원작자: Chloe, ChainCatcher

작년 말부터 올해까지 수년간 침체되었던 ICO 시장이 다시 활기를 띠고 있습니다. 비트코인 ​​ETF 승인, 트럼프 행정부의 암호화폐 친화적 정책, 그리고 새로운 강세장 덕분에 퍼블릭 토큰 판매 플랫폼은 프로젝트 개발자, 개인 투자자 등의 관심을 다시 한번 받고 있습니다.

이 새로운 사이클에서 한때 선두적인 ICO 플랫폼이었던 코인리스트(CoinList)는 점차 쇠퇴하고, 빌딩패드(Buildingpad), 에코(Echo), 레전(LEGION)과 같은 신흥 플랫폼들이 빠르게 부상하고 있습니다. 예를 들어, 빌딩패드는 이미 4개 프로젝트가 상장을 완료하고 출시 1년 만에 바이낸스 현물 시장에 상장하도록 지원했으며, 참여자들은 최초 가치의 최대 10배에 달하는 수익을 얻었습니다. 빌딩패드는 코인리스트의 시장 지배력을 완전히 대체했습니다.

이 기사에서 ChainCatcher는 Buidlpad의 개발 배경과 성장 이유에 대한 자세한 분석을 진행하고, 공모 플랫폼에 종사하는 몇몇 유명 인사와 인터뷰를 통해 Buidlpad가 탄생한 이유를 다양한 관점에서 해석합니다.

CoinList가 남긴 공백을 메우다

여러 Launchpad 플랫폼을 오랫동안 사용해 온 @PandaZeng1은 ICO/IDO/IEO 플랫폼을 체계적으로 관찰해 왔습니다. 그는 모든 플랫폼의 게임 플레이는 실제로 매우 유사하며, 핵심은 초기 몇 개 프로젝트의 성과에 있다고 지적했습니다. 즉, 첫 번째나 두 번째 프로젝트가 실패로 끝나면 플랫폼에 더 큰 영향을 미쳐 사용자들이 참여를 꺼리게 된다는 것입니다.

그는 CoinList의 하락세에 또 다른 주요 원인으로 열악한 사용자 경험을 꼽았습니다. 아시아 사용자들은 긴 줄과 미국과의 시차 때문에 밤늦게까지 기다려야 했고, 자리 확보도 보장되지 않았습니다. CoinList는 이후 카르마 포인트 시스템(플랫폼에서 거래나 스왑을 통해 포인트를 적립하는 시스템)을 도입했지만, 더 이상 사용자 이탈을 막기에는 충분하지 않았습니다.

반면, 에코나 빌드패드와 같은 새로운 플랫폼의 성공은 기존 프로젝트들의 뛰어난 성과에 기인하며, 이를 통해 명성을 쌓았습니다. 예를 들어, 에코의 첫 번째 플라즈마 버전인 소나(Sonar)는 사용자들의 기대감을 형성했습니다. 그는 암호화폐 시장이 기대감으로 가득 차 있다고 강조했습니다. 합리적일 때는 가치 평가에 따라 움직이고, 비합리적일 때는 꿈에 따라 움직입니다. 궁극적으로 핵심은 "실적 대비 꿈의 비율"입니다.

@0xhahahaha는 CoinList의 하락세 요인에 대해 비슷한 통찰을 공유합니다. 부 창출 효과의 실패로 특징지어지는 악순환입니다. CoinList의 프리세일에 5~6회 참여한 그녀는 CoinList의 하락세를 플랫폼에서 출시된 프로젝트의 질적 저하로 보고 있습니다. 바이낸스나 코인베이스와 같은 주요 거래소에 상장되지 못한 일부 덜 알려진 프로젝트들은 소규모 거래소에만 상장되어 있습니다. 유동성이 약해 매도 주문만 있을 뿐 매수 활동은 전혀 없습니다. 판매 조건은 엄격하여 1년간의 락업 기간이 필요하며, 즉각적인 TGE(토큰 발행)조차도 수익을 내지 못할 수 있습니다.

2023~2024년 동안 CoinList에서 공모를 진행한 프로젝트의 경우 대부분 토큰은 상장 후 가격이 급격히 하락했으며, ARCH(-98%), FLIP(-73%), ZKL(-93%), NIBI(-78%) 등 일반적으로 70~98% 하락했으며, FDV는 대부분 1억 달러 미만이었습니다.

