10년을 내다보며: 전통 금융 대기업 SIG의 암호화폐 여정

원저자: Zen, PANews

억만장자 제프 야스는 포커와 경마 베팅에 처음 뛰어든 이후 양적 거래 회사를 설립한 후 1987년에 Susquehanna International Group(SIG)을 설립했습니다. 자체 자본 거래로 시작한 SIG는 현재 미국 상장 주식 옵션에 대한 최대 규모의 시장 조성자 중 하나로 성장하여 전 세계 50개 이상의 시장에서 주식 및 파생 상품 유동성을 제공하고 있습니다.

국내 시장에서 SIG는 자회사인 SIG Asia Investments가 2012년 ByteDance의 엔젤 투자에 참여하여 현재까지 주요 주주 중 하나로 남아 있기 때문에 널리 알려져 있습니다.

투자든 거래든, SIG는 항상 선견지명을 발휘해 왔습니다. 지난 10년 동안 SIG는 암호화폐 시장에 점진적으로 진출하여, 처음에는 비트코인 현물 및 파생상품 시장에 참여했고, 이후 자회사를 통해 규제 준수 거래소에서 마켓메이커 역할을 수행했습니다. 또한 SIG DT 및 SIG 벤처 캐피털과 같은 투자 플랫폼을 통해 퍼블릭 블록체인 인프라, DeFi 프로토콜, 디지털 신원 등 여러 하위 분야에 체계적으로 투자했습니다. 지난 2년 동안 SIG는 예측 시장에도 성공적으로 투자하며 이 분야의 숨은 주자로 자리매김했습니다.

기존 파생상품 거대 기업부터 암호화폐 참여자까지

SIG는 2014년경부터 비트코인 관련 거래에 주목하기 시작했으며, 초기 비트코인 ETF 제안에 대한 시장 조성 논의에 참여하도록 초대받았습니다.

이후 2016년경 SIG는 전담 암호화폐 거래팀을 구성했고, 2018년에는 약 12명으로 확대되어 수백만 달러 상당의 비트코인과 기타 암호화폐 자산을 장외거래(OTC)를 통해 거래했습니다. SIG의 디지털 자산 부문 책임자인 바트 스미스는 2018년 회사가 이미 전담 암호화폐 거래 부서를 운영하고 있으며, 비트코인을 "디지털 금"으로 간주할 수 있다고 공개적으로 밝혔습니다. 그는 또한 암호화폐 자산과 그 기반이 되는 블록체인 기술이 오랫동안 존재하며 금융 서비스 산업을 재편할 것이라고 확신했는데, 이는 SIG가 이 분야에 지속적으로 투자하고 있음을 보여주는 중요한 신호입니다.

전반적으로 SIG의 암호화폐 자산에 대한 접근 방식은 기존 시장에서의 DNA와 일치합니다. 먼저 자체 자본을 사용하여 장외 시장과 거래소 시장에서 전략과 인프라를 테스트한 다음 점진적으로 확장하여 보다 개방적이고 규정을 준수하는 거래소 내 유동성을 제공합니다.

중앙 집중식 디지털 자산 거래 시나리오에서 SIG의 공개적으로 확인된 시장 조성 또는 유동성 제공 파트너십은 주로 기관 고객을 타겟으로 하고 비교적 명확한 규제 경로를 갖춘 플랫폼에 집중되어 있습니다.

2022년 TP ICAP은 Susquehanna Digital Assets(SIG의 디지털 자산 자회사)가 자사의 Digital Assets Spot 플랫폼에 유동성 공급자 및 시장 조성자로 합류하여 Flow Traders, Jane Street, Virtu Financial 등과 협력하여 해당 플랫폼에서 비트코인 및 이더리움 현물 거래에 대한 장외 전자 견적 및 거래를 제공한다고 발표했습니다.

또한 SIG는 오랫동안 여러 규제된 디지털 자산 및 파생상품 거래소에 유동성을 제공해 왔지만, 이러한 파트너십의 대부분에 대한 세부 사항은 대중에게 공개되지 않았습니다.

