원유 가격 25% 급등, Hyperliquid에서 100배 레버리지 생사극

원문 저자: angelilu, Foresight News

「원유 공매도 포지션을 가진 친구들이 완전히 불타올랐다.」

온체인 애널리스트 Ai Yi가 3월 9일 아침 이 트윗을 올렸을 때, WTI 원유는 배럴당 108달러에 도달했다. Hyperliquid에서 가장 큰 포지션을 보유한 그 계정의 미실현 손실은 340만 달러에 육박하고 있었고, 청산 가격은 120.76달러에 걸려 있었다.

기사 작성 시점 기준, WTI 원유 선물 가격은 당일 최고 119.5달러까지 치솟았으며, 현재 114.5달러로 거래되고 있다. 이는 지난 금요일 종가 대비 누적 25% 이상 상승한 수치다.

한 해협 때문에, 원유 가격 일주일 만에 40% 이상 급등

이 이야기는 이란의 호르무즈 해협에서 시작된다.

3월 9일까지, 호르무즈 해협은 연속 7일째 거의 완전히 봉쇄된 상태를 유지하고 있다. 전 세계 석유 공급량의 약 20%를 운반하는 이 목구멍 같은 해상 통로의 정체는 시장에 큰 충격을 불러왔다. 3월 9일까지, WTI 원유 가격은 불과 일주일 만에 급등하여 최근 몇 년 동안 보기 드문 변동성 기록을 세웠으며, 분쟁 전 대비 누적 40% 이상 상승했다.

충격파는 빠르게 확산되었다. 닛케이 지수는 단일 거래일 기준 5.4% 하락하며 관세 분쟁 이후 최대 폭의 하락을 기록했고, 한국 코스피 지수는 7% 급락했으며, 독일 DAX 지수는 3% 이상 하락했다. 비트코인도 예외는 아니어서 66,000달러 아래로 떨어졌고, 한 시간 만에 암호화폐 시장의 청산 규모는 1억 2천만 달러에 달했다. 암호화폐 공포탐욕 지수는 12까지 떨어져 시장이 '극도의 공포' 구간에 진입했다.

그러나 Hyperliquid에서는 또 다른 전쟁이 벌어지고 있었다.

원유 공매도 세 가지 이야기

온체인 커뮤니티에서 CBB(@Cbb0fe)는 낯선 얼굴이 아니다. 몇 달 전, 그는 공개적으로 팀을 꾸려 다른 대형 고래(巨鯨) @qwatio를 전문적으로 '사냥'한 적이 있다. 이번에는 그 자신이 사냥감이 되었다.

https://x.com/lookonchain/status/2030817006107369727

Lookonchain 모니터링에 따르면, CBB는 평균 78.37달러에 127,175개의 xyz:CL(WTI 원유 매핑 계약)을 공매도했으며, 명목 가치는 약 1,378만 달러에 달한다. 유가가 계속 치솟으면서 그의 미실현 손실은 381만 달러에 도달했고, 청산 가격은 120.76달러에 걸려 있다.

그 숫자까지는 0.몇 달러 남았다. 그러나 아무도 이란 정세가 언제 진정될지 모른다.

또 다른 계정 '2 frères 2 fauves'의 상황도 마찬가지로 위험하다. 그는 78.36달러에 진입하여 공매도했으며, 현재 12,717개의 CL을 보유하고 있어 명목 가치는 약 1,337만 달러로 Hyperliquid에서 CL 계약의 최대 포지션 보유자다. 미실현 손실은 340만 달러이며, 청산 가격 역시 120.76달러다.

더 극적인 것은 고래 0x8Af7의 경험이다. 그는 72,179개의 CL(약 780만 달러 상당)을 공매도했고, 유가 상승에 따라 공매도 포지션이 모두 강제 청산되어 155만 달러 이상의 손실을 봤다.

그러나 청산이 완료된 지 몇 시간도 지나지 않아 그는 즉시 새 포지션을 열었다 — 60,166개의 새로운 공매도 포지션, 명목 가치 648만 달러.

잘못 본 것일까, 아니면 도박 본성이 고쳐지지 않은 것일까? 아마 둘 다일 것이다. 그러나 이 선택 자체가 온체인 고레버리지 거래의 어떤 특성을 이미 설명해 주고 있다: 청산은 종점이 아니라, 단지 이전 판의 끝일 뿐이다.

승자도 있다, Sky 공동 창립자의 또 다른 면모

같은 Hyperliquid, 같은 기간 동안, Sky(전신 MakerDAO) 공동 창립자 Rune Christensen는 반대편에서 태연하게 풍운을 지켜보고 있었다.

