2025년, 인수합병의 해: 웹3 거대 기업들의 생태계 재편 및 권력 구도 변화

원저자: KarenZ, Foresight News

2025년은 거대 기업들의 인수합병의 해가 될 것이다.

올해 인수합병을 되돌아보면, 단순히 "큰 물고기가 작은 물고기를 잡아먹는다"는 시나리오로는 시장의 급격한 변화를 설명하기에 더 이상 충분하지 않습니다.

코인베이스의 29억 달러 규모 데리비트 인수부터 스트라이프의 11억 달러 규모 스테이블코인 인프라 기업 브리지와 지갑 제공업체 프리비 인수, 그리고 네이버가 업비트 모회사와 맺은 "세기의 결합"에 이르기까지, 인수는 더 이상 단순히 경쟁사를 제거하는 것에 그치지 않고, 규제 준수 라이선스를 확보하고, 사업 공백을 메우고, 자체 생태계를 개선하고, 웹2와 웹3의 "렌(Ren)과 듀(Du) 채널"을 연결하는 의미를 갖게 되었습니다.

거래소 간의 "풀스택" 경쟁부터 웹2 거대 기업들의 웹3 인프라 확보 경쟁, 새로운 스테이블코인 인프라 확보 경쟁, 그리고 수직적 트랙의 통합 및 재편에 이르기까지, 모든 거래는 암호화폐 산업의 미래 방향을 재편하고 있습니다.

이 글에서는 2025년 웹3 업계의 주요 인수 사례들을 살펴보고, 이러한 자본 이동을 통해 2025년 인수 열풍을 이끄는 주요 트렌드를 분석하고자 합니다.

주요 거래소 간의 "풀스택" 경쟁

코인베이스: "모든 것을 위한 거래소"를 만들겠다는 야망

올해 코인베이스의 실적은 "인수합병 광풍"이라고 표현할 수 있으며, 그 전략적 의도는 매우 명확합니다. 즉, 외부적으로 온체인 접근성을 확대하고 내부적으로 파생상품 분야의 약점을 보완하는 것입니다.

• 파생상품 시장의 왕좌를 차지하다 : 8월, 코인베이스는 데리비트를 29억 달러(현금 + 주식)에 인수했습니다. 이는 단순한 거래를 넘어, 판도라의 격변이었습니다. 옵션 시장의 명실상부한 선두주자를 인수함으로써 코인베이스는 전문 트레이딩 분야에서 가장 큰 약점을 단번에 보완하고, 파생상품 시장에서 다른 주요 거래소들과 직접 경쟁할 수 있는 자신감을 얻었습니다.
• 폐쇄형 온체인 인프라: 코인베이스는 솔라나 생태계의 벡터펀 (Vector.fun) 인수, 디파이 파생상품 프로토콜 오핀(Opyn), 브라우저 기반 제품 로암(Roam), 디파이 프로젝트 센서블(Sensible) 인수 등을 통해 자사 앱 내에서 "온체인 운영"을 "기본적인 경험"으로 만들고자 노력하고 있습니다.
• ICO 시장 진출 : 코인베이스는 10월에 에코(Echo)를 3억 7,500만 달러에 인수한 후, 토큰 판매 플랫폼 전체를 구축하고 첫 번째 판매로 모나드(Monad)를 선보였습니다. 향후 매달 토큰 판매를 진행할 계획입니다. 이러한 움직임은 코인베이스가 1차 시장 자금 조달 플랫폼으로 진화하고 있음을 보여줍니다.
• 개인정보 보호 : 개인정보 보호 또한 코인베이스의 전략에 포함되어 있습니다. 지난 3월, 코인베이스는 아이언피쉬 개발팀을 인수하여 코인베이스에 적용할 개인정보 보호 기능을 개발한다고 발표했습니다.
• 콘텐츠 및 광고 : 코인베이스는 스핀들(광고 기술) 인수부터 업 온리 NFT(콘텐츠 팟캐스트)에 이르기까지 외부 자금 조달에 더 이상 의존하지 않고 자립 가능한 트래픽 생태계를 구축하고 있습니다.

코인베이스가 단순한 "거래소"에서 "만능 거래소"로 진화하고 있다는 것은 분명합니다. 파생상품, 현물 거래, 스테이블코인 발행, 토큰 판매, 온체인 애플리케이션 등 모든 것이 동일한 목표를 향하고 있습니다. 바로 웹3 기반의 "슈퍼 앱"이 되어 사용자들이 코인베이스 생태계 내에서 투자부터 소비까지 모든 니즈를 충족할 수 있도록 하는 것입니다.