SIG는 암호화폐 사업을 활성화하기 위해 조직 개편을 단행하여 바하마에 본사를 둔 디지털 자산 거래 회사인 Susquehanna Crypto를 설립했습니다. 이 회사는 바하마 증권위원회에 디지털 자산 사업체로 등록되어 있으며, 선물, 옵션, 무기한 계약 등 디지털 자산 현물 및 파생상품을 전 세계적으로 독점적으로 거래하고 있으며, 자동화된 거래 알고리즘을 광범위하게 활용하고 있습니다.

무대 뒤에서 최전선으로: 예측 시장 마스터하기

SIG는 유동성과 시장 조성 외에도 최근 "예측 시장"과 같은 새로운 규제 준수 거래 플랫폼에 집중하고 있습니다. 예측 시장은 사용자가 계약을 매수 및 매도하여 선거 결과나 경제 지표와 같은 실제 사건의 결과를 "예측"할 수 있도록 하는 플랫폼입니다. 이러한 거래는 일반적으로 전통 금융의 선물 및 옵션과 유사한 이벤트 파생상품으로 간주되지만, 정치나 스포츠와 같은 비전통적 자산도 포함합니다.

규제 제약으로 인해 예측 시장은 이전에는 모호한 영역이나 소규모 학술 플랫폼에 국한되어 있었습니다. 최근 몇 년 동안 미국의 규제 환경이 완화되면서 예측 시장은 규제 준수를 향해 나아가기 시작했으며, 이는 주요 기관들의 관심을 끌고 있습니다. 그중에서도 SIG는 예측 시장의 급격한 성장 이전에 선제적으로 움직인 배후 세력입니다.

2024년 4월, SIG의 자회사인 Susquehanna Government Products, LLLP는 미국 최초의 규제 예측 시장 거래소인 Kalshi의 지정 시장 조성자(dedicated market maker)가 되었습니다. Kalshi는 미국 상품선물거래위원회(CFTC)의 승인을 받은 이벤트 기반 계약 거래소로, 사용자들은 경제 데이터, 날씨, 정치 선거 등의 이벤트 결과에 따라 거래할 수 있습니다. SIG는 Kalshi를 위한 새로운 거래 부서를 설립하여 지속적인 양방향 호가와 풍부한 유동성을 제공했습니다.

칼시의 공동 창립자 타렉 만수르는 최초의 기관 마켓메이커인 SIG의 합류가 "모든 것을 바꿔 놓았다"고 말하며, 예측 시장에 전례 없는 유동성을 도입했다고 밝혔습니다. 이러한 협력을 통해 SIG는 이벤트 거래 시장을 괴롭히던 오랜 유동성 부족 문제를 효과적으로 해결하여 올해 칼시의 대규모 사용자 유입을 위한 기반을 마련했습니다. 2025년 12월 기준, 칼시의 최근 투자 라운드 기업 가치는 무려 110억 달러에 달했습니다.

2025년 11월, SIG는 예측 시장 부문에 대한 투자를 더욱 확대하여 미국 온라인 중개 대기업 로빈후드와 규제 대상 암호화폐 파생상품 거래소 LedgerX의 지분 최대 90%를 공동 인수하는 계약을 체결했습니다. LedgerX는 CFTC(상품선물거래위원회)의 허가를 받은 디지털 통화 선물 및 옵션 거래 플랫폼으로, 이전에는 파산한 FTX 거래소의 자산이었으나, 2023년 초 마이애미 인터내셔널 홀딩스(MIAX)에 5천만 달러에 인수되었습니다.

Robinhood가 SIG와 LedgerX를 공동 인수한 것은 양사의 예측 시장 및 파생상품 분야 확장에 있어 중요한 이정표로 여겨집니다. Robinhood는 이번 인수 이후 SIG와 합작법인을 설립하여 거래소와 청산소를 통합한 선물 및 파생상품 플랫폼을 출시할 것이라고 밝혔습니다. 이 플랫폼은 LedgerX의 기존 라이선스와 기술을 활용하며, 2026년부터 운영을 시작하여 사용자에게 규정을 준수하는 이벤트 선물 및 기타 파생상품 거래 서비스를 제공할 예정입니다.

