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Odaily Planet Daily Golem( @web3_golem ) 에서 편집

제가 아는 암호화폐 창업자들 대부분은 현재 세 번째 변신을 겪고 있습니다. 이 그룹은 2021년에 NFT 플랫폼을 개발했고, 2022년에는 DeFi 수익으로, 그리고 2023/24년에는 AI 에이전트로 전환했습니다. 이제 그들은 이번 분기의 가장 핫한 트렌드(아마도 예측 시장일 듯)를 쫓고 있습니다.

그들의 변신이 틀린 것은 아니었습니다. 사실, 여러 면에서 그들의 전략은 옳았습니다. 문제는 이 모델 자체가 장기적으로 성공할 수 있는 제품을 만드는 것을 어렵게 만든다는 것입니다.

18개월 제품 주기

새로운 개념이 등장 → 자본 유입 → 모두가 변화 → 6~9개월간 계속 발전 → 새로운 개념이 사라짐 → 다시 변화.

암호화폐 사이클은 ICO 시대에는 3~4년 정도 지속되었으나, 현재는 2년으로 단축되었고, 현재는 운이 좋으면 최대 18개월까지 지속될 수 있습니다. 2025년 2분기에 암호화폐 벤처 캐피털은 거의 60% 감소하여, 암호화폐 창업자들은 다음 시대가 도래하기 전까지 충분한 시간과 자금을 확보하지 못하고 있습니다.

18개월 만에 의미 있는 것을 구축하는 것은 거의 불가능합니다. 실제 인프라 구축에는 최소 3~5년이 걸리고, 진정한 제품-시장 적합성(Product-Market Fit)을 달성하는 데는 몇 분기의 반복 작업만으로는 충분하지 않습니다.

하지만 암호화폐 창업자들이 작년의 이야기를 계속 사용한다면, 자금 낭비일 뿐 아니라 투자자들은 그들을 외면하고 사용자들은 이탈할 것입니다. 일부 투자자들은 심지어 암호화폐 창업자들에게 최신 트렌드를 따르도록 압력을 가할 것이고, 그들의 팀은 이번 분기의 가장 인기 있는 이야기를 기반으로 자금을 확보한 프로젝트에 대한 투자를 평가하기 시작할 것입니다.

생존 메커니즘으로서의 매몰 비용 오류

전통적인 비즈니스 조언은 매몰 비용 오류에 빠지지 말라고 조언합니다. 프로젝트가 실패하면 즉시 다른 프로젝트로 전환하라는 것입니다. 그러나 암호화폐 업계는 매몰 비용 오류를 생존 메커니즘으로 여기며 완전히 이 함정에 빠졌습니다. 이제 아무도 자신이 하는 일을 검증할 만큼 오래 버티지 않습니다 . 오히려 사용자 증가 둔화, 자금 조달 어려움 등 저항의 조짐이 보이면 바로 전략을 바꿉니다. 이러한 모든 요인은 결국 전략의 변화로 이어집니다.

모든 암호화폐 창업자는 다음과 같은 타협을 합니다.

• 기존 제품 개발을 계속하세요. 2~3년 안에 성공할 수도 있습니다. 운이 좋으면 추가 자금 조달도 가능할 수 있습니다.
• 대중적인 이야기로 전환하세요. 즉시 자금을 확보하고, 서류상 이익을 과시하고, 누구도 효과가 없다는 것을 깨닫기 전에 빠져나가세요.

대부분의 경우 두 번째 옵션이 승리합니다.

프로젝트는 항상 완료에 가까워지고 있습니다.

로드맵을 실제로 이행하는 암호화폐 프로젝트는 거의 없습니다. 대부분은 항상 "거의 완성된" 상태에 머물러 있으며, 제품-시장 적합성을 충족하는 데 필요한 기능 하나만 부족합니다. 프로젝트가 완전히 결실을 맺는 경우는 거의 없습니다. 프로젝트가 절반쯤 진행된 후 시장의 흐름이 바뀌고, 모두가 AI 프록시에 대해 이야기하는 와중에 DeFi 프로토콜을 완성하는 것은 하룻밤 사이에 무의미해지기 때문입니다.

시장은 완성된 프로젝트를 처벌할 것입니다. 완성된 제품에는 알려진 한계가 있는 반면, "곧 완성될" 제품은 여전히 무한한 서사적 잠재력을 가지고 있기 때문입니다.

자본은 완성이 아닌 관심을 쫓는다.

암호화폐 분야에서 새로운 이야기가 있다면 제품이 없더라도 5,000만 달러를 모을 수 있습니다. 이야기가 확립되고 제품이 출시되면 500만 달러도 모으기 어려울 수 있습니다. 오래된 이야기이고 제품과 실제 사용자가 있다면 자금을 모으는 게 전혀 불가능할 수 있습니다.

