폭풍 전야: 파월은 금리 인하 없고, 트럼프가 새 연준 의장 발표?

Original | Odaily (@OdailyChina)

Author｜Golem (@web3_golem)

북경 시간으로 1월 29일(이번 주 목요일) 새벽 3시, 연방준비제도(Fed)는 2026년 첫 금리 결정을 발표할 예정이며; 30분 후, 현 연준 의장 제롬 파월(Jerome Powell)이 통화 정책 기자회견을 열 것입니다. 그러나 이번 연준의 금리 결정에는 큰 변수가 많지 않으며, 시장은 이미 연준이 금리를 동결할 것이라는 데 대해 광범위한 합의를 보고 있습니다. Polymarket 데이터에 따르면, 금리 동결 확률은 거의 100%에 가깝습니다.

이렇게 높은 확률은 시장이 연준의 이번 '금리 인하 없음' 발표로 인한 부정적 영향을 미리 소화할 수 있게 합니다. OKX 데이터에 따르면, BTC는 지난 7일간 단지 0.39% 하락에 그쳐 기본적으로 횡보 상태였지만, 이번 정체 구간은 오늘 밤 깨질 수도 있습니다.

한편으로, 시장이 이번 주 연준의 금리 동결을 거의 확실시하고 있지만, 2026년 나머지 기간의 통화 정책 경로에 대해서는 의견이 크게 엇갈리기 때문에 여전히 중요한 관망 회의입니다. 연준이 2026년에도 금리 인하를 지속할지, 인하 빈도 등 미래 핵심 정책 경향은 시장에 영향을 미칠 것이며, 만약 파월 의장이 발언 중 "지속적인 관찰이 필요하다"는 등의 매파적 발언을 하면 시장이 '그에 반응하여 하락'할 수 있습니다.

다른 한편으로, 연준 의장 후임자 발표도 시장에 장기적인 영향을 미칠 것이며, 현재 후보 범위는 네 명으로 좁혀졌습니다. 도널드 트럼프 전 대통령은 이전에 마음에 드는 인물이 있지만 적절한 시기를 기다려 발표할 것이라고 밝혔으며, 이 적절한 시기는 바로 오늘 밤일 가능성이 높습니다.

2026년 금리 인하 방향은 여전히 불확실

지난해 9월부터 연준은 새로운 금리 인하 사이클을 시작하여 세 차례 연속 금리를 인하했으며, 만약 이번 주 금리를 동결한다면 인하 사이클 시작 이후 첫 번째 중단이 될 것입니다. 이때 시장이 관심을 갖는 것은 금리 동결의 원인이 아니라, 이것이 금리 인하 발걸음을 멈춘 잠시의 관망인지, 아니면 장기적인 금리 인하 중단, 심지어 금리 인상 사이클의 시작인지입니다.

이전에는 시장의 보편적인 견해가 2026년은 연준이 추가 양적 완화를 진행할 한 해가 될 것이라는 것이었습니다.

첫 번째 이유로, 데이터 측면에서 미국 노동 시장은 실제로 피로한 징후를 보이고 있으며, 2025년 12월 비농업 고용은 단 5만 명 증가, 실업률 4.4%로, '대규모 해고'는 없었지만 여전히 '낮은 채용, 수요 냉각' 상태입니다. 두 번째 이유로, 연준은 여전히 트럼프의 관세 정책이 인플레이션에 장기적인 영향을 미치지 않을 것이라고 생각할 수 있습니다(Odaily 주: 2025년 9월 파월 의장은 이 요소를 근거로 금리를 인하했습니다). 세 번째 이유로, 트럼프 전 대통령은 이전에 공개적으로 '비둘기파' 인물을 다음 연준 의장으로 선택할 것이라고 밝혔습니다.