2017년 파일코인(Filecoin)의 성공은 코인리스트(CoinList)에 "고수익"이라는 이미지를 확립했습니다. 투자자들은 코인리스트가 앞으로도 같은 성공을 이어갈 것으로 기대했지만, 전반적인 시장 사이클, 규제 변화, 그리고 사용자 요구의 변화를 따라잡기 어려웠습니다.

오늘날, 플레이어들이 가장 중요하게 생각하는 불친절한 플랫폼 경험, 열악한 프로젝트 품질, 낮은 수익률 등 해결되지 않은 문제들은 커뮤니티의 불만을 증폭시키고 사용자 이탈로 이어졌습니다. 이로 인해 코인리스트의 하락으로 인해 발생한 시장 공백을 메운 에코, LEGION, 메타다오, 빌드패드와 같은 플랫폼들이 등장했습니다.

킹밤 퍼포먼스

Buildpad 플랫폼을 예로 들면, Buildpad는 Solayer, Sahara AI, Lombard Finance, Falcon Finance 등 4대 주요 프로젝트의 기업공개(IPO) 및 바이낸스 현물 거래 상장을 지원했습니다. Buildpad의 성과를 살펴보면, 첫 번째 프로젝트인 Solayer는 3억 5천만 달러의 기업가치로 기업공개를 진행했으며, 토큰당 비용은 0.35달러, 최고가는 3.43달러였습니다. 이를 통해 초기 투자자들은 약 9.77배의 투자 수익률을 달성했습니다. Sahara AI는 6억 달러의 기업가치로 자금을 조달했으며, 토큰당 비용은 0.06달러, 최고가는 0.15달러였습니다. 이를 통해 2.68배의 수익률과 8.8배의 초과 모집을 달성했으며, 총 모집액은 7,500만 달러였습니다.

@0xhahahaha 님은 Falcon Finance를 통해 Buidlpad를 알게 되었습니다. 다른 트레이더들처럼, 그녀는 "돈을 벌 기회가 있는 곳이라면 어디든 간다"는 전략을 채택했습니다. 그녀는 Buidlpad의 성공이 엄격한 프로젝트 선정 덕분이라고 생각합니다. 모든 프로젝트는 결국 주요 거래소(예: 바이낸스 스팟)에 성공적으로 상장됩니다. 이러한 안정적인 부 창출 효과 덕분에 CoinList 사용자들이 Buidlpad로 몰리고 있습니다.

@PandaZeng1은 Buidlpad의 성장에 대해 몇 가지 핵심 요인을 요약했습니다. 첫째, Buidlpad가 선정한 프로젝트들의 가치 평가가 비교적 높고, 바이낸스와 업비트를 포함하여 Buidlpad에서 출시된 프로젝트들은 사실상 그랜드슬램 수준입니다. Buidlpad는 사용자 가치 확보에 매우 효과적입니다. 일반적으로 프로젝트들은 2~10배의 수익률을 제공하며, 에코에 비해 투자 조건이 까다롭지 않아 개인 투자자들이 투자에 쉽게 참여할 수 있습니다.

Buidlpad는 프로젝트 선정, 품질 관리 및 배포 메커니즘에 대한 고유한 서사 리듬과 심사 기준을 가지고 있습니다. Buidlpad는 각 프로젝트에 대한 포괄적인 실사와 연구를 수행하여 비즈니스 모델의 실현 가능성과 실행 가능성을 평가하는 것 외에도, Sybil 공격 방지 기술을 사용합니다. Buidlpad는 KYC 인증, 규정 준수 확인 및 보안 조치를 통해 가짜 계정 및 스튜디오의 대량 참여를 방지하여 공정한 토큰 배포를 보장합니다.

2025년 9월 기준, 이 플랫폼은 첫 네 번의 캠페인을 통해 3억 2천만 달러 이상의 투자를 확보했으며, 3만 명 이상의 검증된 실제 사용자를 확보했습니다. 최근 프로젝트인 모멘텀 파이낸스(Momentum Finance)는 10월 플랫폼에서 450만 달러 모금을 목표로 공개 판매를 시작했습니다.

또한, 빌드패드는 기존 스테이킹 모델을 기반으로 콘텐츠 제작을 통해 참여자들이 추가 인센티브를 획득할 수 있도록 하는 스쿼드(Squad) 시스템을 도입했습니다. 이 시스템은 프로젝트 초기 단계에서 커뮤니티를 육성하는 데 도움이 될 뿐만 아니라, 참여자들이 단순한 자본 투자 이상의 투자를 하도록 장려합니다.