VC는 제품에 투자하는 것이 아니라 관심에 투자합니다. 관심은 기존 이야기가 아닌 새로운 이야기로 쏠립니다. 요즘 대부분의 팀은 "이야기 극대화"에만 집중하며, 어떤 이야기가 자금을 유치할지 최적화하는 데만 집중할 뿐, 실제로 무엇을 하고 있는지는 신경 쓰지 않습니다. 프로젝트를 완료하면 제약이 생기지만, 프로젝트를 포기하면 더 많은 선택지를 얻게 됩니다.

팀 유지율

암호화폐 창업자라면 새로운 이야기가 등장하면 최고 개발자들이 두 배의 연봉을 받으며 인기 있는 신규 프로젝트에 뛰어들 수 있고, 마케팅 책임자는 1억 달러를 유치한 회사에 발탁될 수도 있습니다. 6개월 전에 시작한 프로젝트를 제대로 마무리하기 위해 인기 있는 이야기를 접었기 때문에 경쟁에서 이길 수 없습니다.

아무도 지루하고 안정적인 프로젝트에서 일하고 싶어 하지 않습니다. 그들이 원하는 것은 혼란, 과도한 자금, 무너질지도 모르지만 잠재적으로 10배의 수익을 낼 수 있는 프로젝트입니다.

사용자 주의 지속 시간

암호화폐 사용자들은 단순히 새 제품이라는 이유, 모두가 이야기한다는 이유, 또는 에어드랍이 있을 수도 있다는 이유만으로 제품을 사용하기도 합니다. 하지만 이야기가 바뀌면 사람들은 떠나고, 제품이 개선되거나 요청한 기능이 추가되든 아무도 신경 쓰지 않습니다.

사실, 우리는 지속 불가능한 사용자를 위해 지속 가능한 제품을 만들 수 없습니다. 일부 암호화폐 창업자들은 반복적으로 초점을 옮겨 원래 목표를 잊어버렸습니다.

탈중앙화 소셜 네트워크 → NFT 시장 → DeFi 애그리게이터 → 게임 인프라 → AI 에이전트 → 예측 시장... 변화는 더 이상 전략적 문제가 아니라 전체 비즈니스 모델의 핵심이 되었습니다.

인프라의 역설

암호화폐 세계에서 오랫동안 지속되는 것들은 대부분 암호화폐가 널리 알려지기 전에 확립된 것들입니다. 비트코인은 벤처 캐피털이나 ICO 없이 아무도 관심을 두지 않았을 때 탄생했습니다. 이더리움은 ICO 열풍 이전, 사람들이 스마트 계약의 미래를 예견하기 전에 탄생했습니다.

하이프 사이클 동안 탄생한 대부분의 것들은 사이클이 끝나면서 사라지는 반면, 사이클 이전에 탄생한 것들은 성공할 가능성이 더 높습니다. 하지만 현실은 자금, 관심, 그리고 엑싯 유동성 부족으로 인해 시작 전부터 스토리를 만들어내는 사람은 극소수에 불과합니다.

왜 이런 상황을 바꾸는 게 이렇게 어려울까?

토큰 기반 인센티브는 유동성 회수 기회를 창출합니다. 창업자와 투자자는 제품이 성숙되기 전에 회수할 수 있다면 토큰을 활용할 것입니다.

정보와 감정은 건설보다 훨씬 빠르게 퍼집니다. 프로젝트가 완료될 때쯤이면 모두가 결과를 알게 됩니다. 암호화폐 산업의 전체적인 가치 제안은 빠르게 진화하고 있습니다. 암호화폐가 천천히 발전해야 한다고 요구하는 것은 암호화폐가 애초에 의도되지 않은 무언가가 되어야 한다고 요구하는 것과 마찬가지입니다.

즉, 3년 동안 제품을 개발하면 다른 누군가가 당신의 아이디어를 모방하여 3개월 만에 더 나쁜 코드와 더 나은 마케팅 전략으로 제품을 출시할 수 있다는 뜻입니다. 그러면 그들이 승리하게 됩니다.

암호화폐는 구조적으로 장기적인 사고방식과 맞지 않기 때문에 장기적인 상품을 구축하기 어렵습니다.

원칙을 고수하며 방향을 바꾸는 것을 거부하고, 원래 비전에 충실하며 개발에 몇 달이 아닌 몇 년을 투자하는 창업자가 될 수도 있습니다. 하지만 파산하고, 잊혀지고, 결국에는 제품 첫 버전을 출시하는 동안 세 번이나 방향을 바꾼 사람들에게 밀려날 가능성이 더 큽니다.

시장은 완성보다는 새로운 것의 끊임없는 창조를 보상합니다. 아마도 암호화폐 산업의 진정한 혁신은 기술 자체가 아니라, 최소한의 투자로 최대의 가치를 창출하는 방법에 있을지도 모릅니다.