암호화폐 부문의 투자 전략

SIG와 그 계열 투자 기관들은 거래 및 운영 플랫폼에 직접 참여하는 것 외에도 벤처 캐피털과 인수합병(M&A)을 통해 암호화폐 산업 체인의 다양한 분야에 깊이 관여해 왔습니다. 바이트댄스(ByteDance)의 초기 투자자였던 SIG는 소박하고 실용적인 투자 스타일로 유명하며, 기업가적 사고방식을 바탕으로 장기 투자를 하는 경우가 많습니다. SIG의 포트폴리오 기업은 거래 및 위험 관리 인프라, 거래 플랫폼, 데이터 서비스 등의 분야를 포괄합니다.

1. 파생상품 및 인프라 부문

Pyth 네트워크: 2021년 8월, SIG DT Investments(SIG의 디지털 자산 투자 자회사)는 Pyth 네트워크 가입을 발표하며 비트코인과 같은 암호화폐 자산의 실시간 가격 데이터를 제공했습니다. 공식 보도자료에 따르면, SIG는 Pyth 네트워크가 확장됨에 따라 암호화폐 자산에 대한 시장 조성 가격을 점진적으로 확대하여 DeFi에서 고주파수, 저지연성 파생상품 애플리케이션을 지원할 계획이라고 밝혔습니다.

Hxro 네트워크(솔라나 파생상품 프로토콜): 솔라나 생태계를 기반으로 구축된 파생상품 유동성 네트워크인 Hxro는 2021년에 3,400만 달러 규모의 전략적 자금 조달 라운드 완료를 발표했습니다.

카데나(퍼블릭 블록체인 인프라): 2018년, 하이브리드 합의 기반 퍼블릭 블록체인 카데나는 SIG와 멀티코인 캐피털을 포함한 투자자들과 함께 1,200만 달러 규모의 시리즈 B SAFT 투자 라운드를 완료했다고 발표했습니다. 이 투자금은 주로 고처리량 상업용 블록체인 및 스마트 컨트랙트 플랫폼 확장에 사용되었습니다.

인피니티 익스체인지: 2023년 2월, 런던에 본사를 둔 인피니티 익스체인지는 SIG DT와 GSR Markets가 주도한 420만 달러 규모의 시드 펀딩 라운드 완료를 발표했습니다. 이 라운드의 목표는 기존 금리 스왑의 논리를 결합한 분산형 채권 및 파생상품 시장을 구축하는 것입니다.

SynFutures: 2023년 10월, 탈중앙화 파생상품(DEX) SynFutures는 SIG DT Investments, Pantera Capital, HashKey Capital 등이 참여한 2,200만 달러 규모의 시리즈 B 투자 라운드를 완료했다고 발표했습니다. 이 투자금은 멀티체인 무기한 계약 및 선물 시장 확장에 사용될 예정입니다.

이러한 투자는 모두 "가격 발견, 이자율 가격 책정, 위험 관리 인프라"에 대한 선호도에 포함됩니다.

2. 신원 및 자격 증명:

Accredify(블록체인 기반 검증 가능 자격 증명 솔루션): 싱가포르에 본사를 둔 디지털 자격 증명 플랫폼 Accredify는 2023년 iGlobe Partners와 SIG Venture Capital이 공동 주도한 700만 달러 규모의 시리즈 A 투자 라운드를 완료했습니다. 이 투자금은 학력 증명, 의료 기록, 사업자 등록 정보 등의 온체인 검증 가능 자격 증명 서비스 확장에 사용될 예정입니다. 이러한 투자 방향은 기존 금융 부문의 KYC(고객 신원 확인), 규정 준수 문서화, 문서 위조 방지 요구 사항과 매우 밀접하게 연관되어 있으며, SIG가 강조하는 "데이터 신뢰성 및 신원 관리"에도 부합합니다.

