Infinex 공모 냉각: 메커니즘이 사용자 요구에 부합하지 않아, FDV와 잠금 논란 해결되지 않음

원문 저자: ChandlerZ, Foresight News

1월 5일, 크로스체인 집계 DeFi 플랫폼 Infinex가 Sonar에서 진행한 INX 토큰 공모가 중반에 접어들자, 팀은 1월 5일 공개적으로 "판매 메커니즘이 잘못되었다"고 인정하고 규칙에 대한 세 가지 핵심 조정을 발표했습니다: 사용자당 최고 2,500달러의 투자 상한을 취소하고, 사용자가 투자 금액을 자율적으로 결정할 수 있도록 합니다; 무작위 할당에서 "최대-최소 공정 할당"으로 전환하여 공급이 소진될 때까지 모든 참가자의 할당이 균등하도록 보장하며, 초과 기여분은 환불됩니다; 동시에 Patron 보유자의 우선권은 유지하되, 우선 할당에 대한 구체적인 세부 사항은 판매 종료 후에 결정될 예정입니다.

팀은 공고에서 문제의 원인을 기존 후원자, 신규 참가자 및 공정한 분배를 동시에 고려하려 했지만, 결과적으로 거의 관심을 받지 못했다고 설명했습니다. "일반 소비자는 락업 메커니즘을 싫어하고, 고래 플레이어는 상한을 싫어하며, 모든 사람은 복잡한 규칙을 싫어합니다."

Infinex의 판매 메커니즘

Infinex는 Synthetix 공동 창립자인 Kain Warwick이 출시한 암호화폐 제품 프로젝트입니다. 초기에는 DeFi 통합 진입점 / 프론트엔드 계층에 더 가까운 포지셔닝을 했습니다. 반복을 거치며 Infinex의 포지셔닝은 비수탁 지갑 슈퍼 앱 및 체인 추상화 / 의도 기반 멀티체인 경험으로 점차 수렴되었으며, CEX 수준의 사용감에 더 가까워지도록 강조하고 있습니다.

이번 Infinex의 Sonar 토큰 판매는 1월 3일부터 6일까지 진행되며, 총 토큰 공급량의 5%를 제공하여 모금 금액을 1,500만 달러에서 500만 달러로 낮추고, FDV를 3억 달러에서 9,999만 달러로 낮춥니다. 사용자 등록은 12월 27일에 오픈되었으며, 판매는 1월 3일에 시작됩니다. 또한, 공식적으로 추가로 2%의 토큰을 Uniswap CCA에 판매할 예정입니다.

판매 규칙에서 비교적 중요한 부분은 Patron NFT 보유자에게 할당되며, 다른 부분은 추첨을 통해 비-Patron 보유자에게 할당됩니다. 각 Patron NFT는 보유자에게 TGE에서 10만 개의 INX 토큰을 받을 권리를 부여하며, 유동성이 높은 Patron NFT를 보유한 보유자는 소유한 Patron 수에 따라 해당 할당권을 얻습니다.

Infinex에 따르면, 하나의 Patron은 2,000달러 상당의 토큰을 할당받을 수 있으며, 다섯 개의 Patron은 15,000달러, 25개의 Patron은 최대 100,000달러까지 할당받을 수 있고, 100개의 Patron은 최대 500,000달러의 할당 한도를 해제할 수 있습니다. Patron NFT가 없는 참가자도 별도의 추첨 경로를 통해 이번 판매에 참여할 수 있습니다. 그들의 할당 상한은 인당 5,000달러이며, 최소 구매 금액은 200달러입니다.

2024년 10월, Infinex는 작년 Patron NFT 판매를 통해 6,770만 달러를 모금했으며, 억만장자이자 실리콘밸리의 최고 투자자인 피터 틸(Peter Thiel)의 파운더스 펀드, Wintermute Ventures, Framework Ventures 및 Solana Ventures, 그리고 이더리움 공동 창립자 비탈릭 부테린(Vitalik Buterin), 솔라나 공동 창립자 아나톨리 야코벤코(Anatoly Yakovenko), Aave 창립자 스타니 쿨레초프(Stani Kulechov) 등의 엔젤 투자자들이 참여했습니다. Infinex는 이 모금 모델이 벤처 캐피털리스트, 엔젤 투자자 및 커뮤니티에게 Patron NFT를 판매했다고 설명했습니다.

