Bitget 2025 글로벌 시장 연말 총결산: 달러 퇴조, AI 열풍, 암호화폐 재편, 금은 정점

서문

2025년 말에 서서 올해의 글로벌 자본 시장을 돌아보면, 우리가 목격한 것은 단순히 숫자의 등락이 아니라, 한 차례의 심오한 패러다임 혁명이었습니다. 트럼프가 백악관에 돌아왔을 때, 엔비디아의 시가총액이 5조 달러를 돌파했을 때, 금이 역사적으로 4000달러를 돌파했을 때, 비트코인이 정책 경쟁 속에서 격렬하게 요동쳤을 때—우리는 구세계의 질서가 무너지고 있고, 새로운 시대의 윤곽이 아직 명확하지 않다는 것을 깨달았습니다.

이 한 해 동안 시장은 혼란 속에서 질서를 찾았고, 높은 불확실성 속에서 미세하지만 확실한 추세에 단호히 베팅했습니다. 정치 강자의 귀환은 정책 불확실성의 불길을 지폈고, 인공지능의 질주는 조 달러 클럽의 확장을 촉진했으며, 통화 질서의 이완은 글로벌 자산 가격 책정의 재구성을 촉발했습니다.

1. 거시적 변국—권력 경쟁 속의 질서 재구성

트럼프 트레이드: 위협에서 예측 가능한 정책 도구로

2025년 1월 20일, 트럼프가 두 번째로 취임 선서를 하면서 글로벌 자본 시장은 '정책 재평가 시대'에 진입했습니다. 트럼프의 'MAGA 2.0' 정책 패키지에는 세 가지 핵심이 담겨 있습니다: 무역 보호주의 무기화, 재정 확장 급진화, 산업 회수 본토화. 이러한 정책 조합은 본질적으로 글로벌화의 효율성을 희생하여 국내 정치 안정을 확보하는 것입니다.

4월의 관세 소동은 올해 가장 대표적인 사건이 되었습니다. 4월 2일, 트럼프가 주요 교역 상대국에 '상응 관세'를 부과하자 S&P 500 지수가 당주에 9% 급락했고, 글로벌 주식 시장 시가총액이 5조 달러 이상 증발했습니다. 그러나 불과 일주일 후인 4월 9일, 갑자기 90일 관세 유예를 발표하자 시장은 5.7% 급등하며 2020년 11월 이후 최대 주간 상승률을 기록했습니다.

이러한 '정책 위협-시장 공황-정책 양보-시장 열광'의 순환은 정교하게 설계된 정치경제학 실험입니다. 시장도 점차 소음 속에서 신호를 찾는 법을 배웠고, 'TACO 트레이드'가 유행어가 되었습니다. 10월 트럼프가 다시 관세 인상을 위협했을 때, 공황 지수는 22로만 상승했으며, 4월의 38보다 훨씬 낮았습니다. 이는 시장이 이미 트럼프의 관세 위협을 진정한 '블랙 스완'이 아닌 예측 가능한 정책 도구로 간주하고 있음을 보여줍니다.

트럼프 경제학의 본질은 정책 불확실성을 협상 도구로 사용하여 보호주의와 글로벌화 사이에서 동적 균형을 찾는 것입니다. 이러한 모델은 단기 변동성을 높이지만, 정책 방향을 정확히 예측할 수 있는 투자자들에게는 막대한 알파 기회를 창출합니다. 2026년, 대선이 다가옴에 따라 이러한 정책 경쟁은 더욱 빈번해질 것이며, 시장은 혼돈 속에서 규칙을 찾는 법을 배워야 합니다.

연준의 어려운 선택: 인플레이션 억제와 경기 침체 방지의 딜레마

8월 22일 잭슨홀 회의에서 파월 의장은 처음으로 공개적으로 '금리 인하 경로가 명확해졌다'고 인정했고, 시장은 즉시 연간 75bp 금리 인하를 예상했습니다. 이 예측은 상당히 정확했습니다—9월, 10월, 12월 세 차례 금리 인하로 연방기금금리는 4.5%에서 3.75%로 하락했습니다.

더 주목할 만한 것은 12월 10일의 RMP(준비금 관리 채권 매입 계획)로, 연준이 매월 400억 달러의 단기 국채를 매입한다고 발표했습니다. 이는 본질적으로 변형된 양적 완화로, 부채 화폐화와 인플레이션 통제 사이에서 연준은 이미 양립하기 어려운 상황에 처했습니다.