온체인 애널리스트 EmberCN가 공개한 바에 따르면, RuneKek(Rune의 온체인 계정)은 약 782만 달러 상당의 원유 계약을 매수했으며, 평균 진입 가격은 93달러 근처였다. 오늘 유가가 109달러에 도달한 시점까지, 그의 미실현 이익은 136만 달러를 넘어섰다.

더 주목할 만한 것은 그의 포트폴리오 전략이다: 원유를 매수하는 동시에, 그는 일부 ETH와 XYZ100(미국 주식 지수 매핑 계약)을 공매도했다. 이는 그의 전략을 지리정치적 충돌에 대한 헤지 로직에 더 가깝게 만든다 — 원유는 전쟁 프리미엄의 혜택을 보고, 주식과 암호화폐는 위험 회피 심리로 인해 압력을 받는다. 양쪽에 동시에 포지션을 구성함으로써 단일 방향 베팅의 위험을 헤지하는 것이다.

Rune Christensen는 DeFi 프로토콜 창립자로서, 온체인 영구 계약을 사용하여 일종의 매크로 헤지 포트폴리오를 구축했다. 이 사실 자체가 그가 얼마를 벌었는지보다 더 주목할 만하다.

온체인 대량 상품: 새로운 도구, 오래된 교훈

이번 원유 행보는 과거에 그다지 눈에 띄지 않았던 주제를 전면으로 끌어냈다: 온체인 대량 상품 거래.

Hyperliquid의 원유는 Felix 프로토콜(Hyperliquid의 HIP-3 시장 배포자)이 2026년 1월 9일에 출시한 것으로, 대략 두 달 전이다. 초기 매개변수는 최대 5배 레버리지, 미결제 잔액 상한선 250만 달러로, 초기 소규모 출시에 속하며, 이란이 해협을 봉쇄한 후에야 거래량이 폭발적으로 증가했다.

Phantom 등의 플랫폼도 원유, 금 등 전통적인 대량 상품의 영구 계약을 잇달아 출시했다. 이론상, 누구나 지갑 하나만 있으면 비트코인을 거래하듯 원유 선물을 거래할 수 있으며, 전통적인 선물 계좌 개설이나 중개인이 필요 없다.

이것은 진정한 금융 민주화다. 그러나 동전의 다른 면도 마찬가지로 진실이다.

전통적인 대량 상품 선물 시장에는 엄격한 증거금 제도, 서킷 브레이커, 포지션 한도가 있으며, 그 뒤에는 중개사의 리스크 관리 팀이 항상 시장을 주시하고 있다. 온체인 영구 계약의 규칙은 훨씬 간단하다: 포지션 가치가 청산선까지 떨어지면 시스템이 자동으로 강제 청산한다. 전화 알림도 없고, 인위적 개입도 없다.

CBB, 2 frères 2 fauves 등의 청산 가격은 모두 120.76달러 근처에 걸려 있다 — 이 숫자는 무작위가 아니라, 그들이 처음 포지션을 열 때 계산한 '안전 마진'이다. 정상적인 유가 변동 범위 내에서는 진입 가격 78달러에서 50달러 이상의 여유가 있어 상당히 넉넉해 보였다.

그러나 그들이 예상하지 못한 것은, 한 번의 지리정치적 위기가 72시간 만에 원유 가격을 50%나 뛰게 할 수 있다는 것이었다.

이것은 전략이 틀린 것이 아니라, 블랙 스완이 찾아온 것이다. 문제는, 온체인에는 블랙 스완이 착륙할 때 숨을 돌릴 수 있는 어떤 메커니즘도 없다는 점이다.

DeFi가 호르무즈를 만날 때

암호화폐 시장과 전통적인 지리정치의 연관성은 누구의 예상보다 빠르게 나타났다.

Hyperliquid 사용자들은 이제 이란 호르무즈 해협의 최신 동향을 주시해야 하며, DeFi OG들은 온체인 파생상품을 사용하여 전쟁 위험을 헤지하고 있다.

온체인 대량 상품, 온체인 미국 주식 매핑 계약의 품목이 계속 확대됨에 따라, 온체인 플레이어들이 매크로 리스크에 노출되는 정도는 점점 더 깊어질 것이다. 전통 금융 세계에서는 이것을 '글로벌 매크로 전략'이라고 부르며, 전문 팀과 완비된 리스크 관리 체계의 지원이 필요하다. 온체인에서는 이것을 '한 사람의 포지션'이라고 부른다.