또한, 이더리움, 솔라나, Arbitrum, Base, Polygon 및 Optimism 블록체인에서 총 약 43,244개의 Patron NFT를 판매했습니다. 월요일, 이러한 NFT는 이더리움 블록체인에서 구매자에게 배포되었으며, 현재 OpenSea 및 Blur NFT 마켓플레이스를 통해 구매할 수 있습니다.

왜 변경했나? 시작 첫날 모금 진행률 10% 미만

판매 규칙이 공개된 후, 커뮤니티는 한때 논란에 휩싸였습니다. 가장 집중된 비판은 "소매 투자자를 위한 공개 판매인데 1년간 락업이 있다"는 점이었습니다. 많은 사람들이 이는 공모가 가져야 할 유동성 기대와 상반된다고 생각했으며, 특히 거시경제 환경이 신중한 편이고 자금이 빠른 진입과 퇴출을 선호하는 단계에서 장기 락업은 기회 비용을 자연스럽게 높입니다.

또한 많은 사람들이 FDV가 너무 터무니없다고 의문을 제기했습니다. 아직 충분히 검증되지 않았고 수익과 현금 흐름이 안정적이고 정량화 가능한 기대치를 형성하지 못한 단계에서 프로젝트가 거의 9자리 수 또는 그 이상의 완전 희석 가치(FDV)로 공개 판매를 진행하는 것은 본질적으로 참가자에게 향후 수년간의 실행과 성장을 미리 지불하도록 요구하는 것입니다.

따라서 실제 판매에서 Infinex가 Sonar에서 시작한 토큰 판매는 시작 첫날 판매 금액이 40만 달러를 약간 넘는 데 그쳐 목표 500만 달러의 약 8%에 불과했습니다. 이번 INX 토큰 판매는 7일간 지속될 예정이며, 현재 Polymarket에서 공모 금액이 500만 달러를 초과할 확률은 25%로 하락했습니다.

규칙 변경 후, 관련 웹페이지는 Infinex의 판매 금액이 133만 달러를 초과하여 목표 500만 달러의 26.68%를 달성했으며, 참여 주소는 466개, 총 거래는 497건이라고 표시합니다.

Polymarket에서 동시에 의심스러운 베팅 발생

판매 규칙 자체의 논란 외에도, 동시에 더 많은 화제를 불러일으킨 예측 시장 단서가 나타났습니다. 일부 커뮤니티 멤버들은 Infinex 공식이 개인 모금 상한을 취소하고 할당 메커니즘을 조정하기 전에, Polymarket에서 이번 판매 모금 임계값과 관련된 마켓에 선행 매수가 나타났다는 점을 알아차렸습니다.

@sanyuanVC는 공식이 모금 상한 규칙을 취소하기 전에, Polymarket에 총 6.18만 달러를 투자하여 약 3.09만 달러의 부동 수익을 올린 주소를 발견했습니다. 해당 주소는 200만 달러를 초과하는 안전한 베팅에는 7천 달러만 걸었지만, 고위험인 300만 달러 및 500만 달러 초과 베팅에는 5.1만 달러를 걸었으며, 이 주소는 거래 기록이 없는 새로운 주소였습니다.

일부 논평가들이 이를 근거로 내부 거래 또는 정보 유출 의혹을 제기했지만, 이는 아직 결론이 나지 않았으며, 프로젝트 측도 답변하지 않았습니다.

기고 시점 기준, Polymarket 시장에서 Infinex 공개 판매 총 청약액이 200만 달러를 초과할 확률은 98%로 상승했습니다. 300만 달러 초과 확률은 93%, 500만 달러 초과 확률은 78%입니다. 현재 해당 사건의 누적 거래액은 이미 325만 달러에 달했습니다.