원저자: Sanqing, Foresight News

11월 5일, 하이퍼리퀴드에서 100% 승률을 달성하고 14회 연속 우승을 거머쥔 익명의 고래 투자자가 포지션을 청산해야 했습니다. 해당 투자자의 계좌는 2,534만 달러가 넘는 최고 수익에서 3,002만 달러의 순손실로 폭락하여 약 140만 달러의 증거금만 남게 되었습니다. 이 21일 거래 주기는 10월 14일에 시작된 숏 포지션과 롱 포지션으로 이어졌고, 10월 28일에 최고 수익률을 기록했습니다. 그 다음 주에는 집중 레버리지, 시장 조정, 그리고 추세 반전 포지션 추가라는 연쇄 반응으로 인해 오늘 아침 모든 수익과 원금이 증발했습니다.

이미지 출처: Hyperbot

누적에서 정점까지

2025년 10월 14일, 주소가 0xc2a30212a8ddac9e123944d6e29faddce994e5f2인 익명의 고래가 Hyperliquid에서 14회 연속 수익 거래 주기를 시작했습니다.

그는 5,255 ETH를 매수하고 다음 날 2,200만 USDC에 매도한 후, 약 5배 레버리지로 BTC를 공매도했습니다. 그로부터 단 하루 후인 10월 16일 오전 8시에 그는 포지션을 청산하여 260만 달러의 수익을 올렸습니다. 이는 그의 첫 연속 수익 거래이자 전체 거래 주기에서 가장 안정적인 거래였습니다.

다음 주, 그는 변동성 속에서 정확히 방향을 바꿨습니다. 10월 17일 아침, 그는 강세로 돌아서 두 번이나 포지션을 늘려 2억 2,200만 달러까지 확대했습니다. 10월 22일 새벽 시장이 폭락하기 전, 그는 약 3억 달러 규모의 롱 포지션을 청산하여 604만 달러의 수익을 올렸습니다. 이 움직임은 그의 트윗에서 "그의 반응은 빨랐다"라고 묘사되는 그의 시그니처 액션이 되었고, 100% 승률이라는 그의 신화를 더욱 확고히 했습니다.

10월 24일부터 28일까지가 그의 최고 수익 기간이었습니다. 그는 BTC와 ETH 포지션을 일괄적으로 추가하며 레버리지를 8배 미만으로 유지했고, 포지션을 2억 7,400만 달러에서 4억 4,700만 달러로 확대했습니다. Hyperbot의 손익 곡선에서 유일하게 완전한 상승 녹색 선이 이 선이었습니다. 10월 28일 오전 6시 12분 기준, 해당 계좌의 변동 수익은 2,534만 9,000달러였습니다.

이번이 그의 손익 곡선이 일방적인 상승세를 보인 마지막 순간이었다. 그 다음 주부터 그 리듬이 미묘하게 바뀌기 시작했다.

이익취득에서 집착으로

10월 29일, 고래는 수익이 나는 포지션을 먼저 청산하고, 손실 포지션은 계속 보유하기로 결정했습니다. 새벽 4시, 시장이 하락하면서 2억 6,800만 달러 상당의 BTC 롱 포지션을 청산하고 140만 달러의 수익만 남았습니다. 오후에는 1억 6,300만 달러 상당의 ETH 롱 포지션을 청산하고 163만 달러의 수익을 거두며, SOL 포지션만 남았습니다.

이틀 후, 그는 SOL 포지션을 총 1억 500만 달러로 늘려 평균 매수 비용을 1억 9,830만 달러로 높였습니다. 10월 30일 새벽, 파월 연준 의장의 연설로 시장이 잠시 하락했습니다. 그는 비트코인과 이더리움을 매수하는 동시에 SOL 포지션을 늘렸습니다. 그날 저녁, 세 포지션 모두 하락세를 보이며 973만 달러의 장부상 손실을 기록했습니다.

