获顶级风投押注，Zcash原班人马2500万美元「再创业」

원문 저자: Sanqing, Foresight News

3월 9일, Zcash 개발 기관 Zcash Open Development Lab(ZODL)은 2,500만 달러 이상의 시드 라운드 자금 조달을 완료했다고 발표했습니다. 이번 라운드에는 Paradigm, a16z crypto, Winklevoss Capital, Coinbase Ventures, Cypherpunk Technologies, Maelstrom(Arthur Hayes의 가족 오피스), Chapter One, 그리고 Balaji Srinivasan, David Friedberg, Haseeb Qureshi, Mert, James Nicholas 등의 유명 개인 투자자들이 참여했습니다.

알려진 바에 따르면, 이번 자금은 ZODL이 엔지니어링 팀을 확장하고 Zcash 프로토콜 및 자체 관리형 프라이버시 지갑 Zodl의 개발을 가속화하는 데 사용될 예정입니다.

이미지 출처: ZODL 트윗

Zcash의 핵심 개발 세력이 비영리 거버넌스 모드에서 독립적인 상업적 스타트업 실체로의 공식적인 전환을 이루었습니다. 이번 자금 조달 소식에 힘입어 Zcash(ZEC) 가격은 소폭 반등하여 225달러에 도달했습니다. 시장의 관심은 아마도 ZODL의 특별한 배경에서 비롯된 것일 수 있습니다. ZODL은 Zcash의 원 주도 개발사 Electric Coin Company(ECC)의 전 CEO Josh Swihart가 설립했으며, 올해 1월 거버넌스 분쟁으로 인해 집단적으로 이직한 원 ECC의 전체 엔지니어링 및 제품 팀을 모았습니다.

ECC 위기에서 ZODL 독립까지

Zcash는 2016년 탄생 이후부터 Electric Coin Company(ECC)가 주도적으로 개발해 왔습니다. 영지식 증명(zk-SNARKs) 업계의 선구자로서, ECC는 비영리 조직 Bootstrap의 거버넌스 프레임워크 아래에서 수년간 운영되어 왔으며, 진정한 차폐형 프라이버시 거래를 실현하는 것을 목표로 했습니다.

Josh Swihart는 2023년 말 ECC CEO를 맡은 후, Zcash가 사용자 경험(UX)으로 전환하는 중요한 과정을 시작했습니다. 그가 주도하여 출시한 플래그십 지갑 Zashi(현재 Zodl로 개명됨)는 생태계의 전환점이 되었습니다.

ZODL이 자금 조달 소식에서 밝힌 바에 따르면, 2024년 출시 이후 이 앱은 Zcash 차폐 풀(Shielded Pool)의 성장을 400% 이상 촉진했습니다.

Flexa와의 협력을 통해 소매 결제를 실현하고, Keystone과 협력하여 콜드 스토리지 솔루션을 도입했으며, NEAR 팀과 협력하여 NEAR intents를 통해 ZEC의 원활한 교환을 시작했습니다. 2025년 10월 스왑 기능 출시 이후, 6억 달러 이상의 ZEC 교환량을 처리했습니다.

이미지 출처: Josh Swihart 트윗

그러나 거버넌스 구조의 누적된 문제는 2026년 1월에 폭발했습니다. Josh는 팀과 Bootstrap 이사회(Zcash 생태계에서 핵심적인 비영리 조직 거버넌스 실체, 미국 등록) 사이에 Zcash 프라이버시 프로토콜의 운영 방향에 대해 조정할 수 없는 불일치가 있어 고용 조건이 실질적으로 변경되었다고 지적했습니다.

이 위기는 결국 ECC 전체 엔지니어링 및 제품 팀의 집단 이직으로 이어졌으며, CEO Josh Swihart, 최고 과학자 Chelsea Komlo, 시니어 엔지니어 Sean Bowe 등 약 25명이 포함되었습니다. 소식이 공개된 후, ZEC는 당일 400 USDT 아래로 떨어졌으며, 4시간 동안 14% 이상 하락했습니다.

ZODL 마케팅 부서 책임자 peacemonger는 트윗을 통해 다음과 같이 말했습니다: "떠날 때 우리는 어떤 자본도 가져가지 않았고, 단지 팀과 미완성된 작업만을 가져왔습니다." 이 Zcash OGs들은 ZODL이라는 이름으로 타협 없는 재탄생을 이루었습니다.

이미지 출처: peacemonger 트윗

ZODL 설립 후, 단순히 Zodl 지갑 운영을 원활하게 인수하는 것을 넘어 '자금 지원 수혜자'에서 '독립적인 상업 실체'로의 정체성 도약을 이루었습니다.

