원저자: David, TechFlow

x402 스토리는 반달 동안 인기를 끌었지만, 이를 바탕으로 새로운 자산이 많이 등장하지는 않았습니다.

그 이유는 x402가 AI 간 지불 서비스에 중점을 두고 있기 때문인데, 이는 암호화폐의 일반적인 "자산 생성" 관행에 부합하지 않기 때문입니다.

또 다른 이유는 x402 프로토콜을 중심으로 한 암호화 프로젝트 대부분이 인프라 프로젝트이기 때문에 단기간에 실질적인 제품 진전보다는 기술에 대한 과대광고로 더 많은 혜택을 받고 있기 때문입니다.

x402를 기반으로 만들어진 첫 번째 자산인 $PING(밈이긴 하지만)이 아이러니하게도 문제를 일으키기 시작한 자산이 되었습니다.

11월 10일, PING의 공식 트위터 계정(@pingobserver)은 x402 프로토콜을 기반으로 하는 토큰 발행 플랫폼인 c402.market의 출시를 발표했습니다. c402.market은 그날 저녁 10시에 공식 출시될 예정이었습니다.

이 소식이 알려지자마자 PING 토큰의 가격은 일중 최저가에서 급등하여 24시간 만에 약 50% 상승했습니다.

간단히 말해서, c402.market의 핵심 메커니즘은 플랫폼에서 발행되는 모든 신규 토큰이 기본적으로 $PING과 페어링되어 거래된다는 것 입니다.

다시 말해, PING은 더 이상 x402 내러티브를 위한 단순한 밈 토큰이 아니라, c402 생태계 전체의 "기반 화폐"로 자리 잡았습니다. 플랫폼에서 새로운 프로젝트에 참여하려면 PING을 보유해야 합니다.

이는 익숙한 전략입니다. 솔라나 생태계의 Pump.fun 생태계는 SOL을 밈 파괴에 필수적인 요소로 만들었습니다. 베이스 체인의 다양한 런처는 ETH의 실제 사용 사례를 제공했습니다.

이제 c402.market은 PING이 x402 생태계에서 비슷한 역할을 하도록 만들려고 노력하고 있습니다.

현재 우리는 강세장과 약세장이 갈라지는 시점에 있습니다. 어떤 이들은 시장이 약세장에 접어들었고 새로운 시장 흐름이 없기 때문에 새로운 자산에 대해 낙관적이지 않다고 생각합니다. 반면, 다른 이들은 "모방 시장"이 예상과 다른 형태로 다가오고 있으며, 이는 필연적으로 지역 시장에 기회를 제공한다고 생각합니다.

x402 프로토콜에 대한 거래 데이터가 감소함에 따라, 거래와 자산 창출에 더 중점을 둔 x402 컨셉을 위한 런치패드를 만드는 것이 현재 시장에서 지역화된 기회가 될 수 있습니다.

하지만 PING은 단순한 밈 코인에서 소위 생태계 화폐로 성공적으로 전환할 수 있을까요? 일반 투자자들에게 이러한 전환은 어떤 기회와 위험을 안겨줄까요?

x402와 PING에 대한 간단한 리뷰

x402에 대해 잘 모르는 분들을 위해 간단히 요약해 보겠습니다.

x402는 Coinbase가 2025년 5월에 출시한 개방형 결제 프로토콜입니다. 웹사이트, API, AI 에이전트가 계정, 비밀번호 또는 API 키 없이도 스테이블코인(주로 USDC)을 사용하여 직접 결제할 수 있도록 합니다.

핵심 메커니즘은 한 달 전에 소개했듯이 매우 간단합니다. 간단히 말해, 결제가 필요한 서비스에 접속하면 서버는 HTTP 402 상태 코드(인터넷 프로토콜에 오랫동안 존재했지만 한 번도 사용되지 않은 "결제 필요" 코드)를 반환하여 결제 금액을 알려줍니다.

지갑을 사용하여 온체인 결제를 전송한 후 다시 요청합니다. 서버가 요청을 확인한 후 X402를 통해 접근 권한을 부여합니다. 전체 과정은 거래 수수료 없이 2초 이내에 완료됩니다.

(관련 자료: Google과 Visa는 모두 이 분야에 투자하고 있습니다. 저평가된 x402 프로토콜에 어떤 투자 기회가 숨겨져 있을까요? )

x402의 인기는 $PING과 분리할 수 없는데, $PING은 실질적인 부의 효과를 가져왔기 때문입니다.

$PING은 x402 프로토콜을 통해 발행된 최초의 토큰입니다 . 사용자는 웹사이트에 계정을 등록할 필요가 없습니다. URL을 방문하여 "402 결제 필요" 메시지를 받고 소액의 USDC를 지불한 후 다시 제출하면 PING 토큰을 받을 수 있습니다.

이 코인 자체는 사실상 아무런 기능이 없습니다. 밈(meme)에 가깝습니다. 하지만 이 코인의 유전자에는 "x402를 사용하여 생성된 최초의 코인"이라는 아우라가 있는데, 이는 이전 코인들의 비문(inscription) 물결을 어느 정도 연상시킵니다. 이로 인해 지난 한 달 동안 이 코인을 둘러싼 추측이 끊이지 않았습니다. 출시 초기 30배나 급등했고, 시가총액은 6천만 달러를 돌파했습니다.

