MSX Q1 마감 리뷰· Q2 유망 종목 전망: 미주주식 메인 테마 확보, 정밀한 주식 선정 방법론

Original | Odaily (@OdailyChina)

Author | Qin Xiaofeng (@QinXiaofeng 888 )

지난 1분기는 암호화폐 시장이 부진한 성적을 보였습니다. 지정학적 긴장(예: 이란 분쟁), 거시적 불확실성, 위험 선호도 하락 등의 영향으로 비트코인은 연초 약 87,500달러에서 약 66,700달러로 약 23% 하락하며 2018년 이후 최악의 분기 출발을 기록했고, 다른 알트코인들은 더욱 참담한 상황이었습니다. 전통 자산 토큰화 및 AI 섹터를 제외하면 시장 전체의 내러티브도 침체되었습니다.

반면, 미국 주식 시장은 다른 시나리오를 보이고 있습니다. '매그니피센트 7'이 모두 두 자릿수로 하락하고, 마이크로소프트가 23% 급락하며 2008년 이후 최악의 분기 실적을 기록했음에도 불구하고 수익 창출 효과는 사라지지 않았으며, 일부 핫한 섹터들이 빠르게 순환하며 좋은 성과를 내고 있습니다. 이러한 우량 자산들은 탈중앙화 RWA 거래 플랫폼인 메이통 MSX가 최초로 상장했습니다.

데이터에 따르면, 2026년 1분기에 MSX 플랫폼은 총 39개의 새로운 미국 주식 토큰 상품을 상장했으며, 이는 미국 주식 개별 종목, 산업 ETF 및 거시 도구에 걸쳐 군수 항공우주, 에너지 자원, AI 하드웨어, 광통신, 지역 배치 등 다섯 가지 주요 라인을 포괄합니다. 결과적으로 이번 상장 상품들은 전반적으로 눈에 띄는 성과를 보였습니다. 기고 시점 기준, 39개 상품 중 오직 1개만이 음의 수익을 기록했으며(CRDO.M, -7.81%), 나머지는 모두 양의 수익을 기록했습니다. 그중 연간 상승률이 100%를 넘는 상품은 총 4개였습니다: AXTI.M(+318.59%), AAOI.M(+174.70%), LITE.M(+117.58%), LWLG.M(+108.95%). 이들은 모두 AI 하드웨어와 광통신 두 라인에 집중되어 있습니다. 이 외에도 상승률이 50%를 넘는 상품도 7개 있어, 비중이 약 5분의 1에 가깝습니다.

4월 2일 저녁, Odaily는 MSX 메이통 리서치 연구원 Frank를 초청하여 MSX 메이통의 1분기 실적을 복기하고 2분기 신규 상장 상품에 대한 전망을 함께 나누어 청중들이 미국 주식의 주요 흐름을 잡고 정확한 주식 선택을 할 수 있도록 돕고자 합니다.

Odaily: MSX는 1분기에 39개 상품을 새로 상장했고, 그중 38개가 양의 수익을, 평균 상승률은 37.6%에 달했습니다. 현재와 같은 변동성 시장에서 이러한 승률은 상당히 드문데요, 이 '우등생' 성적표 뒤에 있는 주식 선정 프레임워크의 핵심은 무엇인가요?

Frank: 사실 먼저 표현을 수정하고 싶습니다. 1분기는 '변동'이 아니라 진정한 의미의 하락이었습니다.

전체 1분기 동안 S&P 500(-4%)와 나스닥(-7%)은 횡보하지 않고 실질적으로 하락했으며, 특히 시가총액이 큰 테크 주식들의 압박이 매우 뚜렷했습니다. 마이크로소프트, 테슬라, 메타, 구글, 엔비디아, 아마존, 애플과 같은 핵심 자산들은 모두 다양한 정도의 조정을 경험했으며, 심지어 200일 이동평균선 아래로 떨어지기도 했습니다.

즉, 메이통 MSX의 '1분기 39개 신규 상장, 38개 양의 수익, 8개 상승률 50% 이상'이라는 성적표의 배경은 대세가 하락하고, 시가총액 큰 주식들이 평가절하되는 환경에서 나온 것입니다.

이 결과 뒤에 숨은 논리를 파고들면, 솔직히 말해서 타이밍을 잘 맞춘 것도 이유 중 하나입니다. 일부 상품의 상장 시점이 실제로 상승 직전에 놓여 있었습니다. 하지만 운 외에 더 중요한 것은 메이통 MSX가 주식 선정에 있어 상대적으로 안정된 원칙을 항상 유지해 왔다는 점입니다:

보기에 공간이 크지만 산업 방향이 명확하지 않은 주식은 건드리지 않고, 대형 우량주가 언제 바닥을 칠지 내기도 하지 않습니다. 그에 비해 우리는 산업 트렌드가 명확하고, 자금 전달 체인이 뚜렷하며, 실적이 점차 실현될 가능성이 있는 중소형 시가총액 주식을 찾는 데 더욱 주력합니다.