10월 31일 오전 4시, 손실은 1,800만 달러 이상으로 정점을 찍었습니다. 시장이 반등하면서 변동 손실은 줄어들었고, 고래는 손익분기점에 도달할 때까지 손실을 유지하려 했습니다. 11월 3일 오전 8시, 변동 손실은 198만 달러로 줄어들었습니다. 손익분기점에 한 걸음 더 다가섰지만, 고래는 포지션을 줄이지 않았습니다. 불과 3시간 후, 시장은 하락세로 돌아섰고, 고래의 이전까지 손익분기점에 도달하지 못했던 롱 포지션 4개 모두 다시 변동 손실 상태에 빠졌습니다.

그는 깨끗한 탈출에서 단 한 걸음 떨어져 있었지만, 기다리고 주저하는 동안 그는 주도권을 다시 시장에 넘겼습니다.

손절매에서 자멸까지

11월 4일 새벽, 그의 무패 행진은 공식적으로 막을 내렸습니다. 그는 손실을 줄이고 BTC, ETH, SOL에서 2억 5,800만 달러 상당의 롱 포지션을 청산했으며, 1,565만 달러의 손실을 기록했습니다. 이 금액은 그가 지난 20일 동안 벌어들인 1,583만 달러의 수익과 14연승에 해당합니다. 이 시점까지 그는 ETH, SOL, HYPE에서 1억 4,800만 달러 상당의 롱 포지션을 유지했으며, 1,886만 달러의 변동 손실을 기록했고, 청산가까지 단 8%만 남았습니다.

시장은 하루 종일 하락세를 이어갔습니다. 고래는 청산 가격까지 단 4%밖에 남지 않았습니다. 그의 계좌 잔액은 이미 최고치 대비 4,040만 달러 감소하여 원점으로 돌아갔습니다. 청산 가격이 빠르게 다가오자 합리적인 트레이더라면 거래를 중단했어야 했지만, 그는 대신 각각 3,497달러와 159달러에 2,196 ETH와 78,724 SOL을 추가 매수했습니다. 청산선은 더욱 상승하여 ETH 청산 가격은 3,348달러, SOL 청산 가격은 151.6달러에 도달했습니다. ETH는 청산까지 130달러, SOL은 8달러가 남았습니다.

11월 5일, 모든 것이 끝났습니다. 새벽 5시경, 그는 모든 포지션을 청산해야 했고, 그의 계좌에는 140만 달러의 증거금만 남았습니다. 이는 사실상 마진 콜과 같은 수준이었습니다. 이렇게 21일간의 매매 행진은 완전히 무산되었습니다. 14연승으로 얻은 1,583만 달러의 수익과 초기 원금 2,876만 달러를 합쳐 총 4,467만 달러가 단 한 번의 손실로 사라졌습니다.

레버리지와 인간 본성 사이

하이퍼리퀴드의 트레이딩 역사에서 거의 모든 전설적인 트레이더들은 비슷한 방식으로 최후를 맞이했습니다. 제임스 윈은 한때 20배 레버리지로 12억 달러 상당의 비트코인 롱 포지션을 보유하여 최대 8,700만 달러의 수익을 올렸지만, 결국 2,177만 달러의 손실을 기록했습니다. 콰티오는 300만 달러로 포지션을 무한정 롤오버하여 한때 2,600만 달러의 수익을 올렸지만, 결국 모두 잃었습니다. 베테랑 트레이더 아길라트레이드는 30만 달러로 최대 4,170만 달러의 수익을 올렸지만, 결국 3,760만 달러의 손실을 기록했습니다. "14연승"으로 유명한 이 익명의 고래는 단 하룻밤 만에 4,467만 달러를 날려버렸습니다.

연승은 실력과 행운으로 이룰 수 있지만, 생존은 항상 절제에 달려 있습니다. 모두가 상승 곡선에 사로잡힐 때, 결과는 종종 레버리지에 의해 이미 결정되어 있습니다.