3. 데이터 및 연구:

토큰인사이트(암호화폐 등급 및 데이터 서비스): 2018년, 등급 및 리서치 회사인 토큰인사이트는 매트릭스 파트너스가 주도한 수백만 달러 규모의 시리즈 A 투자 라운드 완료를 발표했습니다. SIG 캐피털은 초기 투자자로서 투자를 이어가고 이사회에 합류했습니다. 토큰인사이트는 이후 수많은 거래소와 기관에 토큰 등급, 지수, 리서치 데이터를 제공하면서 "업계 전체에 서비스를 제공하는 중립적인 정보 인프라" 역할을 해왔습니다. 이는 SIG가 기존 시장에서 데이터와 리서치에 중점을 두고 있다는 점을 반영합니다.

4. 개인정보 보호 및 신원 동의:

zkPass(개인정보보호 신원 및 증명 프로토콜): 2023년 8월, 개인정보보호 프로토콜 zkPass는 250만 달러 규모의 시드 투자 유치를 완료했다고 발표했습니다. 바이낸스 랩스, 세쿼이아 차이나, OKX 벤처스, SIG DT 인베스트먼트가 투자자로 참여했습니다. 투자금은 주로 사전 출시 테스트넷 개발에 사용되었습니다. zkPass는 영지식증명과 안전한 다자간 연산을 결합하여 사용자가 원본 문서를 노출하지 않고도 특정 속성(신용 점수 또는 학력 등)을 애플리케이션에 증명할 수 있도록 합니다. 이는 향후 DeFi, 온체인 신원, 신용 시장과 강력한 시너지 효과를 낼 것으로 예상됩니다.

5. 거래 플랫폼 및 자산 관리:

쿠코인(암호화폐 거래소): 2022년, 쿠코인 거래소는 1억 5천만 달러 규모의 프리시리즈 B 투자 라운드를 완료하여 기업가치 100억 달러를 달성했다고 발표했습니다. 투자자로는 Jump Crypto, Circle Ventures, IDG, SIG 등이 있습니다.

TigerWit(외환/CFD 플랫폼) SIG는 블록체인 기술을 중시하는 외환 및 CFD 플랫폼인 TigerWit에 약 500만 달러를 투자하여 거래 및 결제에 분산원장 기술을 도입하도록 지원했습니다. 이는 "기존 파생상품 플랫폼이 블록체인을 도입한 사례" 중 하나입니다.

블로핀(디지털 자산 관리 기관): 디지털 자산 금융 서비스 기관인 블로핀은 2022년에 KuCoin이 주도하고 SIG와 Matrix Partners 등의 기관이 참여한 5,000만 달러 규모의 시리즈 B 자금 조달 라운드를 완료했다고 발표했습니다. 이는 양적 거래 및 규정 준수 이니셔티브를 확대하기 위한 것입니다.

이러한 투자는 "중개/거래 플랫폼 + 자산 관리 + 인프라"를 결합하는 SIG의 전통적인 재무 접근 방식을 계속 이어가고 있지만, 기초 자산이 주식과 옵션에서 암호화폐와 온체인 파생상품으로 확장되었습니다.

지난 몇 년간 SIG의 공개 정보를 살펴보면, 암호화폐 업계에서 몇 가지 일관된 특징이 드러납니다. 자체 거래 및 시장 조성에 대한 지속적인 집중, 단순히 트렌드를 쫓는 것이 아닌 DeFi에 대한 "인프라 + 데이터" 접근 방식, 그리고 규제 및 지역 선택에 대한 비교적 신중한 접근 등이 있습니다. 암호화폐 업계에서 SIG의 전략은 새로운 자산군으로 확장하는 "구식 파생상품 시장 조성자"와 유사합니다. 세간의 주목을 받는 홍보에 의존하지 않고, 유동성, 가격 책정, 위험 관리 인프라와 같은 핵심 측면에 집중하여 새로운 시장에서 지속적으로 기회를 모색합니다.