Josh는 이번 2,500만 달러 이상의 자금 조달이 팀이 Zcash 개발자 기금(Dev Fund)의 보조금에 더 이상 의존하지 않고도 야망을 현실로 만들 수 있게 해준다고 강조했습니다. 이러한 독립성은 팀에 더 순수한 의사 결정권을 부여했습니다.

투자자들에게 있어, ZODL의 방어벽은 아마도 실제 검증을 거친 코드뿐만 아니라, 프라이버시 분야에서 10년간 깊이 연구해 왔고 위기 속에서도 높은 일관성을 유지한 이 핵심 팀일 것입니다.

탑티어 자본은 왜 지금 투자하는가?

프라이버시 트랙은 2025년 말 폭발적인 성장을 맞이했습니다. Bitget 시세 데이터에 따르면, ZEC는 최고 557.56 USDT, XMR(모네로)는 최고 799.10 USDT에 도달했습니다. 프라이버시 코인 총 시가총액은 최고 240억 달러를 돌파했습니다.

이러한 배경에서, ZODL이 얻은 2,500만 달러 이상의 자금 조달은 Zcash 생태계 역사상 최대의 사적 투자일 뿐만 아니라, Web3 탑티어 자본이 프라이버시 트랙 내러티브에 대한 집단적인 투표입니다.

투자 참여사 중, Paradigm과 a16z crypto는 암호화폐 인프라 분야에서 최고 수준의 기관적 판단을 대표하며, a16z 파트너 Ali Yahya는 공개적으로 "프라이버시는 crypto의 가장 큰 방어벽이 될 것"이라고 말하며, 프라이버시가 2026년 핵심 투자 테마가 되었다고 밝혔습니다.

이미지 출처: a16zcrypto podcast

Winklevoss Capital은 Gemini 창립자 형제가 설립했으며, 장기간 Zcash에 깊이 투자해 왔고, 이를 AI 시대 프라이버시 인프라의 핵심 대상으로 간주합니다. Coinbase Ventures의 참여는 프로젝트에 더 나아가 규정 준수 보증과 메인스트림 생태계 통합에 대한 상상의 공간을 가져다줍니다.

엔젤 투자자 Balaji Srinivasan는 'ZK-everything' 비전의 유명한 전도자로서, 프라이버시를 crypto의 PoW, 프로그래밍 가능성 이후의 세 번째 단계로 정의합니다. 다섯 세력이 하나의 프로젝트에서 교차한다는 것 자체가 하나의 신호입니다.

ZODL은 토큰을 발행할까? 생태계는 또 어디로 갈까?

현재 공식적으로 토큰 발행에 대한 어떠한 입장도 없으며, 자금 조달 발표의 핵심 내러티브는 여전히 'ZEC 생태계에 봉사'하는 것입니다.

그리고 직접 경쟁 코인을 발행하는 것은 논리적으로 말이 되지 않습니다. Winklevoss Capital과 Cypherpunk Technologies 등의 투자자들은 본인들이 대량의 ZEC를 보유하고 있어 명백한 이해 상충이 존재합니다.

그러나 Paradigm과 a16z의 Web3 투자는 토큰 인수 조건이 부착되지 않은 경우가 거의 없습니다. 또한, 2,500만 달러 규모의 시드 라운드는 단순히 프로토콜 및 오픈소스 지갑 개발만을 위한 요구를 넘어섭니다.

더 가능성 있는 경로는 ZEC를 핵심 가치로 삼고, 생태계 인센티브를 위한 경량급 거버넌스 토큰을 보조하는 것입니다. 단기적으로 토큰 발행 가능성은 낮지만, 중장기적으로는 어떤 형태의 토큰 메커니즘은 거의 불가피하며, 이는 또한 탑티어 기관들이 유동성 출구를 실현하는 가장 자연스러운 방식입니다.

동시에, ZODL과 Bootstrap의 불일치는 개발 자금 통제권과 프로토콜 방향에 대한 의사 결정권에 뿌리를 두고 있으며, 2,500만 달러의 독립 자금 조달은 ZODL이 개발자 기금에 대한 의존을 완전히 벗어나게 했고, 협상 동력은 이미 사라졌습니다.

직접적인 포크는 현재 신호가 없지만, 소프트한 분열은 이미 발생했습니다. ZODL은 지갑 IP와 핵심 엔지니어링 인재를 장악하고 있으며, Zcash 재단은 노드 및 인프라 계층의 독립 로드맵에 집중하고 있어, 두 세력은 장기적으로 병행할 것입니다.

향후 6개월에서 12개월 동안, 만약 양측이 프로토콜 업그레이드 방향에 대해 공개적인 불일치를 생산한다면, 그것이 ZEC 투자자들이 진정으로 경계해야 할 순간입니다.