로빈후드, 크라켄, 바이낸스, 그리고 백팩

다른 주요 거래소들도 여기서 멈추지 않고 인수합병을 통해 글로벌 입지와 자산 종류를 확장해 왔습니다.

• 로빈후드의 글로벌 확장 : 6월에 2억 달러 규모의 비트스탬프(Bitstamp)를 인수하고 5월에 캐나다의 원더파이(WonderFi)를 1억 7,900만 달러에 인수하면서 로빈후드는 "미국 개인 투자자 중심"이라는 이미지를 완전히 벗어던지고 관련 라이선스 취득을 통해 지리적으로 확장했습니다.
• 크라켄의 역방향 크로스오버 : 가장 야심찬 행보는 미국의 개인 선물 거래 플랫폼인 닌자트레이더(NinjaTrader)를 15억 달러에 인수한 것입니다. 크라켄은 더 이상 암호화폐 거래에만 만족하지 않고, 트레이드파이(TradeFi)와 암호화폐를 아우르는 종합 거래 플랫폼으로 발돋움하는 것을 목표로 하고 있으며, 향후 주식, 예측 시장, 옵션 거래까지 확대할 계획입니다. 이와 동시에 크라켄은 IG 그룹으로부터 미국 상품선물거래위원회(CFTC)의 규제를 받는 지정계약 시장인 스몰 익스체인지(Small Exchange)를 1억 달러에 인수했고, 이스라엘의 노코드 트레이딩 회사인 캐피탈라이즈아이(Capitalise.ai)와 그 자체 트레이딩 플랫폼인 브레이크아웃(Breakout)의 자산도 인수했습니다. 또한 키프로스 투자 회사를 인수하여 MiFID 라이선스를 획득함으로써 EU에서 파생상품을 제공할 수 있게 되었습니다.
• 바이 낸스는 한국의 고팍스를 인수하고, MGX로부터 20억 달러의 투자를 유치했으며, 소프트뱅크 그룹 자회사인 페이페이가 바이낸스 재팬의 지분 40%를 인수하는 등 점진적으로 규제 압력을 완화해 왔습니다. 또한 아부다비 글로벌 마켓(ADGM) 금융서비스규제청(FSRA)으로부터 완전한 규제 승인을 획득하고 아시아 태평양 시장에서의 입지를 강화했습니다.
• Backpack은 4월에 FTX EU 인수를 완료하고 유럽 연합에 초점을 맞춘 파생 상품군을 출시했습니다.
• 영국에 본사를 둔 온라인 거래 플랫폼 IG 그룹 은 호주의 암호화폐 거래소 인디펜던트 리저브(Independent Reserve)를 1억 1741만 달러에 인수하여 아시아 태평양 지역에서의 디지털 서비스 및 입지를 확장했습니다.

결제 및 스테이블코인: "새로운 인프라"를 둘러싼 금융 거물들의 전쟁

스테이블코인은 내부 도구에서 "상업적 결제 수단"으로 전환되는 중요한 변곡점에 서 있습니다. 웹2.0 결제 플랫폼의 거물들과 전통적인 금융 기관들은 더 이상 방관하지 않고, 인수합병을 통해 스테이블코인 발행권과 유통망 확보를 위해 직접 경쟁에 뛰어들고 있습니다.

스트라이프: 실리콘 밸리 거대 기업의 "스테이블코인 음모"

스트라이프의 11억 달러 규모 브리지 인수(Bridge 인수)는 올해의 획기적인 사건이었습니다. 브리지가 은행 신탁 라이선스를 신청 중이라는 점과 스트라이프의 방대한 가맹점 네트워크를 고려할 때, 스트라이프는 단순한 결제 게이트웨이를 넘어 법정화폐와 암호화폐 사이의 "중앙은행" 역할을 하겠다는 야심을 드러냅니다. 동시에, 스트라이프의 지갑 서비스 제공업체 프리비(Privy) 인수는 웹3 사용자 게이트웨이를 장악하고 수억 명의 사용자를 생태계에 원활하게 통합하려는 스트라이프의 포부를 보여줍니다.

마스터카드: 암호화 결제 메커니즘을 직접 통제하려는 시도

마스터카드가 암호화폐 및 스테이블코인 인프라 스타트업인 제로해시(Zerohash)를 15억 달러에서 20억 달러에 인수하기 위한 협상을 진행 중이라는 소식은, 기존 카드사들이 단순한 거래 통로 역할에 머무르지 않고 암호화폐 결제 인프라를 직접 장악하려 한다는 것을 보여준다.

