원제: 톰 리의 대규모 암호화폐 투자, 시장 압박에 굴복하다

원저자: Sidhartha Shukla, Bloomberg

Chopper, Foresight News의 원문 번역

이더리움의 기업 재무 실험이 실시간으로 붕괴되고 있습니다.

세계에서 두 번째로 큰 암호화폐인 이더리움은 화요일 3,300달러 아래로 하락하며 시장의 주요 강세주인 비트코인과 기술주와 함께 움직였습니다. 이 하락으로 이더리움 가격은 8월 최고치 대비 30% 하락하며 대규모 기업 매수 이전 수준으로 돌아섰고, 이는 이더리움의 약세 전망을 더욱 강화했습니다.

리서치 회사 10x Research에 따르면, 이러한 반전으로 이더리움의 가장 공격적인 기업 투자자 중 하나인 비트마인 이머전 테크놀로지스(Bitmine Immersion Technologies Inc.)는 13억 달러 이상의 장부상 손실을 입었습니다. 억만장자 피터 틸의 지원을 받고 월가 예측가 톰 리가 이끄는 이 상장 기업의 전략은 마이클 세일러의 비트코인 재무부 모델을 그대로 반영하여 평균 3,909달러에 340만 개의 이더리움을 매수했습니다. 현재 비트마인의 현금 보유액은 모두 투자되었으며, 점점 더 큰 압박에 직면해 있습니다.

10x는 보고서에서 "비트마인은 수개월 동안 시장 상황과 자금 흐름을 주도해 왔습니다. 현재 자금은 전액 투자되었으며, 장부상 손실액은 13억 달러가 넘고 더 이상 자금이 없습니다."라고 밝혔습니다.

보고서는 순자산가치(NAV)보다 프리미엄 가격으로 비트마인 주식을 매수한 개인 투자자들이 더 큰 손실을 입었으며, 시장이 "떨어지는 칼날을 잡으려는" 의지가 제한적이었다는 점을 지적합니다.

이 씨는 논평 요청에 즉시 응답하지 않았고, 비트마인 대표도 즉시 응답하지 않았습니다.

비트마인의 투자는 단순한 대차대조표 거래 그 이상입니다. 보유량 증가의 이면에는 더 큰 비전이 있습니다. 바로 디지털 자산이 투기적 도구에서 기업 금융 인프라로 전환되어 주류 금융 시장에서 이더리움의 입지를 공고히 할 수 있다는 것입니다. 이더리움 지지자들은 이더리움을 상장 기업의 자산에 통합함으로써 기업들이 완전히 새로운 탈중앙화 경제를 구축하는 데 기여할 것이라고 주장합니다. 이 시스템에서는 코드가 계약을 대체하고 토큰이 자산의 역할을 합니다.

이러한 논리가 여름 랠리에 불을 지폈습니다. 이더리움 가격은 잠시 5,000달러에 육박했고, 7월과 8월에만 이더리움 ETF에 90억 달러 이상의 자금이 유입되었습니다. 그러나 10월 10일 암호화폐 시장 폭락 이후 상황은 반전되었습니다. 코인글래스와 블룸버그가 집계한 데이터에 따르면, 이후 이더리움 ETF에서 8억 5천만 달러가 유출되었고, 이더리움 선물 미결제약정은 160억 달러 감소했습니다.

이는 이더리움이 올해 말까지 16,000달러에 도달할 것으로 예측한 바 있다.

비트마인의 순자산가치(mNAV) 프리미엄이 하락했습니다.

아르테미스 데이터에 따르면 비트마인의 시가총액/순자산가치 배수는 7월 5.6에서 1.2로 급락했으며, 주가는 최고치 대비 70% 하락했습니다. 다른 비트코인 관련 기업들과 마찬가지로, 비트마인의 주가는 현재 보유 가치에 근접해 있는데, 이는 시장이 이전에 부풀려졌던 암호화폐 자산 대차대조표의 가치 평가를 재평가하고 있기 때문입니다.

지난주, 또 다른 상장 이더리움 자산운용사인 ETHZilla는 자사주를 매입하고 조정순자산가치(mNAV) 비율을 정상화하기 위해 4천만 달러 상당의 이더리움 보유분을 매각했습니다. 당시 ETHZilla는 보도자료를 통해 "ETHZilla는 이더리움 매각으로 남은 자금을 추가 자사주 매입에 사용할 계획이며, 순자산가치 대비 할인율이 정상화될 때까지 이더리움을 매각하여 자사주를 매입할 계획"이라고 밝혔습니다.

가격 하락에도 불구하고 이더리움의 장기적인 펀더멘털은 여전히 탄탄한 것으로 보입니다. 경쟁사 스마트 컨트랙트 네트워크보다 더 많은 온체인 가치를 처리하고 있으며, 스테이킹 메커니즘을 통해 수익률과 디플레이션 속성을 모두 갖추고 있습니다. 그러나 솔라나와 같은 경쟁사들의 성장세가 가속화되고, ETF 자금 유입이 감소하며, 개인 투자자들의 관심이 약화됨에 따라 "기업이 암호화폐 가격을 안정시킬 수 있다"는 주장은 점차 그 효력을 잃고 있습니다.

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