로빈후드는 희귀한 도박을 합니다. 라이터와 뛰어난 창업자입니다.

원저자: 에릭, 포사이트 뉴스

Perp DEX는 최근 몇 달 동안 가장 뜨거운 화두 중 하나였습니다. HyperLiquid가 주류로 자리 잡은 후, 주요 프로젝트들은 각자의 독보적인 강점을 과시했습니다. HyperLiquid는 팀의 운영 역량 덕분에 자금 지원 없이도 눈부신 성과를 거두었고, Aster는 Binance와 파트너십을 맺고 "빅 브라더"의 영향력을 활용하여 시장 점유율을 빠르게 확대했습니다. 반면 Lighter는 자본 투자를 선택했습니다.

포춘지는 11월 11일, 라이터가 최근 투자 라운드에서 6,800만 달러를 조달했다고 보도했습니다. 파운더스 펀드, 리빗 캐피털, 혼 벤처스 등 강력한 투자자들이 참여했습니다. 투자는 거의 하지 않는 인기 증권사 로빈후드조차 투자 결정을 내리지 않을 수 없었습니다.

이 보고서는 자금 조달 외에도 Lighter의 숨겨진 이야기를 공개했습니다.

트레이딩에서 AI로, 그리고 다시 트레이딩으로

Lighter의 창립자 블라디미르 노바코브스키는 심오한 진리를 보여줍니다. 천재라 할지라도 자신의 전문 분야에 집중해야 한다는 것입니다. 웹 3.0 산업에서 AI로 전환하는 많은 기업가들과 달리, 블라디미르 노바코브스키는 정반대의 길을 선택했습니다.

블라드는 어린 나이에 러시아에서 미국으로 이주했습니다. 많은 사람들이 이차 방정식을 푸는 공식을 암기하던 시절, 그는 국제 정보물리 올림피아드에 참가하는 미국 국가대표팀에 선발되었습니다. 16세에 하버드 대학교에 입학하여 3년 후 조기 졸업했습니다. 18세에는 세계 최대 규모의 헤지펀드이자 마켓메이커 중 하나인 시타델(Citadel)의 CEO 켄 그리핀(Ken Griffin)의 초대를 받아 직접 합류했습니다.

블라드는 엔지니어와 트레이더로 약 15년의 경력을 쌓은 후, 2017년에 투자 회사 Addepar에서 근무했던 스콧 우와 함께 AI 소셜 네트워킹 플랫폼인 런치클럽을 공동 창립했습니다.

런치클럽은 약 3천만 달러의 자금을 조달하여 팬데믹 초기부터 새로운 사람들을 만나고 싶어 하는 많은 사용자들을 유치했습니다. 그러나 2022년부터 성장세가 정체되기 시작했습니다. 발드는 "당시 세 가지 방법이 있었습니다. 하나는 소규모로 수익을 창출하는 것이었고, 다른 하나는 현재의 서비스를 틱톡이나 스냅챗 같은 플랫폼으로 발전시키는 것이었지만, 둘 다 실현 가능해 보이지 않았습니다."라고 말했습니다. "세 번째 방법은 혁신을 통해 우리가 진정으로 관심 있는 일을 하는 것이었습니다."

그해 두 창업자는 결별했습니다. 우는 런치클럽을 떠나 AI 코딩 회사인 코그니션(Cognition)을 설립했고, 이후 코그니션의 기업 가치는 100억 달러가 넘습니다. 런치클럽에 남아 있던 블라드는 자신의 전문 분야인 트레이딩에 집중하며 회사의 변혁을 이끌기로 결정했습니다. 변혁된 런치클럽은 라이터(Lighter)로 거듭났습니다. 블라드는 기존 팀의 80%를 유지했고, 2024년 하운 벤처스(Haun Ventures)와 크래프트 벤처스(Craft Ventures)가 주도하고 드래곤플라이(Dragonfly)와 로봇 벤처스(Robot Ventures)가 참여한 2,100만 달러 규모의 투자 라운드를 완료했습니다. 그러나 당시에는 이 투자 라운드의 규모를 공개하지 않았습니다.

사실 Lighter는 처음부터 퍼프 DEX를 목표로 하지 않았습니다. 2022년 말에 출시된 Lighter는 Arbitrum의 스팟 DEX였으며, 2023년에 퍼프 DEX로 전환하고 자체 ZK Rollup 개발을 시작했습니다. Lighter의 메인넷은 올해 10월에 공식 출시되었습니다. 그러나 Lighter는 불과 한 달 남짓 만에 TVL 기준으로 Arbitrum One, Base, 그리고 OP 메인넷에 이어 네 번째로 큰 L2 데이터베이스가 되었습니다. OG Bluefox조차도 범용 L2 데이터베이스가 출시되기 전에 맞춤형 L2 데이터베이스가 등장할 것이라는 사실에 놀랐습니다.

어떤 종류의 ZK L2가 더 가볍습니까?

OP 롤업이 우위를 점했을 당시, 많은 통찰력 있는 업계 관계자들은 "ZK가 최종 목표"라고 지적했습니다. 오늘날 브레비스부터 ZK싱크 에어벤더까지, 우리는 마침내 이 말의 의미를 이해하게 되었고, 발드는 이미 모든 것을 간파했음이 분명합니다.

엔지니어링과 거래 경험을 모두 갖춘 창업자로서, Vald의 L2는 DEX에 맞춰 거의 맞춤 제작되었습니다.