2026년을 전망해보면, 연준은 더욱 복잡한 상황에 직면할 것입니다. 파월 의장의 임기는 2026년 5월에 종료되며, 후임자의 정책 입장은 아직 명확하지 않습니다. 트럼프가 재선된다면 더욱 비둘기파적인 의장을 임명하여 연준의 독립성을 더욱 약화시킬 수 있습니다. 동시에 인플레이션은 아직 완전히 통제되지 않았습니다. 이러한 배경에서 연준의 정책 여지는 매우 제한적입니다. 금리 인하를 계속하면 인플레이션이 재점화될 수 있고, 완화를 너무 일찍 중단하면 경기 침체를 촉발할 수 있습니다.

이러한 딜레마는 2026년의 통화 정책 경로가 더욱 굴곡지고, 시장 변동성이 계속 높은 수준에 머물 것임을 의미합니다. 투자자들은 각 FOMC 회의의 표현 변화를 주의 깊게 관찰하고, 정책의 미세한 차이에서 거래 기회를 찾아야 합니다.

달러 패권의 암류: 신용 평가절하와 다극화 추세

2025년의 거시적 서사에서 가장 심원한 의미를 지닌 변화는 달러 지위의 조용한 이완입니다. 달러 지수는 연간 12.5% 폭락하여 연초 110선에서 7월 96.37 저점으로 급락했으며, 이는 1973년 브레턴우즈 체제 붕괴 이후 최악의 반기 성과입니다.

이 위기는 '삼중 위협'에서 비롯되었습니다: 미국 경제 우위 축소로 미국으로의 자본 유입 동력이 약화되었고, 미국 재정 신용 고갈로 국제 투자자들이 더 높은 위험 프리미엄을 요구하기 시작했으며, 외국 투자자들의 미 국채 보유 비중이 20년 만에 최저치를 기록했습니다. 금리 차이 우위도 사라졌습니다. 연준은 금리를 인하했지만 다른 중앙은행들은 움직이지 않았습니다.

달러의 약세는 자산 가격에 광범위한 영향을 투사했습니다: 원자재의 전면적인 상승, 금, 은, 구리, 알루미늄 등 달러 표시 상품 가격이 집단적으로 급등했습니다. 둘째, 비달러 화폐의 보편적인 절상, 유로/달러는 1.03에서 1.17로, 위안화/달러는 7.2에서 7.0으로 상승했습니다. 마지막으로, 신흥 시장 자산의 매력이 상승하여 MSCI 신흥 시장 지수는 연간 28% 상승했으며, S&P 500 지수를 약 13%p 앞질렀습니다.

물론, 달러 패권의 이완이 붕괴를 의미하는 것은 아닙니다. 달러는 여전히 글로벌 외환 보유액, 국제 무역 결제에서 절대적인 주도적 지위를 차지하고 있습니다.

그러나 역사는 우리에게 패권의 쇠퇴는 종종 중심의 붕괴가 아니라 가장자리의 침식에서 시작된다고 말해줍니다. 파운드는 1914년에도 여전히 세계 1위 준비통화였지만, 1944년 브레턴우즈 회의 때는 달러가 그 자리를 대체했습니다. 이 과정은 30년이 걸렸습니다. 현재 달러가 직면한 도전은 당시 파운드만큼 심각하지는 않지만, 다극화 추세는 이미 뚜렷이 보입니다. 투자자들에게 중요한 것은 달러 패권이 언제 종료될지 예측하는 것이 아니라, 다극화 과정에서 구조적 기회를 찾는 것입니다—실물 자산이든, 비달러 화폐든, 통화 다원화의 혜택을 받는 신흥 시장이든 말입니다.

2. 암호화폐 시장—정책 주도 하의 규제 준수화 원년

야생에서 정규로: 정책이 최대 알파가 되다

2025년 암호화폐 시장을 한 단어로 요약한다면, '규제 준수화 원년'입니다. 이 해에 암호화폐 자산은 야생 시대의 투기 열광과 완전히 작별하고, 정책이 주도하는 제도화 주기에 진입했습니다. 트럼프의 행정 명령부터 의회 입법까지, 전략적 비축에서 ETF 폭발까지, 미국 규제 프레임워크의 명확화는 산업을 억압하지 않고 오히려 역사적인 행정을 촉진했습니다.

2025년 비트코인의 흐름은 구체적인 정책 촉매에 의해 추진되는 명확한 '3단계 로켓' 모델을 보여주었습니다.

첫 번째 단계 로켓은 1월 20일에 점화되었습니다. 트럼프가 공식 취임 후 암호화폐 친화적 행정 명령에 서명하여 중앙은행 디지털 화폐(CBDC)에 반대하고 민간 암호화폐 산업의 전략적 지위를 확립했습니다. 이 발표는 시장을 수년간 괴롭혀온 '규제 다마클레스의 검'을 직접 제거했습니다. 투자자들은 암호화폐가 2022년처럼 규제의 철권을 맞지 않고 전통 금융과 동등한 정책 대우를 받을 것이라고 믿기 시작했습니다. 비트코인은 연초 7만 4천 달러에서 빠르게 상승하여 1월 20일 10만 9천 6백 달러의 단계적 고점을 기록했습니다. 이더리움, 솔라나 등 주요 코인도 동반 상승했고, 암호화폐 총 시가총액은 3조 달러를 돌파했습니다.

