지난 한 해 동안 암호화폐 시장은 "내러티브 루프"의 미궁에 빠진 듯합니다. 금리 인하에 대한 기대감이 시장을 반복적으로 자극했고, RWA(위험 자산 투자), AI+암호화폐, 그리고 밈(meme)의 부활과 같은 새로운 내러티브가 번갈아 등장했습니다. 정책 강화와 내러티브 변화는 잠재적인 시장 촉매제로 여겨졌지만, 시장은 정체와 변동성 사이를 끊임없이 오가며 불안정한 모습을 보였습니다. "내러티브는 추세와 같다"라는 시장 논리는 실패하는 듯하며, 정책 혜택과 가격 변동 사이에 불가해한 분리 현상이 나타났습니다.

"스토리"가 더 이상 자금과 신뢰를 쉽게 흔들 수 없을 때, 우리는 다음과 같은 질문을 던집니다. 거시경제 환경의 압박으로 인한 일시적인 침체일까요, 아니면 업계가 과도한 이야기로 가득 찬 "피로기"에 빠진 것일까요? 오늘날 전통 금융과 암호화폐 세계가 빠르게 융합되는 상황에서, 시장이 진정으로 기대하는 것은 더 웅장한 새로운 스토리일까요, 아니면 가치 창출의 근본적인 논리를 재검토해야 하는 걸까요? 이번 SunFlash 라운드테이블은 이러한 딜레마에서 출발하여, 합의가 모호해지는 순환적 전환점에서 시장의 신뢰를 회복하는 길을 모색하고자 합니다.

정책과 서사가 왜 실패하는가? 신호 과부하로 인한 시장 신뢰 위기.

롱톈 초청 연사는 현재 시장이 "정보 과부하"와 "정보 과소비"라는 이중고에 빠져 있다고 지적했습니다. 긍정적인 뉴스가 쏟아지면서 투자자들은 피로감을 느꼈고, 대부분의 공약은 실제 성장으로 이어지지 못하며 시장의 신뢰가 점차 약화되었습니다 . "투자자들은 '좋은 소식을 들으면 바로 매수'하는 방식에서 '다시 속지 않도록 관망하는' 방식으로 전환했습니다." 이러한 사고방식의 변화는 정책 신호 전달 실패로 직결되었습니다.

그녀는 "세 가지 단절"이라는 구조적 문제를 더욱 제기했습니다. 긍정적인 뉴스와 자본 간의 단절, 트렌드와 거래 구조 간의 단절, 그리고 기대와 생태계 구현 간의 단절입니다. 기관들은 규제 불확실성으로 인해 망설이고, 개인 투자자들은 반복적으로 함정에 빠져 후퇴하며, 자본이 시장에 진입하더라도 시장 점유율이 너무 높아 결속력을 형성하기 어렵습니다. 더욱이 대부분의 생태계 프로젝트는 아직 개념 단계에 머물러 있어 실제 사용자와 적용 시나리오가 부족하여 반복적인 실망을 초래합니다.

게스트 해설자 헤이 얀취안(Hei Yanquan)은 긍정적인 뉴스가 드문 일이 아니라 일반적인 현상이 될 때 투자자들의 반응 역치가 크게 높아진다고 지적했습니다. "이전의 완화된 지역 정책과 기관 투자자들의 진입과 같은 뉴스처럼, 시장이 장기간 긍정적인 환경에 있을 때, 그 뉴스의 참신함과 단일 정책에 대한 기대치는 지속적으로 감소합니다 ." 게스트 해설자 치 웬(Qi Wen)은 같은 현상을 더욱 직설적으로 설명했습니다. "이제 긍정적인 뉴스가 부족한 것이 아니라, 뉴스가 너무 많아서 시장이 무감각해진 것입니다." 그는 "양치기 소년" 비유를 들며, 매일 쏟아지는 긍정적인 뉴스의 폭격으로 투자자들이 진실과 거짓을 구분하기 어려워졌고, 시행에 대한 반복적인 할인은 신뢰의 기반을 더욱 파괴한다고 지적했습니다.