Buildingpad에서 발행한 모든 프로젝트가 바이낸스 현물 거래에 상장되어 프로젝트가 바이낸스와 다른 주요 거래소에 직접 진입할 수 있는 최고의 발판이 되었다는 사실을 이야기할 때, 창립자 에릭 장의 배경을 언급하지 않을 수 없습니다.

바이낸스의 명백한 배경

에릭 장의 링크드인 정보 및 업데이트에 따르면, 그는 카네기 멜론 대학교에서 석사 학위를, 마카오 대학교에서 학사 학위를 취득했습니다. 그는 초기 경력에 대해서는 거의 공개하지 않았습니다. 그의 초기 경력은 2013년부터 2015년까지 시티은행 부사장으로 재직한 것이었습니다. 이후 바이낸스 설립 몇 달 후 임원으로 합류하여 날카로운 전문가적 판단력을 보여주었습니다.

바이낸스 재직 기간 동안 그는 바이낸스 리서치와 바이낸스 런치패드의 책임자를 각각 역임했습니다. 그는 프로젝트 리서치 및 스크리닝 분야에서 풍부한 경험을 쌓았으며, 코인 상장 시스템 개발에 참여하거나 주도했습니다. 그의 리더십 하에 바이낸스 런치패드는 20개 이상의 프로젝트가 ICO를 성공적으로 완료하도록 지원하여 1억 달러 이상을 모금했습니다. 이 프로젝트들에는 폴리곤(Polygon)과 액시 인피니티(Axie Infinity)와 같은 업계 거물들이 다수 포함되어 있습니다. 런치패드 토큰의 부를 창출하는 효과 덕분에 바이낸스 런치패드는 업계의 벤치마크 상품으로 자리매김했습니다. 이후 그는 바이낸스 코인마켓캡의 신임 CEO로 취임하여, 수직 계열사에서 완전히 독립적인 사업부로 탈바꿈했습니다.

데이터 분석, 팀 관리, 업계 리소스 분야에서 풍부한 경험을 쌓은 에릭 장은 2022년 12월 노마드 캐피털(Nomad Capital)을 설립하기 위해 바이낸스를 떠났습니다. 몇 달 후, 바이낸스 랩스는 암호화폐 벤처 펀드 노마드 캐피털에 대한 투자를 발표하며 바이낸스와의 긴밀한 관계를 이어갔습니다. 작년 말, 에릭은 빌딩패드(Buildingpad)를 출시했습니다.

빌딩 패드에 현재까지 출시된 네 개의 프로젝트 중 세 개가 노마드 캐피털로부터 투자를 받았다는 점은 주목할 만합니다. 이 프로젝트 토큰들이 바이낸스 현물 시장에 상장되면, 노마드 캐피털의 주요 LP인 바이낸스 랩스 또한 상당한 수혜를 보게 될 것입니다.

Buidlpad와 바이낸스 생태계의 긴밀한 관계가 현재 성공의 가장 중요한 요인 중 하나라는 것은 쉽게 알 수 있습니다. CoinList의 하락으로 인한 시장 배당 기간과 Buidlpad만의 고유한 프로젝트 스크리닝 메커니즘과 같은 요인들도 Buidlpad의 성장에 큰 도움이 되었습니다.

빌드패드의 주요 경쟁사인 에코가 며칠 전 코인베이스에 인수되면서, 토큰 모금 플랫폼들은 ICO 시장에서 가격 결정력을 둘러싼 새로운 경쟁 구도가 되고 있습니다. 코인리스트의 하락세와 빌드패드와 에코의 부상은 본질적으로 ICO 구조의 변화를 반영합니다. 플랫폼의 단기적인 과대광고 효과가 점차 완화됨에 따라, 공개 토큰 판매는 사용자 요구와 플랫폼 메커니즘 간의 간극을 메우고 있습니다.

한편으로는 프로젝트들이 초기 사용자와 초기 유동성을 확보하는 중요한 통로 역할을 합니다. 다른 한편으로는 투자자들이 선호하는 수익 창출 플랫폼으로서 플랫폼의 입지를 공고히 합니다. 시장이 장기적인 침체기에 접어들더라도 이러한 투자 기회는 여전히 매우 매력적입니다.