하지만 PING이 인기를 얻은 후 x402 생태계는 난처한 상황에 빠졌습니다.

프로토콜은 멋지고, 기술적 설명은 강력하며, 주요 기업의 지원은 탄탄합니다. 그러나 밈 코인인 PING을 제외하면, 이 생태계에는 사용자가 참여할 수 있는 "자산"이 더 부족합니다 . x402는 토큰 발행 도구라기보다는 지불 인프라에 더 가깝습니다.

관련 프로젝트 대부분은 AI 에이전트 서비스, API 마켓플레이스 등 B2B 사업에 종사하고 있는데, 이는 일반 암호화폐 투자자의 "암호화폐 거래 요구"와는 거리가 멉니다.

시장은 지속적으로 새로운 자산을 창출하고 개인 투자자들이 초기 단계 프로젝트에 참여할 수 있는 공간을 필요로 합니다. 이것이 c402.market의 등장 배경이 되었습니다.

이런 접근 방식이 마음에 들지 않을 수도 있지만, 이를 단순한 과대광고로 정의하고 무시하는 것은 또 다른 극단적인 방법입니다.

x402 생태계에 c402.market, Pump.fun이 있나요?

c402.market의 공식 웹사이트를 열면 간단하면서도 대담한 슬로건이 보입니다.

"인터넷 자본 시장을 위한 민트패드"

네, 다시 한번 익숙한 ICP 이야기입니다. "인터넷"과 "자본 시장"이라는 거창한 용어를 결합함으로써, 사실상 암호화폐 플랫폼인 것에 혁명적인 변화를 주려는 것입니다.

간단히 말해서, c402.market은 x402 프로토콜을 기반으로 하는 토큰 출시 플랫폼으로 , 누구나 빠르게 토큰을 발행할 수 있으며, 이러한 토큰은 거래를 위해 $PING과 자동으로 페어링됩니다.

발행 메커니즘을 논의하기 전에 "C402 토큰"이 무엇인지 이해하는 것이 중요합니다. C402는 자체적으로 혁신된 토큰 표준으로, X402 프로토콜을 지원하고 공개 발행 메커니즘을 내장한 ERC-20 토큰입니다. 공식적으로는 "인터넷 코인"이라고 불립니다.

즉, c402.markets에서 발행된 토큰은 일반적인 ERC-20 토큰이 아니라 x402 지불 프로토콜에서 기본적으로 지원된다는 의미입니다.

이론상으로는 이러한 토큰은 AI 에이전트를 통한 결제에 직접 사용되거나, 결제를 트리거하기 위해 HTTP 402 상태 코드가 필요한 모든 애플리케이션에서 사용될 수 있습니다. 그러나 실제로 대부분의 사람들은 기술적 특징보다 투기적 가치에 더 관심이 있습니다 .

c402.market의 출시 메커니즘은 Pump.fun의 "본딩 커브" 모델을 크게 차용했지만, 일부 조정이 이루어졌습니다. 각 토큰의 총 발행량은 10억 개로 고정되어 있으며, 팀 할당이나 예약 주식은 없습니다.

공식 문서에 따르면, 출시 토큰의 배포 구조는 다음과 같습니다.

• 49%는 공개 캐스팅을 통해 분배되며, 각 캐스팅에는 1 USDC의 지불이 필요합니다.
• 49%는 자동으로 유동성 제공에 사용됩니다.
• 개발자 보상으로 2%

주조 공정:

1. 토큰 생성 : 이름, 코드, 설명, 이미지만 제공하면 누구나 토큰을 생성할 수 있습니다. 토큰 생성 시 1 USDC의 "스팸 방지" 수수료가 부과됩니다.
2. 채굴 시작 대기 : 토큰이 생성된 후, 일정 시간이 지나면 자동으로 채굴이 시작됩니다(흥미롭게도 공식 문서에서는 특정 시간을 나타내는 데 █를 사용하는데, 이는 몇 분에서 12분까지 다양합니다. 정확한 시간은 제품이 공식적으로 출시된 후에야 알 수 있습니다).
3. 구매 단계 : 사용자는 1 USDC를 지불하여 토큰을 발행할 수 있습니다. 발행 횟수는 제한되어 있습니다.
4. 자동 상장 : 모든 주조 할당량이 매진되면 수집된 USDC가 자동으로 처리됩니다.

PING 페어링의 원리: USDC → PING → 유동성 풀

이는 전체 메커니즘에서 가장 중요한 부분이며, PING이 이점을 얻을 수 있는 핵심 논리이기도 합니다.

프로젝트 GitHub의 설명에 따르면, c402 토큰이 발행되면 수집된 USDC는 모두 생성 당시에 지정된 토큰 쌍을 구매하는 데 사용되고(처음에는 PING만 지원됨), 나머지 49%의 토큰 공급량과 함께 유동성 풀에 추가되어 잠깁니다.