노련한 전문가인 0x 또한 우리가 현재 내러티브 피로를 경험하고 있다고 생각합니다. "과거 내러티브의 속도는 너무 빨랐습니다. 시장은 이를 소화하고, 검증하고, 확고히 할 시간이 없었습니다."라고 그는 지적합니다. 그는 대부분의 내러티브가 제품화 단계에 이르기도 전에 2차 시장에 의해 기대치가 너무 일찍 반영되어 단기적인 투기적 게임으로 전락했다고 지적합니다. 그는 중요한 변화를 제안합니다. 내러티브 중심 접근 방식이 "상상력 중심"에서 "성과 중심"으로 전환되고 있다는 것입니다. 미래에 살아남을 내러티브는 현실과 연결되어야 하며, 실질적인 혜택이나 제도적 신뢰를 가져다주어야 합니다.

내러티브 실패, 전달이 핵심: TRON은 실질 수익과 디플레이션 메커니즘을 통해 시장 수요에 대응합니다.

현재 시장의 가장 근본적인 결함에 대한 질문에 모든 참석자는 놀랍게도 일관된 답변을 내놓았습니다. 시장에 내러티브가 부족한 것이 아니라, 결과물이 부족하다는 것입니다 . 팡 위안은 많은 프로젝트가 여전히 "PPT 단계"에 머물러 있으며, 대규모 내러티브와 커뮤니티 운영을 통해 사용자를 유치하고 있지만, 지속 가능한 인센티브 루프와 실질적인 제품 개발이 부족하다고 날카롭게 지적했습니다. 그는 "실질적인 혜택 없이 감정만 자극한다면 사람들은 구매하지 않을 것입니다."라고 강조했습니다. 궁극적으로 사용자는 진정한 제품 경험을 통해 유지될 것이며, 시장 피로는 내러티브가 너무 많고 결과물이 부족할 때 발생합니다.

블랙 아이즈는 이러한 관점을 체계적으로 다음과 같이 요약합니다. 시장에 가장 부족한 것은 "스토리를 전달하고 그 가치를 실현하는 능력"과 "검증 가능한 투자 확실성"입니다. 그는 전자는 스토리가 구현될 수 있는지 여부에 대한 것이고, 후자는 펀드가 시장에 진입할 용기가 있는지 여부에 대한 것이라고 설명합니다. 많은 인기 프로젝트들이 핵심 기능을 구현하지 못한 채 기본적인 프레임워크만 구축했습니다. 일부 DeFi 프로토콜은 높은 연간 수익률로 사용자를 유치하지만, 수익의 원천은 여전히 신규 참여자들의 자금으로, 지속 가능한 신뢰를 형성하지 못합니다.

차세대 산업 합의의 발상지에 대해, 참석자들은 두 가지 핵심 방향에 초점을 맞추었습니다. 첫째, 실질적 수익을 창출할 수 있는 제도화된 자산, 둘째, 사용자 혜택에 획기적인 변화를 가져올 수 있는 교차 적용 시나리오입니다. 참석자들의 합의는 바로 트론 생태계 내에서 실질적인 적용을 찾습니다. 이 생태계는 가장 핫한 단기적 전망을 쫓는 것이 아니라, 실질적 수익을 창출하고 확실성을 제공하는 금융 인프라 구축에 중점을 둡니다.

• 실질 이익 엔진과 자본 순환

계산에 따르면, 11월 3일 기준 트론 체인의 스테이블코인의 무위험 수익률은 8%에 달했는데 , 이는 다른 주요 퍼블릭 체인의 3~5% 수준보다 훨씬 높은 수치입니다. 플랫폼 토큰인 TRX는 6.88%의 스테이킹 수익률을 유지했습니다 . 코인게코(CoinGecko)에 따르면, TRX 가격은 연간 최대 78%까지 상승하며 "수익률 + 가치 상승"이라는 두 가지 이점을 누리고 있습니다.

이러한 탁월한 성과는 TRON의 탄탄하고 활기찬 생태계에 기인합니다. 글로벌 스테이블코인 유통의 핵심 허브로서 TRON 네트워크는 USDT 유통량의 50% 이상을 담당하며, 효율적이고 저렴한 결제 인프라를 통해 전체 생태계에 풍부한 유동성과 시스템 안정성을 제공합니다.

