에 불과하다.

다음 'Roaring Kitty'는 여러 관할권에 걸친 공매도 압박에서 이익을 얻을 것이며, 상대방은 인위적으로 '일시 정지 버튼'을 누를 수 없을 것이다.

자치 에이전트의 지속 시간과 능력이 계속 확장됨에 따라, 연산 능력에 매우 민감한 에이전트들은 Trade가 제공하는 무허가 레버리지를 활용하고, 자동화된 '설득 능력'과 결합하여 시장 변동성을 만들고 현금화할 것이다.

1. 영구 선물의 '제2막'

1997년부터 2008년 사이에 Blackberry는 주주들에게 약 8000억 달러의 가치를 창출했으며, 회사 수익은 2008년에 2000억 달러로 정점을 찍었다. 이 11년 동안, 그들의 스마트폰은 전례 없는 문화적 영향력을 얻었다. 어떤 의미에서, 스마트폰은 이미 세계를 바꾸었다.

그러나 그것은 단지 제1막이었다.

2025년까지 Apple의 매출은 4160억 달러에 달했으며, 그중 iPhone 단일 제품 라인이 2090억 달러를 기여했다.

제1막이 시장 규모의 확장이었다면, 제2막은 '인간과 정보의 관계'를 재구성하는 것이었다——당시에는 거의 예측하기 어려운 변화였다. Beyoncé가 Blackberry를 안고 잠들었던 것은 기껏해야 먼 문화적 원형에 불과했지만, 나중에 Netflix는 스마트폰을 활용하여 '수면 그 자체'와 직접 경쟁하며 수천억 달러 시가총액의 회사로 성장했다.

영구 선물은 비슷한 전환점의 시작점에 서 있다.

그 제1막은 암호화폐 네이티브 자산을 중심으로 한 선물 거래로, 수조 달러 규모의 거래량을 창출하고 수십억에서 수백억 달러 규모의 회사들을 탄생시켰으며, 그중에는 Hyperliquid도 포함된다.

표면적으로 보면, 영구 선물은 복잡하지 않다: 만기일이 없고 기초 자산 가격에 고정된 계약이다. 물론 복잡한 가격 결정 메커니즘이 관여하지만, 거시적 차원에서 그 구조는 그렇다. 그리고 이러한 계약이 전통 금융 자산에 적용되기 시작하면, 그것은 이미 뉴스를 만들고, 심지어 뉴스를 '사전에 가격 결정'하기 시작한다. 불과 몇 달 만에 우리는 그 2차 영향의 초기 형태를 보았다.

2. 정보 속도로 흐르는 자본

Trade의 시장이 뉴스에 반응하는 속도는 계속 빨라지고 있으며, 이는 한 달 전 이란 공격 사건에서 특히 두드러지게 나타났다.

출처: yenwod

이 새롭게 등장한 7×24시간 '속도 게임'에서 Trade는 주로 예측 시장과 경쟁하며 '세계에서 가장 빠른' 가격 결정권을 놓고 다툰다. 현재의 구도는 다음과 같다:

· 익명 뉴스 계정이 소셜 미디어에 먼저 소식을 게시한다.

· Polymarket의 전문 트레이더(sharps)가 가장 먼저 반응한다.

· Trade의 시장 반응은 상대적으로 더 느리지만, 유동성은 훨씬 더 강하다.

출처: yenwod

최종 형태는 완전히 다를 것이다. '뉴스가 시장 변동보다 앞서는' 단계는 오래 지속되지 않을 것이며, 시장은 뉴스가 발생하기 전에 미리 움직이기 시작할 것이다.

우리는 Trade가 Polymarket을 대체하여 '속도 우위'의 위치를 차지할 것으로 예상하는데, 주로 세 가지 이유가 있다:

첫째, Polymarket에 비해 Trade는 더 높은 유동성을 갖추고 있어 잠재적 이익 공간이 수준급으로 증가한다.

둘째, Polymarket의 현재 속도 우위는 2024년 대선 이후 축적된 정치적 관심에서 크게 비롯된다; 반면 Trade가 주류 시야에 들어온 지는 불과 몇 주에 불과하다.

셋째, Trade의 시장은 초기에 Discovery Bounds v1 설계의 제약을 받았다——이는 '비정상적인 시장 가격'을 합리적인 범위 내에 통제하기 위한 위험 관리 메커니즘이다. Discovery Bounds v2의 출시와 함께, 시스템은 비거래 시간대에 더 높은 가격 유연성을 갖추게 되면서도 견고한 위험 통제를 유지할 수 있다.