리플: 상품 중개업체 및 스테이블코인 생태계에서의 입지 확대

리플은 12억 5천만 달러에 프라임 브로커리지 히든 로드(현 리플 프라임)를, 2억 달러에 스테이블코인 결제 플랫폼 레일을, 10억 달러에 글로벌 재무 관리 시스템 GTreasury를 인수하며 단일 결제 네트워크에서 기관 대출, 스테이블코인 발행, 기업 재무 관리 등을 아우르는 종합 금융 서비스 제공업체로 변모했습니다. 이번 인수는 RLUSD 스테이블코인 출시를 위한 강력한 기반을 마련해 줍니다.

Paxos & Circle: DeFi 연결성 + 규정 준수 장벽

Circle은 토큰화 회사인 Hashnote를 1억 2천만 달러 이상에 인수했고, Paxos는 기관 수탁 및 지갑 기술 제공업체인 Fordefi와 Membrane Finance를 인수했습니다. 이러한 기존 스테이블코인 발행사들은 결제 대기업과의 경쟁에 대응하기 위해 인수합병을 통해 DeFi 연결성과 유럽 규제 준수(MiCA) 역량을 강화하고 있습니다.

인터넷 거대 기업과 현실 세계 산업의 진출

한국의 인터넷 대기업 네이버가 주식 교환을 통해 업비트의 모회사인 두나무를 "인수"했을 때, 우리는 웹3 기업 인수합병의 궁극적인 형태, 즉 트래픽, 결제, AI, 암호화폐의 완전한 통합을 목격했습니다.

• 네이버와 두나무는 완벽한 시너지 효과를 낼 것으로 기대됩니다. 네이버는 트래픽 게이트웨이와 결제 네트워크를 운영하고 있으며, 두나무의 자회사인 업비트는 한국 최대 암호화폐 거래소입니다. 두 회사는 인공지능(AI)과 블록체인 기술에 68억 달러를 공동 투자하여 차세대 금융 인프라를 구축하고자 합니다.
• 럼블(Rumble)과 노던 데이터(Northern Data) : 동영상 플랫폼 럼블이 비트코인 채굴 회사인 노던 데이터를 인수한 것은 컴퓨팅 파워를 둘러싼 경쟁처럼 보이지만, 실제로는 노던 데이터의 주요 주주인 테더(Tether)가 암호화폐 자본을 활용하여 AI 인프라를 지원하는 움직임입니다. 이는 암호화폐 자본이 "가상 세계에서 현실 세계로" 이동하며 AI 시대의 가격 결정권을 놓고 경쟁하고 있음을 시사합니다.

수직적 산업 분야에서의 사업 확장과 "대기업이 소기업을 잡아먹는" 현상.

인프라 및 예측 시장 부문에서의 인수합병은 출발점에서 마찬가지로 불안정한 양상을 보입니다.

• 인프라 계층에서의 집계 : 체이나리시스(Chainalysis)의 AI 기반 사기 탐지 회사인 알테리아(Alterya) 인수와 탈로스(Talos)의 코인 메트릭스(Coin Metrics) 인수는 기관 투자자들이 더 이상 단순한 데이터가 아니라 AI로 정제되어 위험 관리 및 거래 결정에 활용될 수 있는 "지능형 정보"를 필요로 한다는 것을 보여줍니다.
• 채굴 컴퓨팅 파워 및 에너지 통합 : MARA는 통합 에너지 운영업체인 EDF 그룹의 자회사인 Exaion의 지분 64%를 1억 6,800만 달러에 인수했습니다. Riot은 Rhodium의 자산을 총 1억 8,500만 달러에 인수했으며, Bitfarms는 Stronghold Digital Mining을 1억 1,000만 달러 이상에 전액 주식 교환 방식으로 인수했습니다.
• 레이어제로의 크로스체인 통합 : 크로스체인 자산 전송 프로토콜인 레이어제로는 8월에 스타게이트를 약 1억 1천만 달러에 인수하여 크로스체인 유동성을 더욱 통합했습니다.
• 폴리마켓의 미국 시장 확장 : 미국 상품선물거래위원회(CFTC)의 승인을 받은 폴리마켓의 1억 1200만 달러 규모의 QCX 인수는 폴리마켓이 미국 내 "회색 지대"에서 규제되고 합법적인 파생상품 시장으로 전환했음을 의미합니다.

2025년 인수 붐을 예고하는 몇 가지 추세

위에서 언급한 수십 건의 거래를 분석해 보면 2025년 인수 붐의 배경이 되는 논리를 명확히 알 수 있습니다.