예를 들어, 누군가 $COIN이라는 토큰을 생성하고 $PING을 페어링된 자산으로 선택했다고 가정해 보겠습니다. 채굴 단계에서는 특정 수의 거래가 완료되어야 합니다. 예를 들어 10,000건의 거래가 이루어진다면, 이는 10,000 USDC가 됩니다.

1. 채굴 단계 : 사용자는 USDC로 구매하고 10,000 USDC가 수집됩니다.
2. 자동 변환 : 이 10,000 USDC는 Uniswap을 통해 자동으로 $PING으로 변환됩니다.
3. 유동성 제공 : 구매한 PING + 4억 9천만 달러의 COIN(공급량의 49%)이 Uniswap v4 유동성 풀에 추가되고 영구적으로 고정됩니다.
4. 개발자 보상 : 토큰 생성자에게 2,000만 달러의 COIN(공급량의 2%)이 제공됩니다.

이 메커니즘은 PING에 어떤 의미를 가지고 있나요?

c402.market에서 새로운 토큰이 성공적으로 발행될 때마다 USDC → PING 매수 주문이 생성됩니다. 플랫폼에서 매일 10개의 프로젝트가 발행을 완료하고 각 프로젝트가 10,000 USDC를 모으면, PING 매수 주문으로 하루에 100,000 USDC가 발행됩니다.

이는 c402.market 출시로 인해 PING 가격이 50%나 급등한 이유를 설명할 수 있습니다. 시장은 앞으로도 계속 매수가 이어지거나 성공적인 생태계가 형성될 가능성을 가격에 반영하고 있습니다.

누가 돈을 벌고 있나요?

c402.market의 수수료 구조는 다음과 같습니다.

주조소의 경우:

• 각 주조 거래에 대해 1 USDC가 지급됩니다.
• 2%는 플랫폼 수수료(0.02 USDC)로 사용됩니다.
• 가스 요금(Base 체인에서는 저렴하지만 여전히 지불해야 함)

토큰 생성자를 위한 정보:

• 토큰을 생성할 때 1 USDC의 "스팸 방지" 수수료가 지불됩니다 (c402).
• 토큰 공급량의 2%를 보상으로 받으세요
• 유동성 풀에서 거래에 대해 1% 수수료를 받습니다(일부는 토큰으로 지급) c402

또한 이 문서에서는 자체 프런트엔드를 구축하고 자신을 추천인으로 설정하면 2%의 플랫폼 수수료를 받을 수 있어 플랫폼 수수료를 전혀 부과하지 않는다고 언급합니다.

처음에는 PING만 페어링 자산으로 지원되었지만, c402.market의 GitHub 저장소에서 "페어링 토큰 화이트리스트" 제출 메커니즘 을 오픈했습니다. 모든 프로젝트는 PR을 제출하여 토큰을 페어링 옵션에 추가할 수 있지만, Uniswap v3 또는 v4에서 충분한 (잠금된) 유동성을 확보해야 하며, JSON 형식 및 이미지 사양이 요구 사항을 충족해야 합니다. 승인 후에는 체인에서 수동으로 화이트리스트에 등록해야 합니다.

즉, c402.market은 향후 PING뿐만 아니라 USDC, ETH 또는 기타 토큰을 페어링된 자산으로 지원할 수 있습니다. 하지만 적어도 초기에는 PING이 유일한 선택지가 될 것입니다.

c402.market의 메커니즘 설계가 채굴자와 거래자에게만 이익이 되는 것이 아니라 토큰 생성자에게 인센티브를 제공하는 데 중점을 두고 있다는 것은 분명합니다. 하지만 관련 업계 종사자들이 잘 알고 있듯이, 이는 토큰 생성자에게 지속적으로 새로운 토큰을 발행할 경제적 인센티브가 있기 때문에 플랫폼에 저품질 프로젝트가 넘쳐나는 결과를 초래할 수도 있습니다.

본 기사 작성 시점을 기준으로, c402.market이 곧 출시될 예정인 서비스(11월 10일 오후 10시)를 발표했습니다. 공식 문서의 많은 세부 정보는 아직 불분명하며, 구체적인 캐스팅 횟수, 시간 제한, 그리고 "뇌물 수수 메커니즘" 등이 포함되어 있습니다.

이러한 조치는 로봇이 사전에 준비하지 못하도록 막기 위한 것일 수도 있고, 팀이 아직 결정을 내리지 않았을 수도 있습니다.

실제 테스트는 첫 번째 프로젝트가 출시되고, 첫 번째 유동성이 형성되고, 첫 번째 거래자 그룹이 경쟁을 시작한 후에야 이루어질 것입니다. 그때에야 우리는 이 메커니즘이 실제로 어떻게 작동하는지 볼 수 있을 것입니다.

마지막으로, 자산 창출과 새로운 토큰 제공은 항상 암호화폐 시장의 주제가 될 것입니다. 이제는 x402 컨셉으로 전환되었을 뿐입니다. 새로운 이야기가 많지 않은 상황에서 신중한 참여가 실용적인 선택일 수 있습니다.