출처: Steven x Bitwise

Trade는 이미 시장 가격 결정이 '수동적 반응'에서 '능동적 지시'로 전환되는 징후를 보여주고 있다. 미래에는 이러한 시장들이 뉴스가 아직 발생하지 않았음에도 불구하고, '뉴스가 발생할 방향'으로 미리 움직일 것이다.

미시구조(Microstructure)

Shaun DeDevens(Blockworks)의 분석은 시장 미시구조 분야에서 가장 참고할 만한 콘텐츠 중 하나로 남아 있다. 그의 최신 연구는 '주말 가격 발견(weekend price discovery)'에 초점을 맞추고 있다.

지난 부활절 연휴 기간 동안, 소셜 미디어 주도의 정서와 거래 행동이 중첩되며 시장은 다시 격렬한 변동성을 보였으며, 특히 석유 관련 자산에서 두드러졌다.

핵심 요점은 다음과 같다:

발생한 변동성은 트레이더들에게 매우 매력적이다. 주말 동안 trade.xyz를 중심으로 한 상품 시장의 중간 거래량은 약 1.5억 달러에서 10억 달러 이상으로 급증하여 7배 증가했다.

처음에는 주말의 유동성이 뚜렷이 하락하는 것처럼 보였다——모든 시장의 중간 유동성이 전체적으로 약 66.1% 하락했다. 그러나 동시에, 주요 거래량을 기여하는 상위 시장들의 유동성은 평일과 유사한 수준을 유지했다.

그의 은 시장 미시구조 분석도 읽을 가치가 있다(이것이 본 절의 초점이기도 했다). 이러한 연구들은 공통적으로 하나의 핵심 결론을 지시한다: 'Hyperliquid와 Trade.xyz는 7×24시간 온체인 시장이 전통 자산의 가격 발견 과정에서 점점 더 중요한 역할을 하고 있음을 입증했다.'

3. 고릴라 게임: 해자와 경쟁

Geoffrey Moore가 제안한 '고릴라 게임'은 고성장 기술 산업을 분석하기 위한 고전적인 프레임워크를 제공한다. 그 핵심 논리는 간단하다: 초기 단계에서 주도적 위치를 차지한 회사는 종종 '고릴라'로 성장하여 시장을 장기간 지배하다가, 새로운 기술 혁신이 다음 라운드의 경쟁을 다시 열 때까지 이어진다.

이 프레임워크는 투자와 '승자' 판단의 핵심이 두 단계에 집중된다고 본다:

· 애플리케이션 계층: 초기 세분 시장의 침투 능력

· 인프라 계층: 고속 성장 단계 진입 후의 확장 능력

그러나 현재, 점점 더 많은 회사와 프로토콜(包括 Trade)이 어느 정도의 수직 통합 특징을 나타내며, '애플리케이션'과 '인프라'의 경계를 점차 흐리게 만들고 있다——또한 '인프라 수준의 침투'와 '애플리케이션 수준의 성장'의 구분을 불분명하게 만들고 있다.

이러한 위치를 정확히 정의하는 방법은 경쟁 구도를 이해하고, 투자 결정을 내리며, 궁극적인 승자를 판단하는 핵심이 될 것이다.

2025년 10월 출시 이래, Trade는 기록적인 성장(연간 수수료가 1억 달러에 근접)을 달성했으며, S&P 500과 공식 협력을 구축하고 여러 시장 지표에서 선두 위치에 있다. 제품 형태 측면에서 Trade는 점차 전통 금융 영구 선물 분야의 '고릴라'로 진화하고 있다.

Geoffrey Moore의 프레임워크에 따르면, '고릴라'가 되는 것은 일반적으로 네 가지 유형의 핵심 경쟁 우위에 의존한다:

1. 고객 규모 우위(미디어 노출 및 협력에 의해 주도됨)

대규모 미디어 커버리지와 핵심 협력을 통해 더 많은 사용자를 확보한다. Trade는 Bloomberg, The Wall Street Journal에 여러 차례 소개되었으며, S&P Dow Jones Indices(SPDJI)와 협력을 체결하여 이 차원에서 동종 업계를 뚜렷이 앞서고 있다.

2. 더 높은 진입 장벽(기술적 세부 사항을 통해 전환 비용 상승)

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