거래소의 "풀스택" 진화

암호화폐 산업의 관문으로서 거래소의 인수합병은 시장 지형을 직접적으로 좌우합니다. 2025년에는 주요 거래소들의 인수합병 전략이 "수평적 확장 + 수직적 통합"이라는 두 가지 특징을 보였습니다.

코인베이스는 현물 거래에만 머무르지 않고 파생상품, 온체인 거래, DeFi, 신규 서비스, 개인정보보호 등 다양한 분야의 격차를 해소하기 위해 여러 차례 인수를 단행했습니다. 크라켄의 비트스탬프 인수와 닌자트레이더 역인수 또한 거대 기업들이 풀스택 전략을 통해 '해자'를 구축하고 있음을 보여줍니다.

규제 준수 라이선스는 인수합병의 핵심 목표물이 되었습니다.

규제 차익거래 시대는 끝났습니다. 이제 규정 준수 자격 자체가 필수 조건이 되었습니다. 코인베이스의 키프로스 CIF 라이선스 취득, 크라켄의 MiFID 라이선스 취득, 그리고 팍소스의 멤브레인 인수를 통한 EU 전자화폐 라이선스 획득은 모두 "라이선스 우선" 전략의 논리를 보여줍니다. 특히, 미국 GENIUS 법안이 스테이블코인 발행사에 부과하는 엄격한 규제는 은행 라이선스나 신탁 자격을 갖춘 자산의 가치를 크게 상승시켰습니다.

기술을 직접 개발하지 말고 기술을 구매하세요.

코인베이스의 데리비트 인수는 시장 점유율 확보뿐 아니라 파생상품 가격 책정 및 위험 관리 기술까지 통합하는 효과를 가져왔습니다. 레이어제로의 1억 1천만 달러 규모 스타게이트 인수는 크로스체인 전송 기능을 신속하게 강화했고, 지갑 회사 엑소더스의 바앙스와 모나베이트 인수는 결제 카드 인프라에 대한 직접적인 접근권을 확보했습니다. 이처럼 "기술을 직접 개발하는 대신 기술을 인수하는" 전략은 제품 개발 주기를 크게 단축시켜 줍니다.

제도화는 인프라 수요를 촉진합니다.

암호화폐 시장의 제도화가 가속화되면서 인프라 관련 인수합병이 급증하고 있습니다. 리플은 기관 고객의 대규모 브로커리지 수요를 충족하기 위해 히든 로드(Hidden Road)를 인수했고, 인수 후 사업 규모가 세 배로 증가했습니다. 탈로스(Talos)는 헤지펀드 및 기타 기관에 더욱 포괄적인 거래 데이터 지원을 제공하기 위해 코인 메트릭스(Coin Metrics)를 인수했습니다. 팍소스(Paxos)는 디파이(DeFi)에 진입하는 기관들이 겪는 보안 및 자산 보관 문제를 해결하기 위해 포디파이(Fordefi)를 인수했습니다. 기관 자금의 유입이 증가함에 따라 전문화된 인프라의 가치가 더욱 부각되고 있습니다.

결론

2025년 암호화폐 인수합병 열풍은 거대 기업의 확장, 규제 승인, 전통 금융의 진입, 기술의 성숙도 등 여러 요인이 충돌한 결과입니다.

올해 우리는 거래소의 '풀스택' 진화, 결제 회사 및 금융 인프라 제공업체의 스테이블코인에 대한 차세대 인프라 인식, 인터넷 거대 기업의 암호화폐 분야 진출 또는 암호화폐를 주류 사업으로 취급하기 시작한 현상, 그리고 컴퓨팅 파워와 인공지능이 새로운 경쟁의 장으로 부상한 것을 목격했습니다.

하지만 인수합병 규모를 확대하는 것이 산업 문제를 해결하는 것과 직결되는 것은 아니라는 점도 인식해야 합니다. 미래의 핵심은 "무엇을 인수할 것인가"가 아니라 "어떻게 통합할 것인가"에 있습니다. 즉, 인수 자산을 진정으로 시너지 효과를 내는 생태계에 통합하는 방법, 규제 요건을 충족하면서 혁신을 유지하는 방법, 그리고 중앙집권화 추세 속에서 시장의 다양성을 보호하는 방법입니다.

2025년에 시작될 인수합병의 물결은 이제 막 시작되었을 뿐이며, 그 진정한 영향은 향후 몇 년에 걸쳐 점차 드러날 것입니다. 하지만 한 가지는 분명합니다. 암호화폐 산업이 거대 기업들로 통합되고 그 생태계가 발전하는 것은 되돌릴 수 없는 흐름입니다.