대니 라이언: 월가에는 분산화가 필요하고, 이더리움이 필요합니다.

제가 가장 놀랐던 점은 월가가 실제로 분권화에 대한 강한 요구를 가지고 있다는 점이었습니다.

직관에 어긋나는 말처럼 들립니다. 우리 사이퍼펑크와 암호화폐 전문가들은 탈중앙화에 관심이 있지만, 일반 대중은 바이낸스에서 스테이블코인을 거래하거나 온체인에서 밈코인을 사용하는 데 더 관심이 있는 것 같습니다. 아무도 이런 것에 관심이 없는 것 같나요? 하지만 월가는 신경 씁니다.

대니 라이언은 이더리얼라이즈(Etherealize)의 공동 창립자이자 이더리움 재단의 전 핵심 연구원입니다. 그는 DevconnectARG2025에서 프로토콜 개발에서 기관 애플리케이션으로 전환하면서 얻은 통찰력을 공유했습니다.

서론: 계약 조사부터 "은행의 관점"을 통한 세계관까지

오랜만이네요. 지난번 Devcon에 못 갔네요. 그때 이더리움에 대해 제가 할 수 있는 말은 그것뿐이었어요.

저는 거의 10년 동안 분산 시스템 분야에서 이더리움 구축, 메커니즘 설계, 탈중앙화, 보안, 그리고 복원력 연구에 집중해 왔습니다. 지금은 매일 은행들과 거래하고 있습니다. 조금 생소하지만, 사실 매우 흥미롭습니다. 저는 많은 것을 배웠고, 은행들도 저희에게서 많은 것을 배웠습니다. 예를 들어, 저는 아직 등록하지 않았는데도 사람들이 여전히 명함을 자주 사용하고, 모두가 링크드인을 사용한다는 사실에 놀랐습니다 (제 동료들은 아마 별로 좋아하지 않을 겁니다). 그런데 월가에서는 여전히 이러한 도구들에 의존하고 있습니다.

월스트리트 이야기가 나와서 말인데, "월스트리트"는 더 이상 월스트리트에 있지 않습니다. 뉴욕 증권거래소를 제외한 대부분의 기관들이 맨해튼 미드타운으로 이전했습니다.

현재 상황: 기존 금융시장의 극심한 비효율성

우리는 종종 기관 시장이 매우 효율적이라고 생각하고, 온라인 즉시 거래가 쉽다고 생각할 수도 있지만, 실제로 주식 거래는 결제까지 하루(T+1)가 걸리며, 이는 이미 가장 효율적인 시장으로 여겨집니다. 자세히 살펴보면, 기관 시장은 비효율성과 수많은 수동 프로세스로 가득 차 있음을 알 수 있습니다.

기술은 극도로 단편화되어 있습니다. 자산 운용사는 포지션 관리에 하나의 소프트웨어, 결제에 다른 소프트웨어, 그리고 규정 준수에 세 번째 소프트웨어를 사용할 수 있으며, 이 모든 것이 복잡한 통합을 요구합니다. 마치 프랑켄슈타인의 괴물을 연상시키는, 솔루션들이 뒤섞인, 재앙과도 같은 소프트웨어 스택입니다. 일부 기관들은 아직도 서로 팩스를 주고받고 있습니다. 결제 및 기타 중요한 업무에 지나치게 많은 시간이 소요됩니다. 채권 결제는 이틀이 걸리는데, 이는 10년 전 T+3에서 T+2로 업그레이드했을 때의 "엄청난 성과"와는 비교할 수 없습니다.

이더리움의 세계에서는 거래와 결제가 동시에 이루어지는데, 이는 우리가 가진 본질적인 장점입니다.

기존 시스템은 중개자와 시스템적 거래상대방 위험으로 가득 차 있습니다. 한 세기 이상 지속되어 온 이러한 구조는 단순히 종이 위에 법을, 그리고 중개자에게 덧씌운 것에 불과합니다. 인류학적 관점에서 볼 때, 그들이 그러한 시스템을 구축할 수 있었다는 것은 기적에 가깝습니다. 하지만 이제 더 나은 기술이 있으니, 이를 개선할 때가 되었습니다.

핵심 통찰력: 기관들은 실제로 분권화를 "갈망"하고 있습니다.