그러나 시장에는 연준이 2026년에도 금리 인하를 지속하는 데 불확실성이 존재한다는 견해도 있습니다. 일부 분석가들은 고용 시장이 현저히 악화되지 않는 한, 연중 이전에 금리 인하를 보기 어렵다고 생각하는데, 이는 인플레이션 하락 속도가 매파 위원들을 설득하기에 충분하지 않기 때문입니다.

연준의 임무는 간단히 말해 인플레이션 억제와 고용 촉진이지만, 2025년 미국에서는 노동 시장 피로와 높은 인플레이션이 공존하는 현상이 나타났고, 연준은 결국 고용 문제 해결을 우선시하여 금리 인하 사이클을 시작했습니다. 그러나 현실은 미국 인플레이션율이 여전히 2.8%에 머물러 연준의 2% 목표보다 훨씬 높으며, 이는 연준으로 하여금 관세가 인플레이션에 미치는 영향을 재고하도록 만들 수밖에 없습니다. 만약 이번 주 금리를 동결한다면 이는 연준이 '관망'하기 시작했음을 의미합니다.

또한, 트럼프가 선택할 다음 연준 의장은 필연적으로 '비둘기파'일 것이지만, 연준 금리 결정 위원회의 새로운 순환 의장들은 '매파'가 주를 이룹니다. 매년 초, 12명의 지역 연준 은행 총재 중 네 명이 금리 결정 위원회(FOMC)로 순환 투표권을 얻으며, 이후 8번의 정책 회의에서 투표권을 행사합니다. 올해 순환 투표권을 얻은 명단에는 댈러스 연준 총재 로리 로건(Lorie Logan), 클리블랜드 연준 총재 베스 해맥(Beth Hammack), 필라델피아 연준 총재 패트릭 해커(Patrick Harker) 및 미니애폴리스 연준 총재 닐 카시카리(Neel Kashkari)가 포함됩니다.

이 중 로건과 해맥은 '매파' 인사로 간주되며, 두 사람 모두 이전에 연준이 인플레이션 문제에 주목해야 한다고 공개적으로 밝힌 바 있습니다. 해커는 '비둘기파' 인사로 간주되며, 인플레이션에 대해 '신중한 낙관적 태도'를 보인 바 있습니다. 카시카리의 입장은 비교적 중립적입니다. 새로운 '매파' 인사들의 합류는 이전 연준 내부의 정책 경향 균형을 깨뜨릴 수 있으며, 트럼프가 '비둘기파' 인사를 의장으로 선택하더라도 전체 금리 결정 위원회를 좌지우지할 수는 없습니다.

게다가, 연준 의장도 트럼프의 의지에 완전히 따라 금리 인하를 주도하지는 않을 것입니다. 몇 년 전 트럼프는 직접 파월을 연준 의장으로 임명했지만, 지난해를 보면 트럼프가 파월을 승진시켰음에도 파월은 지속적인 대폭 금리 인하로 트럼프에게 '보답'하지 않았습니다. 미국 법률상 연준은 독립성을 가지고 정부의 의지가 아닌 경제 현황에 따라 금리 결정을 내릴 수 있으므로, 신임 연준 의장이 트럼프에게 금리 인하를 약속하더라도 취임 후에는 '제 멋대로' 할 수도 있습니다.

이런 무의미한 '정치적 약속' 역시 트럼프가 우려하는 부분입니다. 지난주 트럼프는 스위스 다보스 세계경제포럼에서 연설하며 "사람들은 일단 이 직업을 얻으면 변하더라, 정말 신기하지 않나"라고 말했는데, 이는 후보자들이 면접 때 '좋은 말만 하다가' 일단 승인을 받으면 자신의 독립성을 강조한다는 뜻입니다.

종합적인 요인으로, 오늘 밤 FOMC 회의 후 파월 의장의 발언도 투자자들의 주목을 받을 것이며, 연준이 금리 인하를 얼마나 오래 중단할지에 대한 힌트를 찾기 위해 주목받을 것입니다.

