Matrixport 리서치: 거래 환경은 지속되지만, 새로운 상승 사이클은 여전히 기다려야 함

2026년에 접어들면서, 비트코인이 처한 시장 단계는 이전 주기 초기 반등과는 다릅니다. 기술적 분석 측면에서 최근 회복 징후가 나타났고, 전술적 차원에서는 적극적으로 전환할 수 있지만, 구조적 신호를 볼 때 지속적인 강세장을 뒷받침할 조건은 여전히 충분하지 않습니다. 역사적 경험에 따르면, 가격이 1년 이동평균선 아래로 떨어지면 이후 종종 더 어려운 운영 구간에 진입합니다. 증가하는 자금의 약세와 자금 유입 둔화가 더해져, 이번 주기는 기회를 선별하고 거래 규율을 강조하는 시장 환경으로 진입할 가능성이 더 높습니다.

슈퍼 고래들의 감세 지속: 칩 분배는 질서 있지만 고가 구간을 지향

온체인 데이터는 장기 보유자들이 여전히 지속적이고 질서 있게 칩을 분배하고 있음을 보여줍니다. 비트코인 현물 ETF가 2024년 초 출시된 후, '슈퍼 고래'들은 연초 하락 단계에서 한때 매입을 확대했지만, 2024년 10월부터 그들의 행동이 뚜렷하게 전환되어 '증가 보유'에서 '감소 보유'로 바뀌었습니다. 누적 기준으로 통계하면, 이후 이 그룹은 총 약 610억 달러 규모의 비트코인을 매도했으며, 최근 30일 동안에도 여전히 순매도 상태를 유지하고 있습니다.

이 부분의 매도 압력은 기본적으로 중간 규모 고래 그룹에 의해 흡수되어, 가격이 더욱 전형적인 가속 상승이나 공황적 청산이 아닌 고가 구간 내에서 반복적인 줄다리기 형태로 나타나게 했습니다. 2021년 봄 정점 이후의 무차별적 매도와 달리, 이번 감세는 더 질서 있고, 주기 후반 단계에서 성숙한 자금의 행동 특성과도 더 부합하며, 비트코인이 적어도 주기적 정점 구간에 있음을 지시합니다.

증가 자금 약세: 가격이 TMMP에 근접, 상승 동력 제한

자금 차원에서 보면, 이번 주기의 핵심 제약은 여전히 증가 자금 부족에 있습니다. 비트코인 실현 시가총액(Realized Cap) 30일 순증가량은 2024년 말 정점 이후 지속적으로 하락했으며, 가격이 2025년에 여러 번 반등했음에도 불구하고 자금 측면은 이미 먼저 약세로 전환되었습니다. 이 이탈은 이전 상승이 왜 지속되기 어려웠는지를 설명하며, 현재의 반등도 여전히 약한 자금 기반 위에 세워져 있음을 의미합니다.

동시에, 새로운 주소 증가가 둔화되면서 시장이 아직 규모 있는 새로운 투자자를 유치하지 못했고, 광범위한 개인 투자자 참여는 아직 형성되지 않았음을 보여줍니다. 비트코인 가격은 현재 실제 시장 평균 가격(TMMP)에 근접해 있어, 증가하는 매수 물량의 가격 추격 의지가 강하지 않음을 의미합니다. 역사적으로 볼 때, 지속 가능한 상승은 종종 가격이 TMMP에서 뚜렷이 벗어나고 자금 유입이 동시에 확인될 때 필요합니다. 자금 측면이 계속 따라오지 않으면, 가격은 상승 공간을 열어주기보다는 TMMP 부근에서 등락하며 정리될 가능성이 더 높습니다.

전체적으로 보면, 기술적 분석 측면의 회복이 전술적 차원을 상대적으로 적극적으로 전환할 수 있게 했지만, 이번 상승은 새로운 구조적 상승 주기의 시작보다는 한 번의 전술적 반등으로 간주되어야 합니다. 비트코인은 여전히 증가 자금 유입 부족, 슈퍼 고래들의 지속적인 감세 등의 핵심 제약에 직면해 있으며, 상승 공간은 여전히 제한될 가능성이 높습니다. 이러한 환경에서 시세는 원활한 추세 연장보다는 단계적이고 거래 성향이 강한 기회 위주로 나타날 가능성이 더 높습니다. 이전 주기와 비교했을 때, 이번 주기의 새로운 참여자는 상대적으로 적으며, 시장이 지속적인 반등을 이끌어낼 수 있는지의 핵심은 '얼마나 많은 사람인가'가 아니라 '얼마나 많은 새로운 자금인가'에 있습니다. 자금 강도가 부족한 배경에서, 위험 관리와 규율은 여전히 일방적인 롱 포지션 장기 보유 전략보다 우선시되어야 합니다.

위의 일부 관점은 Matrix on Target에서 발췌하였습니다. Matrix on Target 완전 보고서를 얻으려면 저희에게 연락하십시오.

면책 조항: 시장에는 위험이 있으며, 투자에는 신중함이 필요합니다. 본문은 투자 조언을 구성하지 않습니다. 디지털 자산 거래는 상당한 위험과 불안정성을 가질 수 있습니다. 투자 결정은 개인 상황을 신중히 고려하고 금융 전문가와 상담한 후 내려야 합니다. Matrixport는 본 콘텐츠에서 제공하는 정보를 기반으로 한 어떠한 투자 결정에 대해서도 책임을 지지 않습니다.