간단히 말해, Lighter는 매칭, 청산, 위험 관리 등 모든 핵심 로직을 맞춤형 SNARK 회로에 통합하고, 최종 상태를 이더리움 L1에 일괄적으로 고정합니다. 다시 말해, Lighter의 L2 설계는 ZKP 회로에 "거래 로직"을 통합하며, 모든 설계 요소는 더 빠른 거래 실행 및 검증에 중점을 둡니다. Lighter의 정렬기조차도 "정렬 권한"만 가지고 있으며, 매칭 로직은 회로 내에 고정되어 있어 정렬기는 주문을 선택하거나 삽입할 수 없습니다.

Lighter는 이 아키텍처를 "Lighter Core"라고 명명했으며, 설명서에는 "Lighter Core의 확장성은 거래소별 워크로드를 위해 처음부터 특별히 개발된 새로 개발된 증명 엔진의 이점을 활용합니다. 새로운 알고리즘과 최적화된 데이터 구조를 활용하여 거래소 작업 증명을 효율적으로 생성합니다. 모든 거래소 작업은 사용자가 서명한 트랜잭션을 통해 결정론적으로 실행됩니다. 이러한 트랜잭션의 배치는 새로운 실행 후 상태와 간결한 암호화 증명을 생성합니다."라고 명시되어 있습니다.

제 글 "비탈릭이 칭찬한 ZKsync, 실제로는 과소평가될 수도 있다" 에서 ZK의 검증 장점을 설명했습니다. 이론적으로 ZKP를 통해 거래가 검증되면 확정성이 확보되고, 이를 이더리움 L1에 제출하는 것은 "프로세스" 문제가 됩니다. Lighter는 증명 과정 자체의 복잡성을 높여 더 간단한 증명을 생성하지만, 거래 속도는 최적화합니다.

또한, 라이터(Lighter)의 개인 투자자 거래 수수료 면제 정책도 시장의 또 다른 화두입니다. 라이터는 수수료 면제 이유를 구체적으로 설명하지 않았지만, 라이터의 메커니즘 설계와 로빈후드의 투자를 통해 대략적으로 추측할 수 있습니다.

Lighter 문서에 따르면, 이 프로토콜은 소매 거래자에게 수수료를 부과하지 않지만, 테이커 주문과 보류 주문의 지연 시간은 각각 300밀리초와 200밀리초입니다. 마켓메이커와 고빈도 트레이더를 대상으로 하는 프리미엄 계정의 경우, 보류 주문과 테이커 주문에 각각 0.002%와 0.02%의 수수료가 부과되며, 지연 시간은 0밀리초와 150밀리초입니다. 저자는 가격에 덜 민감한 소매 거래자를 위한 이러한 무료이지만 높은 지연 시간을 제공하는 설계가 Robinhood의 PFOF(Payment for Flow) 메커니즘을 모델로 한 것일 수 있으며, 프리미엄 계정에 부과되는 수수료는 Robinhood가 마켓메이커에게 받는 수수료와 동일할 것이라고 추측합니다.

따라서 개인 투자자들은 높은 거래 열정을 가지고 있으며, 프리미엄 계좌를 통한 고빈도 거래는 수익성이 높습니다. Lighter는 더 나은 사용자 경험을 제공하기 위해 프리미엄 계좌에 수수료만 부과하고, 마켓메이커로부터 상당한 수수료를 징수합니다. 이러한 상호 이익적인 구조 덕분에 거래량은 지속적으로 증가하는 반면 가스비는 크게 절감됩니다.

참고로, 라이터 포인트 프로그램(Lighter Points Program)의 두 번째 시즌이 현재 진행 중이며, 개인 투자자와 마켓메이커(Market Maker) 모두에게 포인트 배분 정책이 적용됩니다. 개인 투자자에게는 매주 총 20만 포인트가 제공되며, 이는 거래량, 미결제약정, 수익 등의 요소를 기반으로 계산되어 매주 금요일에 배분됩니다. 포춘(Fortune) 보고서에서 자금 조달에 토큰 워런트(Warrant)도 포함되었다고 언급한 점을 고려할 때, 라이터 포인트 시스템은 향후 에어드랍의 핵심 고려 사항이 될 가능성이 높습니다.

천재라도 모든 면에서 완벽할 수는 없습니다.

16살에 하버드에 입학하여 3년 만에 모든 과정을 마치고 시타델 CEO에게 직접 채용되는 것, 소설 속 작가조차 감히 상상조차 하지 못할 이런 놀라운 경험이 라이터(Lighter)의 창립자 블라디미르 노바코브스키에게 실제로 일어났습니다. 하지만 블라디미르 노바코브스키처럼 유능한 사람조차 AI 소셜 스타트업에는 실패했습니다.

엔지니어링과 트레이딩 분야에서 뛰어난 재능을 보인 블라드는 라이터(Lighter)를 통해 웹 3.0 분야에 진출하여 수익 창출을 목표로 하는 투자자들의 관심을 끌었습니다. 파운더스 펀드(Founders Fund)의 파트너인 조이 크루그(Joey Krug)는 블라드와 그의 팀이 투자 결정의 85%에서 90%를 담당했다고 밝혔습니다.

DefiLlama 데이터에 따르면 Lighter의 거래량은 최근 최고치를 경신했지만, 거래 수수료가 없기 때문에 에어드랍 사냥꾼의 존재 가능성을 배제할 수는 없습니다. 그러나 흥미롭게도 HyperLiquid에 의해 종식된 것으로 여겨졌던 퍼프 DEX를 둘러싼 최후의 전투는 이제 막 시작되었을 가능성이 있습니다.

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