이중강자 가치평가 2000억 돌파: Kalshi와 Polymarket, 군비 경쟁 시작?

원문 저자: Ma He, Foresight News

최근 <월스트리트 저널> 보도에 따르면, 예측 시장의 양대 강자 Polymarket과 Kalshi가 각각 잠재적 투자자들과 투자 협상을 진행 중이며, 가치는 모두 약 2000억 달러 수준이라고 한다. 2025년 11월, Polymarket이 당시 1200억 달러 가치로 자금 조달을 논의 중이라는 소식이 보도된 바 있다. 같은 해 12월, Kalshi는 100억 달러 규모의 자금 조달을 완료하며 가치가 1100억 달러에 도달했다.

불과 몇 달 만에 가치는 다시 두 배로 증가한 것으로 추정된다.

공개 시장 데이터와 업계 보고서에 따르면, 2026년 2월 말 기준 전 세계 예측 시장의 명목 거래액은 누적 12750억 달러에 달했으며, 이 중 Polymarket이 5607억 달러로 1위를 차지했고, Kalshi는 4471억 달러로 2위를 기록해 두 플랫폼이 합쳐 시장 점유율 79%를 차지했다.

누적 거래액에서 앞서 나가는 동시에, Kalshi의 2025년 성장 속도는 더욱 두드러졌다. 연초 소수 점유율에서 60% 이상으로 역전하는 시장 점유율 증가뿐만 아니라, 월간 활성 사용자 수도 60만 명에서 510만 명 이상으로 급증하며 더 빠른 규모 확장 속도를 보여주었다. 반면, Polymarket은 암호화폐 네이티브의 장점을 바탕으로 글로벌 이벤트 커버리지와 누적 거래액 우위를 유지했지만, 사용자 증가는 상대적으로 안정적이어서 월간 활성 사용자 정점은 70만 명 선을 맴돌았다. 거래액과 월간 활성 사용자 수라는 두 가지 핵심 지표는 Kalshi의 폭발적인 추격과 Polymarket의 지속적인 심화를 선명하게 보여주며, 예측 시장의 양강 구도를 형성하고 있다.

거래액 성과를 구체적으로 살펴보면, Kalshi의 성장 궤적은 낮은 기반에서 높은 규모로의 도약을 보여준다.

2024년 Kalshi의 연간 명목 거래액은 약 19억 달러로, 초기 규제 프레임워크와 시장 인식의 제한으로 인해 소수의 이벤트에 의존했다. 2025년에 들어서 이 수치는 약 238억 달러로 급증하며 전년 대비 1100% 이상 증가했다. 이 폭발적 성장은 월간 및 주간 기록에 직접 반영되었다: 9월 단일 월 거래액은 28.6억 달러, 10월은 43.9억 달러로 더욱 상승했으며, 12월에는 65.8억 달러로 급증했다. 2026년 시작도 강세를 이어가며, 1월 월간 거래액은 104억 달러를 넘어섰다.

스포츠 이벤트 계약이 이 중 약 81%의 거래액을 기여했다.

3월 9일 기준, Kalshi의 누적 총 거래액은 4860억 달러를 넘어섰다. 현재 미결제 약정 수는 약 5억 달러 선을 맴돌고 있다.

Polymarket의 거래액은 더 이른 시기의 축적 우위와 후기의 안정적 유지를 보여준다. Dune 데이터에 따르면, 2024년 Polymarket의 월간 명목 거래액은 폭발적으로 성장했으며, 2024년 10월 월간 거래액은 42.66억 달러에 달해 사상 최고치를 기록했고, 누적 거래액은 76억 달러로 상승했다.

이후 월간 거래액은 완만히 하락했지만 여전히 높은 수준을 유지했다. 전환점은 2025년 9월에 발생했으며, Polymarket은 거래액의 펄스식 급증을 시작했다.

10월 단일 월 거래액은 41억 달러를 돌파했고, 11월은 43억 달러를 돌파했다.