간단히 말해, 우리는 큰 방향이 갑자기 반전될지 내기를 거는 것이 아니라, 가장 확실성이 높은 산업 체인을 따라 파고드는 것입니다. 누가 주문을 받고, 누가 자본 지출을 수용하며, 누가 산업 트렌드 확장에서 진정한 혜택을 보는지, 우리는 그들을 중점적으로 살펴봅니다.

더 직접적으로 말하면, 우리는 어떤 거대한 내러티브가 갑자기 반전될지 내기를 거는 것이 아니라, 가장 확실성이 높은 산업 체인을 따라 파고드는 것입니다. 누가 주문을 받고, 누가 자본 지출을 수용하며, 누가 산업 확장에서 진정한 혜택을 보는지, 그들이 더 쉽게 메이통 MSX의 관찰 및 신규 상장 시야에 들어옵니다. 바로 그렇기 때문에 지수와 시가총액 큰 주식들이 전반적으로 압박을 받는 환경에서도 우리는 1분기를 상대적으로 아름다운 '우등생' 성적표로 만들어낼 수 있었습니다.

Odaily: 귀사는 1분기 신규 상장 상품들을 AI 하드웨어, 광통신, 에너지 자원, 군수 항공우주, 지역 배치 도구라는 다섯 가지 주요 라인으로 분류했습니다. 이 다섯 가지 라인은 분기 초에 어떻게 식별되어 '거래 가능한 방향'으로 확립되었나요? 정량적 또는 거시적 지표가 뒷받침되나요?

Frank: 사실 이 다섯 가지 라인은 분기 초에 '계획'된 것이 아니라, 산업 동향, 실적 보고서 데이터, 시장 이상 움직임을 지속적으로 추적하는 과정에서 점차 부각된 것이라고 보는 것이 더 정확합니다.

메이통 MSX의 메이디안 리서치 팀은 일상적으로 매우 핵심적인 작업을 하는데, 바로 대형 테크 기업들의 실적 보고서, 자본 지출(Capex) 가이던스, 산업 체인 데이터, 그리고 최신 핫 내러티브와 자금 이상 움직임 섹터를 계속 주시하는 것입니다.

예를 들어 메타, 마이크로소프트, 구글, 아마존이 AI 인프라 관련 자본 지출을 계속해서 상향 조정할 때, 이 숫자들은 실적 보고서에서 차가운 예산처럼 보이지만, 본질적으로 이들은 반드시 공급망을 따라 하류로 전달됩니다—칩, 광모듈, 전력 장비, 냉각 및 테스트 부문으로 흘러갑니다.

따라서 우리가 거시적 판단을 한다기보다는, 자금 흐름과 산업 실현 경로를 추적하는 것에 더 가깝다고 할 수 있습니다. 왜냐하면 대형 테크 기업들이 실제로 지출하는 돈은 많은 추상적인 거시적 지표보다 설명력이 높기 때문입니다—PMI, 금리 기대, 거시적 구경도 물론 중요하지만, 실제로 계약을 체결하고, 주문을 내리고, 생산 능력 확장을 시작하는 진짜 돈이 가장 확실한 신호입니다.

이러한 기반 위에서 우리는 한 걸음 더 나아가, 어떤 트랙의 회사들이 진짜로 주문을 받아 수익과 이익이 나타나기 시작했는지, 어떤 트랙은 개념만 앞서고 감정만 선동하는지 구분합니다.

에너지 자원, 군수 항공우주와 같은 방향에 관해서는, 그들의 구동력이 AI 산업 체인과 완전히 동일하지는 않으며, 정책, 지정학, 주기 논리에 더 가깝지만, 본질적으로 여전히 메이통 MSX의 동일한 선별 기준을 충족합니다. 즉, 먼저 구동력이 진짜인지 보고, 그다음 혜택이 구체적인지 보고, 마지막으로 거래성이 성립하는지 보는 것입니다.

Odaily: 그중 AI 하드웨어와 광통신이 1분기 최강의 이중 주요 라인이 되었는데요, 귀사는 언제 이 두 라인이 단기 거래 주제가 아닌 '체계적 기회'를 가지고 있다고 확인했나요?

Frank: AI 하드웨어 라인은 사실 우리 연구원들이 작년 2분기, 3분기부터 이미 관심을 가지고 있었습니다. 그 단계에서 시장의 거의 모든 관심은 엔비디아에 집중되어 있었지만, 메이통 MSX는 더 일찍 공급망 상하류를 살펴보기 시작했고, 누가 패키징을 하고, 누가 냉각을 하고, 누가 전원 관리를 하고, 누가 더 세분화된 수반 수요를 수용하는지 찾고 있었습니다.