제가 가장 놀랐던 점은 월가(일반적으로 기관 투자자)가 실제로 분산화에 대한 강한 요구를 가지고 있다는 점이었습니다.

직관에 어긋나는 말처럼 들립니다. 우리 사이퍼펑크와 암호화폐 전문가들은 탈중앙화에 관심이 있지만, 일반 대중은 바이낸스에서 스테이블코인을 거래하거나 온체인에서 미메코인 열풍을 타는 데 더 관심이 있는 것 같습니다. 아무도 이런 것에 관심이 없는 것 같죠? 하지만 월가는 신경 씁니다. 그들의 관점에서 그 이유를 "통역"해 보겠습니다.

1. 상대방 위험 제거: 금융기관에게 가장 중요한 관점 중 하나는 "누가 나를 속일 것인가?"입니다. 상대방부터 제휴 은행, 인프라에 이르기까지 모든 계층에 위험이 존재합니다. 인프라 계층의 탈중앙화와 신뢰할 수 있는 중립성은 이러한 위험을 크게 줄이거나 완전히 없앨 수 있습니다.
2. 가동 시간: 매우 중요합니다. 100% 가동 시간이 필수적입니다. 이더리움은 12개 이상의 클라이언트와 수만 개의 노드를 운영하기 때문에 이를 달성합니다. 이는 우연이 아니라 의도적인 설계입니다.
3. 암호경제 보안: 전 세계적으로 수조 달러에 달하는 자산에 필요한 보안을 제공할 수 있는 탈중앙화 시스템은 극소수에 불과합니다. 저는 수많은 개인 투자자들이 보유한 수백 달러가 아니라, 수천억 달러에 달하는 전 세계 자산을 이야기하는 것입니다. 아무 시스템이나 내일 당장 출시한다고 해서 이 정도의 보안을 기대할 수는 없습니다. 이더리움은 바로 이러한 부족한 자원을 보유하고 있습니다.
4. 성숙한 애플리케이션 계층: 이더리움은 10년 동안 운영되어 왔습니다. 은행에서 블록체인에 대한 기본적인 이해만 있어도 EVM과 Solidity를 떠올립니다. 그들에게 필요한 것은 미래에 등장할 최신 유행 소프트웨어가 아니라 성숙한 보안 및 애플리케이션 표준입니다.
5. 개인정보 보호: 제가 매우 중요하게 생각하는 부분입니다. 기관의 개인정보 보호는 블록체인의 전반적인 개인정보 보호 담론을 주도하는 "트로이 목마"와 같습니다. 기관이 블록체인을 도입하려면 개인정보 보호가 필수적입니다(TableStakes) . 단순히 화려한 장식용 기능이 아닙니다. 개인정보 보호 문제 해결 없이는 시장 업그레이드가 불가능합니다. 기관 A와 기관 B가 거래할 때 자신의 포지션을 직접 공개할 수 없기 때문에 시장 역학에 맞지 않습니다. 다행히 이더리움은 응용 암호화(특히 ZK와 같은 영지식 증명)에 수십억 달러를 투자했으며, 확장성(압축 연산)에 대한 투자는 예상치 못한 개인정보 보호 효과를 가져왔습니다.
6. 네트워크 효과와 유동성: 자본은 집중된 곳으로 흘러가는 경향이 있습니다. 이더리움은 스테이블코인의 광범위한 도입으로 이러한 측면에서 훨씬 앞서 있습니다.
7. 모듈식 인프라(2계층): 이는 매우 중요합니다. 제가 기관에 2계층에 대해 설명하면 매우 호응적입니다. 은행들은 맞춤형 확장 가능한 시스템을 구축하고 싶어 하지만, 이러한 시스템이 가치의 인터넷인 이더리움과 연결되기를 원합니다.

기관들과 심도 있는 대화를 나누고 인지적 격차를 메 우면 월스트리트에 이더리움이 필요하다는 걸 깨닫게 될 겁니다.

현실 세계 vs. 추측 세계

개발자로서 때로는 답답할 때가 있습니다. 폐쇄 불가능한 탈중앙화 시스템을 구축하려고 애쓰는데, "지하실 세 사람"이 관리하는 다중 서명 지갑에서 발행된 밈 토큰을 사람들이 쫓는 모습을 보게 됩니다. 아무도 탈중앙화에 관심이 없을까 봐 걱정됩니다.