시간이 2026년으로 넘어가자, 단지 1월 한 달 만에 거래액은 76.58억 달러를 돌파했고, 2월에는 79억 달러를 돌파했다. 3월 9일 기준, 누적 거래액은 5990억 달러를 돌파했다.

Dune 데이터 통계에 따르면, 현재 총 사용자 수는 2024년의 4만 명에서 오늘날 231만 명으로 폭발적으로 증가했다.

주목할 점은, Polymarket이 정치 및 암호화폐 이벤트에서의 유동성 깊이에서 여전히 우위를 점하고 있으며, 일부 주간 거래 건수 비중이 57%에 달하기도 하지만, 전체 시장 점유율은 2025년 중반 95%에서 35-40%로 하락한 후 점차 안정을 되찾았다는 점이다.

두 플랫폼의 거래액 데이터 분화는 본질적으로 비즈니스 중점과 사용자 접근 모델의 차이에서 비롯된다. CFTC 규제 기관인 Kalshi는 규정 준수 USD 거래에 집중하며 미국 42개 이상의 주를 커버한다. Kalshi는 스포츠 주도 하에서 우위를 점하는 반면, Polymarket은 정치 및 암호화폐 분야에서 선두를 유지하며, 함께 전 시장의 주간 명목 거래액을 수십억 달러 이상으로 안정시키는 데 기여하고 있다.

생태계 협력 측면에서도 두 대형 예측 시장은 잦은 움직임을 보이며, 주류 기관, 미디어 및 스포츠 IP와 깊이 연계하고 있다. 양측은 오프라인 잡화점을 열 뿐만 아니라 온라인에서도 광범위하게 확장하고 있다.

Kalshi는 규제 준수 우위에 중점을 두고, Tradeweb와 전략적 협력을 체결하고 소수 지분 투자를 받아 실시간 확률 데이터를 기관 거래 플랫폼에 통합했다; Robinhood는 최대 트래픽 소스가 되어 2025년 하반기 거래량의 50% 이상을 기여했다; 동시에 CNBC, CNN과 독점 미디어 파트너십을 체결해 데이터가 프로그램과 보도에 직접 반영되도록 했다.

Polymarket은 월스트리트 데이터 출력과 엔터테인먼트 침투에 중점을 두고 있다. 지난해 6월, Polymarket은 X와 협력해 공식 예측 파트너가 되었다. ICE와 최대 200억 달러 규모의 전략적 투자를 체결했으며, 후자는 데이터를 금융 상품 흐름에 통합할 예정이다. 11월, Polymarket은 TKO 그룹과 다년간 독점 계약을 체결해 UFC 및 Zuffa Boxing의 공식 예측 시장 파트너가 되었으며, 데이터가 방송과 현장 이벤트에 반영된다.

2026년 1월, Polymarket은 Dow Jones 산하 미디어와 독점 협력을 체결해 <배런스>와 <월스트리트 저널>을 포함한 미디어에 예측 시장 데이터를 제공한다.

흥미롭게도, 양측 모두 NHL의 공식 예측 시장 파트너이며, 또한 Google은 양측의 데이터를 모두 검색 및 금융 플랫폼에 통합했다.

전반적으로, 지난 2년간의 거래액과 월간 활성 사용자 데이터를 볼 때, 양측은 예측 시장이 틈새 도구에서 주류 정보 및 리스크 관리 플랫폼으로 진화하는 것을 함께 주도하고 있다. 이 추세는 암호화폐 업계의 가치 평가 논리를 재편할 뿐만 아니라, 전통 금융에도 실시간 신호 참고 자료를 제공한다. 이후 자금 조달이 성사되고, 인기 있는 지정학적 갈등(미국-이란 충돌), 월드컵 경기 및 미국 대선 전야가 겹치면, 2026년 연간 두 플랫폼의 각종 데이터가 사상 최고치를 돌파할 것으로 기대된다.