이러한 기반을 바탕으로 JustLend DAO, SUN.io, USDD, SunPerp와 같은 핵심 프로토콜로 구성된 DeFi 매트릭스는 완전하고 자체적으로 일관된 가치 순환 시스템을 구축합니다. 이러한 프로토콜은 스테이킹, 대출, 거래 및 파생상품 시나리오 전반에 걸쳐 긴밀하게 협력합니다. 사용자는 TRX를 예치 및 차용하여 JustLend DAO에서 기본 수익을 얻을 수 있을 뿐만 아니라, SunPerp에서 USDT를 스테이킹하여 12%의 고정 연간 수익률을 얻고 SUN.io에서 유동성 채굴에 참여할 수 있습니다. TRX 스테이킹으로 얻은 sTRX는 USDD 플랫폼에서 담보로 사용하여 탈중앙화 스테이블코인 USDD를 발행할 수 있으며, 이 USDD는 JustLend DAO에 예치되어 2차 이자 생성을 통해 순환 메커니즘을 통해 차익거래를 달성할 수 있습니다. 이는 생태계 내 자금의 폐쇄 루프 흐름을 효과적으로 촉진할 뿐만 아니라, 복합 상품 포트폴리오를 통해 지속적으로 가치를 창출하고 확보하여 단일 상품으로는 달성하기 어려운 규모 효과와 지속 가능한 개발 역량을 형성합니다.

• 토큰 디플레이션은 시장의 신뢰를 구축합니다

TRON 생태계는 탄탄한 실질 수익을 바탕으로 JST와 SUN 토큰의 지속적인 매수 및 소각 메커니즘을 통해 시장에 명확하고 강력한 가치 신호를 보냅니다.

JustLend DAO 프로토콜의 모든 수익과 USDD 스테이블코인의 초과 수익은 JST를 매입하고 소각하는 데 체계적으로 사용되었습니다. 특히 약 6천만 달러 규모의 JST 매입 및 소각 프로그램이 진행 중이며, 업계 유사 사업과 비교했을 때 규모와 결단력이 뛰어납니다. 최초의 대규모 JST 토큰 매입 및 소각이 성공적으로 완료되었으며, 559,890,753 JST가 소각되었습니다. 이는 전체 JST 공급량의 약 5.66%에 해당합니다. 이는 생태계 기반 토큰 가치 향상의 강력한 실행을 보여줍니다.

한편, SUN 토큰의 환매 및 소각은 꾸준히 진행되고 있습니다. 현재까지 총 6억 4,853만 5,242.90개의 SUN 토큰이 소각되었습니다. 이 중 3억 6,265만 5,328.09개는 SunSwap V2 거래 수익을 통해 소각되었고, 2억 8,587만 9,914.81개는 SunPump 플랫폼 수익을 통해 소각되었습니다.

이러한 투명하고 지속적인 디플레이션 운영은 트론 생태계 토큰의 희소성을 직접적으로 향상시키고, 급성장하는 생태계에서 창출되는 이익을 모든 토큰 보유자에게 진정으로 돌려줍니다. 이러한 "실물 화폐" 방식은 "검증 가능한 투자 확실성"을 구축하는 가장 직접적이고 효과적인 방법이며, 가치 실현 및 신뢰 회복에 대한 현재 시장의 핵심 요구에 강력하게 대응합니다.

시장의 잦은 서사적 변화와 약화되는 정책 효과 속에서, 이 원탁 토론은 분명한 변화를 보여줍니다. 암호화폐 세계는 "이야기를 듣는" 시대에서 "결과를 보는" 시대로 전환하고 있습니다. 시장의 무관심은 이야기의 끝이 아니라, 필요한 정화 과정입니다. 이는 업계가 과대광고와 피상적인 태도에서 벗어나 가치 창출의 본질로 돌아가도록 합니다. 이 새로운 사이클의 합의는 화려한 슬로건에서 탄생하는 것이 아니라, 트론과 같은 지속 가능한 수익 모델, 검증 가능한 생태계 데이터, 그리고 모든 실제 사용자의 확신을 통해 형성될 것입니다.