하지만 탈중앙화에 대한 제도적 요구는 실제로 현실 세계 로 통하는 창과 같습니다. 단순히 과대광고라면 사람들은 신경 쓰지 않을 수 있지만, 은퇴 자금과 부동산 증서를 블록체인에 올리는 것이라면 현실 세계는 탈중앙화를 요구할 것입니다. 이러한 상황에서는 기존 시스템보다 못하지 않은, 어쩌면 그보다 더 나은 보안이 필요합니다.

전략적 전환: "단순 설명"에서 "더 나은 제품 구축"으로

이더리움 커뮤니티는 인프라를 구축하고 메커니즘을 설계하는 데 매우 능숙하지만, "우리가 구축하면 사람들이 올 것이다"라는 사고방식을 넘어서야 합니다.

기관들에게 탈중앙화가 왜 필요한지 단순히 설명할 수는 없습니다. 전 세계 자산을 블록체인에 강제로 편입 해야 합니다. 어떻게 해야 할까요? 단순한 토큰화가 아니라, 기존 시스템보다 훨씬 뛰어난 시스템을 구축하여 전 세계 자산이 블록체인으로 이전될 수밖에 없도록 해야 합니다.

가치 제안은 두 단계로 나눌 수 있습니다.

1. 더욱 간편해진 기능: 더 빠르고, 더 저렴하며, 중개자를 신뢰할 필요가 없고, 사용자 친화적인 인터페이스를 제공합니다.
2. 확장된 생태계: 자산 프로그래밍 가능성, DeFi 구성 가능성 등

우리는 종종 2번 항목에 지나치게 집중하지만, 1번 항목에 더 많은 시간을 할애해야 합니다. 현재의 기관 상품들은 우아한 인터페이스와 강력한 보고 기능을 자랑하지만, 그 기반 기술은 여전히 원시적입니다. 블록체인의 특성(예: 원자 결제)을 활용함으로써 이러한 상품을 근본적으로 개선할 수 있습니다. 1번 항목을 완벽하게 만들어야만 2번 항목이라는 혁신적인 영역으로 롱테일 자산을 유치할 수 있습니다.

성공 측정: 수조 달러 규모의 자산과 시장 진화

성공은 수조 달러 단위로 측정해야 합니다. 현재 이더리움에는 약 180억 달러 규모의 소위 RWA(실제 자산)가 있습니다. 그런데 기관 투자자들은 이를 RWA라고 부르지 않고 "자산"이라고 부릅니다. 전 세계적으로 운용 중인 자산 규모는 120조 달러로 추산됩니다. 세계 경제를 블록체인에 연결하려면 기관 자본을 목표로 삼아야 합니다.

성공의 또 다른 척도는 영향력과 시장 진화입니다.

여기에는 두 단계가 포함됩니다.

1. 리와이어(Rewire): 이더리움과 레이어 2 프로그래밍 결제 규칙을 활용하여 수동 확인 과정을 없앱니다. 기관 시장에서 이더리움은 이미 "빠릅니다"(T+1 결제 대비).
2. 진화: 시장 접근성 확대. 현재 시장은 법적 제약으로 인해, 때로는 틈새시장을 위해, 때로는 장벽이 매우 낮습니다. 하지만 온체인 상품과 DeFi를 통해 더 많은 사람들이 참여할 수 있도록 할 수 있습니다. 이는 긍정적인 결과를 가져오는 게임입니다. 기관들은 더 많은 자산을 관리하고 싶어 하고, 일반 대중은 금융 상품에 대한 접근성을 원합니다.

결론: 가장 중요한 작업

저는 가장 중요한 문제 해결에 집중하는 것을 좋아합니다. 현재 Etherealize에서 기관 채택 관련 업무를 매일 진행하고 있습니다. 여기에는 인지적 격차를 메우고, DeFi가 없는 이상하고 폐쇄적인 "프라이버시 체인" 대신 이더리움을 기반으로 구축해야 하는 이유를 설명하는 것도 포함됩니다.

우리는 진정으로 프라이빗 환경을 구축하고 설계해야 하며, 자산 흐름, 법적 복잡성, 그리고 규정 준수를 이해해야 합니다. 그렇지 않으면 세계 경제를 다른 나라에 넘겨주는 꼴이 될 것입니다. 세상을 바꾸고 싶다면, 지금이 바로 이더리움으로 세상을 이끌어야 할 때입니다.

