비트코인 데이터 분석: 조정 국면인가, 아니면 새로운 하락장인가?

원저자: Bitcoin Magazine Pro

원문 번역: 쉬운 언어로 표현한 블록체인

비트코인은 최근 6자리 수(10만 달러) 아래로 떨어지면서 단기 전망 재평가를 촉구하는 등 약세 조짐을 뚜렷하게 보이기 시작했습니다. 주요 기술 및 온체인 가격이 일부 돌파됨에 따라, 향후 몇 주 안에 사상 최고치를 재시험할 가능성을 50% 미만으로 수정했습니다. 주요 가격이 회복되면 이러한 상황은 빠르게 바뀔 수 있지만, 그때까지는 시장은 상승 추세에서 조정 국면으로 전환된 것으로 보입니다.

"딥 매수"

비트코인은 상당한 하락세를 보였지만, 확실한 강세 추세가 형성되지 않는 한 하락세에서 매수하는 것이 항상 최선의 방법은 아닙니다. 약세 환경에서는 초기 조정만으로도 가격이 급락할 수 있습니다. 하락 추세에서는 단기 조정과 임박한 조정이 일반적이므로, 바닥을 미리 예측하기보다는 데이터에 대응하는 것이 더욱 중요해집니다.

이전 사이클의 단기 보유자 실현 가격에 대한 차트 분석 결과, 이러한 여러 차례의 하락 패턴이 나타났습니다. 또한 이 지표가 이 구간에서 주요 저항선 역할을 했으며, 비트코인이 단기 보유자 실현 가격 수준으로 회복된 후에야 지속적인 반등이 발생했음이 분명합니다.

그림 1: 이전 주기에서 관찰한 바와 같이, 시장 바닥에 도달하기 전에 여러 차례의 폭락이 있었습니다.

하지만 한 가지 주의할 점이 있습니다. 만약 가격이 주요 수준을 효과적으로 회복한다면, 전체적인 상황은 달라질 것입니다. 따라서 이번 하락세 동안 소액으로 자산을 배분하고, 거시적 관점에서 해당 수준에서 안정세가 나타날 때까지 추가 매수를 미루는 것이 합리적일 수 있습니다. 이를 통해 더욱 방어적인 접근 방식을 취할 수 있습니다.

주요 관찰 수준

MVRV Z-점수와 비트코인 실현 가격(Bitcoin Realization Price)은 전반적인 시장 비용 기반이 어디에 있는지를 더욱 명확하게 보여줍니다. 현재 네트워크의 실현 비용 기반은 5만 달러 범위에 집중되어 있지만, 이 수치는 매일 상승하고 있습니다.

그림 2: 역사적으로 하락장 바닥은 일반적으로 BTC 가격이 실제 가격보다 낮을 때 발생합니다.

200주 이동평균선도 비슷한 상황입니다. 현재 5만 달러 범위에 있습니다. 역사적으로 이 지표가 가격과 교차하는 지점은 강력한 장기 매수 기회를 제공해 왔습니다.

그림 3: 200WMA는 매일 상승하고 있음에도 불구하고 55,000달러가 축적 지점임을 시사합니다.

이 가격대는 매일 천천히 상승하고 있으며, 이는 비트코인의 지속적인 추세가 얼마나 지속되는지에 따라 6만 달러, 6만 5천 달러, 또는 그 이상에서 잠재적인 바닥이 형성될 수 있음을 의미합니다. 중요한 점은 현물 가격이 네트워크의 과거 평균 가격 근처에서 거래될 때 가치가 안정화되는 경향이 있으며, 주요 매수 지지선이 가격의 일관성을 제공한다는 것입니다.

수요와 공급 신호

VDD(Value Days Destroyed) 배수는 장기 보유자와 경험 많은 보유자에게 스트레스 지점을 파악하는 데 중요한 지표로 남아 있습니다. 매우 낮은 수치는 정체된 통화의 상당 부분이 움직이지 않았음을 시사하며, 이는 종종 시장 바닥과 일치합니다. 그러나 단기 급등은 종종 주요 시장 전환점에 수반되거나 선행하는 항복 압력을 나타낼 수 있습니다.

그림 4: 현재 VDD 배수 판독값은 시장에서 규모가 크고 경험이 많은 참여자가 여전히 매우 활발하게 활동하고 있음을 나타냅니다.

현재 이 지표는 가격 하락에도 불구하고 계속 상승하고 있으며, 이는 많은 보유자들이 매도에 지쳐 있음을 시사합니다. 이는 단기적으로 극단적이고 압축된 매도세가 특징인 사이클 바닥의 특징과는 다릅니다. 이 시점에서 시장은 고갈되기보다는 점진적으로 매도세를 완화하고 있는 것으로 보입니다. 한편, 장기 보유자 공급은 이상적으로는 안정을 되찾고 의미 있는 바닥이 확정되기 전에 다시 증가하기 시작해야 합니다. 바닥은 대부분의 인내심 있는 참여자들이 매도하기보다는 보유(매수)하기 시작할 때 형성되기 때문입니다.

자금 조달 비율

극심한 공포는 종종 대규모 공매도 포지션, 비트코인 펀딩 금리에서 나타나는 마이너스 펀딩 금리, 그리고 막대한 실현 손실로 명확하게 드러납니다. 이러한 상황은 약한 투자자들이 하락세에 접어들었고, 강한 투자자들이 공급을 흡수하고 있음을 시사합니다.

그림 5: 비트코인 자금 조달 금리가 심각하게 마이너스일 경우 상당한 시장 하락이 발생할 가능성이 높으며, 이는 일반적으로 가격 반등으로 이어집니다.

시장은 아직 상당한 경기 저점에서 나타나는 전형적인 공황 매도와 공매도 현상을 보이지 않았습니다. 파생상품 시장의 압력과 손실 실현 쇄도가 없다면 시장이 완전히 회복되었다고 말하기는 어렵습니다.

복구해야 하는 레벨

약세 시나리오가 틀렸다고 가정하면, 이는 확실히 바람직한 결과입니다. 이 경우, 비트코인은 골든 비율 승수 차트에 표시된 대로 심리적 지지선인 10만 달러, 단기 보유자의 실현 가격, 그리고 350일 이동 평균선을 포함한 주요 구조적 수준을 회복하기 시작해야 합니다.

그림 6: BTC는 강세 추세를 재개하기 위해 350일 이동 평균선 위에서 지속적인 회복을 달성해야 합니다.

이 수준에서 종가가 지속적으로 유지되고 글로벌 위험 자산의 강세가 나타나면 추세 반전을 시사할 수 있습니다. 그러나 그때까지는 현재 데이터는 보수적인 접근 방식을 취하고 있습니다.

결론적으로

여러 주요 가격대를 하회한 이후 시장 전망은 더욱 방어적으로 바뀌었습니다. 비트코인의 장기적인 펀더멘털은 구조적으로 결함이 있는 것은 아니지만, 단기 시장 구조는 건전한 강세 추세를 시사하지 않습니다.

현재 권장되는 전략으로는 저점 매수를 피하고, 대규모 포지션 구축 전에 시장 컨센서스가 형성될 때까지 기다리며, 거시경제 상황과 추세를 존중하고, 강세가 입증될 때만 공격적으로 대응하는 것이 있습니다. 대부분의 투자자는 목표가의 최고점이나 최저점을 정확히 예측할 수 없습니다. 목표가는 수개월에 걸쳐 시장의 초과 보유고를 충분히 확인할 수 있는 고확률 구간 근처에 위치합니다.