두 번째 단계 로켓은 3월 6일에 점화되었습니다. 트럼프가 '전략적 비트코인 비축 행정 명령'에 서명하여 미국 정부가 미래 통화 위기에 대응하기 위해 국가급 비트코인 비축을 구축할 것이라고 발표했습니다. 이 정책은 비트코인 가치에 대한 공식 인정일 뿐만 아니라, 암호화폐를 주변 자산에서 주권급 전략 자산으로 격상시켰습니다. 그러나 두 번째 단계 로켓의 추진력은 곧 거시적 요인에 의해 상쇄되었습니다. 3-4월, 트럼프 관세 충돌 위기가 전개되면서 글로벌 위험 자산이 압력을 받았고, 비트코인은 일시적으로 7만 4천 5백 달러 저점까지 하락했습니다.

진정한 주 상승파는 세 번째 단계 로켓—입법 완성에서 비롯되었습니다. 7월 18일, 'GENIUS 스테이블코인 법안'이 의회에서 공식 통과되어 암호화폐가 미국에서 완전한 법적 프레임워크를 획득했음을 표시했습니다. 이는 전통 금융 자본이 암호화폐 시장에 진입하는 마지막 장애물을 제거했으며, 대규모 진입의 신호로 간주되었습니다. 7월 미국 비트코인 현물 ETF 유입량은 89억 달러로 연간 최고치를 기록했습니다. 비트코인 가격은 7월 초 9만 2천 달러에서 급등하여 7월 말 12만 달러를 돌파했고, 12만 4천 4백 70달러의 사상 최고치를 기록했습니다. 블랙록, 피델리티 등 전통 자산운용사들이 주요 구매자가 되었습니다. 상장 기업들이 비트코인을 대차대조표에 포함하기 시작했습니다. 마이크로스트래티지는 연간 15만 개 이상의 비트코인을 추가로 매입했고, 테슬라, 블록 등 기술 기업들도 뒤따랐습니다.

10.11 폭락의 경고: 거시적 요인은 여전히 주도적

그러나 열광의 뒤편에는 위험이 축적되고 있었습니다. 10월의 '10.11 폭락'은 연간 가장 비극적인 장면이 되었고, 암호화폐 시장에 깊은 교훈을 주었습니다.

10월 초, 비트코인은 강세를 이어가며 10월 7일 12만 6천 달러 신고점을 기록했습니다. 시장은 ETF 지속 유입, 글로벌 유동성 완화에 따라 비트코인이 15만 달러를 향해 나아갈 것이라고 보편적으로 예상했습니다. 그러나 10월 10일 저녁, 갑작스러운 소식이 모든 환상을 깨뜨렸습니다.

트럼프가 소셜 미디어를 통해 중국이 무역 협상에서 양보하지 않으면 중국 상품에 100% 관세를 부과하겠다고 위협했습니다. 이 발표는 즉시 글로벌 위험 자산의 위험 회피 심리를 촉발했습니다. 아시아 주식 시장은 금요일 개장하자마자 급락했고, A주는 단일일 3.2% 하락, 항생 지수는 4.1% 하락했습니다. 미국 주식 시장이 개장했을 때, S&P 500 지수는 2.8% 낮게 시작했고, 나스닥 지수는 3.5% 하락했습니다.

암호화폐 시장의 반응은 더욱 격렬했습니다. 비트코인은 10월 11일 새벽 폭포식 하락을 시작했고, 단 12시간 만에 12만 6천 달러에서 10만 1천 달러로 급락하며 약 20% 하락했습니다. 이더리움, 솔라나 등 주요 코인의 하락폭은 더 컸으며, 각각 25%, 32%에 달했습니다. 전망 청산 금액은 198억 달러에 달해 2021년 5월과 2022년 11월의 두 번의 붕괴에 이어 역사상 세 번째로 높은 기록을 세웠습니다.

이 폭락은 암호화폐 시장의 취약성을 드러냈습니다: 거시적 체계적 위험이 닥쳤을 때, 비트코인은 위험 회피 자산 기능을 발휘하지 못하고 오히려 고위험 자산 중 가장 먼저 매도되는 대상이 되었습니다. 높은 레버리지 거래 구조가 밀려내기 효과를 악화시켜 대량의 롱 포지션이 강제 청산되며 부정적 피드백 순환을 형성했습니다.

패러다임 전환: 기술 서사에서 거시적 서사로

2025년 연간을 돌아보면, 비트코인은 7만 4천 달러에서 시작하여 최고 12만 6천 달러를 기록