Q&A 세션

Q1: 기관과 대화할 때 이더리움의 분산화에 대한 가장 큰 오해는 무엇인가요?

대니: 금융기관들은 점점 더 현명해지고 있습니다. 핀테크가 자신들의 자리를 뺏어갈까 봐 두려워하는 일종의 FOMO(Fear of Missing Out, 기회를 놓치는 것에 대한 두려움)를 갖고 있습니다. 가장 큰 오해는 "탈중앙화"가 "무법 상태" 또는 "접근 통제력 부족"을 의미한다는 것입니다. 하지만 실제로 온체인 환경은 고도로 프로그래밍 가능하여 규칙을 설정할 수 있습니다. 이러한 두려움은 뒤처질 수 있다는 우려로 이어지고 있으며, 이는 개발자에게 엄청난 기회를 제공합니다.

Q2: 기관 분야에 진출하고자 하는 개발자들에게 어떤 조언을 해주시겠습니까?

대니: 이더리움 기술 스택을 이해하는 것이 어려운 것처럼, 월스트리트는 복잡한 거대 기업입니다. 제 조언은 파트너를 찾는 것입니다. 월스트리트에서 거래해 본 경험이 있지만 탈중앙화에 대해 배우고 싶어 하는 친구를 찾아서 함께 팀을 구성하세요.

Q3: 채택이 증가함에 따라 이더리움이 기관에 의해 "편입"될 위험이 있습니까?

대니: 물론입니다. 이더리움 코어의 회복성, 분산화 특성, 그리고 글로벌 도달 범위를 유지하면서 글로벌 자산을 유치해야 합니다. 포크 가능성을 유지하는 한, 위험은 존재합니다. 저는 골화론자가 아니며, 앞으로 해야 할 일이 많다고 생각하지만, 자산 유치에는 매우 신중해야 합니다.

Q4: 올바른 내용이 기관에 전달되도록 어떻게 하시나요?

대니: 우리는 함께 노력해야 합니다. 이더리움 재단의 엔터프라이즈 그룹 설립은 훌륭한 첫걸음입니다. 하지만 여기에는 수백 개의 주요 기업과 수조 달러의 자산이 관련되어 있기 때문에 우리 혼자서는 이 모든 것을 해낼 수 없습니다. 전 세계 협상 테이블에서 우리의 목소리가 반영되도록 하려면 이야기와 교육에 있어서 단결해야 합니다.

Q5: 지금은 알고 있지만 처음에 알았으면 좋았던 것이 있나요?

대니: 언어 번역입니다. 예를 들어, JP모건 체이스의 석유 사업부 전임 책임자와 "RWA"에 대해 이야기했을 때, 그는 전혀 이해하지 못했습니다. 그들에게는 단순히 "자산"이었기 때문입니다. 그리고 "원자적 결제"라는 개념도 있는데, 그들에게는 그런 개념이 없습니다. 전통적인 금융에서는 자산 인도와 펀드 지급이 분리되어 있는 경우가 많기 때문입니다 (심지어 이자를 벌기 위해 지급을 의도적으로 지연하는 경우도 있습니다). 우리는 그들의 언어를 배우고 정확한 "번역"을 제공해야 합니다.

Q6: 조직의 눈길을 끌 수 있는 것은 무엇일까요?

대니: 레이어 2(L2). 정말 공감되는 부분입니다. 기관들은 대규모 공공 풀에서 헤엄치는 것보다는 이더리움 생태계와 연결된 상태를 유지하면서도 주권(자체 및 파트너의 L2 구축)을 갖는 개념을 선호합니다.

Q7: 생태계 협력에 대한 당신의 견해는 무엇입니까?

대니: 지난 한 해 동안 고립된 상태에서 일하는 데 너무 집중하다 보니 협업이 줄어들었는데, 이 부분을 개선해야 합니다. 글로벌 자산이 온체인으로 전환됨에 따라 인프라뿐만 아니라 DeFi, 온체인 대출, 자본 형성, 컴플라이언스 스택 등 생태계의 모든 부분을 최대한 활용해야 합니다. 지난 몇 년간 우리가 구축한 모든 것은 바로 이 순간을 위한 것이었습니다.