매우 간단한 논리 때문인데, 엔비디아의 시가총액은 이미 수조 달러에 달해 확실성은 높지만 탄력성은 제한적입니다. 반면 그들의 2차, 3차 공급업체들은 아직 실적 폭발 초기 단계에 있어 여기에는 두 가지 전달이 존재합니다: 하나는 주문, 수익, 이익이 산업 체인을 따라가는 실제 전달이고, 다른 하나는 시장 관심, 자금 선호도, 내러티브 열기의 순환 전달입니다. 전자는 기본면을 결정하고, 후자는 가격 재평가를 결정하며, 이 둘 모두 시간이 필요합니다.

광통신의 확인 시점은 조금 더 늦어집니다. 대략 작년 4분기부터 올해 1월 사이였습니다. 핵심 전환점은 대형 테크 기업들의 3분기, 4분기 실적 보고서가 잇달아 나온 후, 자본 지출 가이던스가 하나같이 공격적이었던 데서 비롯되었습니다. 이 계산을 해보면 데이터 센터를 확장하고, 컴퓨팅 밀도를 높여야 한다면, 이러한 컴퓨팅 노드를 연결하는 인프라, 즉 광모듈, 광섬유, 스위치 및 상호 연결 부문의 수요는 '있을 수도 있다'가 아니라 '실제로 있다'는 것을 알 수 있습니다.

따라서 메이통 MSX가 한 라인이 체계적 기회를 가지고 있는지 판단하는 핵심 기준은 결코 이 개념이 뜨거운지 여부가 아니라, 이 산업 체인 상에 실제 주문이 전달되고 있는지, 진짜 돈이 흐르고 있는지, 그리고 핵심 부문에 위치하며 이미 수익 성장에 반영된 회사가 있는지 여부입니다.

이러한 조건을 충족해야만 그것은 단기 투기가 아니라 지속적으로 배치하고 신규 상장할 가치가 있는 체계적 기회입니다. 순수하게 이야기만 하는 방향은 일반적으로 건드리지 않습니다.

Odaily: 이에 비해 군수 항공우주와 지역 배치 도구는 상승률이 두드러지지 않지만 여전히 시스템에 포함되었습니다. 포트폴리오에서 그들의 진정한 가치를 어떻게 평가하나요?

Frank: 상승률이 두드러지지 않는다는 것은 바로 그들이 본래 '공격 창' 역할을 하지 않았음을 설명합니다.

성숙한 플랫폼형 제품 논리는 모든 노출을 고탄력성 트랙에 걸 수 없습니다. 비유하자면, 사용자 손에 AI 하드웨어, 광통신 주식만 가득하다면, 지금 회고해보면 1분기에 확실히 매우 편안하게 먹었겠지만, 일단 주요 라인이 조정을 맞이하면 매우 수동적으로 될 것입니다. 마치 오늘 막 본 캐시 우드(Cathie Wood)에 관한 글처럼요, 그녀의 투자 스타일은 매우 공격적입니다. 2차 시장을 하고 있지만, VC의 그런 기저 논리에 따라 공격적으로 투자하는 것이죠.

이는 쉽게 양날의 검이 될 수 있습니다. 좌측을 걸었을 때는 특히 급격하게 상승합니다. 2020-2021년 대규모 금리 인하 배경에서 테크 주식의 광란의 상승은 우드를 '여성판 워런 버핏'으로 추앙받게 했고, 관리 자산은 한때 5900억 달러에 달했지만, 하락할 때도 마찬가지로 처참합니다. 지금처럼 70% 하락하고 수백억 달러가 증발하는 식이죠.....

결국, 고탄력성은 장점이지만, 구조적인 헤징과 분산이 없다면 그것은 역시 양날의 검이 될 수 있습니다.

따라서 군수 항공우주와 지역 배치 도구의 가치는 '다른 방향의 노출'을 제공하는 데 있습니다. 결국 군수 항공우주는 자체적인 독립적인 구동 요인을 가지고 있으며, AI 주기와의 상관관계가 매우 낮습니다—지정학적 경쟁 심화, 각국 국방 예산 증가, 이들은 테크 주기와 완전히 동기화되지 않는 논리입니다. 지역 배치 도구는 더욱 도구적 속성에 가깝습니다. 예를 들어 사용자가 비미국 시장 노출을 편리하게 배치할 수 있도록 하는 것이죠.

이러한 유형의 상품들은 최대 상승률에 기여하기 위한 것이 아닐 수 있지만, 사용자가 메이통 MSX 플랫폼에서 구조적으로 더 완전하고 더 회복력 있는 포트폴리오를 구축할 수 있도록 도울 수 있습니다. 우리는 플랫폼을 만드는 것이 사용자에게 가장 많이 오르는 것만 주는 것이 아니라, 충분히 많고 충분히 사용하기 좋은 배치 도구를 제공하여 사용자가 다양한 시장 환경에 대응할 수 있도록 돕는 것입니다.

이것이 또한 메이통 MSX가 신규 상장 시스템에서 항상 고수하는 점입니다. 공격적 탄력성도 있어야 하고, 구조적 완전성도 있어야 합니다.

Odaily: 1분기의 신규 상장 리