이번 주 FOMC 회의는 트럼프가 연준 의장 후임자를 발표하기에 최적의 시기 중 하나

이번 주 FOMC 회의 외에도, 연준 의장 후임자 역시 시장에 영향을 미칠 수 있는 거시적 대사건입니다. 현재 후보는 케빈 해셋(Kevin Hassett), 케빈 워시(Kevin Warsh), 릭 리더(Rick Rieder), 크리스토퍼 월러(Christopher Waller) 4명으로 좁혀졌습니다. Polymarket 데이터에 따르면, 릭 리더가 현재 트럼프에 의해 지명될 확률이 47%로 가장 높으며; 케빈 해셋이 지명될 확률이 6%로 가장 낮습니다.

릭 리더는 블랙록의 글로벌 고정 수익 최고 투자 책임자(CIO)로, 정부 임원 경험은 많지 않지만 그는 항상 저금리 지지 입장을 주장해 왔으며, 이는 정치적 이유가 아닌 시장에 대한 이해에 기반한 것입니다. 이러한 이력은 새로운 연준 의장이 취임하자마자 '말을 안 듣는' 것을 우려하는 트럼프를 끌어들일 수도 있습니다. 에버코어 ISI의 크리슈나 구하(Krishna Guha)를 포함한 경제학자들은 심지어 "릭 리더가 신임 연준 의장이 된다면 올해 세 차례의 금리 인하를 주장할 수 있다"고 생각합니다.(Odaily 주: 릭 리더에 대한 더 많은 자료는 《연준 의장 후보 명단 마지막 자리, Rick Rieder의 암호화폐 태도는?》를 참조하세요.)

해셋은 한때 연준 신임 의장이 될 가능성이 가장 높은 인물로 여겨졌으며, 확률이 80% 이상에 이르기도 했습니다. 그러나 해셋은 트럼프의 경제 고문으로, 외부에서는 트럼프가 해셋을 지명하면 연준의 독립성이 훼손될 것이라는 의문을 제기했으며, 더불어 트럼프는 자신의 정부에서 해셋을 잃고 싶지 않다고 공개적으로 밝힌 바 있어 해셋의 당선 확률이 하락했습니다. 그러나 해셋의 지명 확률이 여전히 6%보다 높을 것이라는 견해도 있습니다.

트럼프는 여러 차례 공개적으로 1월 중 자신의 지명 후보를 발표할 것이라고 선언했습니다. 2025년 12월 말, 트럼프는 플로리다에서 기자들에게 연설하며 1월 중 언젠가 다음 연준 의장 인선을 발표할 것이라고 말했습니다. 2026년 1월 14일 트럼프는 로이터와의 인터뷰에서 향후 몇 주 내에 인선을 발표할 것이라고 밝혔습니다. 그리고 다시 2주가 지난 1월 27일 트럼프는 아이오와에서 연설하며 곧 연준 의장 신임 인선을 발표할 것이라고 말했지만, 지금까지 발표되지 않았습니다.

트럼프가 매번 답변을 모호하게 했지만, 1월 중 지명을 발표할 확률이 매우 크며, 심지어 지명 발표의 최적 시기가 바로 이번 주 FOMC 회의 개최 기간일 가능성이 높습니다.

앞서 언급한 바와 같이, 오늘 밤 파월 의장의 발언은 투자자들의 관심을 받을 것이며, 만약 파월이 비둘기파 성향의 발언을 하지 않는다면 금융 시장이 타격을 받을 수 있는데, 이는 분명 트럼프가 원하지 않는 시나리오입니다. 따라서 트럼프가 불확실성이 가득한 파월로부터 시장의 주의를 돌리고 싶다면, 트럼프는 오늘 밤 FOMC 회의 기간에 자신의 다음 연준 의장 지명 후보를 발표하여 시장에 '비둘기파 의장' 호재를 전달하고, 파월 발언에 대한 시장의 관심도를 낮추거나 가능한 시장 부정적 영향을 약화시킬 수 있습니다.

오늘 밤, 지켜봅시다!